Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — FY2010 Earnings Presentation
32 slides from Valuecommerce's earnings presentation, Feb 14, 2011
Slide 1: バリューコマース株式会社 2010年12月期 決算説明資料
バリューコマース株式会社 2010年12月期 決算説明資料 2011年2月14日
Slide 2: 目次
目次 Ⅰ 2010年12月期通期ハイライト 2 Ⅳ 事業報告 ECサイト数、パートナーサイト数の推移 16 Ⅱ 2010年12月期通期連結業績報告 パートナー報酬金額の推移 17 連結業績の概要 4 カテゴリー別売上高構成比率 18 サービス別売上高構成 5 ウェブサービスの拡充 19 費用構成の推移 6 ストアマッチ「アイテムマッチ」 20 連結貸借対照表 7 成果捕捉に関する基本特許の取得 21 連結キャッシュフロー 8 Ⅴ 今後の事業戦略 Ⅲ 四半期別推移（連結） 中期ロードマップ 23 売上高、売上総利益、GPマージン推移 10 経営方針 24 サービス別売上高・構成比 11 売上原価
Slide 3: 2010年12月期 通期ハイライト
2010年12月期 通期ハイライト 連結売上高 6,976百万円（前年同期比 5.5%増） 過去最高を更新 連結営業利益 553百万円（前年同期比 125.1%増） 業績はV字回復 連結当期純利益 558百万円（前年同期比 2,327.5%増） ウェブサービスの拡充（トラベルAPI、ソーシャルボタンの 設置） プロダクト拡充と新サービス パートナーサポートの強化（VCアカデミー、ディベロッパー センターをオープン） ストアマッチ 商品表示型広告「アイテムマッチ」を開始 課金ECサイト数 2,779サイト（2010年末） アフィリエイト広告 パートナーサイト数 8
Slide 4: 2010年12月期通期連結業績報告
2010 12 3
Slide 5: 2010年12月期通期 連結業績の概要
2010年12月期通期 連結業績の概要 増収増益で業績はV字回復。過去最高益を達成。 （百万円) 2010年 2009年 売上高構成比 前年同期比増減 売上高構成比 売上高 6,976 - 5.5% 6,610 - 売上原価 4,207 60.3% 2.0% 4,126 62.4% 売上総利益 2,769 39.7% 11.5% 2,483 37.6% 販管費 2,215 31.8% -1.0% 2,237 33.9% 営業利益 553 7.9% 125.1% 246 3.7% 経常利益 589 8.4% 183.1% 208 3.1% 特別損益 0 - - (178) -2.7% 税金等調整
Slide 6: サービス別売上高構成
サービス別売上高構成 成果コミッションの増加によりASPサービスの売上高が増加。ストアマッチサービスは2010年10月に ローンチした新サービス「アイテムマッチ」の足元の好調も寄与し、前期比71.3%増。 （百万円) 2010年 2009年 売上高構成比 前年同期比増減 売上高構成比 ASPサービス 2,510 36.0% 5.9% 2,369 35.9% コンサルティングサービス 3,534 50.7% 0.2% 3,527 53.4% ストアマッチサービス 931 13.3% 71.3% 543 8.2% Sozon - - - 168 2.5% 合計 6,976 - 5.5% 6,610
Slide 7: 費用構成の推移
費用構成の推移 コスト面も前期比4％改善。 （百万円) 2010年 2009年 売上高構成比 前年同期比増減 売上高構成比 売上原価 コンサルティング原価 2,633 37.7% 0.0% 2,632 39.8% 媒体費 582 8.3% 4.2% 558 8.5% ストアマッチサービス原価 701 10.1% 72.1% 407 6.2% その他原価 290 4.2% -22.8% 377 5.7% Sozon原価 - - - 150 2.3% 4,207 60.3% 2.0% 4,126 62.4% 販管費 人件費 1,615 23.2% 1.5% 1,591 24.1% その他販管費 6
Slide 8: 連結貸借対照表
（百万円） 2010 End 2009 End 増減 主たる増減要因 (2010年12月末) (2009年12月末) 流動資産 5,772 4,911 860 現預金の増加、未収入金の増加 現預金 3,846 3,060 786 有形固定資産、無形固定資産の減少、 固定資産 635 634 1 投資有価証券の増加、繰延税金資産 の増加 総資産 6,407 5,546 860 買掛金、未払金の増加、未払法人税 流動負債 1,969 1,698 271 の増加 固定負債 175 178 (3) 預り保証金の減少 純資産 4,262 3,669 592 利益剰余金の増加 負債・純資産合計 6,407
Slide 9: 連結キャッシュフロー
（百万円） 主な内訳（百万円） 2010年 2009年 増減 □営業キャッシュフロー 連結税引前利益 589 営業活動によるキャッシュフロー 840 301 539 減価償却費 130 売上債権の減少 5 未収入金の増加 (76) 投資活動によるキャッシュフロー (75) (75) 0 仕入債務の増加 102 未払金の増加 65 財務活動によるキャッシュフロー 21 0 20 □投資キャッシュフロー 現金及び現金同等物の増減額 786 225 560 有形固定資産の取得 (28) 無形固定資産の取得 (52) 現金及び現金同等物の期首残高 3,060 2,834 225 □財務キャッシュフロー
Slide 10: ValueCommerce
ValueConmerce/
Slide 11: 売上高、売上総利益、GPマージンの推移
売上高、売上総利益、GPマージンの推移 （百万円) 3,024 2,875 2,830 2,775 2,706 2,584 2,562 2,760 2,502 2,497 2,411 2,440 2,429 2,322 2,246 2,075 1,889 1,706 1,765 1,723 1,691 1,684 1,720 1,681 1,640 1,648 1,665 1,646 1,548 1,425 1,535 1,270 683 743 634 647 641 636 663 678 616 611 609 607 627 601 605 640 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'
Slide 12: サービス別売上高・構成比率推移
サービス別売上高・構成比率推移 （百万円） 四半期売上高推移 構成比推移 2.5% 288 14.5% 8.2% 13.3% 15.5% 219 129 178 195 218 304 149 19 228 276 259 271 90 2.9% 258 103 131 22 39 42 199 35.9% 579 649 36.0% 116 40.2% 33.1% 566 641 636 630 594 555 571 578 620 560 559 598 578 567 1,014 951 53.4% 888 822 48.5% 50.7% 824 789 791 819 871 852
Slide 13: 売上原価・粗利益構成推移
売上原価・粗利益構成推移 （百万円) 金額構成 比率構成 743 36.6% 37.6% 39.7% 627 42.7% 641 640 636 663 647 609 607 601 683 678 611 605 4.5% 5.7% 634 81 70 4.2% 2.3% 71 72 79 88 98 99 74 7.1% 69 219 14.2% 6.2% 10.1% 616 103 212 77 97 156 90 134 163 114 272 228 250 146 171 13.0% 2.2% 8.5% 68 98 124 8.3% 262 77 159 7.5% 103 17
Slide 14: 売上原価・販管費・営業利益構成推移
売上原価・販管費・営業利益構成推移 （百万円) 金額構成 比率構成 206 3.4% 2.2% 3.7% 62 66 7.9% 8 8 82 57 92 11.3% 9.8% 72 180 59 124 128 160 14.9% 8.6% 57 204 193 191 46 147 179 141 166 160 138 210 153 62 207 23.1% 380 376 24.1% 9 410 399 23.2% 215 375 407 407 428 24.4% 376 410 366 398 244 406 347 356 364 1,139 1,146 63.4% 62.4%
Slide 15: 四半期売上高・構成比推移
四半期売上高・構成比推移 OPマージンは安定的に改善し、Q4’10には10.9％に。 0.7% 4.4% 4.4% 3.7% 0.5% 0.5% 3.8% 3.6% 3.0% 4.8% 3.4% 5.4% 3.7% 7.4% 10.9% 7.7% 11.7% 11.5% 10.2% 10.1% 9.9% 19.2% 15.1% 12.8% 13.5% 12.0% 8.6% 10.6% 8.2% 8.2% 9.5% 265 266 246 8.5% 259 243 255 22.0% 257 254 248 247 247 22.6% 216 209 24.5% 21.5% 22.8% 26.2
Slide 16: ValueCommerce
ValueConmerce/ 15
Slide 17: 広告主数(課金ECサイト数)、パートナーサイト数推移
広告主数(課金ECサイト数)、パートナーサイト数推移 広告主数（課金サイト数ベース） モバイル、ストアマッチの顧客数が増加し、広告主数は回復。 2,760 2,876 2,865 2,856 2,860 2,779 2,617 2,687 2,731 2,483 2,391 2,423 2,400 2,339 2,066 2,118 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 Q2 Q3 Q4 パートナーサイト数 809,000 781,000 795,000 800,000 749,000 766,000 703,000 728,00
Slide 18: パートナー報酬金額の推移
パートナー報酬金額の推移 18億円/Qの水準を維持し、2010年は7,378百万円と前期比10％増。 1,879 1,884 1,795 1,832 （百万円） 1,769 1,783 1,559 1,546 1,503 1,432 1,410 1,374 1,381 1,308 1,305 1,245 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 Q2 Q3 Q4 Q1'10 Q2 Q3 Q4 17
Slide 19: カテゴリー別売上高構成比率
カテゴリー別売上高構成比率 金融は30％台に回復。コンピュータ関連、健康エステの占有率が増加。 2007年 2008年 2009年 2010年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 金融・保険・証券 34.2% 35.0% 33.2% 38.0% 39.7% 39.2% 38.2% 41.1% 38.3% 38.8% 42.9% 34.1% 35.8% 31.2% 27.3% 32.7% オンラインサービス・ ショッピング 15.9% 18.8% 20.1% 14.5% 13.9% 13.2% 11.8% 9.9% 14.5% 13.6
Slide 20: バリューコマース・ウェブサービスの拡充
バリューコマース・ウェブサービスの拡充 トラベルAPIの追加 商品APIに加え、トラベルAPIを提供し、旅行に関する様々なサービス検索からアフィリエイトへの導線を拡充。 ウェブサービス概念図 ホテルAPI 宿泊先情報の検索 パートナーサイトは、ウェブサービスに参加するEC エアチケットAPI 航空券情報の検索 サイトの商品・サービスをAPIで検索し、自サイトの トラフィックを増加させてアフィリエイト報酬を獲得。 ツアーAPI ツアー情報の検索 ⇒ 当社から各APIのサンプルコードを提供。パートナーサイトは、サンプルコード やテンプレートを利用して自サイトへのトラフィックを増加できる
Slide 21: ストアマッチ 商品表示型広告「アイテムマッチ」
ストアマッチ 商品表示型広告「アイテムマッチ」 Yahoo!ショッピングの商品カテゴリのリストページに掲載されるクリック課金型広告。 Yahoo!ショッピングに出店するストアマーチャントが Yahoo!ショッピングでの出品商品の情報を広告として表示させる。マネタイズ効率の向上が期待できる。 Yahoo!ショッピング 掲載イメージ ストアのイチオシ アイテムマッチ Yahoo!ショッピング出店ストア向け Yahoo!ショッピング出店ストア向け リスティング広告サービス 商品表示広告サービス 従来のストアマッチ = ストアのイチオシ （新サービス） アイテムマッチ ストアマッチ: Yahoo!ショ
Slide 22: 成果捕捉に関する基本特許の取得
成果捕捉に関する基本特許の取得 2011年1月13日、当社のアフィリエイトプラットフォームである「バリューコマース・プログラム」の成果捕捉に 関する基本特許を取得*。 アフィリエイトマーケティングの根幹である成果の捕捉・追跡にかかる技術を保護することが可能となり、 競合他社に対して優越的な地位を構築。 iTrack: ECサイトが獲得した広告効果がどの パートナーサイト経由で発生したかを追跡し、 ECサイトにその情報を提供する機能。 このiTrackに関する特許 * 「電子商取引においてユーザのアクティビティをトラッキングするシステム」（システム名: iTrack、特許第4647439号、46
Slide 23: ValueCommerce
ValueConmerce/ 22
Slide 24: 中期ロードマップ
中期ロードマップ 「選択と集中」を通じて成長へ 外部要因 経済環境の悪化 内部要因 広告出稿予算拡大の不確実性 子会社の清算 関係会社減損 電子商取引、Eコマースにおける アフィリエイトマーケティングの 持続的成長 2008.12期 2009.12期 2010.12期 2011～ 低成長時代にマッチした広告手法として、アフィリエイトマーケティングに経営資源を集中 新機能、新サービスを継続的に開発する モバイル、スマートフォン対応を強化する 利益水準を安定化させ、堅実な業績を確保する 23
Slide 25: 経営方針 トップライン拡大に向けて
経営方針 1 トップライン拡大に向けて 高収益顧客の選別と集中、重点カテゴリの強化 代理店、外部リソースの効率的活用 ストアマッチ アイテムマッチ拡販 モバイルアフィリエイト強化（スマートフォン向けを含む） 新サービスの開発（新料金モデル等の検討） 2 事業基盤の強化（プロダクト開発） アフィリエイト提携率の向上 アフィリエイト・プラットフォームの利用簡単化 新機能の開発促進 24
Slide 26: 2011年12月期 業績予想
2011 12 25
Slide 27: 2011年12月期 連結業績予想
2011年12月期 連結業績予想 （百万円） 第2四半期累計期間 通期業績 2010年上期実績 上期予想 対前期増減 2010年実績 通期予想 対前期増減 売上高 3,405 3,588 5.4% 6,976 7,397 6.0% 営業利益 218 264 20.9% 553 566 2.3% 経常利益 236 271 15.1% 589 584 -0.8% 当期純利益 279 166 -40.4% 558 355 -36.4% EPS ¥1,466.29 ¥864.77 - ¥2,915.75 ¥1,842.62 - 主な前提条件 売上高 市場成長（約8％）より保守的に想定。 売上原
Slide 28: 参考資料
ValueConmerce/ 27
Slide 29: 連結業績推移
連結業績推移 （百万円） 9,000 900 売上高（LHS） 営業利益（RHS） 経常利益（RHS） 当期純利益（RHS） 8,000 7,397 800 6,786 6,976 7,000 6,610 700 5,871 6,000 5,331 600 5,000 500 4,049 4,000 400 2,837 3,000 300 2,000 200 1,000 100 0 0 -1,000 -100 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E （百万円） 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E 売上高 2
Slide 30: 四半期業績、キャッシュフロー推移（連結）
四半期業績、キャッシュフロー推移（連結） （百万円） 2007年 2008年 2009年 2010年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 売上高（＋ASPパートナー報酬） 2,075 2,246 2,502 2,322 2,497 2,411 2,440 2,584 2,562 2,429 2,706 2,760 2,875 2,830 2,775 3,024 売上高 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 1,548 1,723 1,691 1,684 1,720
Slide 31: 事業データ
事業データ 2007年 2008年 2009年 2010年 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 パートナーサイト数 404K 461K 498K 534K 577K 607K 640K 672K 703K 728K 749K 766K 781K 795K 800K 809K 広告主数（課金ECサイト数） 2,066 2,400 2,339 2,118 2,617 2,687 2,760 2,876 2,865 2,731 2,856 2,860 2,483 2,372 2,423 2,779 ASPサービス 1,259 1,291 1
Slide 32: 会社概要
会社概要 会社名 ： バリューコマース株式会社 設立 ： 1999年11月（創業1996年） 所在地 ： 東京都港区赤坂8-1-19 日本生命赤坂ビル5, 6F 代表者 ： 代表取締役会長兼社長 ブライアン ネルソン 事業内容 ： アフィリエイトマーケティングサービス（成果報酬型インターネット広告） 検索エンジンマーケティング 主な関連会社 ： 株式会社ジェーピーツーワン（自社メディア運営） ミッション ： 高品質で効果的なサービスを提供すること ビジョン ： インターネットによる販売とマーケティングサービスでグローバル リーダーになること 投資家情報： http://www.valuecom