Kraftia Corporation · TSE:1959
Kraftia — Kyudenko — Q2 FY2019/3 Earnings Presentation
40 slides from Kraftia's earnings presentation, Nov 1, 2018
Slide 1: 2019年3月期 第2四半期 決算説明会
東京証券取引所 第1部 1959 株式会社九電工 2019年（平成31年）3月期 第2四半期 決算説明会 2018年（平成30年）11月1日 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 0
Slide 2: 目次
目次 2019年3月期 第2四半期 決算概要 2 2019年3月期計画 20 決算ハイライト 3 2019年3月期 通期計画 21～25 損益計算書の概要 4 部門別受注・売上の計画 26 営業利益増減要因 5～7 配電線工事について 27 受注・売上・手持工事高の状況 配当金の推移 28 1. 部門別受注・売上の状況 8 中期経営計画・成長戦略 29 2. 得意先別受注・売上の状況 9 中期経営計画の数値目標 30 3. 地域別受注・売上の状況 10・11 売上計画ロードマップ 31 4. 期末手持工事高の状況 12 売上計画の内訳 32～33 施工実績 13 中期経営計画 4つの重点施策
Slide 3: 2019年3月期 第2四半期 決算概要
2019年3月期 第2四半期 決算概要 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 2
Slide 4: 決算ハイライト
決算ハイライト 受注高 空調衛生・太陽光工事が伸びる。電気工事は下期の大型案件に期待。 216,986百万円 九州を中心に案件を積上げ前期を超過 前年同期比103.2％ 売上高 新規連結子会社が寄与し一般の空調衛生工事が増加。 施工人員の増強と潤沢な手持工事高（3,315億円） 165,111百万円 を背景に堅調に進捗 前年同期比103.6％ 九電工を中心に電気工事が減少 営業利益 粗利益率の低下、賞与の増額などにより減少。 10,886百万円 九電工の工事売上高が減少し粗利益率が低下 前年同期比82.0％ All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO COR
Slide 5: 損益計算書の概要
損益計算書の概要 (百万円、下段は構成比) 2018年3月期 2019年3月期第2四半期 第2四半期 実績 前年比 計 画 (2018.4.27) 計画比 売上高 159,378 165,111 103.6% 165,000 100.1% (100.0%) (100.0%) (100.0%) 売上総利益 24,410 23,033 94.4% 26,000 88.6% (15.3%) (14.0%) (15.8%) 営業利益 13,274 10,886 82.0% 13,500 80.6% (8.3%) (6.6%) (8.2%) 経常利益 14,959 12,428 83.1% 15,000
Slide 6: 営業利益増減要因
営業利益増減要因 赤：増加 140 青：減少 電気・空調衛生工事の工事売上高は、 （億円） 新規連結子会社や太陽光発電工事の P6参照 工事売上高増加の影響を除けば、減少。 130 133 A 新規連結 賞与の増額 子会社の B 影響 電気・空調 衛生工事の 120 工事売上高 その他 販売管理費等 C の減少 P7参照 固定費（間接費） D 太陽光発電 電気・空調 工事の 増加 衛生工事 工事売上高 その他事業 における 配電線工事の 利益率の低下 の増加 H 110 利益減少 E 109 2018.3月期 太陽光発電 発電事業 第2四半期 工事における G 2019.3月期 F1 利益率の
Slide 7: 固定費（間接費）増加と利益率低下の要因
固定費（間接費）増加と利益率低下の要因 (百万円、下段は構成比) その他販売管理費 等 新規連結 賞与の増額 固定費(間接費)増加 子会社の影響 A B C 工事売上高 5,099 その他事業売上高 140 売上高 5,239 九電工退職金up+118 工事売上総利益 △682 △252 九州域外強化に伴う 566 家賃賃借料+74 (11.1%) 旅費交通費+43 など その他事業売上総利益 64 売上総利益 △682 △252 631 (12.0%) 従業員給与+245 販売管理費 128 217 九電工退職金up+18 665 など （内,のれん償却31） 営業利益 △811 △469
Slide 8: 利益率低下の要因 工事売上高の内訳
利益率低下の要因 工事売上高の内訳（九電工単体：配電線除く） 工事売上高全体は30億円減少。 工事売上高（百万円） 完成案件の工事売上高が78億円減少。 150,000 未完成案件の工事売上高が48億円増加。 完成案件と未完成案件の案件利益率の差は約６% 引渡し済案件の平均利益率 48億円×6％＝約3億円 F 工事売上高の構成比率 未引渡し案件の平均利益率 約６％ 未 100,000 引 2016’ 2017’ 2018’ 渡 09 09 09 し 売 上 未引渡し工事（工事進行基準） 未 高 引 渡 50% 47% 53% し 50,000 案 引 引渡し済工事（工事進行基準） 件 渡 引
Slide 9: 部門別受注・売上の状況＜設備工事業＞
部門別受注・売上の状況 ＜設備工事業＞ 電気の売上高は九電工を中心に減少。空調衛生・太陽光は着実に拡大。 (百万円) (百万円) 部門別売上高 部門別受注高 ■2017年3月期 2Ｑ ■2017年3月期 2Ｑ 120,000 120,000 ■2018年3月期 2Ｑ ■2018年3月期 2Ｑ 111,415 新規連結子会社の影響 新規連結子会社の影響 ■2019年3月期 2Ｑ ■2019年3月期 2Ｑ 電気535 電気401 空調衛生4,077 空調衛生4,697 88,679 83,912 75,656 67,205 65,040 62,092 58,713 55,049 51,467 44
Slide 10: 得意先別受注・売上の状況＜設備工事業＞
得意先別受注・売上の状況＜設備工事業＞ 官公庁・一般民間ともに受注が増加。高水準を維持。 (百万円) (百万円) 得意先別売上高 得意先別受注高 169,801 ■2017年3月期 2Q ■2017年3月期 2Q 168,331 170,000 170,000 166,906 ■2018年3月期 2Q ■2018年3月期 2Q ■2019年3月期 2Q ■2019年3月期 2Q 123,094 116,535 107,258 23,815 22,961 21,601 24,746 22,666 22,639 22,438 19,043 11,565 14,425 10,750 13,859 0
Slide 11: 地域別受注・売上の状況＜電気・空調衛生＞
地域別受注・売上の状況＜電気・空調衛生（太陽光除く）＞ 九州の受注が空調衛生工事を中心に拡大。シェアは着実に増加。 (百万円) (百万円) 地域別売上高 地域別受注高 ■2017年3月期 2Ｑ ■2018年3月期 2Ｑ ■2019年3月期 2Ｑ ■2017年3月期 2Ｑ ■2018年3月期 2Ｑ ■2019年3月期 2Ｑ 130,000 130,000 123,445 105,627 115,548 71,475 78,433 69,739 38,162 34,781 25,833 32,692 21,700 16,819 12,554 11,324 8,357 7,603 2,174 10,
Slide 12: 地域別受注・売上の状況＜太陽光発電工事＞
地域別受注・売上の状況＜太陽光発電工事＞ 中京地区で大型発電所を受注。 (百万円) (百万円) 地域別売上高 地域別受注高 ■2017年3月期 2Ｑ ■2018年3月期 2Ｑ ■2019年3月期 2Ｑ ■2017年3月期 2Ｑ ■2018年3月期 2Ｑ ■2019年3月期 2Ｑ 50,000 50,000 28,816 26,715 17,018 11,648 8,188 8,021 6,058 8,028 7,017 5,363 5,078 4,875 4,751 2,642 1,440 96 226 503 0 0 九州 関東・東北・中京 関西・中国 九州 関東・東北・中京 関西・中国 A
Slide 13: 期末手持工事高の状況＜設備工事業＞
期末手持工事高の状況＜設備工事業＞ 大型太陽光発電所や首都圏・九州の案件の積み上げにより手持工事高が増加。 (百万円) 主な受注案件(2018年9月末 手持工事) 部門別期末手持工事高 ■2016年9月末 ■2017年9月末 ■2018年9月末 ・ 宮リバー度会ソーラーパーク 170,000 154,339 ・ 川崎駅西口開発新築工事 140,171 ・ 成田空港 1ＰＴＢバリューアップ工事 140,277 121,714 ・ 三井不動産ロジスティクスパーク船橋２期新築工事 114,495 ・ ＭＪＲ堺筋本町タワー新築工事 110,200 ・ 京都市中央卸売市場整備工事 84,366 ・ 近畿
Slide 14: 2019年3月期 2Q 施工実績
2019年3月期 2Q 施工実績 ・ 天理市ソーラーパーク2号計画 ・ 宮崎市高岡町花見太陽光発電所 ・ （仮称）西武鉄道池袋ビル新築工事 ・ 福岡空港国内線旅客ターミナルビル再整備 （仮称）西武鉄道池袋ビル新築工事 ・ マークイズ福岡ももち イメージパース ・ 串間風力発電所建設工事 ・ ボートレース大村ナイター設備設置工事 ・ 熊本都市計画桜町地区第一種市街地再開発事業（東工区） イメージパース All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 13
Slide 15: 貸借対照表の概要
貸借対照表の概要 （百万円、下段は構成比） 2018年3月末 2018年9月末 増減 主な増減要因 178,884 154,465 流動資産 ▲24,419 受取手形・未収入金等 ▲24,488 (55.1%) (50.5%) 146,034 151,441 固定資産 5,407 投資有価証券 +6,851 (44.9%) (49.5%) 324,919 305,907 資産合計 ▲19,012 (100.0%) (100.0%) 130,222 102,082 流動負債 ▲28,140 支払手形・工事未払金等 ▲25,168 (40.1%) (33.4%) 30,557 34,278 固定負
Slide 16: キャッシュ・フロー計算書の概要
キャッシュ・フロー計算書の概要 (百万円) 2018年3月期 2019年3月期 2019年3月期 2Qの内容 第2四半期 第2四半期 税金等調整前当期純利益 +11,977 営業活動によるキャッシュ・フロー 18,464 8,771 売上債権の回収 +24,479 仕入債務の支払 ▲25,133 投資有価証券の取得 ▲6,629 投資活動によるキャッシュ・フロー ▲717 ▲7,812 有形固定資産の取得 ▲1,106 フリー・キャッシュ・フロー 17,747 958 財務活動によるキャッシュ・フロー ▲17,720 ▲3,942 配当金の支払 ▲3,552 現金及び現金同等物の増減額 105
Slide 17: 設備投資の状況
設備投資の状況 2018年３月期 2019年３月期 第2四半期 設備投資額 42億円 16億円 17億円 11億円 九電工営業所建替 九電工支店・営業所・寮設備建替 設備工事業 スンバ島 EMS実証施設 工事用機械工具類 工事用機械工具類 工事用特殊車両リース契約 工事用特殊車両リース契約 24億円 5億円 その他の事業 太陽光発電設備 太陽光発電設備 減価償却実施額 55億円 29億円 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 16
Slide 18: 発電事業への投資の状況（太陽光発電）
発電事業への投資の状況（太陽光発電） メガソーラー発電所 宮城・福島 石川 岡山 五島 広島 グループ運営設備 - 稼働中 千葉 - 建設中 - 施工準備中 持分投資案件 - 稼働中 奄美 奈良・三重 愛知 - 建設中 - 施工準備中 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 17
Slide 19: 発電事業への投資の状況（太陽光発電）
発電事業への投資の状況（太陽光発電） グループ運営案件 持分出資案件 （設備投資を行い、 （投資有価証券の取得を行い、 事業全体をその他事業売上高に計上） 定率法償却 持分相当を営業外収益に計上） 定額法償却 発電容量 発電容量 発電容量 発電容量 発電所数 発電所数 （事業全体） （持分相当） （事業全体） （持分相当） 稼動 49 92MW 87MW 稼動 41 332MW 105MW 建設中 1 1MW 1MW 建設中 8 311MW 86MW 計画 - - - 計画 2 51MW 20MW 合計 50 93MW 88MW 合計 51 694MW 211MW ピーク時 利益 20～24億
Slide 20: 発電事業への投資の状況（風力発電）
発電事業への投資の状況（風力発電） 風力発電所 グループ運営案件（設備投資を行い、事業全体をその他事業売上高に計上） 主に定率法償却 発電容量 発電容量 発電所数 （事業全体） （持分相当） 稼動 5 38MW 38MW 建設中 - - - 計画 - - - 合計 5 38MW 38MW 五島列島 持分出資案件（投資有価証券の取得を行い、持分相当を営業外収益に計上） 主に定率法償却 発電容量 発電容量 発電所数 （事業全体） （持分相当） 稼動 3 73MW 15MW グループ運営設備 - 稼働中 愛知 建設中 2 72MW 34MW 計画 - - - 持分投資案件 - 稼働中 - 建設中 合
Slide 21: 2019年3月期計画
2019年3月期計画 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 20
Slide 22: 2019年3月期 通期計画
2019年3月期 通期計画 (百万円、下段は構成比) 2018年3月期 2019年3月期 計画 実績 公表値 前年比 第2四半期実績 進捗率 売上高 360,872 385,000 106.7% 165,111 42.9% (100.0%) (100.0%) (100.0%) 売上総利益 56,659 63,000 111.2% 23,033 36.6% (15.7%) (16.4%) (14.0%) 営業利益 34,726 38,000 109.4% 10,886 28.6% (9.6%) (9.9%) (6.6%) 経常利益 37,342 41,000 109.8% 12,428 30.3
Slide 23: 通期計画の前提
通期計画の前提 (百万円) 2018年3月期 2019年3月期 備 考 実 績 計 画 潤沢な手持ち工事の消化を想定 （次頁）下期 2,200億円超を予定 工事売上高 346,403 375,000 (上期1,562億円 △ 新規連結子会社50億円 ＝ 1,510億円) その他事業売上高 14,468 10,000 売上高 360,872 385,000 案件粗利益 73,595 80,000 下記、賞与増加に伴う固定費増加を 利益率up で相殺 (21.3％) (21.3％) 売上総原価 19,856 20,000 上期実績 10,343 (前期比 712増加：内訳 上期賞与up 682)
Slide 24: 工事売上高の確保 手持工事高の分析
工事売上高の確保 手持工事高の分析（九電工単体） 引渡し時期別の手持工事高 手持工事高（億円） （億円） 4,000 2016年 2017年 2018年 3,610 増減率 9月末 9月末 9月末 3,500 3,191 翌完 2,842 3,000 々成 年引 1,048 1,569 1,324 △ 245 度渡 以し 2,500 降 2,000 完 翌成 + 550 年引 1,023 934 1,485 度渡 1.6倍 1,500 し 1,000 当完 年成 + 113 度引 769 686 800 500 下渡 1.2倍 期し 0 2016年9月末 2017年9月末 2018年9月末 A
Slide 25: 工期の経過と工事進捗の相関
工期の経過と工事進捗の相関（九電工単体） 工事進行基準では、 工期の約50％を経過した後、工事の進捗（売上の計上）が急激に進む傾向。 工事進行基準の標準進捗カーブ 100% 工 80% 事 の 進 50% 捗 ( 売 上 20% 計 上 ) R² = 0.6144 0% 20% 50% 80% 100% 工 事 期 間 の 経 過 九電工単体、過去1年間の工事進行基準適用案件の分析。相関係数0.76 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 24
Slide 26: 受注の工事規模別分析
受注の工事規模別分析（九電工単体：配電線除く） 工期が短く、利益率も比較的高い １案件の契約額 ３億円未満の小規模案件の受注は 今年度上期も順調に推移。 (億円) ■2017年3月期 2Q ■2018年3月期 2Q ■2019年3月期 2Q 509 500 516 248 254 266 1～3億円 1億円未満 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 25
Slide 27: 部門別受注・売上の計画＜設備工事業＞
部門別受注・売上の計画 ＜設備工事業＞ 太陽光工事の受注は漸減を予想するも、潤沢な手持工事高により売上高は大きく拡大。 (百万円) (百万円) 部門別売上高 部門別受注高 ■2017年3月期 ■2018年3月期 ■2019年3月期（計画） ■2017年3月期 ■2018年3月期 ■2019年3月期（計画） 240,000 240,000 172,689 204,000 170,000 167,040 153,447 130,000 137,924 120,414 119,500 101,164 94,135 96,384 47,410 49,444 47,793 60,901 46,633 4
Slide 28: 配電線工事について
配電線工事について 足元の状況 川内原子力発電所の２基に加え、 遅れていた玄海の２基もようやく再稼動。 上半期は、工事の発注が急減。 下半期での工事量増加や単価改定に期待。 課題と取り組み 当社の技術開発や効率化によるコスト削減が重要であり、 電力システム改革に向けて、透明性の高いコスト競争力で収益の向上に繋げる。 配電網の維持、ピーク時にも対応できる要員の確保、緊急事態への対応等に 必要な投資に伴う、資本コストに見合った適正な利益率を追求する。 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 27
Slide 29: 配当金の推移
配当金の推移 業績の拡大を受け、2014年3月期から6期連続増配を計画。 100 100 特別配当 90 90 10 80 特別配当 70 70 10 60 50 特別配当 45 40 記念配当 15 30 特別配当 25 2 特別配当 13 7 20 10 10 3 0 11年3月期 12年3月期 13年3月期 14年3月期 15年3月期 16年3月期 17年3月期 18年3月期 19年3月期 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 28
Slide 30: 中期経営計画・成長戦略
中期経営計画・成長戦略 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 29
Slide 31: 中期経営計画の数値目標
中期経営計画の数値目標 ≪ メインテーマ ≫ 中期経営計画 さらなる飛躍への挑戦 ～新しい成長のステージへ～ ≪ 2020年３月期の数値目標（連結）≫ （参考）2018年3月期実績 売 上 高 4,000 億円 3,608 億円 売 上 総 利 益 率 15.0 ％以上 15.7 ％ 営 業 利 益 率 9.0 ％以上 9.6 ％ Ｒ Ｏ Ｅ （ 自 己 資 本 当 期 純 利 益 率） 14.0 ％以上 16.8 ％ All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 30
Slide 32: 売上計画ロードマップ
売上計画ロードマップ (億円) 4,000 500 400 452 495 太陽光発電工事 481 656 1,700 1,840 1,534 1,379 電気工事 1,267 1,105 空調衛生工事 1,012 1,195 1,050 941 749 804 配電線工事 452 469 474 466 455 470 その他事業 147 129 145 100 140 0 140 2015.3 2016.3 2017.3 2018.3 2019.3 2020.3 中期経営計画（2016.3～2020.3） All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CO
Slide 33: 売上計画の内訳（2020年3月期）
売上計画の内訳 （2020年3月期） 売 上 高 の 合 計 4,000 億円 事業別の内訳 電気・空調衛生工事のエリア別内訳 太陽光発電工事 500 億円 九 州 1,760 億円 電気・空調衛生工事 2,890 億円 東 京 725 億円 配 電 線 工 事 470 億円 関 西 ・ 沖 縄 230 億円 そ の 他 140 億円 海 外 175 億円 内、リニューアル工事 1,300 億円 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 32
Slide 34: 海外における経営基盤の強化
海外における経営基盤の強化 APECO社(シンガポール) 施工事例(シンガポール) TUAS発電所 九連環境開発(台湾) ・2020年3月期目標 海外売上高比 5.0％ 以上（総売上高比） 海外要員 600名 体制 All Rights Reserved. Copyright KYUDENKO CORPORATION 33
Slide 35: 成長戦略の柱と4つの重点施策
成長戦略の柱と4つの重点施策 成長戦略の柱 「九州における安定的な基盤確立」 「首都圏事業の強化」 「人財の育成」 ４つの重点施策 １ お客さまの信頼と期待に応える 「営業力」 の追求 ２ 競争に打ち勝つ 「技術力」 の進化 ３ 収益を生み出す 「現場力」 の向上 ４ 未来へ飛躍する 「成長力」 の強化 中期経営計画（16年3月期～20年3月期：５カ年計画）では、営業力、技術力、現場力、そして成長 力に一層磨きをかけて、たとえ経営環境が変化しても、熾烈な競争を勝ち抜くことができるグルー プの総合力向上に取り組み、さらなる飛躍を目指す。 All Rights Reserved. Copyri
Slide 36: 人材の採用実績と要員計画
人材の採用実績（九電工単体）と要員計画 ≪ 技術・技能者 の定期採用人数実績≫ ≪ 2018年4月 採用実績の他社比較 ≫ 2006 2007～2014 2015 2016 2017 2018 九電工 電気工事大手 空調工事大手 ｽｰﾊﾟｰｾﾞﾈｺﾝ 技術・技能 全職種 133 200名程度 241 262 344 383名 412名 330～340 60～100 230～290 合計 合計 高卒 111 150名程度 163 177 248 271名 高卒 272名 200名程度 10名程度 10名程度 大卒 22 50名程度 78 85 96 112名 大卒 140名 130～140 60
Slide 37: 多様なビジネスモデル それぞれの深堀り
多様なビジネスモデル それぞれの深堀り（設備工事業） ビジネスモデル 特 徴 ターゲット ライバル 九電工の強み Ⓐ 提案元請型 ・電気/空気/水 一括 一般の法人 地域の中小 技術者の提案力 ・ソリューション営業 オフィス 設備工事業者 九州沖縄という ・アフターサービス 商業施設 建設業者 営業所網 確固たる地盤を ・営業所地域密着 工場 守り シェアUP ・技術者＝営業マン 病院 など 大手設備事業者 地域社会との共生 ・中小型、利益率高 との差別化 Ⓑ サブコン型 ・ゼネコンの下請 ゼネコン 全国の大手 動員力 ・新築⇒保守メンテ 設計事務所 設備工事業者 首都圏を中心に ・施工中に改
Slide 38: ポスト2020 建設業界の予測
ポスト2020 建設業界の予測 建設需要は、大型プロジェクトや 建設後50年を超えるインフラの更新が下支え。 生産年齢人口減少により人手不足が加速、供給力が急減。 実質建設投資 過去の建設投資額 建設業就業者数 東京オリンピック(2020年) （兆円） 非住宅建設 建設業就業者数 （万人） 90 住宅建設 800 耐震構造への対応・ 民間土木 築後50年超の建造物の建替え・リニューアル需要 政府土木 80 天神ビッグバン(～2024年) 700 ウォーターフロントネクスト(20～30年後まで) 70 600 リニア新幹線 60 大阪開通(2045年) 500 50 400 40 高度経済成長期
Slide 39: 再生可能エネルギーを安定供給する“九電工EMS”
再生可能エネルギーを安定供給する“九電工EMS” エネルギー・マネジメント・システム ○ 国際的に再生可能エネルギーの普及の動きが加速していますが、 離島や遠隔地など、途上国の電力不安定地域は数多く存在します。 九電工EMSで安定電力が供給されることに 九電工EMSは、再エネ発電の効率を最大限に高めるシステムです。 より、地域の産業創成機会を拡大するととも に、二酸化炭素排出量削減にも貢献します。 ○ 2016年に環境省「途上国向け低炭素イノベーション創出事業」に 採択され、インドネシア東部・スンバ島（人口約65万人）にEMS 実証施設を設置。現在、地域送電網（マイクログリッド）に安定した 電
Slide 40: 当社の概要
当社の概要 社名 株式会社九電工 設立 1944年（昭和19年）12月1日 資本金 125億6,156万円 (2018年9月30日現在) 上場市場：コード 東京証券取引所第1部、福岡証券取引所 1959 本社 福岡市南区那の川一丁目23番35号 東京本社 東京都豊島区東池袋三丁目1番1号 サンシャイン60 拠点 本社、東京本社、国内10支店、120営業所・支社 ／ 海外5拠点 建設業認可 国土交通大臣許可（特24）第1659号（特26）第1659号 従業員数 連結9,843名（内出向者91名）[単体6,301名（内出向者206名）] （2018年3月末現在） All Rights Reserv