J-Oil Mills, Inc. · TSE:2613
J-Oil Mills — H1 FY2016.3 Earnings Presentation
32 slides from J-Oil Mills's earnings presentation, Nov 27, 2015
Slide 1: 16.3上期決算概要と16.3通期業績予想
16.3は油脂コストの大幅な増加により 油脂価格改定に努力するも、前年比で減収減益を予想 製油事業の構造変革と並行して、 高付加価値化加速により採算性向上を図る ・16.3上期決算概要と16.3通期業績予想 ・今後の取り組みについて 2015年11月27日 問い合わせ先：広報・IR推進室長 鈴木 邦博 TEL：０３－５１４８－７１０３ FAX：０３－５１４８－７１０７ E-MAIL：kunihiro.suzuki @j-oil.com
Slide 2: 目次
目次 1 Ⅰ. 16.3期上期決算概要 2 1. 16.3上期 連結業績 3 2. 16.3上期 連結業績：対前年同期比増減分析 4 Ⅱ. 16.3通期業績予想 5 1. 16.3通期 連結業績予想 6 2. 16.3通期 連結業績予想：対前年同期比増減分析 7 3. 連結業績（通期） 直近5期 8 4. 連結業績（半期） 直近3期 9 5. 株価指標 直近5期 10 6. ROEと配当性向 直近5期 11 Ⅳ. 関係資料 21 Ⅲ. 今後の取り組みについて 12 （Ⅰ. 16.3期上期決算概要 資料） 1.今後の成長戦略と基盤強化の方針 13 上期は円安により搾油採算が悪化 22 1-1）
Slide 3: Ⅰ．16.3上期決算概要
Ⅰ．16.3上期決算概要 ●金額表示は四捨五入して表示しております。 ●表中の数値は端数調整は行なっておりません。 2
Slide 4: 16.3上期 連結業績
Ⅰ-1. 16.3上期 連結業績 ●製品価格の改定が進まず大幅な利益減 （単位：億円） 14.3 15.3 16.3 増減 16.3 増減 上期 上期 上期 （対15.上期) 上期期首計画 売上高 1,019 967 926 △41 (△4.2%) 976 △50 営業利益 27 39 16 △23 (△60.2%) 25 △9 経常利益 30 41 18 △23 (△56.1%) 26 △8 当期純利益※ 18 27 10 △17 (△64.3%) 15 △5 ※親会社株主に帰属する当期純利益 3
Slide 5: 16.3上期 連結業績：対前年同期比増減分析
Ⅰ-2. 16.3上期 連結業績：対前年同期比増減分析 ●上期は油脂コスト増加により大幅利益減 原料費および購入油コストの内訳 60 原料購入 為替影響 計 （億円） 大豆 60 ▲27 +33 菜種 19 ▲36 ▲17 50 オリーブオイルほか ▲５ 40 +11 ▲45 油脂コスト コストダウンの内訳 30 SCM全般 +4 ▲56 工場固定費等 ★減価償却方法の変更分(6億円)含む +10 20 39億円 10 16億円 +14 0 +3 +4 +1 15.3 上期 原料費および 燃料費・ 16.3 上期 -10 営業利益 購入油コスト ミール販売 油脂販売 「育成事業」 資材費コスト
Slide 6: Ⅱ．16.3通期業績予想
Ⅱ．16.3通期業績予想 ●金額表示は四捨五入して表示しております。 ●表中の数値は端数調整は行なっておりません。 5
Slide 7: 16.3通期 連結業績予想
Ⅱ-1. 16.3通期 連結業績予想 ●価格是正の遅れと更なるコストアップを想定し、計画を大幅修正 （単位：億円） 16.3期の 15.3 16.3E 増減 期首計画 増減 売上高 1,939 1,895 △44 (△2.3%) 1,978 △83 営業利益 42 35 △7 (△16.7%) 70 △35 経常利益 48 40 △8 (△16.7%) 75 △35 ※ 当期純利益 31 24 △7 (△22.6%) 45 △21 ※親会社株主に帰属する当期純利益 6
Slide 8: 16.3通期 連結業績予想：対前年同期比増減分析
Ⅱ-2. 16.3通期 連結業績予想：対前年同期比増減分析 ●通期はミール価格下落による油脂コストの上昇を 価格改定でカバーしきれず、7億円の営業利益減を見込む。 コストダウンの内訳 60 SCM全般 +10 （億円） 原料費および購入油コストの内訳 工場固定費等 +18 50 原料購入 為替影響 計 ★減価償却方法の変更分(12億円)含む 大豆 114 ▲60 +54 菜種 39 ▲65 ▲26 40 ▲2 オリーブオイルほか ▲16 原料油分ほか ▲9 30 在庫影響ほか ▲5 ▲79 20 油脂コスト 10 +28 42億円 ▲77 35億円 +8 0 +6 -10 -20 -30 +3
Slide 9: 連結業績（通期） 直近5期
Ⅱ-3. 連結業績（通期） 直近5期 （売上高：億円） （営業利益、当期純利益：億円） 2,100 120 2,051 2,050 営業利益 当期純利益 100 2,000 売上高 1,939 1,950 80 65 1,895 1,900 63 1,869 60 1,850 47 41 42 39 35 1,800 1,810 40 31 26 24 1,750 20 1,700 1,650 0 12.3 13.3 14.3 15.3 16.3E 8
Slide 10: 連結業績（半期） 直近3期
Ⅱ-4. 連結業績（半期） 直近3期 ●2014下期の大幅減益から回復傾向 売上高(億円） 営業利益、当期純利益(億円） 1,200 60 1,031 969 1,000 967 926 50 1,019 972 800 39 40 35 営業利益 当期純利益 売上高 600 27 27 30 22 20 400 18 20 16 14 10 200 10 3 4 0 0 2013上期 2013下期 2014上期 2014下期 2015上期 2015下期 (見込み） 9
Slide 11: 株価指標 直近5期
Ⅱ-5.株価指標 直近5期 （PBR） （EPS/PER） 1.00 PBR EPS PER 40 35 0.90 30 0.80 25 20 0.70 15 10 0.60 5 0.50 0 12.3 13.3 14.3 15.3 16.3E PBR 0.58 0.68 0.62 0.87 0.72 ※ EPS 15.8 24.3 23.5 18.7 14.4 PER 15.11 12.00 11.70 22.40 23.79 ※ ※PBR、PERは15年9月末時点 10
Slide 12: ROEと配当性向 直近5期
Ⅱ-6. ROEと配当性向 直近5期 7.0% ROE(%) 5.8% 6.0% 5.4% 5.0% 3.9% 4.0% 4.0% 3.0% 3.0% 2.0% 12.3 13.3 14.3 15.3 16.3E 当期純利益 （億円） 当期純利益(億円) 配当性向(%) 配当性向 45 70.0% 40 60.0% 39 62.4% 35 48.2% 41 50.0% 30 50.8% 31 25 40.0% 26 38.3% 24 20 37.0% 30.0% 15 20.0% 10 10.0% 5 0 0.0% 12.3 13.3 14.3 15.3 16.3E 11
Slide 13: Ⅲ．今後の取り組みについて
Ⅲ．今後の取り組みについて ●金額表示は四捨五入して表示しております。 ●表中の数値は端数調整は行なっておりません。 12
Slide 14: 今後の成長戦略と基盤強化の方針
Ⅲ-1.今後の成長戦略と基盤強化の方針 ●製油事業の稼ぐ力を再構築することを最優先で取り組む 1）製油事業の維持、安定 関連ページ： 価格と量のバランスの最適オペレーションの中で利益の最大化を実現 P.14 製油事業 2）高付加価値製品の拡大加速 関連ページ： 独自技術・強みを有する領域での拡大を図る P.15-16 成長戦略 3）周辺領域の育成 関連ページ： スターチ、粉末油脂、大豆シート、健康食品素材、化成品 P.17 食品・ ファインケミカル 4）新事業・海外事業拡大の基礎構築 がん診断薬開発、アセアン及びインドへの重点化 関連ページ：P.18 5）コスト競争力の強化 収
Slide 15: 製油事業の維持、安定
Ⅲ-1-1） 製油事業の維持、安定 ●価格と量のバランスの最適オペレーションの中で利益の最大化を実現 原料調達から生産、販売、在庫管理まで、一元的なマネジメントの仕組みを構築 大豆と菜種の相場（原料とミール）変化を的確に捉えるため、 柔軟性のある最適な搾油オペレーションを徹底 ・顧客ニーズに対応したフレキシブルな搾油バランス（大豆・菜種） コストに見合った製品価格の実現へ向け、機を捉えた情報発信、および価格交渉の継続的実施 エリア別、チャネル別販売戦略の強化 業界特性、お客様の要望に応じた包装形態の開発 14
Slide 16: 高付加価値製品の拡大加速
Ⅲ-1-2） 高付加価値製品の拡大加速 ●外食・中食市場の拡大、家庭用高付加価値領域の伸長を加速させる取り組みを推進 食用油の用途別市場規模推移 構造変化と当社の強み・足場 （単位：十億円） 家庭用：付加価値油 家庭用 ライフスタイルの変化により、中食・外食市場が成長傾向 家庭用：一般油 業務用・加工用 ‒ 女性の社会進出 中食・外食 350 ‒ 少子高齢化 年平均 市場の伸長 成長率 当社の持つ独自技術、 +1.7% 300 286 287 （09-14） 製品の機能、提案力などを磨いていく 271 272 264 247 59 61 250 91 90 家庭用 家庭用市場はオリーブ
Slide 17: オリーブオイルのトップメーカーとして市場拡大
Ⅲ-1-2） 高付加価値製品の拡大加速 ●オリーブオイルのトップメーカーとして、市場拡大のための取り組みを推進 オリーブオイル市場は今後も拡大の可能性 • オリーブオイル購入世帯率:30% • キャノーラ油の購入世帯率:45％ 家 ●「オリーブオイル」売上推移 当社独自のメニュー提案で市場を活性化 （2010年度を１とした指数） 庭 • 地産地消をテーマにしたご当地アヒージョ 用 サプライチェーンと自社での厳しい品質管理を実施 油 • IOC基準に則った品質管理 1.26 1.57 脂 • 窒素充填輸送による国内ボトリングまでの徹底した鮮度管理 • 当社独自の基準による日本人の味覚
Slide 18: 周辺領域の育成
Ⅲ-1-3） 周辺領域の育成 ●独自技術による高付加価値スターチ製品の価値創造を推進 高 付 ハイトラスト®シリーズ 加 （畜肉加工用品質改良剤製剤） ●「ハイトラスト®」「ネオトラスト®」シリーズ ：食感の改良し（硬くてパサつく製品をジューシーで柔らかく改良）、歩留り向上 価 ネオトラスト®シリーズ 販売量推移（2010年度を１とした指数） 値 （畜肉製品向け食感改良材） ス ：吸水性に優れる粒状でん粉素材 1.41 タ ：畜肉製品の食感改良（やわらか・ふっくら）、歩留まり向上 1.7 ー 1 チ 製 品 ネオトラスト®Ｂ ネオトラスト®W-100 ネオトラスト®W-300 2010
Slide 19: 新事業・海外事業拡大の基礎構築
Ⅲ-1-4） 新事業・海外事業拡大の基礎構築 ●タイ現地企業やタイ以外各国への販売が順調に拡大。 今後はアセアンで味の素グループネットワークも活用 ●海外でのスターチ販売量推移 現地企業への販売構成比：20％ ア （2010年度の販売量を1.0とした指数値 セ 1.9 日系企業への販売構成比：80％ ア 販売量増加 海外でのスターチ販売量は5年で1.9倍に。 ン →2014年、タイ国内の現地企業への販売を開始 地 →タイ以外の各国への販売量が伸長：2010年度比3.5倍 域 1.2 販売先は主にタイ国内の日系企業 1.0 2014年度タイ現地法人 J-OIL MILLS(THAIL
Slide 20: コスト競争力の強化
Ⅲ-1-5） コスト競争力の強化 歩留り向上 研究開発を含めた ロス削減（油種切り替え時のロス他） バリューチェーン全体 工場変動費、加工費の改善 での効率化 包材費の削減 物流システムの効率化 生産拠点の見直し ・・・大豆、菜種搾油の全体視点での最適化 ・・・生産委託品の内製化 アライアンスによる効率化を推進 ・・・不二製油、太田油脂、辻製油とのアライアンス強化 生産性の向上を徹底 効率的なエネルギーシステムの導入 ・オンサイト発電 ・・・外部との取り組み ・日産自動車工場からの蒸気供給 ・・・規模の適正化：貫流ボイラー 19
Slide 21: 第四期中期経営計画:2015年度進捗
Ⅲ-2.第四期中期経営計画:2015年度進捗 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 構造変革1 新工場建設を発表 新工場完工・稼働予定 製油領域 新製品上発表（秋季/春季：1月予定） 新製品上発表（秋季/春季） マーガリン・スターチ 構造変革2 ファインケミカル、各事業の収益改善進む 非製油 食品ファイン がん診断薬：承認申請中 診断薬上市予定 構造変革3 インドにて新製品発売 インド：「フライモア」の販売地域を拡大 海外展開 タイ現地法人設立 構造変革4 新エネルギー供給体制の構築スタート オンサイト発電施設稼働予定 CSR経営の ・千葉工場2016年 ・静岡
Slide 22: Ⅳ．関係資料
Ⅳ．関係資料 ●金額表示は四捨五入して表示しております。 ●表中の数値は端数調整は行なっておりません。 21
Slide 23: 上期は円安により搾油採算が悪化
（Ⅰ.16.3上期決算概要 資料） 上期は円安により搾油採算が悪化 1800 750 シカゴ大豆相場(￠/Bu) ウィニペグ菜種相場(C$/MT) 1600 650 1400 550 1200 450 1000 800 350 13年4月 14年4月 15年4月 13年4月 14年4月 15年4月 130 東京円為替相場（TTS） 2015年度 2014年度 差異 120 上期実績 上期実績 大豆（US$/t） 438 608 ▲170 菜種（US$/t） 478 517 ▲39 110 為替（¥/US$） 120 102 +18 大豆（¥/t） 52,560 62,016 ▲9,456 10
Slide 24: オリーブオイルの高騰傾向が続く
（Ⅰ.16.3上期決算概要 資料） オリーブオイルの高騰傾向が続く 80% 60% ミールバリュー オイルバリュー ミールバリュー 70% 50% 60% 40% 50% 30% オイルバリュー 40% 20% 13年4月 14年4月 15年4月 マレーシアパーム油相場($/MT) ミラノオリーブ油相場(€/MT) 1000 5,000 900 4,500 800 4,000 700 3,500 600 3,000 500 2,500 400 2,000 13年4月 14年4月 15年4月 13年4月 14年4月 15年4月 23
Slide 25: 価格改定に成果見せるも、目標額には大幅未達
（Ⅰ.16.3上期決算概要 資料） 価格改定に成果見せるも、目標額には大幅未達 日経市中相場 日経市中相場 家庭用ｵﾘｰﾌﾞ油 （業務用斗缶） （加工用） 1,000g当たり購入金額 円/16.5kg 円/kg （全国消費者パネル調査より） 円 4,500 240 オリーブオイル 大豆白絞油 （エクストラバージン） 233円 1,250 230 4,150 円 1,194 220.5円 4,000 220 3,850円 216円 1,150 210 210.5円 3,750円 1,098 1,077 3,500 200 1,056 1,050 1,039 192.5円 1,019 1,015
Slide 26: ミール価格は全般的に下落傾向
（Ⅰ.16.3上期決算概要 資料） ミール価格は全般的に下落傾向 日経市中相場（大豆ミール） 日経市中相場（菜種ミール） 円/kg 円/kg 75.0 60.0 69.9円 70.0 55.0 65.9円 51.3円 65.0 65.9円 50.0 62.6円 48.5円 62.9円 60.0 45.0 60.1円 43.1円 40.4円 41.3円 55.0 40.0 39.9円 50.0 35.0 13年4月 14年4月 15年4月 13年4月 14年4月 15年4月 25
Slide 27: 前年のレシオ低下の影響が続く：菜種ミール
（Ⅰ.16.3上期決算概要 資料） 前年のレシオ低下の影響が続く：菜種ミール 円／kg レシオ 75 80.0% 70 大豆ミール 77.5% 菜種ミール 65 75.0% レシオ 菜種ミール÷大豆ミール ★ 60 72.5% ★ 55 70.0% 50 67.5% 45 ★ 65.0% 40 菜種ミール価格著しい下落 62.5% 菜種搾油採算が急激に悪化 35 大豆ミールとの価格レシオが 60.0% 74％⇒72％⇒66％と低下し 30 15年上期まで低水準が続く 57.5% 25 55.0% 20 52.5% 11年4月 12年4月 13年4月 14年4月 15年4月 26
Slide 28: 国内で4割を占める菜種油
（Ⅰ.16.3上期決算概要 資料） 国内で4割を占める菜種油 日本国内の植物油供給量 日本国内の搾油量推移 搾油量（千ﾄﾝ） 3,200 大豆油16％ 菜種油41％ 3,000 2,800 パーム油28％ 農林水産省「油糧生産実績調査」 2,600 財務省「通関統計」（2013年） 2,400 2,200 2,000 大豆搾油量 菜種搾油量 1,800 05年度 06年度 07年度 08年度 09年度 10年度 11年度 12年度 13年度 14年度 農林水産省「油糧生産実績調査」 27
Slide 29: 16.3上期 貸借対照表
（経営指標等） 16.3上期 貸借対照表 単位：億円 １６．３上 １５．３上 １５．３ １６．３上 １５．３上 １５．３ 流 現預金 52 54 58 流 仕入債務 182 147 221 動 売上債権 356 369 375 動 借入金・社債 172 184 148 資 棚卸資産 384 347 388 負 その他 128 133 133 産 その他 34 35 35 債 合計 482 464 502 合計 827 804 857 固 社債・借入金 160 163 163 定 その他 106 108 110 固 有形固定資産 532 553 527 負 債 合計 266 271 273 定
Slide 30: 16.3上期 損益計算書
（経営指標等） 16.3上期 損益計算書 単位：億円 １６．３上 １５．３上 １５．３ 売上高 926 967 1,939 売上原価 788 804 1,648 販売費及び一般管理費 122 124 249 営業利益 15 39 42 営業外損益 2 2 6 経常利益 18 41 48 特別損益 △3 1 △2 税引前利益 15 42 46 法人税他 6 15 15 四半期（当期）純利益 10 27 31 29
Slide 31: 経営指標
（経営指標等） 経営指標 2016年3月期 2015年 2014年 2013年 2012年 上期 3月期 3月期 3月期 3月期 ROA - 2.0％ 2.5％ 2.8％ 1.9％ ROE - 4.0％ 5.4％ 5.8％ 3.9％ 売上高営業利益率 1.7％ 2.2％ 3.1％ 3.5％ 2.6％ 売上高経常利益率 1.9％ 2.5％ 3.3％ 3.6％ 2.6％ 自己資本比率 51.3％ 50.7％ 47.4％ 47.5％ 47.8％ 1株当たり純資産(円) 473.55 478.4 444.6 431.6 408.0 有利子負債営業CF倍率(倍) - 5.0 3.2 8.2 2.9 30
Slide 32: キャッシュ・フロー指標
（経営指標等） キャッシュ・フロー指標 16年3月期 15年3月期 14年3月期 13年3月期 2015年 2014年 2013年 2012年 上期 上期 上期 上期 3月期 3月期 3月期 3月期 自己資本比率(％) 51.3 51.5 48.8 47.9 50.7 47.4 47.5 47.8 時価ベースの 自己資本比率(％) 37.1 39.7 34.6 25.3 44.3 29.3 32.1 27.9 ＣＦ対有利子負債 比率(％) - - - - 495.7 321.8 823.9 290.4 インタレスト・カバ レッジ・レシオ（倍） 5.2 15.5 - 17.0 43.0 60.1