Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. · BME:BBVA
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria — Investor Presentation (August 2006)
19 slides from Banco Bilbao Vizcaya Argentaria's investor presentation, Aug 17, 2006
Slide 1: ¿Se enfría la economía chilena?
¿Se enfría la economía chilena? Servicio de Estudios Agosto 2006 Económicos Chile 17 de agosto 2006 pág 1
Slide 2: El Mundo que nos rodea: Progreso, pero con riesgos
El Mundo que nos rodea: Progreso, pero con riesgos • Economía mundial sigue creciendo rápido • Inflación controlada, a pesar del petróleo, pero con riesgos • Petróleo y materias primas industriales en las nubes • Riesgos geopolíticos en alza pág 2
Slide 3: Crecimiento mundial
La novedad que explica mucho de lo que ha pasado, es Crecimiento mundial que la economía mundial no ha desacelerado todavía Crecimiento en 2006: proyecciones a fines 2005 y datos efectivos 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% Estados Unidos Eurozona Japón China 2006 T1 P 2006 T1 efectivo 2006 T2 P 2
Slide 4: Estados Unidos: signos de desaceleración
Pero la economía norteamericana ya ha comenzado a mostrar Estados Unidos claros signos de desaceleración Gasto consumidores Ventas de autos Ventas Minoristas Ventas Durables 7 4.5 10 15 4.3 6 8 4.1 10 5 3.9 6 3.7 5 4 3.5 4 3 3.3 0 2 2 3.1 2.9 -5 1 0 2.7 0 2.5 -2 -10 '04 M M J S N '05 M M J S N '06 M
Slide 5: Commodities: precios de materias primas y energía siguen subiendo
En un contexto de alto crecimiento, los precios de materias Commodities primas y energía siguen subiendo BBVA: Escenarios de petróleo 120 EXTREMO Precios del petróleo incorporan 110 riesgos por conflicto en Medio 100 90 RIESGO Oriente (extremo) y pronóstico de 80 BASE huracanes (riesgo) 70 JUN-06 60
Slide 6: El mercado del cobre sigue bajo presión
El mercado del cobre sigue bajo presión, la que se podría acentuar Cobre en las semanas venideras por interrupciones oferta chilena 1,400 4 LME COMEX SHFE Precio 1,300 1,200 3.5 1,100 3 1,000 (promedio mensual) 900 Miles de Toneladas 2.5 precio US$ 800 700 2 600 500 1.5 400 1 300 200 0.5 100 0 0 Ago
Slide 7: Proyecciones del precio del cobre
En el corto plazo hemos revisado al alza la proyección del precio del Cobre cobre, pero existe riesgo de quedarnos cortos en 2006 por huelgas Proyecciones del precio del cobre 350 300 250 200 150 100 50 I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV 2005 2006 2007 2008 Precio cobre 08-06 Precio cob
Slide 8: Inflación en EE. UU.
Altos precios de energía y elevado crecimiento han presionado a los Inflación en EE. UU. precios: inflación en el límite, aunque con componente transitorio Inflación en Estados Unidos 3.0 4.5 2.8 2.6 4.0 IPC subyacente (12 meses) 2.4 3.5 2.2 2.0 Vivienda 3.0 1.8 1.6 2.5 1.4 2.0 1.2 1.0 1.5 00 01 02
Slide 9: Chile: panorama un poco confuso, pero fuerte solidez subyacente
Chile Panorama un poco confuso, pero fuerte solidez subyacente • Economía crece menos que lo esperado • Empleo y salarios respaldan aumento del consumo • Inflación controlada • Tasas de interés estables • Riesgos – Política fiscal 2007: sobre reacción de analistas – Energía: menos apremiante gracias
Slide 10: IMACEC creció 4,5% en junio
IMACEC creció 4,5% en junio, en línea con nuestra proyección. Esperamos crecimiento en torno a 6% en julio, a pesar de bajas importaciones. 8% PIB IMACEC 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% IV IV May Jun nov ago oct Junio julio Mar abril jul Mar Feb sep Feb I II III I II III I II Ene dic Ene Mayo Abril pág 2004
Slide 11: La tendencia del IMACEC es mejor de lo que insinúan los datos interanuales
La tendencia del IMACEC es mejor de lo que insinúan los datos interanuales, muy influidos por alta base en 2005. Clave será la Inversión Tendencia del crecimiento mensual del IMACEC desestacionalizado 2.5 8.0 2.0 7.0 6.0 1.5 5.0 1.0 4.0 0.5 3.0 0.0 2.0 03 04 05 06 20 20 20 20 -0.5 1.0 -1.0 0.0 pág M
Slide 12: Empleo sigue creciendo
Empleo sigue creciendo, aunque las cifras del INE posiblemente sobreestiman el aumento Cuadro: 1 Estadísticas Mercado laboral, Evolución empleo, % Variación 12 meses ACHS SOFOFA INE Construcción Trim. Mes Industria Empleo Industria Móvil Construcción Industria Asalariados Ene-06 7.4 1.7 3.1 - 0.23 D
Slide 13: Costos salariales acotados
A pesar del aumento del empleo, los costos salariales están acotados: crecen en torno a 1,5% real anual 7.0 6.0 Índice de Costo de Mano de Obra 5.0 4.0 3.0 Índice de Remuneraciones 2.0 1.0 0.0 May Nov May Nov May Nov Marzo Mayo Jul Jul Jul Mar Mar Mar 2003 Ene Sep 2004 Ene Sep 2005 Ene Sep Ene-05 pá
Slide 14: Proyección macro: revisamos a la baja inversión en 2006 T2
Proyección macro: revisamos a la baja proyección de inversión en 2006 T2, consistente con los datos que ya conocemos Evolución y Proyecciones Económicas Escenario base: 05/Ago/2006 2005 2006e 2007p 2008p 2005 2006 I II III IV I II III IV ACTIVIDAD ECONÓMICA (real) (variación %) PIB 6.3 5.2 5.5 4.6 6
Slide 15: Inflación: se mantiene el perfil proyectado
Inflación: se mantiene el perfil proyectado, aunque con bajas menos pronunciadas por mayor petróleo y dólar 4.0 3.0 2.0 Total Subyacente proyección abril 06 1.0 pág Ene-05 Jul-05 Ene-06 Jul-06 Ene-07 Jul-07 15
Slide 16: Inflación converge a la banda incluso con petróleo extremo
Incluso en casos de precios de petróleo extremos, la inflación converge hacia la banda dentro del año del choque Supuestos de precios del petróleo 140 Escenario extremo implica serias 120 interrupciones de los flujos de 100 petróleo: Irán más Alaska, por 80 ejemplo: precio llega a US $ 60 120/barril
Slide 17: Tasas de interés del Banco Central subirán una vez más
Considerando lo anterior, creemos que tasas de interés del Banco Central subirán una vez más (octubre) y luego se quedan en 5,5% Supuestos sobre tasas de interés oficiales EE. UU. y Chile 6.00 5.50 5.00 4.50 4.00 3.50 2005M11 2006M03 2006M07 2006M11 2007M03 2007M07 2007M11 TPM FED FUND pág 17
Slide 18: Riesgos fiscales: sobre reacción
Riesgos fiscales: sobre reacción • Precio de referencia del cobre subió a US$ 1,21 desde $ 1 • Crecimiento del PIB de tendencia es de 5,3%, y la brecha entre la tendencia y el efectivo de 1%. • Esto deja amplio margen para aumento del gasto en 2007. • Pero no tanto como muchos esperan: – Producción
Slide 19: El enfriamiento es transitorio
Servicio de Estudios El enfriamiento es transitorio y Económicos Chile cuando se examine la temporada completa, no se va a notar mucho pág 17 de agosto 2006 19
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