Ajinomoto Co., Inc. · TSE:2802
Ajinomoto — FY2014 Earnings Presentation
39 slides from Ajinomoto's earnings presentation, May 12, 2014
Slide 1: 2015年3月期業績予想と今後の展望
味の素株式会社 2015年3月期業績予想と今後の展望 2014年5月12日 取締役社長 最高経営責任者 伊藤 雅俊
Slide 2: 目次
目 次 Ⅰ. 2015年3月期予想概況 2015年3月期業績予想・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P2 2015年3月期予想営業利益の増減要因・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P3 セグメント別業績予想概要・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・P4 2015年3月期経常利益、純利益予想・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P5 目指す営業利益の構成・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・・ P6 確かなグローバル・スペシャリ
Slide 3: Ⅰ. 2015年3月期予想概況
|. 2015273 AAA Pein SS
Slide 4: 2015年3月期 業績予想
2015年3月期 業績予想 売上高 ： 海外食品の成長加速、バイオ・ファインのスペシャリティ化で医薬の減収をカバーし増収。 営業利益 ： 医薬を除く各セグメントで増益。 （億円） FY2014 FY2013 売 上 高（左軸） 営業利益 （右軸） 当期純利益（右軸） 前年比 ※売上高は新基準 予想 実績 億円 億円 売上高（億円） 10,080 9,521 105.9% 800 営業利益（億円） 700 625 111.9% 10,000 600 当期純利益（億円） 440 428 102.8% 一株あたり純利益（円） 74.32 69.70 106.6% 400 売上高 5,000 ＋：
Slide 5: 2015年3月期 予想営業利益の増減要因
2015年3月期 予想営業利益の増減要因 為替影響はデメリットに反転、発酵原燃料は緩やかながらも上昇トレンド。 医薬除く各事業の採算性向上でカバーし増益を予想。 営業利益の増減要因(億円) 為替影響(億円) 換算 予想 ▲ 9 FY2013 実績 625億円 貿易 予想 ▲20 為替 ▲２９ 合計 予想 ▲29 原燃料 ▲２５ FY2014 期首予想 700億円 事業由来 ＋１２９ ※事業由来 数量増、販売単価変動、 コスト削減等 原燃料価格変動影響概算 （対前年。▲＝コストアップ。単位：億円） 為替前提 （対円） FY2014 FY2013 FY2014 FY2013 予想 実績 予想 実績
Slide 6: セグメント別業績予想概要
セグメント別業績予想概要 （単位： 億円） 20 15 年3月期 20 14 年3月期 対前年増減額（ 率） 営業 営業 予想 利益率 実績 利益率 (A)-(B) (A)/ (B) (A) (B) 売上高 10,080 9,521 559 6% 国内食品 3,123 3,007 116 4% 海外食品 3,222 2,924 298 10% バイオ・ ファイン 2,384 2,281 103 5% 医薬 440 512 ▲ 72 ▲14% その他 911 797 114 14% 営業利益 700 6.9% 625 6.6% 75 12% 国内食品 288 9.2% 278 9.2% 10 4
Slide 7: 2015年3月期 経常利益、純利益予想
2015年3月期 経常利益、純利益予想 特別損益： 大きな案件は予定なし。 当期純利益：各段階利益の増加に伴い増益を見込む。 FY2014 FY2013 （億円。＋が益。） 差異 主な内容 予想 実績 売上高 10,080 9,521 559 売上高はFY2014からの新基準ベース 営業利益 700 625 75 営業外収支（▲損） 50 70 ▲ 20 受取利息 17 21 ▲4 受取配当金 9 11 ▲2 持分法投資損益 41 34 7 支払利息 ▲ 22 ▲ 20 ▲2 その他 5 24 ▲ 19 経常利益 750 695 55 特別損益（▲損） ▲ 10 38 ▲ 48 固定資産売却益
Slide 8: 目指す営業利益の構成
目指す営業利益の構成： バルク事業比率をコントロールし、全事業で「スペシャリティ」を追求することで、利益の質を高める 1,500 （億円） 1,500 100 飼料用アミノ酸 医薬 90 910 910 カルピス 80 80 （2012年度まで） 46 46 食品、 726 712 700 バイオ・ファイン 694 700 40 (+38) (除く飼料用アミノ酸) 640 113 88 135 625 22 35 19 38 65 116 86 32 56 48 500 32 48 946 1,310 408 15 784 784 137 625 625 (+40) 585 23 473 47
Slide 9: 確かなグローバル・スペシャリティ・カンパニーに向けたロードマップ
「確かなグローバル・スペシャリティ・カンパニー」に向けたロードマップ： グローバルトップ10を照準に入れ、成長を加速させる スペシャリティ化による 安定的利益成長の実現 EPS成長 10%程度/年 グローバル食品 最終利益 企業への飛躍 赤字からの脱却 成長モメンタム グローバル の加速化 食品メーカー※ カンパニーへの トップ10へ 収益を早期に トップ10を照準 基盤作り 回復 に入れた加速 ※飲料メーカー除く FY2008 FY2011 FY2012 FY2013 FY2014 FY2016 FY2020～ 実績 実績 実績 実績 予想 （目標） （目指したい姿） 営業利益（億円） 40
Slide 10: Ⅱ－１. GROW 成長モメンタムの加速化
Ⅱ－１. GROW 成長モメンタムの加速化 コンシューマー食品 （１） 国内食品 （２） 海外食品
Slide 11: GROW：国内食品 消費税増税影響
GROW ： 成長モメンタムの加速化 （コンシューマー食品） （１） 国内食品 ： 消費税増税影響 増税後の需要を喚起 増税前に想定並みの 2014/4-6月期での反動減を最小限に留める 駆け込み需要発生。 広告と店頭販促連動で購買意欲を喚起。 調味料・加工食品 20億円強 節約志向に合わせたメニュー訴求を展開。 冷凍食品 ほぼなし ストック食材活用を促すメニュー 買い置きできない生鮮、日配品との関連販売 ストック食材の消費促進施策の例 米 × 生鮮素材 × 「ほんだし®」 「ほんだし®」で作るだし炊きごはん 4月の消費は大きな落ち込みは見られず。 6月頃には前年並みに回復へ。 ＴＶＣＭ「ほん
Slide 12: GROW：国内食品 冷凍食品事業
GROW ： 成長モメンタムの加速化 （コンシューマー食品） （１） 国内食品 ： 冷凍食品事業 FY2014収益性回復への取り組み 国内外での販売拡大継続と収益構造の更なる強化を進め、増益基調に回帰。 FY2013/営業利益 ５４億円 原価増 （▲15億円） エビ、畜肉類の高騰等。 マーケティング費増 （▲16億円） 主力商品の重点的拡売。 売上増による利益増 （＋27億円） 前年比108％ （国内 106 ％、海外128％） 工場生産性向上等コストダウン 国内主力工場再構築 （＋15億円） 原材料コストダウン FY2014/営業利益 ６５億円 （＋１１億円増） FY2012 FY2013
Slide 13: GROW：冷凍食品 収益性回復への取り組み
GROW ： 成長モメンタムの加速化 （コンシューマー食品） （１） 国内食品 ： 冷凍食品事業 FY2014収益性回復への取り組み 国内外での販売拡大継続と収益構造の更なる強化を進め、増益基調に回帰 営業利益６５億円を計画 （前年差 +11 億円、営業利益率 5.8％へ。） ■国内収益構造の再強化 関東工場にデザート生産を集約、採算性大幅改善 （生産性20％アップ） 国内外関係会社含めた自社生産品比率 87％ ⇒ 89％へ ■収益性の高い海外販売の更なる拡大 海外販売伸長率 128％（売上構成比13％⇒16％へ） 海外営業利益増 135％（利益構成比27％⇒30％へ） Wal
Slide 14: GROW：海外食品 Five Stars
GROW ： 成長モメンタムの加速化 （コンシューマー食品） （２） 海外食品 海外コア展開国“ Five Stars” を起点とした飛躍的成長で、日本に次ぐ国・エリアの柱をつくる ２倍、３倍を目指す “Five Stars ” ： FY2014 売上10％強の伸長 ：2020年度に向けた売上拡大規模 主力調味料分野の強化と新規拡大 (対2012年度、現地通貨ベース) • 「味の素®」での現地コアメニューへの用途訴求に加え、核酸等との複合うま味調味料 既存コア の展開拡大 ｘ3倍 分野 • バリューチェーン強化：風味調味料の原料エキス内製化による品質強化 • 食卓出現頻度の高いメニューへの使用
Slide 15: GROW：海外食品 Rising Stars
GROW ： 成長モメンタムの加速化 （コンシューマー食品） （２） 海外食品 “ Rising Stars” で飛躍的成長を加速する “Rising Stars ” 主要戦略 アフリカ・中東 欧州・北米 冷凍食品、即席麺、外食チャネルでの うま味調味料を軸にした周辺国への 製品力強化/販売基盤確立 Middle 展開を加速 East Europe • 欧州(ポーランド、ロシア）での • WASCO社(ナイジェリア)を核に、 冷凍ギョーザ生産・販売の拡大 コートジボワール、エジプト、そして サブサハラでの販売拠点/販路構築 • サウジアラビア、UAE深耕を核に、 イスラム市場への販路開
Slide 16: Ⅱ－２. GROW アミノサイエンス
Ⅱ－２. GROW 成長モメンタムの加速化 アミノサイエンス （３） ライフサポート
Slide 17: GROW：ライフサポート スペシャリティ化推進
GROW ： 成長モメンタムの加速化 （アミノサイエンス） （３） ライフサポート ： 顧客起点でのスペシャリティ化推進 ～ ケミカル事業 ～ 「ABF」のPC以外用途での採用を拡大、PC依存を低減し安定的成長を実現。 「ABF」技術を核に新材料を開発、有機EL封止材用途での販売開始。 顕在市場 PC市場は長らく停滞 技術を核にユーザーにソリューションを提供 クラウド化の進展でサーバー需要拡大 「ABF」の用途別出荷面積 （千㎡） タブレット、スマートフォンの急速な普及 サーバー イノベーション 潜在市場 2013実績 PC 隣地拡大 スマホ・タブレット 家電、自動車、医療機器の高機能化 IT
Slide 18: Ⅲ. FIT 更なる事業構造強化
Ⅲ. FIT 更なる事業構造強化 コモディティバルク事業のスペシャリティ化 低資源利用発酵技術
Slide 19: FIT：コモディティバルク事業のスペシャリティ化
FIT ： 更なる事業構造強化 素材・技術力と顧客機会発見力・顧客価値創造力で コモディティバルク事業をスペシャリティ化、バルク依存度を低減 MSG（重量ベース。％） 加工用うま味調味料 リテール事業向けの 15 バルク MSG：市場は2-3％程度の安定成長が続く。 供給拡大 32 31 26 （コモディティ） 市場成長に伴い需給ギャップ縮小へ。 74 85 68 69 リテール 核酸：市場は約10％と引き続き高い成長率。 低資源利用発酵技術 （スペシャリティ） 市場価格は漸減傾向続く。 の導入、展開 FY'13 FY'14 FY'16 FY'20 甘味料（売上ベース。％） アスパルテーム市場
Slide 20: FIT：動物栄養事業のスペシャリティ化推進
FIT ： 更なる事業構造強化 動物栄養事業のスペシャリティ化推進 ～ 持続的事業成長を目指した本格的構造改革の遂行 ～ コモディティ リジン・スレオニン： 市場は5％程度の安定成長が続く。 競争力強化による スペシャリティ収益の拡大 競合の生産調整により市場在庫レベル 収益の回復 （営業利益に占める構成比） が低減しつつあり、市場成長に伴い 年央には需給ギャップ縮小へ。 スペシャリティ バリン： 各地の味の素テクニカルサービス活動も あり、需要が大きく伸長。今後も市場を 開拓し、更に売り上げを拡大。 成長促進への 体制整備基盤強化 AjiPro®-L： 機能と品質の高さが市場に認められ、
Slide 21: 低資源利用発酵技術の進捗
FIT ： 更なる事業構造強化 低資源利用発酵技術の進捗 （R&Dのリーダーシップ） 2014年度で30億円のコスト削減を実現 具体的施策 FY2011-2013 FY2014 FY2015 FY2016 ﾌﾞﾗｼﾞﾙ導入 高性能化 （FY13/Q1） （削減率拡大） MSG ★他地域展開 高性能化 主原料を （FY14/Q3～） 削減する技術 核酸 ★ﾀｲ導入 高性能化 （FY14/Q1） 飼料用アミノ酸 ﾌﾞﾗｼﾞﾙ導入 他地域展開 （FY13/Q2） 米国導入 高性能化 （FY12/Q2） MSG ﾀｲ導入 （FY13/Q4） 他地域展開 副原料・ (欧州、他) ｴﾈﾙｷﾞｰを ﾌﾞﾗｼ
Slide 22: Ⅳ. 2015年3月期 財務戦略
IV. 2015373 AFA Aa Bi ne SS
Slide 23: 2015年3月期 財務戦略
2015年3月期 財務戦略 「事業構造強化」、｢成長モメンタムの加速化｣により収益向上、キャッシュフロー創出力を強化。 成長投資を最優先としつつ、安定的かつ継続的な株主還元を行う。 利益成長に基づくキャッシュ創出 営業CF：FY2014-FY2016の3年間で3,000億円の計画を継続。 対売上EBITDA率 12％水準へ引き上げ。 FY2014予想：11.9％ （FY2013実績/11.9％） 成長戦略への投資 配当/株 配当性向 (円) (%) 設備投資：FY2014-FY2016の3年間で1,800億円。 20 80 配当/株 FY2014予想：設備投資/620億円 19 70
Slide 24: 財務戦略 成長投資と株主還元
2015年3月期 財務戦略 ～ 成長投資と株主還元 ～ FCFを創出し、成長に優先的に投資。更に株主還元を充実させる。 FCFの創出 成長投資へ傾斜配分 株主還元 営業利益、当期純利益拡大 M&A、提携の積極活用 目標配当性向：30％ 売上高EBITDA率： 11.9％ 設備投資の重点化 総還元係数：50％を目処 株主価値の更なる向上 キャッシュフローと株主還元 （単位：億円） FY2011 FY2012 FY2013 3年通算 営業CF 933 885 630 2,448 FY2011-13 投資CF ▲ 417 152 ▲ 635 ▲ 900 FCF 516 1,037 ▲5 1,548
Slide 25: Ⅴ. 動物栄養事業 2015年3月期戦略
Ⅴ. 動物栄養事業 2015年3月期戦略 2014年5月12日 味の素アニマル・ニュートリション・グループ株式会社 代表取締役社長 富樫 洋一郎
Slide 26: 動物栄養事業戦略 基本戦略と具体的な施策
2015年3月期 動物栄養事業戦略 ～ 基本戦略とFY2014の具体的な施策 ～ 14-16中期事業方針＝持続的事業成長を目指した 本格的構造改革の遂行 ①コモディティ事業 ②スペシャリティ事業 競争力強化による収益の回復 成長促進への体制整備・基盤強化 新技術導入による生産性向上と AjiPro®-L コストダウン 第2世代品の導入（上期中） 現有設備活用による小投資増産、 ＝ リジン有効率アップ フレキシブル化 第1期増産完工（12月） 外部リソース活用による効率化 1,500 ｔ /年⇒6,500 t /年 その他スペシャルティ製品の市場 拡大取組強化、及びR&D重点
Slide 27: 動物栄養事業戦略 市場環境
2015年3月期 動物栄養事業戦略 ～ 市場環境 ～ ・穀物環境とスプレッド 2014年度 2013年度 直近 前提 スプレッド(US$/st) 255 230前後 300前後 対前年 リジン 108% 105% 市場伸長率 スレオニン 121% 105% トリプトファン 156% 135% １３年度レビュー １４年度計画 コモディティ ﾘｼﾞﾝ・ｽﾚｵﾆﾝ 供給過多により市況軟化したが後 上期は需給調整が進み、下期 半は各社生産調整、市中在庫低 から需給がバランスし価格改善を 減の方向へ。 見込む。 ﾄﾘﾌﾟﾄﾌｧﾝ 競合の参入により供給量が増えた 更なる市場開拓により需要を が、一方で需要
Slide 28: 動物栄養事業戦略 競合の変遷と当社戦略
2015年3月期 動物栄養事業戦略 ～ 競合の変遷と当社戦略 ～ 300万ﾄﾝ 当社戦略 200万ﾄﾝ 発酵技術力 （ｺｽﾄ競争力強化） 事業ボラティリティの縮小 拠点・供給戦略（地域密着/新技術導入増産） ・スペシャリティ事業の拡大 新規飼料用アミノ酸導入・市場創造 （AjiPro®-L等） ・生産変革等 （製品戦略: ﾘｼﾞﾝ→ｽﾚｵﾆﾝ→ﾄﾘﾌﾟﾄﾌｧﾝ→ﾊﾞﾘﾝ） （フレキシブル生産工場化推進等） 100万ﾄﾝ 世界ﾘｼﾞﾝ市場規模 30万ﾄﾝ 中国競合 韓国競合 主要競合の強みと変遷 ⇒原料 (石炭/ ｴﾈﾙｷﾞｰ) ⇒ 集中投資/供給量 低額投資/大規模生産 立地（為
Slide 29: 動物栄養事業戦略 営業利益計画
2015年3月期 動物栄養事業戦略 ～ 営業利益計画 ～ 【スペシャリティ化の推進】 （比率40%以上） 【ｺﾓﾃﾞィﾃィ事業の競争力強化】 • 乳牛用リジンAjiPro®-L の事業拡大 • 新技術導入による生産性向上と 増産（ｷｬﾊﾟ1500→6500ﾄﾝ/年） ｺストダウン推進 （低資源利用発酵 等） 及び製品性能向上 • 市況対応型フレキシブル生産の拡大と • その他スペシャリティ製品の市場拡大 他社連携による供給力確保 • 新製品開発の加速 40 • 需給・競合動向に応じた市場価格の適正化 2 営業利益(億円) FY2013 FY2014 【販売価格前提】 (実績） （単位：億円）
Slide 30: Ⅵ. 医薬事業 2015年3月期戦略
Ⅵ. 医薬事業 2015年3月期戦略 2014年5月12日 味の素製薬株式会社 取締役社長 長町 隆
Slide 31: 医薬事業戦略 FY2014の組立て
2015年3月期 医薬事業戦略 ～ FY2014の組立て ～ １．FY2014業績予想 (単位:億円） ＦＹ2013実績 （A） ＦＹ2014業績予想（B） 前年度との差 （B）-（A） 売上高 513 440 ▲73 営業利益 38 35 ▲3 営業利益率 7.4% 8.0% ▲3 営業利益差異分析 薬価改定 構造改革 FY2013 ▲22 +22 FY2014 38 35 輸液・透析 競合環境 受取 ▲10 ▲4 ﾛｲﾔﾙﾃｨ増等 +11 ２．FY2014基本戦略 １）構造改革推進:①R&D構造改革 ②販管費の効率化：間接材コストダウンプロジェクト ２）隣地拡大戦略:①「エレンタール® 」
Slide 32: 医薬事業戦略 R&D構造改革・隣地拡大戦略
2015年3月期 医薬事業戦略 ～ FY2014 具体的な取組み ～ 1）R&D構造改革： ２）隣地拡大戦略： ～探索から開発への投資ｼﾌﾄﾁｪﾝｼﾞ、 ～ 「エレンタール® 」の胃ろう領域への展開 ～ 確率を重視したﾊﾟｲﾌﾟﾗｲﾝ生産性向上～ 創薬研 0% 50% 100% 要員比率 FY13 探索 開発 改良 他 膵炎 化療 IBDに特化 慢性膵炎に対する 胃癌患者に対する FY14.7～ 創薬研170名⇒100名体制 疼痛抑制効果 ｸﾛｰﾝ病 体重減少抑制効果 創出された人材は 「Effects of Oral Ingestion of the Elemental Diet in Pa
Slide 33: 医薬事業戦略 海外事業展開・IBD治療領域
2015年3月期 医薬事業戦略 ～ FY2014 具体的な取組み ～ 3）海外事業展開加速 4）ＩＢＤ治療領域への展開 ～ ポートフォリオ拡大の為の事業基盤構築 ～ ～ 開発パイプライン強化 ～ 【炎症性腸疾患治療薬】 ・重点３ヵ国（中国/韓国/ベトナム）での事業拡大 ＩＢＤ領域における ＡＪＭ300 （提携型⇒ﾌﾟﾛﾓｰｼｮﾝ参加型へ） 世界初の経口α4 インテグリン阻害剤 （国内上市目標：2017年） ・香港/澳門/フィリピンで新たに上市へ 米国消化器病週間において（ASGE、AGA両学会の 2016年には2013年対比で ｼﾞｮｲﾝﾄ・ﾌﾟﾚｼﾞﾃﾞﾝｼｬﾙ・ﾌﾟﾚﾅﾘｰｾｯｼｮﾝの冒頭
Slide 34: 参考資料
参考資料 海外コンシューマーフーズ販売動向 2015年3月期予想の前提条件等 飼料用リジン市場価格、CBOTスプレッド推移
Slide 35: FY2013海外コンシューマーフーズ販売動向
【参考】FY2013海外コンシューマーフーズ販売動向 製品別売上高 地域別売上高 <欧州・アフリカ> アフリカに高い 北米 その他 ポテンシャル <即席麺、粉末飲料> 2% 1% 今後、展開拠点拡大 欧州 その他の 7% 加工食品 <アジア> <南米> 15% 「味の素」 南米 主力地域 アジアに次ぐ 15% 39% であり収益源 飲料 収益の主力 <飲料> 9% FY2013 地域。 FY2013 東南アジア タイでの 2,418億円 2,418億円 新規拠点構築 主要国の営業 主力品群 も並行。 利益率は二桁 アジア その他の 77% インドチャイナ、 調味料 35% <「味の素®」> 南
Slide 36: 2015年3月期予想の前提条件等
【参考】2015年3月期予想の前提条件等 為替レート （対JPY） 飼料用アミノ酸 平均レート 営業利益への感度（換算時） 1) 推定市場規模 （千トン） USD 100.0 ±1円 →約0.5億円 FY2012 FY2013 FY2014予 EUR 130.0 ±1円 →約0.5億円 リジン 1,950 2,100 2,200前後 THB 3.2 ±0.01円 →0.5億円強 スレオニン 330 400 420前後 BRL 44.0 ±1円 →2億円弱 トリプトファン 9 14 19前後 2) 当社グループ販売数量 （千トン） FY2012 FY2013 FY2014予 リジン 350 35
Slide 37: 飼料用リジン市場価格、CBOTスプレッド推移
【参考】飼料用リジン市場価格、CBOTスプレッド*推移 *CBOTスプレッド＝シカゴ商品取引所の大豆粕とコーンの価格差 (ＵＳＤ/ｋｇ・ＣＩＦ) (ＵＳＤ/ＳＴ) 4.5 300 リジン市場価格(ＵＳＤ/ｋｇ)とＣＢＯＴスプレッド(ＵＳＤ/ＳＴ) 4.0 250 3.5 スプレッド 3.0 200 2.5 150 2.0 1.5 100 1.0 リジン市場価格 50 0.5 0.0 0 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3
Slide 38: 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記載は、本資料の発表日現在における 将来の見通し、計画のもととなる前提、予測を含んで記載しており、当社としてその実現を約束 する趣旨のものではありません。実際の業績は、今後様々な要因…
本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記載は、本資料の発表日現在における 将来の見通し、計画のもととなる前提、予測を含んで記載しており、当社としてその実現を約束 する趣旨のものではありません。実際の業績は、今後様々な要因によって、大きく異なる結果とな る可能性があります。 本資料には、監査を受けていない参考数値が含まれます。 本資料の金額は、四捨五入で表示しております。
Slide 39: FY2014セグメント別業績予想
FY2014セグメント別業績予想 ※ ：過去組替え数値確定に伴い、2014年7月31日更新 （単位：億円） A B A-B FY14 FY13 対FY13 国内食品 予想 実績 増減額 対前年増減要因または主要施策 売上高 3,123 2,999 124 調味料・加工食品 1,996 1,962 約35 調味料・加工食品は既存品の再活性化と新製品の拡売により、冷凍食品は国内事業の再強化と好調な 冷凍食品 1,127 1,038 約90 海外事業の更なる拡大により、ともに増収増益を見込む。 営業利益 288 271 17 調味料・加工食品 308 292 約15 【コストダウン目標】 【原材料価