Softbank Group Corp. · TSE:9984
Softbank — Q3 FY2025 Earnings Presentation
43 slides from Softbank's earnings presentation, Feb 12, 2026
Slide 1: 2026年3月期 第3四半期決算 投資家向け説明会
Ver.1.1 2026年3月期 第3四半期決算 投資家向け説明会 2026年2月12日 ソフトバンクグループ株式会社
Slide 2: 免責事項
免責事項 本資料は、ソフトバンクグループ株式会社（以下「SBG」）及びその子会社（以下SBGと併せて「当社」）並びに関連会社（以下当社と併せて「当社グループ」）に関する関連情報を提供するものであり、すべての法域において、いかなる証券の購入又は応募の申込みを含む、 いかなる投資勧誘を構成又は形成するものではありません。証券の募集、購入の申し出の勧誘、又は証券の売出しは、1933年証券法（その改正を含む。以下、「証券法」という。）の登録要件に従って行われます。本資料に含まれる情報は、証券法ルール135に従って記 載されるものです。 本資料には、当社グループの推定、予測、目標及び計画を含む当社グルー
Slide 3: 為替換算レートと略称について
本資料における為替換算レート （円） 2025年3月期 2026年3月期 期中平均レート Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 1米ドル 156.53 150.26 151.32 152.95 145.19 147.50 154.04 期末レート 6月末 9月末 12月末 3月末 6月末 9月末 12月末 3月末 1米ドル 149.52 156.56 略称について 本資料では、以下の略称は以下の意味を指す。なお、企業名から「株式会社」や「㈱」を省略している箇所がある。 略称 意味 (傘下子会社がある場合、それを含む) SBG ソフトバンクグループ㈱（単体） 当社 ソフトバンクグループ
Slide 4: 財務編
財務編 “SBG単体”の財務指標は、別段記載のない限り、連結グループから独立採算子会社を除いた 数値を示します。独立採算子会社は、ソフトバンク（同社子会社を含む）、Arm、SVF1、 SVF2、LatAm等です。
Slide 5: 市場環境：2025年以降の動向
市場環境：2025年以降の動向 半導体指数を筆頭に株価指数は上昇。積極財政への懸念等から円金利は上昇 為替は4月以降、円安が継続 株価指数*1 日米金利 ドル円為替レート （%） （円） 180 6.0 165 米国債（10年） 半導体株 日銀政策金利 指数*2 FF金利上限 160 167 5.0 日本国債（10年） 160 日経平均 145 4.17% 140 4.0 155 3.75% 2月11日 153.3円 120 S&P500 3.0 150 9月末 118 147.9円 2.24% 100 2.0 145 80 1.0 140 0.75% 60 0.0 135 Dec 24 Ma
Slide 6: 市場環境：好調な市況継続 vs 潜在的リスク
市場環境：好調な市況継続 vs 潜在的リスク 株式・クレジット市場は堅調に推移する一方、多数の不確実性が存在 株価指数*1 潜在的リスク 1,400 半導体株指数*2 1,200 1,263 資産/資源 1,000 800 国際情勢 600 S&P500 価格変動 400 345 200 日経平均 305 0 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 プライベート 米国景気 クレジットスプレッド (bps) クレジット 後退 1,200 米国ハイイールド社債*2 1,000 米国投資適格社債*2 800 600 政治的 技術革
Slide 7: FY2025 Q3 – 主要指標
FY2025 Q3 – 主要指標 大型投資に備えた着実な資金化等により財務健全性を維持 FY2025 Q2 Q3 主な増減要因 円安ドル高（+1.6兆円）、SVF価値増加（+0.6兆円）、 NAV 33.3兆円 30.9兆円 Arm株価下落（-4.4兆円） （-2.4兆円） 保有資産の資金化（-6.5ポイント）*3 、新規投資（+8.9ポイント）、 LTV 16.5% 20.6% Arm株価下落（+2.3ポイント） （+4.1ポイント） 保有資産の資金化（+3.0兆円）*3、負債調達・返済（+1.7兆円）、 手元流動性*1 4.2兆円 3.8兆円 新規投資（-5.0兆円） （-0.5兆円） 純
Slide 8: FY2025 Q3 – 財務サマリー
FY2025 Q3 – 財務サマリー OpenAI追加出資（$22.5B）・Ampere買収（$6.5B）を完了 多様な資金調達チャネルを活用 実績 負債調達 外貨建ハイブリッド債 $2.9B 4,514億円 国内シニアリテール債 $3.2B 5,000億円 Ampereブリッジローン $6.5B 1兆222億円 ドローダウン 借入枠$6.5B増額 保有資産の資金化 Armマージンローン（総額） $20.0B 3兆1,312億円 未使用枠$11.5Bの全額を借入れ 財務 SBKKマージンローン（総額） $7.7B 1兆2,000億円 4,000億円追加借入 上場株売却（Q3） $10.1B 1
Slide 9: NAVの推移
NAVの推移 30兆円規模で推移 2025年12月末 30.9兆円 Q3プロフォーマ （2026年2月11日）* 33.1兆円 2023年9月 Arm IPO Arm SVF アリババ ソフトバンク Tモバイル ヤフージャパン その他 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018 2020 2022 2024 2025 （年度） インターネット ブロードバンド モバイル AI （注）各四半期末時点の保有株式価値の割合で按分 • NAV（Net Asset Value：時価純資産）= 調整後SBG単体保有株式価値 - 調整後SBG単
Slide 10: 保有株式価値の推移
保有株式価値の推移 SVF拡大の一方、上場株の株価下落や資金化等により、ほぼ横ばい アセットバック・ファイナンス除く （兆円） 39.9 41.2 39.0 39.0 33.7 31.4 12.7 15.0 18.2 株価 19.8 $109.31 株価 $125.28 15.4 12.9 18.0 18.0 SVF 9.4 10.6 13.3 9.5 3.3 3.2 2.9 2.9 ソフトバンク 3.5 3.4 3.4 1.6 0.9 0.9 Tモバイル 3.0 2.2 2.5 2.5 2.9 3.4 4.5 4.4 その他 2024年 2025年 2025年 2025年 2025年 Q3プ
Slide 11: LTVの推移
LTVの推移 大型投資実行も、LTVを25%未満でコントロール 35% （異常時） 25% （通常時） 21.6% * 20.4% 20.6% 18.7% 18.0% 18.2% 17.0% 16.5% 15.9% 14.5% 15.0% 12.5% 12.9% 12.2% 11.5% 11.0% 10.6% 8.0% 8.4% 7.8% Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec 2021 2022 2023 2024 2025 • 各四半期末時点の数値を記載 * 詳細は、Ap
Slide 12: 手元流動性と今後の社債償還
手元流動性と今後の社債償還 社債償還2年分を超える手元流動性を維持 手元流動性*1 社債償還スケジュール（ハイブリッド債の初回コール含む） 3.8 兆円 ($24B) （億円） コミットメントライン 未使用枠 9,452 ＞ 今後2年間の社債償還 1.8兆円 ($11B) 28,160*2 14,785 12,056 10,104 5,848 Dec 2025 Jan 26 - Dec 26 Jan 27 - Dec 27 Jan 28 - Dec 28 Jan 29 - Dec 29 1年後 2年後 3年後 4年後 *1 現金及び現金同等物＋流動資産に含まれる短期投資+債券投資+借入枠の未使
Slide 13: 投資実績
投資実績 OpenAIセカンドクロージングおよびAmpere買収を完了 ($ B) 32.3 OpenAI 累計投資額 23.8 $34.6B 8.3 2.1 3.4 7.5 3.2 6.5 1.8 0.5 0.4 1.7 1.1 1.9 その他 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 2024年度 2025年度 （注）投資実績： • • SBG：SBG、主な100％子会社およびロボHDからの投資額（グループ内取引および債券投資の投資額を除く）。Ampereについては同社買収のための支出額（Armへの支払額を含む）。その他の子会社化した投資については、連結キャッシュ・フロー計算書上の「子会社
Slide 14: 手元流動性の増減要因（2025年3月末–12月末）
手元流動性の増減要因（2025年3月末–12月末） 複数の調達手段を組み合わせて投資資金を確保 （兆円） SVF分配金 投資 保有資産の資金化 0.6 4.9 5.5 負債調達 1.0 0.7 その他 3.4 2.8 上場株売却 Tモバイル 3.4 1.9 0.6 Arm株式取引対価 3.8 NVIDIA 0.9 1.4 0.9 借入未使用枠 借入未使用枠 0.7 ドイツテレコム 0.4 マージンローン 2.2 その他 社債発行・償還 1.5 2.6 ローン借入・返済 0.9 Arm 1.8 2.8 SBKK 0.4 Mar 2025 Dec 2025 （注）各四半期の平均レート等により円換算
Slide 15: 投資資金の資金調達
投資資金の資金調達 LTVに配慮しながらあらゆる調達市場にアクセス 投資予定 ブリッジローン返済 $8.5B + $12B + 更なる投資機会 （公表ベース） ABBロボティクス事業 $5.4B DigitalBridge $3.1B 計画的に資金調達を実行 保有資産の活用 負債市場の活用 手元流動性*2 保有株式価値*1 $249B（39.0兆円） 国内債・外債 $24B 上場株・未上場株ともに資金化の対象 ローン Tモバイル ($ B) （3.8兆円） 28 6 19 115 81 ハイブリッド債 （資本性50%） 2年分の社債償還資金 SVF $11B（1.8兆円） その他 SBKK A
Slide 16: 財務方針
財務方針 財務方針に変更なし 通常時 LTV25%未満 で運用 (異常時でも上限35%) 少なくとも 2年分の社債償還資金 を保持 財務編 13
Slide 17: SBG単体 有利子負債
SBG単体 有利子負債* 主に社債の発行により増加 マージンローン増額によってノンリコース負債も増加 （億円） 163,440 SBGにノンリコース 2025年12月末 内訳 （億円） 42,970 SBG 借入金 対9月末 129,519 126,059 Ampereブリッジローン借入 +10,129 123,261 銀行借入 28,052 -862 121,392 コミットメントライン返済 -8,951 ハイブリッドローン 1,850 +2 OpenAIブリッジローン返済 -2,512 20,533 小計 29,902 -859 23,582 SBG 社債・CP 49,405 34,617
Slide 18: マージンローンの状況
マージンローンの状況 豊富な保有株式の活用によるマージンローンの取り組みを強化 残高と保有株式価値（2025年12月末時点） 残高と保有株式価値（25年12月末時点） （兆円） （兆円） 15.8 4.1 1.2 3.1 0.4 1.8 2025年9月末 0.8 2025年9月末 1.3 残高 保有株式価値* 残高 保有株式価値* * アセットバック・ファイナンス調整前 財務編 15
Slide 19: 主な当社グループのマージンローンの設計・運用
主な当社グループのマージンローンの設計・運用 株価変動へのバッファを確保したLTV設定。株価水準に応じて柔軟かつ保守的に対応 ストラクチャー 株価変動時の対応 • 株式を担保としたローン。資金調達子会社を通じて実行 • 返済は担保株式のみにリコースし、SBGにノンリコース • 一定の株価水準を下回る場合、追加担保や期限前返済が必要 対応なし（増額余地拡大） 上昇 担保価値 (株価×担保株数) 株価に応じて変動 余裕のあるLTV設定により、大幅なバッファーを確保 下落 追加担保提供 マージンコール リファイナンス等を準備 一括弁済 期限前返済 （現金または株式） 当初担保価値の20-40%程度
Slide 20: SBG単体 手元流動性
SBG単体 手元流動性 大型投資実行も、保有資産の積極活用や社債発行等により手元流動性の水準を維持 （億円） 2025年9月末からの主な変動要因 35,024 増加 減少 33,070 32,858 171*1 • ローン借入 （+1兆4,859億円） • ローン返済 （-1兆2,040億円） 29,339 Ampereブリッジローン +$6.5B コミットメントライン (-8,920億円) 4,698*2 PBローン +$3.0B*2 OpenAIブリッジローン （-$2.0B） 26,233 • 上場株売却（+$10.1B） • 新規投資 (-$32.3B) NVIDIA +$5.8B O
Slide 21: SBG単体 純有利子負債
SBG単体 純有利子負債 負債調達や保有資産の資金化を組み合わせて大型投資を実行 （億円） 130,581 ファイナンス調整項目 96,620 50,121 アセットバック・ファイナンス調整等 4兆2,970億円 95,160 93,922 91,035 ハイブリッドファイナンス調整 7,151億円 27,501 25,445 38,534 54,622 調整後SBG単体純有利子負債 80,461 56,626 66,422 65,590 (LTV計算に使用) 43,299 Dec 2024 Mar 2025 Jun 2025 Sep 2025 Dec 2025 （注）詳細は、Appendix
Slide 22: SBGの格付推移
SBGの格付推移 JCR A 日本テレコム ボーダフォン スプリント Arm SBKK Arm A+ 14 買収 日本法人買収 買収 買収 上場 上場 800 A 13 700 A- 12 （ネガティブ） 600 BBB+ 11 BBB 500 10 BBB- S&P BB+ 9 400 BB+ 8 300 BB （安定的） 7 200 BB- 6 B+ 100 5 4 0 (CY) '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 '21 '22 '23 '24 '25 '26 （注）2026年2月
Slide 23: 社債償還スケジュール
社債償還スケジュール 今年度のリファイナンスは完了。国内ハイブリッド債を2月に償還（初回コール日） （億円） 16,374 国内シニア債 国内劣後債 14,639 14,400 国内ハイブリッド債 3,863 939 1,376 外貨建シニア債 2,000 外貨建ハイブリッド債 10,983 2,220 3,823 9,990 1,654 8,515 8,833 3,220 1,327 4,050 5,151 4,165 2,506 償還済 11,700 10,291 5,000 9,200 2,740 2,169 5,279 5,000 4,350 922 2026年2月4日 2,111 1
Slide 24: 円金利上昇の影響
円金利上昇の影響 円金利上昇による利払影響は限定的 支払利息は投資と回収のサイクルのなかで管理 日本国債利回り（10年）の見通し（2月11日時点）*1 当社有利子負債の内訳*2 (%) 全体の 2.8 変動金利（10%） 50bpsの金利上昇で 2年後 2.6 1年後 81億円の利払増加 2.41 2月11日 2.36 変動 2.4 2.24 残存 2.2 1年 2.0 3年 アナリスト予想 53% 外貨 円 1.8 4年 47% 1.6 5年 固定金利（37%) 満期は分散 1.4 6年 Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun Sep Dec Mar Jun 2025
Slide 25: リテール債：個人投資家層の広がり
リテール債：個人投資家層の広がり 個人投資家の利回り志向を背景に、当社債保有者は着実に増加 ネット販売の拡大により、現役世代・若年層の更なる取り込みを期待 SBGリテール債保有者数*1 ネット販売比率（件数ベース）*3 ネット 対面 92 万人 （ご参考） +41万人 個人株主数 18万人*2 51 万人 9社 SBI 野村 SMBC日興 楽天 38% 大和 1社 三菱UFJeスマート みずほ SBI 10% 三菱UFJMS 岩井コスモ 2021年12月末 2025年12月末 第56回債/7年 #56 第67回債/7年 #67 （2019年9月） （2025年12月） *1 各期末時点でのSB
Slide 26: OpenAIへの投資
保有株式価値・純有利子負債の推移（FY2022～） レバレッジを拡大し、機を捉えた投資を実行 OpenAIへの投資 累計$34.6B* 39.0兆円 保有株式価値 21.7兆円 Arm IPO 8.0兆円 SBG単体 3.1兆円 純有利子負債 Jun 2022 Sep 2022 Dec 2022 Mar 2023 Jun 2023 Sep 2023 Dec 2023 Mar 2024 Jun 2024 Sep 2024 Dec 2024 Mar 2025 Jun 2025 Sep 2025 Dec 2025 FY2022 FY2023 FY2024 FY2025（Q1-Q3） 投資額$4.0B
Slide 27: LTVの推移（FY2022～）
LTVの推移（FY2022～） 投資先の価値拡大が安定的なLTV推移に寄与 35% （異常時） 25% （通常時） * 20.6% 18.2% 18.0% 17.0% 16.5% 14.5% 15.0% 12.5% 12.9% 10.6% 11.5% 11.0% 8.0% 8.4% 7.8% Jun 2022 Sep 2022 Dec 2022 Mar 2023 Jun 2023 Sep 2023 Dec 2023 Mar 2024 Jun 2024 Sep 2024 Dec 2024 Mar 2025 Jun 2025 Sep 2025 Dec 2025 • 各四半期末時点の数値を記載 *
Slide 28: 投資持株会社の財務：NAV成長と投資機会の優先
投資持株会社の財務：NAV成長と投資機会の優先 レバレッジ活用により魅力的な投資機会を捉え、中長期的なNAV成長を目指す 負債市場の活用 投資先の クレジット投資家の信認 価値拡大 ◼ 財務方針の堅持 • 通常時LTV25%で運用 • 2年分の社債償還資金を保持 投資機会 ◼ 返済のトラックレコード ◼ IRの充実 投資・資金化 サイクル 魅力的な投資機会の提供 投資と資金化の 国内債・外債・ローン タイミング不一致 資金化 財務編 25
Slide 29: 投資持株会社の財務：レバレッジ活用（イメージ）
投資持株会社の財務：レバレッジ活用（イメージ） 投資持株会社の企業価値（株主価値＋負債価値）の源泉は投資先の成長 「守り」ではLTVをコントロール、「攻め」では投資収益を最大化し、LTVも改善へ （金額） 保有株式価値 中長期的な アセット成長 純有利子負債 （％） （期間） LTV維持・改善と LTV 負債調達拡大は 守り 攻め 両立可能 （期間） 財務編 26
Slide 30: 投資持株会社の財務：キャピタルアロケーション
投資持株会社の財務：キャピタルアロケーション 投資推進とステークホルダーへの還元のベストミックスが長期的な成長を支える 株主価値の成長と 負債市場の 財務健全性の両立 活用 投資先の 価値拡大 株主還元 財務改善 投資機会 投資・資金化 サイクル 資金化 財務編 27
Slide 31: FY2025 財務戦略
FY2025 財務戦略 不確実性の高い環境下、慎重かつ大胆に財務活動を展開し、NAV成長の礎を築く SBG財務運営の「強み」をフル活用 ー 長年培った財務の土壌をさらに深耕 経営とシンクロしながら市場変動に即応 - 原則、投資機会を優先。NAV成長で更なる株主還元と財務改善を実現 投資 - 「投資時期」「資金調達手段」の分散によってあらゆる状況への対応余地を確保。 市場急変時には速やかに投資ペース調整 多様な手法を活用して投資資金を確保 調達 - リコース・ノンリコース問わず、ニーズに合った社債・ローン商品を整え、大型調達を実行 （e.g.多様な手法でのブリッジローンのパーマネント化やOpen
Slide 32: Appendix
Appendix
Slide 33: 当社外債シニアスプレッド
当社外債シニアスプレッド ドル建シニア債スプレッド ユーロ建シニア債スプレッド (bps) (bps) USD (Senior) 2.4Y USD (Senior) 5.4Y EUR (Senior) 3.4Y EUR (Senior) 6.4Y 600 600 USD (Senior) 3.4Y USD (Senior) 5.4Y EUR (Senior) 2.9Y EUR (Senior) 6.4Y USD (Senior) 3.2Y USD (Senior) 4.9Y EUR (Senior) 3.7Y EUR (Senior) 5.4Y USD (Senior) 6.4Y USD (S
Slide 34: 当社国内債スプレッドおよび5年CDS
当社国内債スプレッドおよび5年CDS 国内債スプレッド 5年CDS (bps) (bps) Senior #58 (3.8Y) Senior #59 (5.1Y) Senior #60 (1.2Y) Senior #61 (3.2Y) Senior #62 (5.2Y) Senior #63 (5.3Y) 450 450 Senior #64 (5.8Y) Senior #65 (4.2Y) Senior #66 (4.2Y) Senior #67 (6.8Y) Sub #3 (2.6Y) Sub #4 (2.6Y) Sub #5 (3.0Y) Hybrid #6 (1st call:2.2Y
Slide 35: 2025年12月末：保有株式価値（算出方法）
2025年12月末：保有株式価値（算出方法） 1ドル=156.56円 （兆円） 43.3兆円 保有株式価値 （調整後） ＝ 保有株式価値 （調整前） ー アセットバック・ファイナンス 調整額 （調整前） 12.7兆円 ＝ マージンローン 4.3 保有株式数 株価 マージンローン 15.8兆円 923百万株*1 × $109.31*1 ー 3.1兆円 保有株式数 株価 2.9兆円 マージンローン ＝ 4.1兆円 19,149百万株 × 214.8円 ー 1.2兆円 Arm 12.7 SBKK 2.9 3.8兆円 ＝ 3.8兆円 各ファンドの × SBG SVF1 3.8 保有資産価値相当 持分
Slide 36: LTVの算出：SBG単体 保有株式価値
LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 (L) 調整後 SBG単体 純有利子負債 8.05兆円 (V) 調整後 =20.6% 38.98兆円 SBG単体 保有株式価値*1 (兆円) 調整後SBG単体 SVF1&2/LatAmに その他 主要株式 = 16.51 + + 保有株式価値 対する投資持分 上場株投資等 38.98 18.00 4.46 Arm SBKK Tモバイル SVF1 3.79 調整前 15.79 4.11 0.91 SVF2 13.17 アセットバック・ファイナンス -3.10 -1.20 - LatAm 1.04 調整後 12.69 2.92 0.91 （注） 2025年1
Slide 37: LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 詳細
LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 詳細 （兆円） 保有株式 金額 計算方法 (a) Arm 12.69 調整前 15.79 SBGの保有株式数に相当する米国預託証券数×同証券の株価（1,009億米ドル;15兆7,913億円） SBGが保有する同社株式を活用したマージンローンによる借入の負債残高相当額 アセットバック・ファイナンス調整 -3.10 （3兆1,009億円） (b) SBKK 2.92 調整前 4.11 SBGの保有株式数×同社株価 アセットバック・ファイナンス調整 -1.20 SBKK株式を活用したマージンローン負債残高相当額（1兆1,960億円） (c) SVF1 3.79
Slide 38: LTVの算出：SBG単体 純有利子負債
LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 (L) 調整後 8.05兆円 SBG単体 純有利子負債*1 =20.6% (V) 調整後SBG単体 保有株式価値 38.98兆円 (兆円) 調整後SBG単体 連結 独立採算子会社 その他調整 純有利子負債 = 純有利子負債 - 純有利子負債 - 8.05 18.56 5.51 5.01 SBKK +5.13 LatAm -0.01 ハイブリッド・ファイナンス調整*2 +0.72 Arm -0.48 その他 +0.26 アセットバック・ファイナンス調整*2 +4.30 SVF1 -0.13 SVF2 +0.73 （注） 2025年12月末時点 *1 各事業
Slide 39: LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 詳細
LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 詳細 （兆円） SBG単体 調整前純有利子負債 13.06 連結純有利子負債 - 独立採算子会社等の純有利子負債 ハイブリッド債およびハイブリッドローンについて、期限付きのものは連結会計上、全額が有利子負債に計上されるため ハイブリッドファイナンス調整 -0.72 50％を有利子負債から控除、永久債については連結会計上、全額が資本計上されているため50%を有利子負債 に算入。 アセットバック・ファイナンス調整 -4.30 Arm -3.10 Arm株式を活用したマージンローン負債残高相当額（3兆1,009億円） SBKK -1.20 SBKK株式を活用し
Slide 40: 保有株式価値の内訳および地域分散
保有株式価値の内訳および地域分散 アセットバック・ファイナンス除く 保有株式価値の内訳*1 ポートフォリオの地域分散*3 アリババ 5% (2025年12月末) 18% APAC その他 33% （除く中国・日本） 41% 47% 15% 中国 6%3% 7% SBKK 6% 8% 2% Tモバイル 10% 10% 日本 SVF1 (53銘柄) 9% 40% 18% 10% 11% 6% 北米 11% 12% 34% SVF2 (277銘柄) 22% 15% 15% 5% 3% LatAm (85銘柄) 3% 3% 10% 11% その他 36% 7% 8% 欧州 Mar 2023 Mar 2
Slide 41: 通貨内訳
通貨内訳 投資と資金化のフローは大半がドルベース、負債は原則同通貨でのリファイナンスを想定 投資と資金化 負債構成 （マージンローン含む） 手元流動性：3.3兆円*1 保有株式価値：39.0兆円*2 有利子負債*3：16.3兆円 ユーロ等 円 アセットバック・ ユーロ等 米ドル ファイナンス除く 10% 7% 7% 円 20% 46% 50% 21% 93% 47% 子会社*4 （大部分は米ドル） 米ドル 米ドル 円 （注）2025年12月末時点。1ドル=156.56円、1ユーロ＝184.33円を前提に円換算 *1 手元流動性＝現金及び現金同等物＋流動資産に含まれる短期投資+債券投資。SBG単
Slide 42: NAV・LTVの変動要因
NAV・LTVの変動要因 NAV LTV (兆円) 株価 OpenAI +6.5 為替* その他 Ampere +1.8 その他 +0.5 株価 その他 -0.2 +1.6 保有資産 投資 -3.8 -0.2% +2.0% Arm -4.4 の資金化 SVF +0.6 Arm +2.3 SVF -0.3 その他 -0.1 33.3 30.9 20.6% -6.5% +8.9% 16.5% 上場株売却 NVIDIA -1.5 Tモバイル -0.8 マージンローン Arm -3.2 SBKK -0.7 Sep2025 Dec 2025 Sep 2025 Dec 2025 * 2025年12月末時点
Slide 43: 連結: 有利子負債、手元流動性、純有利子負債
連結: 有利子負債、手元流動性、純有利子負債 連結有利子負債*1 （単位:億円） Dec 2024 Mar 2025 Jun 2025 Sep 2025 Dec 2025 SBG単体 129,519 121,392 123,261 126,059 163,440 SVF1&2、LatAm 5,404 5,013 4,609 6,471 8,347 ソフトバンク事業 62,158 59,622 65,104 64,682 66,176 3,643 その他（Arm等） 3,182 3,107 3,478 3,991 4,539 合計 200,263 189,134 196,453 201,203