Chori Co., Ltd. · TSE:8014
Chori — FY2021 Earnings Presentation
36 slides from Chori's earnings presentation, May 10, 2022
Slide 1: 2021年度 通期 決算説明会
2021年度 通期：2021年4月～2022年3月 決算説明会 2022年5月10日 本資料で記述されている業績予想並びに将来予測は、本資料の発表日現在において入手可能な情報に 基づき作成したものです。本資料において当社の将来の内容・業績を保証するものではありません。
Slide 2: 目次
目次 1 2021年度決算概要 P. 2 2 中期経営計画の進捗 P.15 3 ご参考 P.31 蝶理株式会社 CHORI CO., LTD. 1
Slide 3: 2021年度決算概要
1 2021年度決算概要 蝶理株式会社 CHORI CO., LTD. 2
Slide 4: 2021年度通期決算概要 決算概要のポイント
①2021年度通期決算概要 決算概要のポイント POINT 中期経営計画「Chori Innovation Plan 2022（CIP2022）」第２年度 ・新たなステージ「経常利益100億円台」に到達、CIP2022進捗順調。 ・期初予想値を確保、経常利益及び親会社株主に帰属する当期純利益は過去最高益を更新。 ・連結事業充実。 前期比大幅増収、各段階利益で大幅増益。 業績概要 ⚫ 全セグメントで増収。化学品セグメントが牽引。 Cf. 経常利益ROA：8.4%（前期4.1%）、ROE（当期純利益）： 11.0%（前期2.2%） 財務基盤 ⚫ 自己資本比率 48.5% 高水準を維持 ⚫ 期末配当
Slide 5: 業績内容（前期比）
①2021年度通期決算概要 業績内容（前期比） POINT ⚫ 新型コロナウイルス感染症のまん延長期化、物流問題の発生等によりサプライチェーンが混乱し、国内･世界 経済は終始不安定な情勢下で推移。国内では製造業に持ち直しの兆しが見られたが、個人消費は低迷。 期末にかけ地政学リスクがクローズアップ。 ⚫ 売上高は化学品市況の回復等により大幅増収。増収効果に加え、前期に計上した 貸倒引当金繰入額51億円(当期計上なし)の反動により、化学品セグメントを主に大幅増益。 (中国債権問題は2020年度に全額引当処理済み) （単位：億円） 20年度 21年度 増減額 期初予想 達成率 売上高 2,162 2
Slide 6: 経常利益の増減要因・四半期業績推移
①2021年度通期決算概要 経常利益の増減要因 （単位：億円） ＋51 △38 過去最高益 +83 △40 103億円 M&A等による 益率の低下 貸倒引当金 一般経費等の増加 繰入の反動※ 増収効果 47億円 2020年度 2021年度 ※20年度、中国化学品製造会社グループに対して、貸倒引当金繰入額51億円を計上 四半期 業績推移 2020年度 2021年度 （単位：億円） 1Q 2Q 3Q 4Q 年間累計 1Q 2Q 3Q 4Q 年間累計 売上高 490 532 552 589 2,162 607 694 758 783 2,841 営業利益又は損失 -9 25 24 -3 37 26
Slide 7: 繊維事業
①2021年度通期決算概要 繊維事業 POINT ⚫ 株式会社ＳＴＸ（2022年１月１日付でスミテックス・インターナショナルより商号変更、以下、同じ。） の新規連結子会社化等により、増収。 ⚫ 個人消費の低迷による衣料品分野の低調な推移に加え、原材料価格の高騰の影響等を受け、減益。 （単位：億円） 20年度 21年度 増減額 増減率 売上高 901 1,155 254 +28.2% 経常利益（セグメント利益） 39 30 -9 -23.1% 堅 調 合繊原料・衛生材 低 調 国内衣料関連 蝶理株式会社 CHORI CO., LTD. 6
Slide 8: 化学品事業
①2021年度通期決算概要 化学品事業 POINT ⚫ 全般的に堅調に推移。特に有機化学品、無機化学品及びファインケミカル分野が好調。 ⚫ 増収効果による売上総利益の増加に加え、前期に中国の化学品製造会社グループに対する貸倒引当金 繰入額51億円を販売費及び一般管理費に計上したこと（当期の計上なし）の反動により、大幅増益。 （単位：億円） 20年度 21年度 増減額 増減率 売上高 1,233 1,642 408 +33.1% 経常利益（セグメント利益） -3 74 77 － 堅 調 全般 有機・無機化学品 好 調 ファインケミカル 復 調 電子材料 蝶理株式会社 CHORI CO., LTD
Slide 9: 機械事業
①2021年度通期決算概要 機械事業 POINT ⚫ 欧米州・アフリカ等における自動車の需要回復の影響等を受け、販売は堅調。 ⚫ アラブ首長国連邦の取引先に対する回収遅延債権発生に伴う貸倒引当金繰入739百万円(*) により、 経常損失６百万円。 （単位：億円） 20年度 21年度 増減額 増減率 売上高 27 43 16 +57.4% 経常利益（セグメント利益） 7 -0 -7 － (参考)取扱高 400億円 堅 調 車輛 損 失 回収遅延債権に対する貸倒引当金計上 (*)当該取引の概要 取引先の名称 PLATINUM CORPORATION FZE および RELIANCE COMMODI
Slide 10: 形態別売上高
①2021年度通期決算概要 形態別売上高 POINT ⚫ 貿易比率：67.7%（前期比+1.5％ ） ⚫ 国内売上高：繊維事業・化学品事業ともに増収 ⚫ 貿易取引：全セグメントにおいて増収 売上高 2,162 売上高 2,841 売上高 +679 貿易取引 1,431 貿易取引 1,924 貿易取引 +493 （貿易比率） 66.2% （貿易比率） 67.7% （貿易比率） +1.5% （単位：億円） 国内売上高 日本国内仕入の日本国内への売上高 国内 917 貿易取引 輸入 +185 輸入売上高 海外から日本国内への売上高 731 輸出 792 輸出売上高 日本国内から海外への売上高 海外
Slide 11: 財政状態 サマリー
①2021年度通期決算概要 財政状態 サマリー ■総資産 ■ネット有利子負債 ■自己資本 自己資本比率 （単位：億円） （単位：％） 財務健全性 1,341 （単位：億円） 20年度末 21年度末 増減 1,106 総資産 1,106 1,341 +235 ネット有利子負債 -155 -69 +86 53.2% 自己資本 588 651 +63 48.5% 自己資本比率 53.2% 48.5% -4.7% 651 588 収益性・資本効率 （単位：億円） 20年度末 21年度末 増減 ROA（経常利益ベース） 4.1% 8.4% +4.3% -69 ROA（当期純利益ベース） 1.1% 5.6
Slide 12: 財政状態 連結B/S
①2021年度通期決算概要 財政状態 連結B/S POINT ⚫ 大幅増益により純資産増加。 ⚫ 増収に伴い売上債権、仕入債務は大幅増加。 総資産増加 ⚫ 在庫はコンテナ不足による物流混乱回避のため積み増し。 （単位：億円） 20年度末 21年度末 増減 （単位：億円） 20年度末 21年度末 増減 現金及び預金・預け金 178 122 -56 支払手形及び買掛金 396 522 +126 受取手形及び売掛金 561 743 +181 短期・長期借入金 23 53 +30 棚卸資産 122 221 +99 その他 99 115 +17 その他 43 53 +9 負債合計 518 690 +17
Slide 13: キャッシュ・フローの状況
①2021年度通期決算概要 キャッシュ・フローの状況 POINT ⚫ 営業キャッシュ・フロー：売上債権・棚卸資産の増加等により、-23億円 ⚫ 財務キャッシュ・フロー：配当金の支払等により、-40億円 Cf.株式会社ＳＴＸへのＭ＆Ａ実施等により、現金及び現金同等物は-56億円も高水準を維持 （単位：億円） 20年度 21年度 増減額 営業活動によるキャッシュ・フロー 59 -23 -82 投資活動によるキャッシュ・フロー -4 2 +6 財務活動によるキャッシュ・フロー -9 -40 -31 換算差額 -0 6 +6 キャッシュ・フロー合計 46 -56 -102 現金及び現金同等物の期末残高
Slide 14: 2022年度業績予想
①2021年度通期決算概要 2022年度業績予想 POINT ⚫ 地政学リスクの増大、中国のゼロコロナ政策によりサプライチェーンの混乱は長期化。 それらを背景に商品市況や為替の変動幅は拡大し、以前にも増し不透明、不確実。 ⚫ 中期経営計画「Chori Innovation Plan 2022」を着実に推進。 2022年度は中期経営計画の最終年度。 当初目標：売上高 2,800億円 経常利益 110億円 経常利益ROA 8%以上 当期純利益ROE 11%以上 業績予想：売上高 3,300億円 経常利益 120億円 経常利益ROA 9.0% 当期純利益ROE 12.0% （単位：億円） 21年度実
Slide 15: 配当金
①2021年度通期決算概要 配当金 ① 配当の基本方針 ⚫ 成長戦略への投資資金の確保に留意しつつ、機動的な利益還元と経営・財務の安定性確保の観点から 親会社株主に帰属する当期純利益の水準に応じた業績連動型配当を実施。 ⚫ 配当方針： 2020年度から配当性向を25%以上から〘30%以上〙へ引き上げ。 ②2021年度配当金 ⚫ 期初公表通り中間配当42円、期末配当42円を実施し、年間配当は84円。 ③2022年度配当予想 ⚫ 年間配当予想は16円増配の100円(中間配当50円、期末配当50円)。 ④ 1株当たり配当金推移(年間) 連結配当性向 30%以上 ■ 配当金（ ）配当性向 EPS：１株
Slide 16: 中期経営計画の進捗
2 中期経営計画の進捗 Chori Innovation Plan 2022 ～2020-2022年度～ 新たなステージ（経常利益100億円台常態化）への基礎固め 蝶理株式会社 CHORI CO., LTD. 15
Slide 17: 「Chori Innovation Plan 2022」の進捗
②中期経営計画の進捗 「Chori Innovation Plan 2022」(以下、「CIP2022」)の進捗 基本戦略 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 人的基盤強化 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 高機能・高専門性を基盤として、 ～ グローバルに進化・変化し続ける企業集団 ～ CIP2022 （単位：億円） 20年度実績 21年度実績 22年度業績予想 最終年度計画 売上高 2,162億円 2,841億円 3,300億円 2,800億円 経常利益 47億円 103億円 120億円 110億円 親会社株主に帰属する当期純利益 12億円 68億円 82億円 73億円
Slide 18: 株主還元
②中期経営計画の進捗 株主還元 配当の基本方針 成長戦略への投資資金の確保に留意しつつ、機動的な利益還元と経営・財務の安定性確保の観点から 親会社株主に帰属する当期純利益の水準に応じた業績連動型配当を実施。 配当推移 （単位：円） 一株当たり配当額 ( )配当性向 配当性向 30%以上 一株当たり当期純利益 （2020年度～2022年度） （一株当たり配当額） 配当性向 100円（一株当たり 当期純利益） 100 25%以上 84円 （30%) 400 （30%) 配当性向 20%目途 60円 63円 80 59円 （25%) 300 （31%) （26%) 40円 60 33円 34円 36
Slide 19: 事業別戦略の進捗（繊維事業）
②中期経営計画の進捗 事業別戦略の進捗（繊維事業） 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 GLOBAL ONE STOP Operation By CHORI CIP2022最終年度(2022年度)経常利益計画52億円。 …2021年度経常利益実績30億円→2022年度経常利益目標51億円。 ❶ 繊維総合力の強化 【 経常利益 】 【BLUE CHAIN（ブルーチェーン）】構想 （億円） 51 52 ・サステナビリティ全般の取組みに対する新コンセプト ・再生ポリエステル糸「ECO…
Slide 20: 事業別戦略（繊維事業） SWOT分析
②中期経営計画の進捗 事業別戦略（繊維事業） 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 SWOT分析 ・半工・半商のビジネスモデル ・川下分野におけるグローバル化への出遅れ ・世界有数の繊維産地である北陸産地における(事業)基盤 ・デジタル化への対応遅れ ・専門知識を有する国内外の人材 ・既存事業分野の陳腐化 ・海外生産拠点を活かした製造～物流一貫型OEM事業展開 ・グローバルネットワークを駆使した顧客ニーズへの即応力 Strength Weakness Opportunity Threat ・自動車生産の回復に伴う、カーシート需要
Slide 21: 事業別戦略の進捗（繊維事業） ～BLUE CHAIN～
②中期経営計画の進捗 事業別戦略の進捗（繊維事業） ～「BLUE CHAIN」～ 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 新コンセプト 【BLUE CHAIN（ブルーチェーン）】構想 ・「川上から川下まで全体でサステナビリティを考える」 サプライチェーンのサステナビリティ全体最適化を実現する 当社独自のプロジェクト。 ・取引先企業と協働し、環境に配慮した糸・生地・製品での 取組みを拡大。 t 取引先との協業例 速染糸「ＷＳ」 環境配慮型ポリエステル繊維 小松マテーレ㈱との共同開発。糸作りの工程を変えることで染色時間を大幅に短縮し、
Slide 22: 事業別戦略の進捗（繊維事業） ～サステナビリティ関連事業～
②中期経営計画の進捗 事業別戦略の進捗（繊維事業） ～サステナビリティ関連事業～ 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 差別化糸 環 境 健 康 ECO BLUE® 再生ポリエステル糸 当社の環境配慮型商材の主力商品。回収した使用済ペットボトルを洗浄・粉砕し、 新たな繊維に生まれ変わらせ、貴重な資源を循環。バージン糸に比べ、二酸化炭 素排出量を抑制することで脱炭素に貢献。自社のペットボトルリサイクル設備を 持つことで、トレーサビリティを確保。 TEXBRID® ナチュラルダイ® 高伸縮機能糸 自然由来の物で染めた環境配慮型アパレ
Slide 23: 事業別戦略の進捗（化学品事業）
②中期経営計画の進捗 事業別戦略の進捗（化学品事業） 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 事業投資型ビジネスモデルへの転換加速 CIP2022最終年度(2022年度)経常利益計画53億円。 …2021年度経常利益実績は74億円と上振れ→2022年度経常利益目標68億円。 【 経常利益又は損失 】 ❶ サプライチェーンの強化と新規商材の拡充 （億円） 74 新型コロナ禍で激変する市場へ即応、既存事業の拡大と共に 68 新規商材開発が進捗 53 ➋ 事業投資・新規開発の強化、推進 電子・電池材料、ヘルスケア、フードマテリアル、グリ
Slide 24: 事業別戦略（化学品事業） SWOT分析
②中期経営計画の進捗 事業別戦略（化学品事業） 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 SWOT分析 ・中国を基盤とするグローバルネットワーク ・グローバル大手と比較した際の、B to B市場に ・高機能商材の幅広いラインナップ おける知名度不足と事業規模の小ささ ・優良な関連子会社とのシナジー ・新規事業の収益貢献化までの時間軸の長さ ・マーケットインによる商品開発力・商品供給力 ・高い専門知識 Strength Weakness Opportunity Threat ・車輛関連材料の需要の拡大 ・グローバルSCMの混乱(中国の
Slide 25: 事業別戦略の進捗（化学品事業） ～サステナビリティ関連事業～
②中期経営計画の進捗 事業別戦略の進捗（化学品事業） ～サステナビリティ関連事業～ 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 チリ・リチウム化合物製造プロジェクト参画 リチウムの需要拡大に寄与 マリクンガ塩湖 (一社)電池サプライチェーン協議会へ加入 ①水を組み上げる チリ共和国 設立：2021年4月1日 会員：52社（設立時点） 環境に やさしい 脱炭素社会実現に向けて電池サプライチェーン(電池の材料、 製法 部品およびその原料に関わる産業)の国際標準化や電池エコ システム構築等の活動をするため設立された団体。 ③水を塩湖に ②リ
Slide 26: プラントベースフード（大豆由来の植物性代替肉）
②中期経営計画の進捗 事業別戦略の進捗（化学品事業） ～サステナビリティ関連事業～ 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 プラントベースフード（大豆由来の植物性代替肉） ・世界人口は2050年には100億人に達し、2030年にはタンパク質危機が起こると推測されています。 ・新たなタンパク源として、当社では大豆・小麦・エンドウ豆などから作られたプラントベースフード(植物 由来代替肉)の普及に取り組んでいます。 ・non-GMO（非遺伝子組み換え）対応で、品質・安全性の高い原料を海外から調達し、日本人に 合った味付けなどと合わせて提
Slide 27: 事業別戦略の進捗（機械事業）
②中期経営計画の進捗 事業別戦略の進捗（機械事業） 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 車輛ビジネスのプラットフォームを活用しグローバルマーケットを開拓 CIP2022最終年度(2022年度)経常利益計画5億円。 ⇒2021年度経常損失-６百万円（ 貸倒引当金繰入額を除いた場合の経常利益は7億円）。 2022年度経常利益目標８億円。 【 経常利益又は損失 】 （億円） 8 7 ❶世界的な自動車の需要の回復を確実に取り込み 5 ➋世界四極(メキシコ・中南米、中東・アフリカ、東南アジア、欧州)＋1 （インド）市場を継続開拓・強化
Slide 28: 事業別戦略（機械事業） SWOT分析
②中期経営計画の進捗 事業別戦略（機械事業） 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 SWOT分析 ・緻密な情報網とグローバルネットワーク ・個の力を集結した機動力・組織力の向上が課題 ・独自の顧客基盤を活かしたニッチ市場の創出 ・DX化対応へのスピード感 ・市場を熟知した人材による、マーケットイン提案 ・個の力を活かした、グローバルな顧客との関係構築力 Strength Weakness ・世界的な自動車市場の回復 Opportunity Threat ・アフリカ、東南アジアなど益々発展を遂げる ・新興国におけるカントリーリスク
Slide 29: コーポレート・ガバナンス／コンプライアンス
②中期経営計画の進捗 コーポレート・ガバナンス／コンプライアンス 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 ■コーポレート・ガバナンス POINT ⚫ 2022年4月東京証券取引所の新市場区分がスタート、当社は「プライム市場」へ移行済み。 コーポレート・ガバナンスの充実・強化により更なる企業価値の向上を目指す ① ガバナンス委員会の設置 • 取締役会の諮問機関として、独立社外取締役が過半数を占めるガバナンス委員会 （任意の委員会）を設置。(2020年3月25日設置) ガバナンス委員会 取締役・執行役員の選解任 取締役・執行役員の報酬
Slide 30: 改訂コーポレート・ガバナンスコードへの主な対応状況
②中期経営計画の進捗 コーポレート・ガバナンス／コンプライアンス 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 ■コーポレート・ガバナンス 改訂コーポレート・ガバナンスコードへの主な対応状況 原則・補充原則 適合状況 対応内容等 原則1-2④ コンプ ライ 導入済 投資家向け議決権電子行使プラットフォームの導入 原則3-1② 決算関連資料、株主総会招集通知、Tsumuguレポート等を コンプ ライ 英語の資料開示 英語開示済 原則４-8 2021年６月17日定時株主総会にて3分の１以上選任済 コンプ ライ 独立社外取締役3分の１以上の選
Slide 31: 人的基盤強化
②中期経営計画の進捗 人的基盤強化 連結経営基盤強化 次世代型ビジネスモデル創出 コーポレート･ガバナンス コンプライアンス 人的基盤強化 「人を活かし、人と活きる。 人事ポリシー 人を育て、人と育つ。人を繋ぎ、人に繋げる」 →人材を最重要経営資源としての位置付け ① 次世代人材育成 活かす × 育てる × 繋ぐ • 人事制度の大幅刷新 • 次世代人材の育成 • グループ内人材の流動化による • 多様な働き方の実現 • ナショナルスタッフの育成 蝶理グループ活性化・一体化 • 1 on 1面談によるコミュニケーション • 女性活躍推進 活性化 ② 健康経営の推進 • 健康宣言 【参考】新型コロ
Slide 32: ご参考
3 ご参考 蝶理株式会社 CHORI CO., LTD. 31
Slide 33: 当社株価推移
③ご参考 当社株価推移 蝶理 TOPIX（東証株価指数） （単位：円） 東京証券取引所 2,400 株価（5/6終値） 1,971円 2,200 単元株 100株 2,000 1,800 最低購入代金（5/6現在） 197,100円 1,600 PER（5/6現在） 7.4倍 1,400 PBR（5/6現在） 0.7倍 1,200 1,000 時価総額(5/6現在） 485億円 2018/5/7 2019/5/7 2020/5/7 2021/5/6 2022/5/6 配当利回り（2022年度予想） 5.1％ 蝶理株式会社 CHORI CO., LTD. 32
Slide 34: 市場動向
③ご参考 市場動向 （注）3月末時点 （単位：円） ●USD［左軸］●人民元［右軸］ 為替レート 出所： 当社期末日レート 150 30 122.4 112.7 112.2 106.2 111.0 108.8 110.7 100 20 19.3 17.4 16.3 16.9 16.5 16.8 50 15.3 10 0 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 （注）NY原油：3月末時点/単位：ドル／バレル、 ナフサ：3月単月平均/単位：ドル／トン ●NY原油［左軸］●ナフサ（輸入） ［右軸］ 石油価格 出所： 日経新聞(電子版）、当社調べ 1009.2 1,0
Slide 35: 連結の範囲（2021年度）
③ご参考 連結の範囲（2021年度） 主な子会社 2020年度 セグメント 社名 備考 繊維 化学品 機械 子 会 社 30 21年6月 M&Aによる子会社化 ㈱STX ● 持分法適用会社 11 22年１月 商号変更 合 計 41 ㈱アサダユウ ● 17年7月 M&Aによる子会社化 ミヤコ化学㈱ ● 15年3月 M&Aによる子会社化 13年3月 M&Aによる子会社化、 2021年度 蝶理GLEX㈱ ● 18年10月 商号変更 子 会 社 33 ㈱小桜商会 ● 18年1月 M&Aによる子会社化 持分法適用会社 9 蝶理マシナリー㈱ ● 17年4月 新設分割による分社化 CHORI AMERICA
Slide 36: 蝶理株式会社 CHORI CO., LTD.
あなたの夢に挑戦します。 蝶理株式会社 CHORI CO., LTD. 35