And St Hd Co.ltd. · TSE:2685
And St Hd Co.ltd — Adastria — FY2024 Earnings Presentation
40 slides from And St Hd Co.ltd's earnings presentation, Apr 4, 2024
Slide 1: 2024年2月期 通期決算説明会資料
2024年2月期 通期決算説明会資料 2024年4月4日
Slide 2: 目次
目次 １．2024年2月期 総括 ３．中期経営計画の進捗 • 2024年2月期の振り返り 4 • 中期経営計画の数値見直し 23 • 2025年2月期は次なる挑戦への準備の年に 5 • 中期経営計画の戦略（再掲） 24 • 成長戦略Ⅰ． 25 ２．2024年2月期 通期業績 マルチブランド、カテゴリー • 成長戦略Ⅱ． 28 • 2024年2月期 振り返り 7 デジタルの顧客接点、サービス • 連結損益計算書 8 • 成長戦略Ⅲ． 30 • 連結損益計算書 サマリー 9 グローカル • アダストリア単体・主要国内子会社 11 • 成長戦略Ⅳ． 32 新たな収益モデルへの挑戦 • WEB事業（国
Slide 3: 1．2024年2月期 総括
１．2024年2月期 総括 代表取締役会長 福田 三千男 3
Slide 4: 2024年2月期の振り返り
2024年２月期の振り返り 創立70周年の節目の年に過去最高の連結売上高・営業利益を創出し、 賃上げやデジタル投資も進められた 成果 適時・適価・適量の事業運営が組織に根付き、暖冬や円安などの逆境 を乗り越えられる地力がついた 業績の向上により、株価も1年間で57.4％の上昇 「4回目のチェンジ」として2010年から取り組んできたSPA体制構築、 コロナ禍で加速させたEC事業が結実 背景 商品の付加価値やブランド力を高めることで、価格を引き上げること ができた 2024年2月期 4
Slide 5: 2025年2月期は次なる挑戦への準備の年に
2025年2月期は次なる挑戦への準備の年に • 現中計のROEは2年前倒し、売上高は1年前倒しで達成 • 引き続き営業利益の達成を目指しつつ、その先を見据えた変革のための投 資を行う • 外部企業との連携やお客様との関係を一層強くする＝グッドコミュニティ 実現に向け、BtoBビジネスやM&Aを今後も進めていく • そのために人への投資を継続、今年も平均６％以上の賃上げを実施、昨年 の６％と合わせて12％以上の上昇 • 株主価値の実現と、長期成長の両立を目指す 2024年2月期 5
Slide 6: 2．2024年2月期 通期業績
２．2024年2月期 通期業績 常務取締役 金銅 雅之 6
Slide 7: 2024年2月期 振り返り
2024年2月期 振り返り ⚫ アダストリア単体 月次売上高全店前年比 売上高 実店舗 EC 127.5% 121.5% 117.4% 120.6% 116.0% 116.3% 117.1% 115.2% 112.6% 114.2% 117.6% 111.6% 111.4% 116.9% 112.8% 112.6% 113.6% 109.4% 107.5% 107.0% 110.7% 112.6% 113.2% 106.0% 110.3% 110.9% 108.3% 106.1% 104.1% 102.0% 102.4% 102.2% 100.7% 101.8% 99.6% 98.7% 3月
Slide 8: 連結損益計算書
連結損益計算書 （百万円） 2023/2期 実績 2024/2期 実績 構成比 構成比 前期比 売上高 242,552 100.0% 275,596 100.0% 113.6% アダストリア単体 196,727 81.1% 220,078 79.9% 111.9% 国内子会社 *1 *2 22,332 9.2% 24,007 8.7% 107.5% 海外子会社 *3 18,017 7.4% 23,396 8.5% 129.8% ゼットン（飲食子会社）*4 9,040 3.7% 12,570 4.6% 139.0% 売上総利益 132,664 54.7% 152,354 55.3% 114.8%
Slide 9: 連結損益計算書 サマリー①
連結損益計算書 サマリー① 外部環境の好調、商品の高付加価値化と価格見直しなどの企業努力で、 全体概要 過去最高の売上・利益を達成 売上高 2,755億円（前年同期比113.6%） 単体 • 前年比111.9％、気候変化への適応や高付加価値化による価格見直しが寄与 • 主力ブランドのグローバルワークとニコアンド、成長ブランドのラコレが全体を牽引 国内子会社 • 前年比107.5％、前年の決算期変更の影響を除く実力値では前年比114.4% • EC専業のBUZZWIT社が前期M&Aした子供服ブランドの成長や、新ブランドも寄与 海外子会社 • 前年比129.8％、前年ロックダウンからの回復と新店が
Slide 10: 連結損益計算書 サマリー②
連結損益計算書 サマリー② 販管費率 48.7%（前年同期比▲1.2p）増収により、いずれの費目も売上比率は改善 広告宣伝費 ・ 3.2% (同▲0.1p) (同＋6.7億円) プロダクトプロモーションの強化、自社ECドットエスティの認知拡大 人件費 ・ 17.5% (同▲0.3p) (同+52.6億円) 従業員の処遇改善と人手不足解消のための採用増、売上増加による稼働時間と賞与の増加 設備費 ・ 17.3% (同▲0.8p) (同+39.7億円) 売上増加による家賃の変動部分の増加 その他 ・ 10.6% (同▲0.1p) (同+33.2億円) 売上増加によるカード手数料、業務委託関連費用、
Slide 11: アダストリア単体・主要国内子会社
アダストリア単体・主要国内子会社 ⚫ アダストリア単体 （百万円） 2023/2期 実績 2024/2期 実績 前期比 売上高 196,727 220,078 111.9% （既存店前年比） 112.4% 109.1% グローバルワーク 45,597 51,673 113.3% ニコアンド 29,825 33,565 112.5% ローリーズファーム 21,369 22,401 104.8% スタディオクリップ 20,325 22,027 108.4% レプシィム 12,414 13,229 106.6% ジーナシス 11,209 12,294 109.7% ラコレ 7,934 10,807
Slide 12: WEB事業（国内）
WEB事業（国内） 会員数とEC売上高は順調、リアル店舗の好調で構成比は微減 2024年2月期 国内EC売上高 689億円（前期比110.1%） ⚫ 対国内売上高構成比：28.3%（うち自社EC約15.1%） ⚫ 自社ECドットエスティ会員数：約1,750万人（前期末比+200万人）、会員売上比率(※)約７割 （億円） (※)自社のリアルとEC店舗によるドットエスティ会員の売上比率 300 他社EC 42.8% 自社EC 250 EC合計対国内売上高構成比 国内自社EC構成比 32.3% 200 30.8% 30.1% 29.9% 29.8% 30.0% 28.5% 28.7% 28.8% 2
Slide 13: 海外事業
海外事業 ⚫ 香港 ： 前年同期のコロナ影響からの回復と新規出店により増収増益 ⚫ 中国大陸 ： 前期の新規出店により増収、消費動向は軟調だったが赤字縮小 ⚫ 台湾 ： 新ブランドの展開、新店オープン、既存店増収など好調を継続し増収増益 ⚫ 米国 ： 商品力の向上や新店で小売は堅調だったが、景気の不透明感で卸売事業が減速 （百万円） 2022/12期 2023/12期 実績 実績 前期比 前期比 （海外現法単純合算） (円ﾍﾞｰｽ) (現地通貨 ﾍﾞｰｽ) 売上高 18,017 23,396 129.8% 123.4% 香港 3,373 4,248 125.9% 117.7% 中国大陸 2,9
Slide 14: 連結貸借対照表
連結貸借対照表 ⚫ 棚卸資産 : 前年比108.7％と増加、主に売上高や店舗数の増加、ASEAN生産拡大など ⚫ 有形固定資産 : リアル店舗の新規出店による増加など ⚫ 無形固定資産 : システム投資によるソフトウェアの増加など ⚫ 純資産 : 純資産比率は56.0%、前年同期末比＋1.5p （百万円） 2023年2月末 2024年2月末 2023年2月末比 構成比 構成比 2023年2月末比 増減額 流動資産 55,772 50.1% 68,731 53.7% +12,958 123.2% 現預金 16,380 14.7% 23,371 18.3% +6,991 142.7% 棚卸資産 2
Slide 15: 出退店実績・計画
出退店実績・計画 2023/2期 2024/2期 実績 2025/2期 計画 期末 期末 期末 出店 変更 退店 出店 変更 退店 店舗数 店舗数 店舗数 グローバルワーク 205 13 0 ▲4 214 5 0 0 219 ニコアンド 141 2 0 ▲2 141 6 0 ▲1 146 ローリーズファーム 129 2 0 ▲5 126 0 0 0 126 スタディオクリップ 174 9 0 ▲4 179 10 0 ▲1 188 レプシィム 114 2 0 ▲1 115 1 0 ▲2 114 ジーナシス 71 0 0 ▲3 68 1 0 0 69 ラコレ 63 15 0 0 78 10 0 ▲
Slide 16: 2025年2月期 通期連結業績予想
2025年2月期 通期連結業績予想 2025年2月期も、増収増益の継続を目指す ⚫ 売上高 ：ファッション需要の堅調な推移、出店の継続、BtoB事業の拡大、国内外子会社の成長 ⚫ 売上総利益率：商品単価の見直し継続、ASEAN生産の拡大、値引き抑制により改善 ⚫ 販管費率 ：処遇改善の継続による人件費、内装単価等の設備費の増加、広告宣伝費など増加により上昇 (百万円） 2024/2期 2025/2期 通期 実績 予想 前期比 売上高 275,596 290,000 105.2% 売上総利益 152,354 162,300 106.5% 売上総利益率 55.3% 56.0% +0.7p 販管費
Slide 17: 2025年2月期 通期単体業績予想
2025年2月期 通期単体業績予想 (百万円） 2024/2期 2025/2期 実績 予想 前期比 売上高 220,078 229,000 104.1% 売上総利益 118,989 125,000 105.1% 売上総利益率 54.1% 54.6% +0.5p 販管費 102,642 109,200 106.4% 販管費率 46.6% 47.7% +1.1p 営業利益 16,346 15,800 96.7% 営業利益率 7.4% 6.9% ▲ 0.5p 2024年2月期 17
Slide 18: 投資計画
投資計画 2024年２月期 2025年２月期 投資区分 計画 実績 総評 計画 主な使途 うち単体は50億円、成長 国内 店舗開発 62億円 58億円 概ね計画通りに進捗 65億円 ブランドとドットエス ティストアの新規出店 自社ECの強化、データ分 概ね計画通りに進捗も、 システム 42億円 36億円 効率化で抑制 38億円 析、インフラ・セキュリ ティ関連投資 海外 中国の出店延期で未消化、 店舗開発 28億円 13億円 その他は計画通り 17億円 台湾の新規出店など 物流センター、 その他 8億円 11億円 概ね計画通りに進捗 18億円 オフィス、その他 合計 140億円 118億円 1
Slide 19: 株主還元
株主還元 2024年2月期の配当を引き上げ、事業成長により2025年2月期も増配 2024/2期 修正配当予想から5円引き上げ、年間配当85円 2025/2期 年間配当予想90円 (百万円） (百万円） 2024/2期 2025/2期 2022/2期 2023/2期 2年合計 期初予想 実績 （予想） →修正予想 一株当たり 55 60 65 → 80 85 90 175 配当金（円） （中間配当金） (25) (25) (30)→(35) (35) (35) - 配当総額 2,510 2,739 3,652 3,880 4,211 8,091 連結純利益 4,917 7,540 12,000
Slide 20: 市場の関心と当社の考え方
市場の関心と当社の考え方 • 3月は気温の影響で一時的に軟調だったが、気温上昇局面では復調し、 リオープン一巡による 春夏商品における需要の全体的な後退は見られない 市況の減速懸念 • 平均賃金の上昇が続く環境は追い風 • 昨年同様、通常約２％のところ、６％の賃上げを継続、足元で必要な 人件費の上昇と 人員数は確保できている 人材確保 • 今期は売上高人件費率が上昇する計画だが、中期的にはＥＣやＢtoB 事業の伸長で労働生産性を向上し、比率の改善を図る • 商品の高付加価値化により、春夏も平均価格の上方への見直しが順調 に進捗 価格戦略 • 各種コストの上昇により、アパレル企業は商品力の有無で
Slide 21: 株式会社ゼットンの完全子会社化
株式会社ゼットンの完全子会社化 保有比率を51％→100％に、成長とシナジー実現のスピードを上げる 「もっと楽しい”場”」の創出 ■経緯・概要 ■100％化の目的 2021年12月14日 資本業務提携契約の締結を発表 親子上場の解消と100％連結化により、下記の施 策をスピーディに実現する 2022年2月17日 公開買付により51％を取得し連結化 ➢ 組織強化、採用力の強化、人材の拡充、DX化 2024年3月21日 株式交換による完全子会社化を発表 の推進 2024年6月1日 効力発生（予定） ➢ 資金調達手段の機動性・条件の向上 ➢ 新規店舗の付加価値向上やPark-PFI制度＊に 株式交換
Slide 22: 3．中期経営計画の進捗
３．中期経営計画の進捗 代表取締役社長 木村 治 22
Slide 23: 中期経営計画の数値見直し
中期経営計画の数値見直し ◼ 連結売上高を1年前倒しで達成見通し、2026年2月期の目標数値を上方修正 ⁻ 価格の見直しや主力ブランドの成長、BtoB事業の進展により、売上高は超過達成 ⁻ 計画策定時に比べ、原価上昇や円安の進行、人件費上昇などの逆風はあるが、営業利益額の目標を維持 2026年2月期 元計画 修正計画 連結売上高 2,800億円 3,100億円 営業利益率 8% 7.2% 連結営業利益 224億円 224億円 ROE 15%以上 15%以上 2024年2月期 23
Slide 24: 中期経営計画の戦略（再掲）
中期経営計画の戦略（再掲） ◼ 戦略の方向性は継続 サステナブル経営の実現 提供価値の拡張 成長戦略 マルチブランド、 成長戦略 デジタルの顧客接点、 Ⅰ カテゴリー Ⅱ サービス ブランドの役割に応じた 自社ECの成長加速と グルーピングによる 楽しいコミュニティ化 収益改善と成長の両立 お 成長戦略 成長戦略 客 グローカル 新規事業 さ ま Ⅲ Ⅳ の 中国大陸でのモデル展開と 飲食事業確立と 拡 東南アジア開拓 新たな魅力の獲得 張 2024年2月期 24
Slide 25: 成長戦略Ⅰ．マルチブランド、カテゴリー
成長戦略Ⅰ．マルチブランド、カテゴリー ◼ グローバルワークが年間売上500億円ブランドを達成 ⁻ プロダクトプロモーションにより、主力商品群の育成とブランド認知の向上が進んだ ⁻ 顧客レビューや購買データを商品企画に反映し、ASEAN生産の活用で価格と品質の高いバランスを実現 ⁻ ビジネスシーンにおける服装のカジュアル化に伴い、メンズ商品の需要も獲得している 2024年2月期 25
Slide 26: 成長戦略Ⅰ．マルチブランド、カテゴリー
成長戦略Ⅰ．マルチブランド、カテゴリー ◼ 成長ブランド、OMO店舗の出店と改装による既存店の底上げ ⁻ 成長ブランドのラコレは引き続き出店機会が拡大、カテゴリー充実により既存店も伸長 ⁻ 2025年2月期にはラコレ10店舗、OMO店舗のドットエスティストア８店舗の出店を計画 ⁻ 増床改装やスクラップアンドビルドの進展により、平均店舗面積の拡大が続く （店舗） （売上高） （ 面積㎡ ） LAKOLE 店舗数、売上高推移 国内平均店舗面積（期末） 100 14,000 260.00 90 売上高(百万円) 240.00 12,000 80 店舗数(期末) 220.00 70 10,000 60
Slide 27: 成長戦略Ⅰ．マルチブランド、カテゴリー
成長戦略Ⅰ．マルチブランド、カテゴリー ◼ 商品・ブランド価値の向上による単価の改善 ⁻ 原価の転嫁ではない付加価値向上による単価改善により、顧客ロイヤルティを高めながら収益力を強化 ⁻ 特に収益型ブランドで、高付加価値商品の拡大が進んだ ⁻ 人気キャラクターや人気アーティストとのコラボ企画も単価押上げに貢献 サンリオの人気キャラクターと 商品単価の動向(基準FY2020/2) ドットエスティのコラボ 140.0% 単体合計 130.0% 収益型 120.0% 110.0% 100.0% 90.0% 80.0% 70.0% FY2020/2 FY2021/2 FY2022/2 FY2023/2
Slide 28: 成長戦略Ⅱ．デジタルの顧客接点、サービス
成長戦略Ⅱ．デジタルの顧客接点、サービス ◼ スタッフのインフルエンサー化が進展 ⁻ スタッフ個人のSNS総フォロワー数は1年で倍増し、1,000万人に到達 ⁻ 自社ECの売上高のうち、スタッフボード経由およびSNS経由の売上高は約３割を占める スタッフへのサポート （スタッフ個人）SNS＋スタボフォロワー数 FY2023/2 FY2024/2 ①インセンティブ拡充 ②教育研修整備 12,000 573万人 1,035万人 ③分析ツール導入 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2023年2月 2023年8月 2024年2月 SNS＋スタボ総フォロワー数 2024年
Slide 29: 成長戦略Ⅱ．デジタルの顧客接点、サービス
成長戦略Ⅱ．デジタルの顧客接点、サービス ◼ 自社ECのオープン化（外部商材の取り扱いによるモール型事業）の進捗 - 2024年2月期末で８社９ブランドが出店中、シューズ、インナー、ペットなど取扱いカテゴリーが充実 - 当社スタッフによる商品紹介も出店企業の評価を得ており、ドットエスティ内での広告事業も開始 2024年2月期 29
Slide 30: 成長戦略Ⅲ．グローカル
成長戦略Ⅲ．グローカル ◼ 海外事業全体で増収増益を継続 営業利益（百万円） 売上高（百万円） 海外各国の売上高推移 ― 継続増収 28,000 1,290 1,400 1,123 24,000 900 20,000 524 385 400 16,000 12,000 (100) 8,000 (600) 4,000 (898) 0 (1,100) FY2020/12 FY2021/12 FY2022/12 FY2023/12 FY2024/12 香港 中国大陸 台湾 タイ フィリピン 米国 営業利益 2024年2月期 30
Slide 31: 成長戦略Ⅲ．グローカル
成長戦略Ⅲ．グローカル ■各エリアの課題と計画を着実に実行し、海外事業全体で売上利益貢献を継続 地域 2023年12月期進捗 2024年計画 • 消費の減速を受け、出店計画を延期 赤字縮小を優先、出店は グ 中国大陸 • 赤字の縮小と既存店の見極め 慎重に判断 レ ー タ • マルチブランド戦略で22店舗の出店 新規出店を継続、増収増 ー 台湾 • ドットエスティ会員数75万人 益を計画 チ ャ イ • 自社ECドットST香港をスタート 売上は伸長、利益は横ば ナ 香港 • Ｓ＆Ｂで店舗網の最適化 いの見通し • 新ブランドの店舗をオープン 売上・利益ともに横ばい 米国 • LAKOLEの雑貨
Slide 32: 成長戦略Ⅳ．新たな収益モデルへの挑戦
成長戦略Ⅳ．新たな収益モデルへの挑戦 ◼ 新たなBtoB事業の開拓 - イズミに続き、イトーヨーカ堂へのブランドプロデュース事業を開始 - ブランド開発、店舗プロデュース、商品の卸売、マーケティング、人材育成まで一気通貫で提供 - Zoffへのユニフォーム提供、イオンモールの空間プロデュースなど、アダストリアのケイパビリティを活か したBtoB事業による新たな事業モデルを拡大 GMS(総合小売業)の サステナブル素材を お客様レストスペースの ブランドプロデュース 用いた新ユニフォーム 空間プロデュース 2024年2月期 32
Slide 33: M&Aの方針
M&Aの方針 ◼ M&Aにおける重点分野は、ドットエスティ強化と海外事業の加速化 目的 ①ドットエスティの強化 ②海外事業の加速化 ・顧客層の拡大に資するような ・展開国の拡大および事業・ビジネスモデルの拡大を BRポートフォリオの拡充、事業ドメインの拡大を M&Aを通じて実現していく M&Aを通して実現していく … 金融 インドネシア メディア フィリピン サービス タイ 広告 ID拡大 展 M&A戦略 開 中国 国 既存事業 台湾・香港 ドメイン アメリカ Ｅ 自力 Ｍ＆Ａ ライセンス 子 Ｚ Ｃ ギ ス セ メ コ ジ 供 世 ア ャ ポ レ ン ス ュ … ア Ｅ 服 代 ル ー ク
Slide 34: 資本コストや株価を意識した経営について
資本コストや株価を意識した経営について ⚫ ROE向上や増益の目標を含む、資本市場を意識した経営計画を策定・開示済み ⚫ 計画通りに業績が伸長したことで株価は上昇し、コロナ前を超え2016年以来の高値圏に ⚫ 資本コストを上回るROEを実現し、PBRも１を大きく上回る水準にある ⚫ 当社の資本コストは６～７％と試算、但し株価の現状を鑑み市場からはより高い資本収益性を求め られていると認識 ⚫ 業績の伸長により株価は上昇したものの、PERは横ばいで推移 日付 2014年2月 2015年2月 2016年2月 2017年2月 2018年2月 2019年2月 2020年2月 2021年2月 2022年
Slide 35: 資本コストや株価を意識した経営について
資本コストや株価を意識した経営について ⚫ PERは向上の余地があると認識しており、マネジメントによる市場との対話を積極的に実施 ⚫ 取締役の株式報酬制度を導入済み、2024年2月期よりTSR評価も追加 ⚫ 開示の拡充も継続（統合報告書、英文開示、事業責任者によるスモールMTG、CDPスコア改善） ⚫ 過去の業績変動への懸念の声に対応し、中計期間における下限配当も導入 ⚫ 今後も増益継続により配当の増加を目指し、成長投資とのバランスを図る IR活動件数の推移 2021年2月期 2022年2月期 2023年2月期 2024年2月期 1on1（回数） 139 142 159 218 スモール（回数
Slide 36: サステナビリティへの取り組み
サステナビリティへの取り組み ◼ サステナビリティに関する各KPIに対して一定の進捗 活動ビジョン KPI 進捗 2030年までに全商品のうち半分以上をサ ・独自のサステナブルマーク 未来に繋がるものづくり ステナブルな原料・加工へと切り替える 付与率17.2%まで伸長 環境への配慮と営業活動の ・国内連結ベースで温室効果ガス 2050年カーボンニュートラルの実現 両立 排出量の算定完了 ファッションロスのない世 ・衣料品在庫焼却処分ゼロの継続 衣料品在庫の焼却処分ゼロ 界 ・回収BOX170店舗/回収量34t 2025年までに女性の上級管理職を30％、 ・女性の上級管理職：19.1% 女性管
Slide 37: サステナビリティへの取り組み
サステナビリティへの取り組み ◼ サステナビリティ推進室の新設 - 持続可能な環境・社会の実現に向けてグループのサステナブル経営を一層強化・推進するべく、サステナ ビリティにおける戦略・実行を担う専任組織の「サステナビリティ推進室」 を2024年3月1日付で設置 ◼ アダストリアがCDP気候変動質問書2023「Bスコア」 を取得 - 気候変動の国際イニシアティブにおいて、当社の体制や目標・戦略、取り組みや適応策が高い評価を獲得 - 当社の気候変動関連の情報開示およびガバナンスが、グローバル基準で優位性を有することを確認 ◼ ADOORLINKが社会・環境に配慮した企業に対する国際認証「B Co
Slide 38: 中期経営計画の定量目標の進捗
中期経営計画の定量目標の進捗 ■売上・ROEは計画を上回って進捗、利益率の面でさらに改善を目指す 中期経営計画の定量目標 2024年2月期の進捗 売上 成長 ブランド ポートフォリオの拡大 ◎ 中期経営計画の目標を前倒しで達成 既存、新規事業ともに成長 当初目標：2026年2月期 売上高2,800億円 施策は進捗も、為替により改善緩やか 売上総利益 率 向上 値引抑制・高付加価値 生産コスト最適化 ○ 値引き率：0.4％改善 値入率：横ばい ASEAN生産は27％で３％増加 （*2022年2月期比）目標：2026年2月期 売上総利益率56.4% 増収による率の低減が進んだ 販管費 抑制 設備効
Slide 39: 業績予想の適切な利用に関する説明
業績予想の適切な利用に関する説明 本資料に記載されている業績見通し等の将来に関する記述は、当社が 現在入手している情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づ いており、実際の業績等は今後様々な要因によって大きく異なる結果 となる可能性があります。 その他留意事項 資料内の数値は百万円未満を切り捨て表示し、百分率は元データから 算出しております。 2024年2月期 39
Slide 40: ADASTRIA
7 ADASTRIA Flay fashion!