25 slides from Wh Group Ltd. (hk)'s earnings presentation, March 2026
Slide 1: Smithfield / WH Group results presentation cover
Smithfield NASDAQ: SFD = MORLINY FOODS
Slide 2: 免责声明
免责声明 • This presentation and the accompanying slides (the “Presentation”) have been prepared by WH Group Limited ("WH Group " or the "Company") solely for information purposes. • This Presentation does not constitute or form part of and should not be construed as, an offer or invitation to acquire,
Slide 3: 内容概览
内容概览 01 2025年业绩摘要 02 2025年经营回顾 03 发展战略及未来展望 04 附录 2
Slide 4: 2025年业绩摘要
2025年业绩摘要 3
Slide 5: 合并财务概述
合并财务概述 . 重要运营数据 2025全年 2024全年 同比变化 肉制品销量（万公吨） 305.4 310.0 -1.5% 猪肉销量（万公吨） 408.9 376.5 +8.6% 关键财务数据 百万美元 2025全年(1) 2024全年(1) 同比变化 收入 28,026 25,941 +8.0% EBITDA (1) 3,377 3,078 +9.7% 经营利润 2,612 2,404 +8.7% 合并税前利润 (1) 2,500 2,208 +13.2% 本公司拥有人应占利润 (1) 1,591 1,471 +8.2% 每股基本盈利(美分) (1) 12.40 11.47 +8.2%
Slide 6: 分部经营情况
分部经营情况 按业务分部划分的2025年全年收入 (1) 按业务分部划分的2025年全年经营利润 (2) 百万美元 百万美元 % 其他 8.8% % 22.1% (4.1%) 100% (109) 82.0% 578 总额 28,026 肉制品 猪肉 2,143 2,612 50.6% 40.6% 肉制品 猪肉 其他及总部 总经营利润 按地区划分的2025年全年收入 (1) 按地区划分的2025年全年经营利润 (2) 百万美元 百万美元 % 欧洲 15.4% % 欧洲 10.9% 中国 中国 30.3% 35.8% 总额 总额 28,026 2,612 北美 北美 54.3% 53.3% 注
Slide 7: 现金流与资本结构
现金流与资本结构 保持强劲的经营现金流 审慎的资本投资 百万美元 百万美元 总计：707 2,519 2,526 总计：611 156 140 350 341 8.1% 201 130 2024年 2025年 2024年资本开支 2025年资本开支 中国 美国 欧洲 提升股东回报(1) 审慎控制杠杆率 亿美元 百万美元 3,914 4,014 3,633 6.72 58.4% 3,198 3,119 3,092 3,366 3,228 3,310 2,878 2,682 6.61 40.9% 38.9% 41.4% 37.1% 5.04 32.7% 32.3% 30.5% 3.95 4.11
Slide 8: 2025年经营回顾
2025年经营回顾
Slide 9: 经营环境回顾
经营环境回顾 贸易紧张局势及政策不确定性加剧，全球经济在动荡中展现出韧性，地区间呈现分化趋势。 中国生猪市场供强需弱， 北美 猪 价上 升 ，肉 猪价 差收 欧洲市场受动物疫情及出 猪价下跌。消费品有效需 窄，养殖行业盈利改善，生鲜 口受阻影响，猪价下跌。 求不足。 品和 肉 制品 业 务面 临成 本压 力。 万洲国际发挥全球布局和产业链一体化优势，持续优化业务结构，推进降本增效， 各项经营指标全面增长，利润创历史新高。 8
Slide 10: 生猪出栏量及猪价
生猪出栏量及猪价 生猪出栏量 生猪价格 人民币/千克 美元/千克 万头 中国 美国 欧洲 中国 美国 6.0 25,000 8,000 40 35 5.0 19,566 19,899 7,000 20,000 19,455 19,476 18,981 18,939 17,143 17,935 17,965 30 16,940 18,226 17,143 4.0 17,021 17,649 6,000 16,599 25 15,000 15,451 15,443 16,175 16,373 15,635 3.0 5,000 20 10,000 15 4,000 2.0 3,390 3,247 3
Slide 11: 美国肉价及市场价差
美国肉价及市场价差 猪肉价格 美国肉猪价差 美元/蒲式耳 美元/千克 2.8 0.35 2.6 0.30 0.25 2.4 0.20 2.2 0.15 2.0 0.10 1.8 0.05 1.6 0.00 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 2024 2025 2024 2025 • 2025年，美国平均猪肉价格为2.27美元/公斤，相较2024年上升7.4%。 • 生猪价格涨幅高于猪肉价格涨幅，市场价差同比收窄。 资料来源: 美国农业部 10
Slide 12: 中国业务经营业绩
中国业务经营业绩 经营利润及利润率 (1) 肉制品 (2) 猪肉(2) 百万美元 百万美元 百万美元 -1.0% 943 934 924 891 27.1% 27.4% 11.2% 11.0% 55 44 1.0% 1.3% 2024年 2025年 2024年 2025年 2024年 2025年 经营利润 经营利润率 注 1. 柱内的百分比为经营利润率；经营利润率 = 经营利润/外部销售 2. 柱内的百分比为经营利润率；经营利润率 = 经营利润/内外部销售 11
Slide 13: 中国业务经营回顾
中国业务经营回顾 面对充满挑战的市场环境，推动各项创新措施落地，持续提升薄弱产业经营，扩大市场网络 ，优化产品结构，肉类总外销量创历史新高，盈利保持稳定 肉制品 • 创新市场营销，加快渠道转型，新兴渠道销量实现快速增长，吨均利润维持高位 - 新兴渠道销量增幅逐季提升，全年销量30.1万吨，同比增长31.1%； - 新兴渠道销量占比22.1%，同比提升5.9个百分点 猪肉 • 坚持“稳利扩量”经营策略，大力开发客户和渠道，产销规模大幅增长 • 屠宰业市场竞争激烈、利润承压，生猪养殖绩效改善、同比减亏 禽业 • 毛鸡出栏量及屠宰量持续增长，调整产品结构，扩大市场网点 • 生产指标明显改善，下半年利
Slide 14: 北美业务经营业绩
北美业务经营业绩 经营利润及利润率 (1) 肉制品 (2) 猪肉(2) 百万美元 百万美元 百万美元 1393 1,174 1,097 1187 14.1% 12.5% 9.2% 444 8.6% 170 4.5% 2.0% 2024年 2025年 2024年 2025年 2024年 2025年 经营利润 经营利润率 注 1. 柱内的百分比为经营利润率；经营利润率 = 经营利润/外部销售 2. 柱内的百分比为经营利润率；经营利润率 = 经营利润/内外部销售 13
Slide 15: 北美业务经营回顾
北美业务经营回顾 把握行情利好，发挥产业链优势，改善经营管理，推行降本增效，盈利创历史新高 肉制品 • 凭借产品及渠道多元化优势，总销量保持稳定，高盈利产品保持增长 • 坚持“两调一控”，消化原材料成本上涨压力，盈利维持高位 猪肉 • 养殖业抓住有利的市场行情，改善绩效指标，降低养猪成本；屠宰业提高运 营效率，降低费用，优化产品和渠道结构，消化肉猪价差收窄影响，猪肉行 业整体利润大幅提升 养殖改革 • 不断改善养殖绩效，降本增效，致力于成本结构达到行业较好水平，增强产 业竞争力 14
Slide 16: 欧洲业务经营业绩
欧洲业务经营业绩 经营利润及利润率 (1) 肉制品 (2) 猪肉(2) 百万美元 百万美元 百万美元 285 274 155 136 131 7.3% 90 6.6% 6.9% 7.0% 7.9% 5.3% 2024年 2025年 2024年 2025年 2024年 2025年 经营利润 经营利润率 注 1. 柱内的百分比为经营利润率；经营利润率 = 经营利润/外部销售 2. 柱内的百分比为经营利润率；经营利润率 = 经营利润/内外部销售 15
Slide 17: 欧洲业务经营回顾
欧洲业务经营回顾 发挥产业链优势，抵御行情波动，专注肉制品产业发展，推进协同并购， 产销量及利润持续增长 • 整合新并购产能，实现规模、品类和地域扩张 肉制品 • 坚持“两调一控”，肉制品经营利润和吨均利润持续提升，再创新高 猪肉 • 发挥产业协同，屠宰业利润大幅改善，缓解猪价下降对猪肉业务的影响 禽业 • 提管理扩市场，抓行情控成本，家禽业实现量利双增 并购 • 聚焦肉制品业，拓展配套业务，强化业务布局 • 收购波兰宠物食品生产商 Pupil Foods Ltd. 及德国肉制品和方便食品生产商 Wolf 集团 16
Slide 18: 发展战略
发展战略 17
Slide 19: 发展战略
发展战略 万洲国际将持续整合全球资源，发挥产业链协同效应，继续推行 “两调一控”，坚持 “产业化、多元化、国际化、数字化”战略，巩固在全球肉类行业的领先地位，为长 期可持续发展奠定坚实的基础。 下一步工作重点: ▪ 继续专注于核心肉制品业务，实现规模和盈利的稳步增长： o 中国应对消费市场演变，加快产品创新和渠道转型，取得规模突破； o 美国化解成本上涨压力，扩大高盈利产品销量和占比，保持高盈利水平； o 欧洲持续透过有机增长和并购扩大规模，降本增效，提升利润水平。 ▪ 猪肉业务探索通过收购、兼并、新建、改造等方式，优化产能布局，扩大屠宰规模，优化 产品结构和销售渠道，提高盈利能力。养猪业通过
Slide 20: 附录
附录
Slide 21: 中国业务产品创新
中国业务产品创新 高温产品 零食产品 速冻产品 西式高端产品 低温产品 20
Slide 22: 中国业务营销创新
中国业务营销创新 持续深化多品牌战略，形成梯次清晰的品牌矩阵 • 卤福斋深耕中式卤味礼赠赛道； • 简颂布局健康轻食领域，通过新品发布会及小红书精准种草，销售同 比增长590%； • 史蜜斯以世界互联网大会官方合作伙伴身份深度参与，累计曝光1.8亿 次，有力强化高端品牌形象； • 王中王、智趣多等子品牌同步推进IP升级与产品创新. 数字营销驱动增长，赋能品效协同 • 构建数据驱动的社媒运营体系，小红书品牌排名升至肉食卤味行业第 二位； • 达人营销覆盖头部及垂直达人超200位，累计曝光超3000万次，助力 山姆渠道四季度销量环比增147%； • “猪富贵”IP联合名创优品推出周边，开创流量变现
Slide 23: 北美业务产品创新
北美业务产品创新 面团裹馅产品 意大利干香肠 调理里脊肉排 培根 火腿 内森牛肉热狗肠 熟食产品 Eckrich 烟熏香肠 Curly’s 新产品线 Prime Fresh Kretschmar 高端火腿及鸡 慢烤火鸡胸 肉产品 22
Slide 24: 欧洲业务产品创新
欧洲业务产品创新 Animex Foods Argal Mecom Contim 23
Slide 25: 投资者关系
投资者关系 电话: (852) 2922 0736 电邮: investor@wh-group.com 24