Nihon Kohden Corporation · TSE:6849
Nihon Kohden — Merger or Acquisition (December 2024)
31 slides from Nihon Kohden's merger presentation, Dec 19, 2024
Slide 1: Ad-Tech社説明会
Ad-Tech社説明会 ⽇本光電⼯業株式会社 （証券コード︓6849） 2024年12⽉19⽇
Slide 2: 本日のアジェンダ
本⽇のアジェンダ Ⅰ ⻑期ビジョンと中期経営計画 代表取締役社⻑執⾏役員 Chief Executive Officer 荻野 博⼀ Ⅱ 脳神経機器事業・Ad-Tech社の概要 上席執⾏役員 Chief Strategy & Innovation Officer 事業戦略、研究開発、ブランド・エクイティ担当 今城 郁 Ⅲ 北⽶事業における戦略的な位置付け 取締役常務執⾏役員 Chief Regional Officer – North America 北⽶事業本部⻑、⽇本光電ノースアメリカ㈱社⻑ ⽥中 栄⼀ Ⅳ 質疑応答 © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION
Slide 3: 長期ビジョンと中期経営計画
⻑期ビジョンと中期経営計画 © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 2
Slide 4: 長期ビジョンと中期経営計画
⻑期ビジョンと中期経営計画 病魔の克服と健康増進に先端技術で挑戦することにより 世界に貢献すると共に社員の豊かな生活を創造する 経営 理念 グローバルな医療課題の解決で、人と医療のより良い未来を創造する 2030年3月期 目標水準 営業利益率 15％ 海外売上高比率 45％ 長期ビジョン 2027/4-2030/3 PhaseⅢ：長期ビジョンの実現 2024/4-2027/3 PhaseⅡ：成長への投資 中期経営計画 2021/4-2024/3 PhaseⅠ：基盤の強化 経営理念・長期ビジョン・中期経営計画の推進に必要な グローバル共通価値基準 世界中の社員をつなぐ共通の価値観 Integri
Slide 5: 中期経営計画 3つの指標・6つの重要施策
中期経営計画 3つの指標・6つの重要施策 全社収益改⾰を実⾏することで、成⻑領域への投資を本格化し、 グローバルメドテック企業への変⾰を加速 ①成⻑性 売上⾼CAGR ②収益性 営業利益率（27/3期） ③資本効率性 ROE（27/3期） （24/3-27/3期） 5％ 15% 12% 製品競争⼒ 全社収益改⾰ ⽇本光電版ROIC の強化 の実⾏ の導⼊ 北⽶事業の成⻑ グローバルサプライチェーン キャッシュ・コンバージョン・ に注⼒ の進化 サイクルの短縮 サステナビリティ経営の実践 医療課題 環境課題 社会課題 © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION Al
Slide 6: キャッシュアロケーション方針
キャッシュアロケーション⽅針 現預⾦＋借⼊ 25/3〜27/3期 成⻑投資・M&A等︓300億円以上 営業CF ※ DHSなど既存事業とシナジーのある領域に投資 設備投資︓250億円程度 現預⾦＋借⼊ 前3ヵ年 800億円 ※ 鶴ヶ島新⼯場92億円、PLM/MESシステム22億円 等 営業CF 以上 株主還元︓280億円以上 387億円 ※ 投資計画の進捗によっては追加の株主還元も検討 • 主な運転資⾦・設備資⾦としては⾃⼰資⾦を充当 資⾦調達の⽅針 • M&Aや新規事業など資⾦調達が必要になった場合は、借⼊を資⾦調達の有効な⼿段として検討。 負債コストも考慮し、加重平均資本コストを最適化 必
Slide 7: 過去のM&A事例
過去のM＆A事例 2006年5⽉ 電⼦ カルテ 2008年4⽉ 検体 2008年12⽉ 脳神経 2011年3⽉ 試薬 ㈱ベネフィックス ㈱⽇本バイオテスト ニューロトロニクス LLC ⽇本光電インディア㈱ 第三者割当増資を引き受け 研究所 株式を取得し⼦会社化 Span社から販売部⾨を譲受 ⼦会社化 株式を取得し⼦会社化 し設⽴ ※ ※ ※ 2012年11⽉ 救急 2021年8⽉ DHS 2022年11⽉ DHS 蘇⽣ デフィブテック LLC アンプスリーディ LLC ソフトウェアチーム㈲ 出資持分を取得し⼦会社化 株式を取得し⼦会社化 株式を取得し⼦会社化 CoMET®: Continuou
Slide 8: 2030年に向けた価値共創の羅針盤
2030年に向けた価値共創の羅針盤 ●患者アウトカムと医療経済性 私たちが⽬指す価値創造は、世界共通の医療課題である患者アウトカムと 医療経済性の向上を実現することです。 ●疾患別・サイト別ソリューション 私たちは疾患別・サイト別の視点で検査から診断・治療・予後に⾄るまで、 患者さん⼀⼈ひとりに最適なケアサイクルソリューションの提供を⽬指します。 ●HMI技術と医療機器 HMIは、患者さんと医療とを結びつける⼤切な接点であり、⽇本光電のコア・ テクノロジーです。私たちが⻑年培ってきたHMI技術と医療機器（モダリティ）は、 患者さんと医療現場へのアクセスを⽣み出す価値創造の基盤です。 ●新たな価
Slide 9: 最初は脳波計
最初は脳波計 1951年 現 在 世界初 世界的な脳波計メーカー 世界中の研修医を受け⼊れる ⽶国トップクラスの病院が 当社の脳波計を使⽤ 全交流 直記式 脳波装置 第７位︓ジョンズ・ホプキンス 第16位:クリーブランド クリニック ※全⽶病院ランキング 神経内科・脳神経外科部⾨ （2023-2024年） © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 8
Slide 10: Ad-Tech社の親会社株式71.4%取得
Ad-Tech社の親会社株式71.4％取得 （2024年11⽉） Ad-Tech Medical Instrument Corporation • 本社: ⽶国ウィスコンシン州 • 設⽴: 1983年 • 代表者: Brian P. Smith (CEO) • 事業内容: 医療機器の開発、製造、販売 （ISO 13485認証取得） • 従業員数︓ 165名 • 売上⾼: $28M（23年度） 北⽶ 83％、欧州 12％、その他の海外5％ • 営業利益: $2.8M（23年度） • 調整後EBITDA︓$9.0M（23年度） （MDR※関連費⽤、弁護⼠・専⾨家費⽤等を除く） • 決算期︓ 12⽉
Slide 11: Ad-Tech社の子会社化で期待するシナジー
Ad-Tech社の⼦会社化で期待するシナジー 主な製品（消耗品） ⽇本光電との関係 難治性てんかんの外科治療に⽤いられる Ad-Tech社製品の⽇本における独占販売権を保有、 深部電極や硬膜下電極など頭蓋内電極 30年以上にわたり国内の医療機関に提供 侵襲的な検査・治療に使われる ⽇本光電の脳神経機器と 消耗品の技術・⽣産ノウハウの 消耗品ポートフォリオの拡充 Ad-Tech社の頭蓋内電極には 獲得により、Human Machine により、 ⾼い親和性 Interface※技術を強化 売上成⻑・安定収益を確保 脳神経事業を強みとし、 HMI技術の獲得により 消耗品ポートフォリオの 北⽶を中⼼
Slide 12: 脳神経事業・Ad-Tech社の概要
脳神経事業・Ad-Tech社の概要 © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 11
Slide 13: 生体計測機器 売上構成（2024年3月期）
⽣体計測機器 売上構成 （2024年3⽉期） その他 55億円 脳神経系群 その他 他社製の ⽣体計測機器 100億円 17.8％ ⽣体計測機器 診断情報 21.0％ システム群 71億円 ⽣体計測機器 消耗品・ サービス 連結 医療機器 売上⾼ ⼼電計群 47.9％ 売上⾼ 52.1％ 465億円 66億円 治療機器 2,219億円 23.3％ ⼼臓カテーテル検査装置群 ⽣体情報モニタ 171億円 37.9％ © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 12
Slide 14: 脳神経系群 売上高推移
脳神経系群 売上⾼推移 （単位︓百万円） 市場規模 地域医療 検査・⼿術件数 $350M（2023） 再⽣基⾦ の回復 ＋1桁半ば （2023-29 CAGR） COVID-19 影響 売上⾼CAGR ＋1桁前半 (11/3-24/3期) 国内＋1桁前半 海外＋1桁半ば 先進国 ＋1桁前半 新興国 ＋2桁 海外売上⾼ ⽐率 42％ → 53％ （11/3期） （24/3期） 消耗品・ サービス⽐率 13％ → 27％ （11/3期） （24/3期） © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 13
Slide 15: 日本光電 脳神経機器 製品ラインアップ
⽇本光電 脳神経機器 製品ラインアップ DHS 医療機器 消耗品 アプリケーション 脳波⽤電極 脳波解析プログラム 脳波計 EEGヘッドセット 在宅睡眠記録装置 脳波・筋電図⽤ペースト スパイク検出プログラム アルム社のJoin EEGと ERやICUにおける 筋電図・誘発電位 術中神経 遠隔脳波判読サービス 筋弛緩モニタリング専⽤ 検査装置 モニタリング の検証を開始 筋電図電極 © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 14
Slide 16: Ad-Tech社 製品ラインアップ
Ad-Tech社 製品ラインアップ 消耗品 てんかんや腫瘍の診断など 留置⽤アクセサリ、コネクタ、⽣検針等 ⼿術中に脳の表⾯のモニタリング、 マッピング、刺激に⽤いられる電極 その他 硬膜下電極 16％ 16％ 2024-28年 売上⾼CAGR ＋1桁前半 IONM※1電極 2023年度 12％ 売上⾼ 2024-28年 売上⾼CAGR ＋1桁前半 ⼿術中に神経系（脳、脊髄、神経等） $28M てんかんや外傷性脳損傷の⼿術中に の連続モニタリングに⽤いられる電極 脳の表層下のモニタリング、マッピングに 深部電極 ⽤いられる電極、SEEG※2電極 2024-28年 売上⾼CAGR ＋1桁後半 5
Slide 17: Ad-Tech社連結後の売上構成イメージ (2023年度)
Ad-Tech社連結後の売上構成イメージ (2023年度) 消耗品・サービス 消耗品・サービス 27％ 48％ Phase II 脳神経系群 脳神経系群 売上⾼ ⽇本 海外 ⽇本 海外 売上⾼ 47％ 65％ 売上⾼ 35％ CAGR 53％ 100億円 140億円 ＋1桁後半 医療機器 医療機器 73％ 52％ Ad-Tech社2023/12期売上⾼$28Mを連結した場合（1ドル144円で試算） © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 16
Slide 18: てんかん治療における医療課題
てんかん治療における医療課題 薬物治療患者3,500万⼈（全体の70％） 薬物抵抗患者1,500万⼈（全体の30％） Ad-Tech社 外科治療500万⼈ 頭蓋内電極 （全体の10％） の対象 かかりつけ医 脳神経外来 脳神経専⾨センタ てんかんモニタリングユニット Phase 1. 頭⽪脳波 画像診断 (MRI/PET/ SPECT) 投薬治療 ⽇本光電の 多チャンネル 画像診断 通常 Phase 2. 頭蓋内脳波 脳波アンプ・ (CT/MRI) 脳波検査 Ad-Tech社の 脳磁計 頭蓋内電極が必須 通常 脳波検査 投薬治療 投薬治療 脳機能マッピング、WADAテスト、 投薬治療 神経⼼理
Slide 19: てんかん鑑別診断での役割イメージ
てんかん鑑別診断での役割イメージ 脳波計（⽇本光電） 深部電極（Ad-Tech社） アンカーボルト 深部電極 深部電極 コネクタ類 © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 18
Slide 20: 高度なニューロモニタリングソリューションの提供
⾼度なニューロモニタリングソリューションの提供 神経集中治療 てんかん 診断・治療（EEG, ECoG※, SEEG） 術中神経モニタリング（IONM） (Neurocritical Care) Neuro Digital Health Solutions © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved ※ ECoG（Electrocorticogram）︓⽪質脳波。 19
Slide 21: ニューロクリティカルケア領域での取り組みイメージ
ニューロクリティカルケア領域での取り組みイメージ Cortical Spreading Depolarization (CSD) 神経集中治療 皮質拡散脱分極 ⼼臓 肺 脳︖ ECoG/ SEEG 頭蓋内脳波 Scalp ICP/CPP EEG 頭蓋内圧/ 頭皮脳波 脳還流圧 PbtO2 Cerebral 脳組織酸 temp 素分圧 脳温 SvjO2 ⼆次性脳障害※の予防 静脈血酸 etc … 素飽和度 ※ 脳への直接的な損傷がきっかけで、脳虚⾎・脳代謝障害・頭蓋内環境の変化等により⽣じる⼆次的な脳障害。 © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rig
Slide 22: 北米事業における戦略的な位置付け
北⽶事業における戦略的な位置付け © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 21
Slide 23: 北米売上高推移
北⽶売上⾼推移 （百万円） 2023年4⽉ ⽶国⼦会社再編、 持株会社体制に移⾏ 2015年4⽉ オレンジメッド設⽴ （現、⽇本光電オレンジメッド） 2008年12⽉ 2014年9⽉ ニューロトロニクス⼦会社化 ⽇本光電イノベーションセンタ設⽴ 2021年8⽉ 2012年11⽉ アンプスリーディ デフィブテック⼦会社化 ⼦会社化 1979年11⽉ ⽇本光電アメリカ設⽴ （年度） 1999年9⽉ NKUSラボ設⽴ （現、⽇本光電デジタルヘルスソリューションズ） © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 22
Slide 24: 北米事業本部に所属する子会社7社
北⽶事業本部に所属する⼦会社7社 バージニア州シャーロッツヴィル マサチューセッツ州ケンブリッジ 患者容態管理のためのアルゴリ ⼤学、病院、ベンチャー企業 ズム・ソフトウェアを研究開発 等と⾰新的な研究テーマを カリフォルニア州 2021年⼦会社化 継続的に探究 サンタアナ ⼈⼯呼吸器を 開発・⽣産・販売 コネチカット州ギルフォード AED、⾃動⼼臓マッサージ装置 等の救急蘇⽣機器を開発・ ⽣産・販売 カリフォルニア州アーバイン フロリダ州ゲインズビル 2012年⼦会社化 ⽣体情報モニタ等の医療機器 睡眠解析ソフトウェア から得られるデータをもとに 等を開発・⽣産 ⾰新的で付加価値の⾼い 20
Slide 25: Ad-Tech社 経営体制
今後の経営体制 ⽇本光電 Added ⽇本光電 NeuroAdvanced Corp. ノースアメリカ ⽇本光電 ⽇本光電デジタル ⽇本光電 ⽇本光電アメリカ デフィブテック ニューロトロニクス SPC※2社 オレンジメッド ヘルスソリューションズ イノベーションセンタ アンプスリーディ Ad-Tech Ad-Tech社 経営体制 取締役 Brian Smith⽒に加え、⽇本光電から3名、ARCHIMEDから1名が就任 執⾏体制 現在のSenior Management Teamから⼤きな変更はなし https://adtechmedical.com/about-us © Copyri
Slide 26: 中期経営計画における北米事業の取り組み
中期経営計画における北⽶事業の取り組み 生体情報モニタリング・脳神経機器事業の着実な成長、 人工呼吸器事業のプレゼンス確立、プレホスピタル市場への救急蘇生機器の早期投入 24/3期-27/3期 ⽬標CAGR てんかんモニタリング市場におけるリーダポジションの確⽴ ($) その他 ＋2桁 ネットワーク型脳波アンプ、波形ノイズ除去技術により、 脳 ICU・EMUにおける業務フローを改善 ⽣体計測機器 ＋2桁 神 慢性期・急性期領域におけるてんかんTelehealthソリューションの開発 治療機器 ＋2桁 経 ニューロクリティカルケア領域での課題解決 Added ⽣体情報モニタ ＋1桁後半
Slide 27: DHS: NK Digital Health Platform
DHS︓NK Digital Health Platform 連続・⾮連続なバイタル情報を 患者アウトカム改善 医療従事者の判断の補助となりうる 業務効率向上 情報に整理・統合 インシデント防⽌ 脳波計 マルチサイト間での治療⽀援 Added 遠隔ICUソリューション RemoteSense 2024年度上期⽶国発売 データ表⽰ ⽣体情報モニタ 病院 ネットワーク ⼈⼯呼吸器 病院情報システム データ保存・アルゴリズム © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved データ分析・予防医療 26
Slide 28: 米国バイタルセンサ市場規模
⽶国バイタルセンサ市場規模 Added SpO2プローブ CO2センサ 頭蓋内電極 （硬膜下電極、深部電極等） 8億47百万ドル 57百万ドル 40百万ドル （2023年度） （2023年度） （2023年度） 2018-2023年CAGR︓9％ 2016-2023年CAGR︓7％ 2019-2023年CAGR︓8％ cap-ONEマスク ※ いずれも当社推計。 消耗品も⽶国でのシェア拡⼤が、グローバル市場で認知される条件 © Copyright NIHON KOHDEN CORPORATION All rights reserved 27
Slide 29: 米国におけるリカーリング事業の強化
⽶国におけるリカーリング事業の強化 • ⽣体情報モニタ・送信機の販売戦略との連携強化 SpO₂ • esCCO※のFDA承認取得、エビデンス構築に向けた準備 • 設置ベースが拡⼤しているマスク型⼈⼯呼吸器で採⽤拡⼤ EtCO₂ • 救急蘇⽣分野への展開、メインストリームCO₂の提案強化 • ⼿術室外⿇酔における安全性への寄与について検証準備 EMG • 筋弛緩モニタリングによる安全性と経済性を訴求 TOF • ⽣体情報モニタで他のバイタル情報とともにデータ表⽰・管理 Added 頭蓋内 • ⾼い市場成⻑率が期待できる深部電極に注⼒ 電極 • ⽇本光電とAd-Tech社の顧客基盤でのシナジー創出
Slide 30: Ad-Tech社とのコラボレーションで期待するシナジー
Ad-Tech社とのコラボレーションで期待するシナジー • 機器と消耗品を組み合わせた ⾮ プロモーション強化・シェア拡⼤ ⽇本光電 ⾮⽇本光電・Ad-Tech製品 • 顧客ニーズのヒアリングに ユーザをリスト化し、 Ad-Tech 協働プロモーション 基づく新製品開発 製品ユーザ 更新機会 付加価値提供 採⽤されている脳波計、 採⽤されている 頭蓋内電極を調査 ⽇本光電 Ad-Tech 術中神経モニタリング 装置の調査 両社のクリニカル 製品 製品 両社のクリニカル セールスの連携・ ユーザ ユーザ セールスの連携・ 協働によるシェア拡⼤ 協働によるシェア拡⼤ © Cop
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この資料に記載されている業績予想数値は、当社および当社グループ会社の事業に関連 する業界の動向、国内外の経済情勢、各種通貨間の為替レートの変動など、業績に影響を 与える要因についての現時点で⼊⼿可能な情報を基にした⾒通しを前提としております。 同数値は、市況、競争状況、新商品導⼊の成否など多くの不確実な要因の影響を受けます。 従って、実際の業績は、この資料に記載されている予想とは⼤きく異なる場合がありますことを ご承知おきください。 また、この資料に含まれている製品（開発中のものを含む）に関する情報は、宣伝広告を⽬的 としているものではありません。 【担当部署】 経営戦略統括部 【連 絡 先】