Tsi Holdings Co., Ltd. · TSE:3608
Tsi — H1 FY2024 Earnings Presentation
41 slides from Tsi's earnings presentation, Oct 16, 2023
Slide 1: 2024年2月期 上期 決算説明会
2024年2月期 上期 決算説明会 16th October 2023 証券コード：3608
Slide 2: AGENDA
AGENDA 1 2024年2月期 上期決算概況 2 チャネル別概況 3 ブランド別概況 4 TIP25 各Div.(ドメイン)の取り組みについて 5 SDGsに関する取り組みについて 6 通期予測について 7 資本コストや株価を意識した経営について 8 補足資料
Slide 3: 2024年2月期 上期決算概況
１ 2024年2月期 上期決算概況
Slide 4: 2024年2月期 上期 業績ハイライト
4 2024年2月期 上期 業績ハイライト 売上高は前年越えも、大型ブランドと海外事業の苦戦により売上計画未達となった。 営業利益についても、売上高計画未達を起点とする一部事業の在庫滞留が影響し計画未達。 連結売上高 営業利益 上期純利益 732.7億円 5.3億円 14.7億円 計画差 ▲17.2億円 計画差 ▲4.6億円 計画差 +4.7億円 前期差 +11.9億円 前期差 ▲0.5億円 前期差 ▲7.7億円 前期比 101.7% 前期比 90.4% 前期比 65.4% ➢ 売上高は昨年の事業撤退と、米国子会社の苦戦が継続している影響で、実績 732.7億円、前期比 101.7%となる。
Slide 5: 2024年2月期 上期 業績推移
5 2024年2月期 上期 業績推移 売上総利益 > 売上総利益 500 56.5% 55.7% 60.0% • 為替や原材料高騰 売上総利益 53.6% 54.5% • 残在庫の増加による値引きの増加、 408.4億円 400 55.0% 300 50.0% 評価損の増加 439 43.0% 200 407 408 45.0% 353 前期比 100.3% 100 242 40.0% ⇒ 丁寧な販売管理で例年よりは 前期差 +1.0億円 0 35.0% 良化傾向にあるものの、 20年2月期 21年2月期 22年2月期 23年2月期 24年2月期 前期よりも0.8%悪化 売上総利益 売上総利益
Slide 6: 2024年2月期 上期 純利益影響項目
6 2024年2月期 上期 純利益影響項目 受取配当金・不動産収入などの営業外損益を加え、経常利益 16.0億円。 投資有価証券売却益・減損損失などの4.1億円の特別損益と法人税調整を加え、 上期純利益 14.7億円 利益率 2.0% となった。 ・受取配当金 6億9千万円 ・投資有価証券売却益 5億円 ・為替差益 1億8千万円 ・不動産収入 1億7千万円 5.1億円 -1.0億円 -5.4億円 -1.1億円 ・減損損失 8千万円 11.8億円 ・支払利息 2千万円 ・投資有価証券売却損 1千万円 ・不動産費用 2千万円 14.7億円 純利益率 2.0% 5.3億円 営業利益率 0.7% 経常
Slide 7: 貸借対照表について
7 貸借対照表について > 現預金 2023.2期 2024.2期 2024.2期 上期累計 第1四半期累計 上期累計 【前期差】 棚卸資産の増加と借入金返済の54億円が 実績 構成比 実績 構成比 実績 構成比 前期差 前期比 前回差 前回比 （百万円） （％） （百万円） （％） （百万円） （％） （百万円） （％） （百万円） （％） 影響し、124億円の減少。 流動資産 74,661 54.1% 72,096 53.0% 67,566 49.7% ▲7,095 90.5% ▲4,530 93.7% うち現金及び預金 37,069 26.8% 28,498 21.0% 24,660 1
Slide 8: チャネル別概況
cos 2 Fv AIDA
Slide 9: 2024年2月期 上期 チャネル別売上概況
9 2024年2月期 上期 チャネル別売上概況 累計売上は成長傾向にあるものの、チャネルによって明暗。 攻守のバランスを取りながら、収益の確保に努める。 • 百貨店・非百貨店（FB・路面）：人流増加やインバウンドの回復によりストリート系ブランドを中心に大幅躍進、 前年から41店舗減少している中でも前期比103.4% • 国内EC：ブランド撤退による影響や他社EC等での値引き抑制が影響し、収益改善も売上高は前期比93.5%に留まる • 海外：海外卸・欧州が好調も、米国HUFがアニバーサリーイヤーの反動や急速なインフレによる消費需要低下で停滞、 前期比93.6%の要因となった 旧収益基準 新収益基
Slide 10: 2024年2月期 上期 EC売上実績
10 2024年2月期 上期 EC売上実績 上期 EC売上高 184.5億円、前期比 93.4% と事業撤退※1の影響もあり低調に終わる。 商品価格の上昇による消費意欲の低下やリアル店舗への流出もある中、高回転商品の在庫拡充・新たな コンテンツの創出などに課題があり、EC売上を伸ばすことができなかった。 今後に向け、全社横断のEC施策を展開予定。新しいトピックスの創出で新規顧客様の獲得、EC売上高 の最大化に努める。 旧収益基準 新収益基準 提案企画：そうだ、フェスに行こう！ 2022.2期 2023.2期 2024.2期 前々期比 前期比 上期 上期 上期 国内自社EC売上高 89.9億円
Slide 11: ブランド別概況
77 Fale TS! HOLDINGS
Slide 12: 2024年2月期 上期 主力ブランドの個別概況
12 2024年2月期 上期 主力ブランドの個別概況 売上TOP10ブランド中、8ブランドが前年を上回った。うち、「MARGARET HOWELL」・「AVIREX」・ 「STUSSY」は前年からの好調を継続し2桁成長。 その他、大型ブランド以外もチャネル別での苦戦はあるものの概ね好調。特に、レディースアパレル事業 (「LE PHIL」,「ADORE」など) やストリート事業 (「BAIT」,「BEAVER」など) が躍進。 ■ 売上TOP10ブランド ・PEARLY GATES 前期比：94.9% 2023.2期 2024.2期 コロナ禍前の水準は大きく上回り続けるも、 前期比 上期累計 上
Slide 13: TIP25 各Div.(ドメイン)の取り組みについて
４ TIP25 各Div.(ドメイン) の取り組みについて
Slide 14: TSIホールディングスグループ中期経営計画“TIP25”について
14 TSIホールディングスグループ中期経営計画“TIP25”について 2022/4/14発表 中期経営計画資料 再掲 私たちは、TIP24を、2025年に向けた新たな中期計画 TSI Innovation Program 2025(TIP25)へと更新し、飛躍を目指して行きます。 TIP25策定方針 1 2 3 社会環境や市場の変化を捕 全社の方向性と事業領域の 株式市場から評価される 捉し、[会社の存在意義・ 方向性を一致させ、[新し [デジタル][ESG][高収 パーパス]を表明・体現す い成長領域]にて事業を展 益]の充足を実現すること ること 開すること
Slide 15: TIP25 4Div.(ドメイン)
15 TIP25 4Div.(ドメイン) 2022/4/14発表 中期経営計画資料 再掲 Wellness & Lifestyle 1 Street & Culture 2 ウェルネス& ストリート& ライフスタイル カルチャー Athleisure 生活者の健康や幸せ、延いては Street ストリートカルチャーを育成し、 Outdoor 社会へ良いインパクトを与える Culture 社会や環境をポジティブにする ファッションエンターテインメ ファッションエンターテインメ L i fe s t y l e Select ントを創造する。 ントを創造する。 Fashion Capital 3
Slide 16: TIP25 4Div.(ドメイン) / ブランド配置図
16 TIP25 4Div.(ドメイン) / ブランド配置図 Wellness & Lifestyle 1 Street & Culture 2 ウェルネス&ライフスタイル Div. ストリート&カルチャー Div. 1. PEARLY GATES 10. MHL. 1. STÜSSY 9. B’2nd 2. PGG 11. Dice&Dice 2. HUF 10. BEAVER 3. MASTER BUNNY EDITION 12. SEVEN BY SEVEN 3. UNION 11. LHP 4. Jack Bunny!! 13. quitan 4. BAIT 12. ROYAL FLA
Slide 17: Wellness & Lifestyle
17 Wellness & Lifestyle 魅力的なコミュニティを創り上げる 23,679 アパレルブランドから、コミュニティブランドへの昇華。 32.8% ライフスタイルに寄り添うエンターテインメントビジネスを展開する。 売上高 前期比 売上高 236.7 104.2 構成比 億円 ％ 新設プレスルームに人気ゴルフブランドが集結 「SEVEN BY SEVEN」初のランウェイショー ゴルフブランドにフォーカスを当 5大ファッション・ウィークの1つ てたプレスルームが開設。9つの Rakuten Fashion Week TOKYOで TSIゴルフブランドそれぞれが専 2024年SSコレク
Slide 18: Street & Culture
18 Street & Culture ストリート精神に根ざした遊びのプラットフォーム 25,652 「遊び」というキーワードに拡張することで、 35.6% 周辺のライフスタイルへの染み出しや、ギアの再発明、 売上高 前期比 売上高 新たな体験の構築等の展開へ広げる。 256.5 100.2 構成比 億円 ％ 「HUF」初のNFTイベントを開催 「Forget-me-nots」女性をサポートするプロジェクト TSIグループ初となるNFT企画 “HUF 前期比171.8%と好調な「Forget-me- SET NFT” を開催した。 nots」では、若手女性アーティストを応援 対象商品を購入する
Slide 19: Fashion Capital
19 Fashion Capital トレンドと変化に対応するサービス 17,023 軽やかに変化し続ける柔軟さを持ち、 23.6% 顧客のなりたいを叶え、幸せを連鎖させる。 売上高 前期比 売上高 170.2 103.9 構成比 億円 ％ 「Arpege」情報発信や体験価値を強みとした新業態 「human woman」社内で異業種コラボ 新業態のアルページュサローネを新宿マルイにオープン 今年25周年を迎え、様々な企画を した。アルページュブランドを取り揃える複合店で、ス × 展開する「human woman」では、 タジオを併設。LIVE配信だけでなくイベントスペースと 飲食事業「Urth
Slide 20: Digital Generation
20 Digital Generation 拡張し続ける次世代を取り込むコンテンツ 5,744 有形から無形まで無制限に拡がるコンテンツで 8.0% 共感と熱狂を創り上げて行く。 売上高 前期比 売上高 57.4 96.3 構成比 億円 ％ 「hueLe Museum」アートと融合した展示会 「JILL by JILL STUART」人気商品が復刻 2023年FW展示会では初めて一般の方もご招待し、 今年の8月で15周年を迎えた「JILL by JILL STUART」 が、感謝を込めたCOME BACK PROJECTを始動した。 “Immersive Art Museum” –Dive i
Slide 21: SDGsに関する取り組みについて
| HOLDINGS MOM SDGSIC BSS EY AICO
Slide 22: 温室効果ガス排出量削減目標が、SBT認定を取得
22 SDGs 温室効果ガス排出量削減目標が、SBT認定を取得 当社の温室効果ガス排出量削減目標が、パリ協定で定められた科学的な根拠に基づいた目標であるとしてSBTイニシアチブ により認定された。 今後も「ファッションエンターテインメントの力で、世界の共感と社会的価値を生み出す。」というパーパスに基づき、持 続可能な社会の実現に向けた取り組みを推進し、TCFD のフレームワークに沿って情報開示を充実していく。 2022年10月12日のプレスリリース「TCFD提言への賛同表明及びSBTイニシアチ ブへコミットメントレター提出のお知らせ」に記載の通り、SBTイニシアチブに コミットメントレターを提
Slide 23: サステナブル・イノベーションの進捗
23 SDGs サステナブル・イノベーションの進捗 温室効果ガス排出量削減目標達成に向け、“低環境負荷なビジネスモデルへの推進” や “従業員教育” など様々な取り組みを 行っている。今後も多様な活動を継続的に行い、サステナブル・イノベーションを創出する。 オーガニックコットンの 環境に配慮した 社内展示会を通じた 開発プロジェクト リサイクル素材の活用 サステナビリティの社内啓発 農営ベンチャー企業シンコムアグリテック社 繊維育英会協力のもと、店頭での衣料回収や、 品質に関する情報を社内共有するために開催 との共同プロジェクトで、インドのタミルナ 回収衣料から生まれたリサイクル素材を一部 す
Slide 24: 北海道・上川町との「持続可能な地域づくり」に向けた取り組み
24 SDGs 北海道・上川町との「持続可能な地域づくり」に向けた取り組み 2021年10月に地域包括協定を締結して以降、継続した取り組み実施。 上川町の新たな魅力と関係人口づくりを進めることを目指し共創をすすめている。 上川町 HOKKAIDO KAMIKAWA 大雪いきもの図鑑プロジェクト2023 上川町の観光と大雪山の自然環境の共生、 生物多様性の保全を目指した実証実験「大 雪いきもの図鑑プロジェクト」を支援。 石狩川クリーンアップ作戦 自然環境保全に向け、町役場が取り組ん 当社グループ会社が運営している 企業版ふるさと納税 でいる「石狩川クリーンアップ作戦」に 「MANASTASH」が
Slide 25: 通期予測について
Hf 6 RAF ASOT
Slide 26: 通期計画
26 通期計画 通期営業利益計画、当期純利益計画は現段階では変更しない。 上期営業利益は計画差 ▲4.7億円と苦戦を強いられたものの、 下期の改善施策によって従来通りの着地を目指す。 改善施策 01 好調事業への重点投資 通期営業利益計画 47億円 改善施策 02 EC強化による売上の拡大 改善施策 03 秋冬商材の残在庫抑制 当期純利益計画 改善施策 35億円 04 販管費のコントロール
Slide 27: 株主還元
27 株主還元 2023年1月より実施していた自己株式の取得が9月に終了。取得した3,069,100株は10月末に消却予定。 株主還元の強化および資本効率の向上を目的とした資本政策の一環として、追加の自己株式取得を発表。 取得し得る株式金額 5,000百万円 取得期間 2023年10月16日～2024年3月29日 6,677 単位：百万円 4,985 (今回予定取得額) 4,236 4,008 5,000 3,382 2,321 1,334 777 1,677(*1) 2016.2期 2017.2期 2018.2期 2019.2期 2020.2期 2021.2期 2022.2期 2023.2期
Slide 28: 資本コストや株価を意識した経営について
TSI HOLDINGS | BAZ b Dem e Bit LIEB IC OWT
Slide 29: 現状の把握① (PBRの分解と同業他社比)
29 現状の把握① (PBRの分解と同業他社比) 当社のバリュエーション水準は、PBR・ROEは平均を下回る。 課題はROE 時価総額 当期純利益 時価総額 PBR 純資産 = ROE 純資産 × PER 当期純利益 PBR 同業他社比 ROE 同業他社比 PER 同業他社比 TSI ＴＳＩ 0.6 TSI ＴＳＩ 3.6% TSI ＴＳＩ 18.2 A社 0.9 A社 2.1% A社 42.6 B社 0.9 B社 5.7% B社 16.5 C社 0.6 C社 6.8% C社 9.5 D社 2.2 D社 14.0% D社 15.8 E社 1.6 E社 13.5% E社 12.0 F社 1.5
Slide 30: 現状の把握② 当社のROEとPBRの推移および現状
30 現状の把握② （当社のROEとPBRの推移および現状） 自社の認識する株主資本コスト水準と比較してROEが低いためPBRは1倍以下が続いている。 前頁「現状の把握①」の比較にあるとおり、繊維製品業界においてはROEが8％でPBRも概ね1倍に達している。 現状の株主資本コストの抑制を図ると共に、株主資本コストを上回るROEを達成し、エクイティスプレッドを 拡大することでPBR1倍を実現していく。 当社ROE推移と現状の資本コスト（レンジ） 当社PBR推移 9.0% 1.2 8.0% 1.0 7.0% 推計 株主資本コスト5.4%～7.8%※ 6.0% （PERベース / CAPMベース）
Slide 31: 現状の把握③
31 現状の把握③ 収益力の向上や株主還元の強化および非事業資産の圧縮による資産の効率化により、ROEの改善を目指す。 PBR ROE 純利益率 0.61倍 3.5％ 2.2％ 収益率の向上 2024年2月期見通し 2024年2月期見通し 財務レバレッジ 株価 725円 1.34倍 株主還元の強化 2023年8月末時点 非事業資産の圧縮 純資産 99,306百万円 1株当たりの純資産 2023年8月末時点 1,205.38円 2023年8月末時点 PER 17.2倍 事業成長性 2024年2月期見通し
Slide 32: 今後目指すべき指標
32 今後目指すべき指標 以上を踏まえ、目指すべき指標を設定。 指標達成に向けた施策を事業面・財務資本・非財務情報で検討中。 具体的な施策は2024年4月に開示予定。 目指すべき指標 営業利益率 5.0% 以上 ROE 8.0% 以上 PBR 1.0倍 以上
Slide 33: ファッションエンターテインメントの力で、世界の共感と社会的価値を生み出す。
ファッションエンターテインメントの力で、 世界の共感と社会的価値を生み出す。 ファッションエンターテインメント創造企業
Slide 34: 補足資料
PMBQIS! HOLDINGS ~ WEB
Slide 35: 2024年2月期 上期業績ハイライト 第2四半期概況
35 2024年2月期 上期業績ハイライト 第2四半期概況 2023.2期 2024.2期 （新収益認識基準） 第2四半期 第2四半期 実績 構成比 実績 構成比 前期差 前期比 （百万円） （％） （百万円） （％） （百万円） （％） 売上高 33,965 +100.0 33,905 +100.0 ▲60 99.8 売上総利益 18,387 +54.1 18,278 +53.9 ▲108 99.4 販管費 19,401 +57.1 19,582 +57.8 180 100.9 販管費（のれん償却費・減価償却費 除） 18,432 +54.3 18,639 +55.0 207 101.1 の
Slide 36: 2024年2月期 上期業績ハイライト 上期概況
36 2024年2月期 上期業績ハイライト 上期概況 2023.2期 2024.2期 （新収益認識基準） 上期累計 上期累計 実績 構成比 実績 構成比 前期差 前期比 （百万円） （％） （百万円） （％） （百万円） （％） 売上高 72,087 100.0 73,278 100.0 1,190 101.7 売上総利益 40,735 56.5 40,841 55.7 106 100.3 販管費 40,146 55.7 40,308 55.0 162 100.4 販管費（のれん償却費・減価償却費 除） 37,925 52.6 38,528 52.6 603 101.6 のれん償却費 217
Slide 37: 販路別の売上高
37 2024年2月期 上期業績ハイライト 販路別の売上高 2023.2期 2024.2期 （新収益認識基準） 上期累計 上期累計 実績 構成比 実績 構成比 前期比 構成比前期差 （百万円） （％） （百万円） （％） （％） （pt） 百貨店 9,565 13.3 9,400 12.8 98.3 ▲0.4pt 非百貨店 ※1 31,375 43.5 32,933 44.9 105.0 +1.4pt 自社サイト 8,731 12.1 7,845 10.7 89.8 ▲1.4pt その他 9,096 12.6 8,818 12.0 96.9 ▲0.6pt EC(E-Commerce) 17,8
Slide 38: ブランド別の売上高
38 2024年2月期 上期業績ハイライト ブランド別の売上高 2023.2期 上期累計 2024.2期 上期累計 前期比 （新収益認識基準） 売上高 構成比 売上総利益率 売上高 構成比 売上総利益率 売上高 売上総利益率 （百万円） （％） （％） （百万円） （％） （％） （％） （pt） 1. PEARLY GATES 8,369 11.6 63.3 7,941 10.8 58.4 94.9 ▲4.9pt 2. MARGARET HOWELL 5,978 8.3 65.3 6,705 9.2 66.0 112.2 +0.8pt 3. NANO universe 6,165 8.6 5
Slide 39: 国内 既存店・全店 売上高の推移
39 2024年2月期 上期業績ハイライト 国内 既存店・全店 売上高の推移 2023年2月期 上期累計 2024年2月期 上期累計 全店 既存店 全店：102.6％ 全店：102.3％ 既存店：102.8％ 既存店：106.5％ 130.0 118.5 117.3 112.6 115.0 111.2 109.7 114.8 106.3 106.5 107.0 105.9 105.6 103.5 104.6 104.4 108.8 102.0 99.5 98.8 99.0 107.2 106.5 100.0 104.7 10… 102.9 102.4 101.8 102.2 93.5 102.
Slide 40: 店舗数の状況
40 2024年2月期 上期業績ハイライト 店舗数の状況 2023.2期 2023.2期 2024.2期 出店 退店 前年同期差 前期末差 上期 期末 上期 ア 国内 774 738 +32 ▲37 733 ▲ 41 ▲5 パ 海外 40 29 +1 - 30 ▲ 10 1 レ ル 合計 814 767 +33 ▲37 763 ▲ 51 ▲4 飲 国内 8 8 - - 8 0 0 食 コ ス 国内 36 36 +1 ▲2 35 ▲1 ▲1 メ 総計 858 811 +34 ▲39 806 ▲ 52 ▲5
Slide 41: 本資料には、当社およびそのグループ会社に関連する予想、見通し、目標、計画等の将来に関する記述が含まれています。これらは、本資 料の日付において当社が入手している情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づくものであり、実際の業績等は…
本資料には、当社およびそのグループ会社に関連する予想、見通し、目標、計画等の将来に関する記述が含まれています。これらは、本資 料の日付において当社が入手している情報及び合理的であると判断する一定の前提に基づくものであり、実際の業績等は今後の様々な要因 によって大きく異なる可能性があります。