Kobe Steel, Ltd. · TSE:5406
Kobe Steel — Q1 FY2017 Earnings Presentation
45 slides from Kobe Steel's earnings presentation, Jul 28, 2017
Slide 1: 2017年度 第1四半期決算及び業績見通しについて
2017年度 第1四半期決算及び業績見通しについて 2017年7月28日 常務執行役員 勝川 四志彦 1 ©Rolls-Royce
Slide 2: 報告事項
報告事項 １．2017年度第1四半期決算 ２．2017年度業績見通し ３．財務戦略 ４．参考情報 2
Slide 3: 1. 2017年度第1四半期決算
XQ KOBELCO PRT) L—T 1. 2017725510 FRRS
Slide 4: 2017年度 第1四半期実績
2017年度 第1四半期実績 (単位：億円) 2016年度 2017年度 差異 1Q 1Ｑ 対前年 売 上 高 4,044 4,350 ＋305 営 業 損 益 127 303 ＋176 経 常 損 益 45 282 ＋236 （在庫評価影響を除く） （110） （182） （＋72） 特 別 損 益 - 67 ＋67 親会社株主に帰属する △20 250 ＋270 四 半 期 純 損 益 4
Slide 5: 第1四半期 セグメント別売上高・経常損益
第1四半期 セグメント別売上高・経常損益 (単位：億円) 売 上 高 2016年度 2017年度 差異 経 常 損 益 2016年度 2017年度 差異 1Q 1Q 対前年 1Q 1Q 対前年 鉄 鋼 1,442 1,744 ＋302 鉄 鋼 △28 130 ＋159 溶 接 206 194 △11 溶 接 19 11 △7 ア ル ミ ・ 銅 851 889 ＋37 ア ル ミ ・ 銅 30 61 ＋30 機 械 379 303 △76 機 械 20 2 △18 エン ジニ アリ ング 243 190 △53 エン ジニ アリ ング 6 3 △3 建 設 機 械 714 875 ＋160 建
Slide 6: 2. 2017年度業績見通し
XQ 2. 2017 ini KOBELCO PRT) L—T
Slide 7: 2017年度 業績見通し
2017年度 業績見通し (単位：億円) 2016年度 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 実績 ① ② ②－① 売 上 高 16,958 9,300 9,400 18,700 9,300 9,500 18,800 ＋100 営 業 損 益 97 350 400 750 400 400 800 ＋50 経 常 損 益 △191 200 300 500 300 250 550 ＋50 （在庫評価影響を除く） （△156） （145） （360） （505） （250） （300） （550） （＋45） 特 別 損 益
Slide 8: 2017年度 セグメント別 売上高
2017年度 セグメント別 売上高 (単位：億円) 売 上 高 2016年度 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 実績 ① ② ②－① 鉄 鋼 6,206 3,550 3,400 6,950 3,600 3,500 7,100 ＋150 溶 接 822 380 390 770 400 400 800 ＋30 ア ル ミ ・ 銅 3,233 1,750 1,700 3,450 1,700 1,750 3,450 ±0 機 械 1,507 800 940 1,740 820 960 1,780 ＋40 エンジニアリング 1
Slide 9: 2017年度 セグメント別 経常損益
2017年度 セグメント別 経常損益 (単位：億円) 経 常 損 益 2016年度 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 実績 ① ② ②－① 鉄 鋼 △295 100 50 150 110 40 150 ±0 溶 接 68 20 30 50 25 25 50 ±0 ア ル ミ ・ 銅 120 80 70 150 75 65 140 △10 機 械 58 10 40 50 10 40 50 ±0 エンジニアリング 28 △15 45 30 △10 50 40 ＋10 建 設 機 械 △313 65 25 90 70 30
Slide 10: 【鉄鋼】
【鉄鋼】 (単位：億円) 2016年度 （※） 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 実績 ① ② ②－① 売 上 高 6,206 3,550 3,400 6,950 3,600 3,500 7,100 ＋150 経 常 損 益 △295 100 50 150 110 40 150 ±0 （ 内 在 庫 評 価影 響） （20） （45） （△65） （△20） （35） （△55） （△20） （±0） 2017年度の状況 • 鋼材販売量、及びメタルスプレッドについては、概ね前回想定通り。 • 昨年秋に実施した加古川製
Slide 11: 【鉄鋼】収益力強化（経常損益推移）
【鉄鋼】 収益力強化（経常損益推移） （億円） 16年度⇒17年度:主なコスト変化要因 3高炉改修影響 ＋120 上工程集約効果 ＋65 製鉄所上工程の集約 合計 （収益改善効果＋150億円/年） 追加収益改善策 ＋110 ＋250億円 その他 △45 関連設備の立ち上げなど計画通り進 △100 総コスト 捗中。本年11月に完遂予定。 メタルスプレッド 削減 及び数量構成 生産・出荷 △195 2017年度 ＋ 65（見込） 2015年度 原料価格 △120 2016年度 150 150 2018年度 ＋150（計画） 為替影響 ＋10 ＋250 ※対2015年度比 △149 △40 △295
Slide 12: 【鉄鋼】生産・販売状況
【鉄鋼】生産・販売状況 2016年度 実績 2017年度 2017年度 前回 1Q 上期 下期 年度 1Ｑ実績 年度見通し 年度見通し 全 国 粗 鋼 （万t） 2,621 5,255 5,261 10,516 2,620 全 国 在 庫 水 準 （万t） 556 561 542 -- 586 5月末 薄 板 3 品 在 庫 水 準 （万t） 403 397 380 -- 408 5月末 国内自動車生産台数 （万台） 211 441 495 936 144 4-5月計 ＜当社＞ 粗 鋼 生 産 （万t） 194 384 337 721 760程度 194 760程度 鋼 材 販 売 量 （万t
Slide 13: 【鉄鋼】鉄鉱石と原料炭 価格推移
【鉄鋼】鉄鉱石と原料炭 価格推移 (単位：＄/トン) 350 鉄鉱石（粉鉱） 300 原料炭（強粘炭） 250 200 190台半ば （1Q) 150 100 50 67程度 (2Q) 0 13
Slide 14: 【鉄鋼】鋼材単価の推移
【鉄鋼】鋼材単価の推移 (単位：千円/トン) 100 90 80 81 (1Q) 70 60 14
Slide 15: 【溶接】
【溶接】 (単位：億円) 2016年度 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 822 380 390 770 400 400 800 ＋30 経 常 損 益 68 20 30 50 25 25 50 ±0 ＜当社の販売状況（溶接材料）＞ （単位：千t） 2016年度 2017年度 2017年度 前回 1Q 上期 下期 年度 年度見通し 1Q 年度見通し 国 内 30 62 63 125 33 海 外 45 89 83 172 40 合 計 75 151 146 297 290程度 73 295
Slide 16: 【アルミ・銅】
【アルミ・銅】 (単位：億円) 2016年度 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 3,233 1,750 1,700 3,450 1,700 1,750 3,450 ±0 経 常 損 益 120 80 70 150 75 65 140 △10 （ 内 在 庫 評 価影 響） （△55） （10） （5） （15） （15） （5） （20） （＋5） ＜当社の販売状況＞ （単位：千t） 2016年度 2017年度 2017年度 前回 1Q 上期 下期 年度 年度見通し 1Q 年度見通し アル
Slide 17: 【機械】
【機械】 (単位：億円) 2016年度 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 1,507 800 940 1,740 820 960 1,780 ＋40 経 常 損 益 58 10 40 50 10 40 50 ±0 受 注 高 1,282 ― ― 1,400程度 ― ― 1,400程度 ±0 2017年度の状況 • 依然続くエネルギー関連需要の停滞、競争激化により厳しい事業環境が継続する見通し。 17
Slide 18: 【エンジニアリング】
【エンジニアリング】 (単位：億円) 2016年度 （※） 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 1,211 540 800 1,340 540 790 1,330 △10 経 常 損 益 28 △15 45 30 △10 50 40 ＋10 受 注 高 1,742 ― ― 1,000程度 ― ― 1,000程度 ±0 2017年度の状況 • 受注環境に大きな変化はない一方で、コストダウンなどにより増益を見込む。 18
Slide 19: 【建設機械】
【建設機械】 (単位：億円) 2016年度 （※） 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 3,104 1,800 1,550 3,350 1,800 1,550 3,350 ±0 経 常 損 益 △313 65 25 90 70 30 100 ＋10 （中国の引当金計上額） （341） （0） （0） （0） （0） （0） （0） （±0） 2017年度の状況 • 債権回収を優先させている中国の油圧ショベルで、前回想定に対し（通期で）10%程度の販売 台数増と機種構成の改善を計画していること
Slide 20: 【電力】
【電力】 (単位：億円) 2016年度 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 年度 ① ② ②－① 売 上 高 706 320 390 710 320 370 690 △20 経 常 損 益 130 0 30 30 20 20 40 ＋10 2017年度の状況 • 燃料価格が想定を下回ることに伴う燃料費調整のズレなどから、増益を見込む。 • 新規プロジェクト（真岡、神戸3,4号機）も計画通りに進捗。 20
Slide 21: KOBELCO
(F& A) KOBELCO PRM) L—T 21
Slide 22: 3. 財務戦略
XQ KOBELCO PRT) L—T 3. AARGEROR CRE ICI Et 22
Slide 23: 【財務戦略】
【財務戦略】 基本方針 キャッシュ対策 素材系・機械系事業の成長に向けた大 財務規律を維持しながら着実に成長投資 型戦略投資、及び事業基盤を支える定 を実施すべく、1,000億円規模のキャッシュ 常投資は、原則として事業キャッシュフロー 対策を検討・実施 にて賄う 実施済みキャッシュ対策（合計 約330億円） 【16年度】運転資金改善190億円,資産売却30億円等 D/Eレシオ １倍以下を堅持 【17年度】資産売却110億円 《フリーキャッシュフロー》 《有利子負債残高・D/Eレシオ》 ： 営業キャッシュ―フロー ： プロジェクトファイナンス ： 投資キャッシュフロー ： 有利
Slide 24: 【株主還元方針】
【株主還元方針】 配当方針 継続的かつ安定的に実施していくことを基本としつつ、当社の財政状態、先行き の資金需要、各期の業績及び配当性向等を総合的に勘案して決定 当面、将来の成長のために必要な投資等を優先することで、収益力の向上を図 り、グループ全体での企業価値ひいては株主共同の利益の向上に努める 連結配当性向（目安） 当面、親会社株主に帰属する当期純利益の15%～25% とする 配当実績 2013年度 2014年度 2015年度 2016年度 2017年度 中間 中間 期末 中間 期末 中間 期末 中間 期末 期末 （予想） 配当金額 － 4.0 4.0 2.0 2.0 4
Slide 25: 4. 参考情報
4. SS lth KOBELCO PRM) L—T 25
Slide 26: 【フリーキャッシュフロー】
【フリーキャッシュフロー】 (単位：億円) 2016年度 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 差異 実績 上期 下期 年度 上期 下期 年度 対前回 ① ② ②－① 営業ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ 1,267 1,250 500 1,750 1,400 350 1,750 ±0 投資ｷｬｯｼｭﾌﾛｰ △1,319 △1,400 △650 △2,050 △1,150 △800 △1,950 ＋100 ﾌﾟ ﾛｼﾞ ｪｸﾄ ﾌｧｲﾅﾝｽ 除く △52 △150 △150 △300 250 △450 △200 ＋100 ﾌﾘｰｷｬｯｼｭﾌ ﾛｰ ﾌﾟ ﾛｼﾞｪｸﾄ ﾌｧｲﾅﾝｽ含む 39
Slide 27: 【設備投資の状況】
【設備投資の状況】 (単位：億円) 2017年度 2014年度 2015年度 2016年度 見通し 設備投資＜計上＞ 1,035 1,099 1,602 1,350 対減価償却費 115% 116% 167% 129% 設備投資＜支払い＞ 953 991 1,389 1,500 対減価償却費 106% 105% 144% 143% 減 価 償 却 費 898 948 962 1,050 27
Slide 28: 【財務指標】
【財務指標】 2017年度 2014年度 2015年度 2016年度 見通し Ｒ Ｏ Ｓ ※1 5.4% 1.6% △1.1% 2.9% 1株あたり当期純利益 ※2 238.19円 △59.34円 △63.54円 96.61円 Ｄ / Ｅ レ シ オ ※3 0.88倍 ※4 1.10倍 ※5 1.17倍 1倍程度 Ｒ Ｏ Ａ ※6 4.4% 1.3% △0.8% 2.4% Ｒ Ｏ Ｅ ※7 12.0% △2.9% △3.4% 5.1% ※1：売上高経常利益率 ※2：当社は2016年10月1日を効力発生日として、10株を1株に併合する株式併合を実施。 2015年度以前も株式併合を前提として算定
Slide 29: 全社 差異内訳（2016年度⇒2017年度）
全社 差異内訳（2016度⇒2017年度） (単位：億円) 2016年度 2017年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経 常 損 益 123 △314 △191 300 250 550 ＋ 741 増益要因 減益要因 生産・出荷 + 700 原料価格 △ 400 総コスト削減 ＋ 225 鉄鋼在庫評価影響 △ 40 ｱﾙﾐ・銅在庫評価影響 ＋ 75 鉄鋼為替影響 △ 40 連結子会社・持分法 ＋ 260 その他 △ 39 合計 ＋ 1,260 合計 △ 519 29
Slide 30: 鉄鋼 差異内訳（2016年度⇒2017年度）
鉄鋼 差異内訳（2016年度⇒2017年度） (単位：億円) 2016年度 2017年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経 常 損 益 △98 △197 △295 110 40 150 ＋ 445 増益要因 減益要因 生産・出荷 + 675 原料価格 △ 400 総コスト削減 + 250 在庫評価影響 △ 40 為替影響 △ 40 その他 △ 0 合計 ＋ 925 合計 △ 480 30
Slide 31: 全社 差異内訳（前回見通し⇒今回見通し）
全社 差異内訳（2017年度 前回見通し⇒ 今回見通し） (単位：億円) 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経 常 損 益 200 300 500 300 250 550 ＋ 50 増益要因 減益要因 生産・出荷 ＋ 15 原料価格 △ 10 総コスト削減 ＋ 25 その他 △ 5 鉄鋼在庫評価影響 ± 0 ｱﾙﾐ・銅在庫評価影響 ＋ 5 連結子会社・持分法 ＋ 15 鉄鋼為替影響 ＋ 5 合計 ＋ 65 合計 △ 15 31
Slide 32: 鉄鋼 差異内訳（前回見通し⇒今回見通し）
鉄鋼 差異内訳（2017年度 前回見通し ⇒ 今回見通し） (単位：億円) 2017年度（前回見通し） 2017年度（今回見通し） 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経 常 損 益 100 50 150 110 40 150 ±0 増益要因 減益要因 生産・出荷 ＋ 15 原料価格 △ 10 総コスト削減 ＋ 20 その他 △ 30 在庫評価影響 ± 0 為替影響 ＋ 5 合計 ＋ 40 合計 △ 40 32
Slide 33: 全社 差異内訳（上期⇒下期）
全社 差異内訳（2017年度 上期⇒ 下期） (単位：億円) 2016年度 2017年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経 常 損 益 123 △314 △191 300 250 550 △ 50 増益要因 減益要因 原料価格 ＋ 110 生産・出荷 △ 210 総コスト削減 ＋ 60 鉄鋼在庫評価影響 △ 90 連結子会社・持分法 ＋ 70 アルミ・銅在庫評価影響 △ 10 その他 ＋ 25 鉄鋼為替影響 △ 5 合計 ＋ 265 合計 △ 315 33
Slide 34: 鉄鋼 差異内訳（上期⇒下期）
鉄鋼 差異内訳（2017年度 上期⇒ 下期） (単位：億円) 2016年度 2017年度 上期 下期 年度 上期 下期 年度 経 常 損 益 △98 △197 △295 110 40 150 △ 70 増益要因 減益要因 原料価格 ＋ 110 生産・出荷 △ 200 総コスト削減 ＋ 65 在庫評価影響 △ 90 その他 ＋ 50 為替影響 △ 5 合計 ＋ 225 合計 △ 295 34
Slide 35: KOBELCO
(F& A) KOBELCO PRM) L—T 35
Slide 36: 【3本柱の事業成長戦略】中期計画の進捗状況
【3本柱の事業成長戦略】中期計画の進捗状況 Ⅰ 輸送機軽量化への取組み 自動車軽量化戦略を加速（2017年5月説明会資料をご参照下さい） http://www.kobelco.co.jp/ir/library/investor_meeting/2017/files/170526.pdf 素材 Ⅱ 鉄鋼事業の収益力強化 加古川製鉄所への上工程設備集約に向け予定通り進捗 P.37～39 追加収益改善策を順調に実行中 P.11 Ⅰ エネルギー・インフラ分野への取組み 機械事業拡大に向け順調に進捗 P.40 機械 Ⅱ 建設機械事業の収益力強化 ・中国ショベル事業再構築を推進（2017年2月説明会資料を
Slide 37: 【鉄鋼】収益力強化策 加古川製鉄所への上工程集約 概要
【鉄鋼】収益力強化策 加古川製鉄所への上工程集約 概要 国内外の中長期的な需要動向を踏まえ、製銑・製鋼コストで優位性のある加古川製鉄所 へ、神戸製鉄所の上工程を集約する。(2017年11月完遂予定） 鋼材事業の構造的な課題 上工程集約の概要 神戸製鉄所 神戸製鉄所 上工程設備を休止 規模が加古川製鉄所と比較し て小さい （高炉、溶銑・溶鋼処理設備、連続鋳造設備、分塊設備など） コークス炉、焼結工場といった 下工程設備はこれまで通り操業を継続 事前処理設備を有していない （線材圧延機、棒鋼圧延機など） 主原料を加古川製鉄所からの 横持ちや外部購入に依存して 加古川製鉄所
Slide 38: 【鉄鋼】収益力強化策 上工程集約のねらい
【鉄鋼】収益力強化策 加古川製鉄所への上工程集約のねらい 加古川製鉄所への集約によるコスト競争力の強化 →溶銑コスト低減 （出銑比の向上、コークスコスト低減等） →製鋼コスト低減 （製鋼原単位低減等） →その他 （エネルギー効率の向上、固定費低減等） 上工程集約・設備導入効果額：150億円／年以上 最新鋭の連続鋳造設備や溶鋼処理設備導入による品質競争力の向上と納期対応力 の強化 トータルコスト低減による拡販・利益向上 鋼材品種構成の高度化による輸送機分野での成長 （薄板超ハイテン、線材特殊鋼など） 38
Slide 39: 【鉄鋼】上工程集約 生産プロセスフローの概要
【鉄鋼】収益力強化策 上工程集約 生産プロセスフローの概要 神戸製鉄所 第３高炉 溶銑処理 転炉 溶鋼処理 第３連鋳 第３分塊 棒鋼ミル 溶鋼処理 第５連鋳 ＊第３分塊は 第７線材ミル 内容積 一部稼働 2,112㎥ *主原料は購入、横持ち 2017年10月末に休止予定 2017年度を目処に休止予定 加古川製鉄所 第２高炉 溶銑処理 転炉 溶鋼処理 第２連鋳 第２分塊 第８線材ミル （増設） （能力増強） ブルーム連鋳 （新設） 内容積 5,400㎥ 第３連鋳 薄板ミル 第３高炉 第４連鋳 第１分塊 厚板ミル No.1,2ｽﾄﾗﾝﾄﾞ 内容積 ＊主原料の鉄鉱石は焼結工場、ペレッ ト工場で、事前
Slide 40: 【機械】エネルギー・インフラ分野への取組み
【機械】 エネルギー・インフラ分野への取組み 米国定置式水素ステーション向け 「HyACmini-A」販売開始 2017年2月 米国定置式水素ステーション向けAll in oneコンパクトパッケージ 「HyACmini-A」の販売を開始 新領域：大型機市場参入向け 世界最大級試運転設備完成 国内向け「HyACmini」設置面積比10％減 （株）タツノ製ディスペンサーとのセット販売に 2017年4月 より、水素の圧縮からFCVへの充填まで可能 非汎用圧縮機用 大型試運転設備完成 顧客の手配手間、現地調整作業を軽減 世界最大級となる40MW可変速モータを 使用した試運転が可能となり、大型タ
Slide 41: 【素材】輸送機軽量化への取組み
【素材】 輸送機軽量化への取組み 分野 案件 地域 概要 時期 特殊鋼・普通鋼線材圧延・販売合弁会社 海外初の線材圧延拠点 2015年9月 普通鋼製造開始 自動車 タイ （Kobelco Millcon Steel Co., LTD） 拡大が見込まれる東南アジアの自動車生産需要を捕捉 2017年5月 特殊鋼製造開始予定 CHワイヤー（鋼線）の製造・販売合弁会社 メキシコ 現地自動車部品メーカーへ品質に優れた製品を迅速に納入 2016年1月 稼働開始 （Kobelco CH Wire Mexicana, S.A. de C.V.） 自動車用冷延ハイテン製造・販売会社 中国での環境対応への取り組み
Slide 42: 【機械】エネルギー・インフラ分野への取組み
【機械】 エネルギー・インフラ分野への取組み 分野 案件 地域 概要 時期 圧縮機 新型オイルフリー式汎用空気圧縮機の販売開始 ー 世界最高クラスのエネルギー効率と低騒音を実現 2016年10月 販売開始 2016年10月 受注 LNG船向け非汎用スクリュ式圧縮機の受注 ー 舶用二元燃料焚きエンジン向けに世界初の「スクリュ式」圧縮機を受注 2017年8月 納入予定 米国の定置式水素ステーション向けに高圧水素圧縮機、冷凍機、蓄圧器、ディス 米国向け水素ステーション用All in oneコンパクトパッケージ 米国 ペンサーをセットにした「HyACmini-A」の販売を開始。海外水素ステーション向け
Slide 43: 【電力】電力供給事業の安定収益化への取組み
【電力】 電力供給事業の安定収益化への取組み 分野 案件 地域 概要 時期 2002年4月 1号機操業開始 2002年稼働の微粉炭火力超臨界圧発電設備。現行契約満了にあたり、契約 2004年4月 2号機操業開始 神戸発電所 1,2号機 電力 日本 を延長。 【延長契約期間】 （㈱コベルコパワー神戸） 発電規模：140万kW（70万kW×2） 1号機：2017年4月～ 2号機：2019年4月～ 国内初の本格的な内陸型発電所として国内最高レベルの効率での発電、都市ガ 2016年6月 建設開始 真岡発電所 1,2号機 日本 ス燃料のガスタービン・コンバインドサイクル設備。 2019年後半 1号機稼働
Slide 44: KOBELCOの３つの約束
KOBELCOの３つの約束 １．信頼される技術、製品、サービスを提供します ２．社員一人ひとりを活かし、グループの和を尊びます ３．たゆまぬ変革により、新たな価値を創造します 44
Slide 45: 将来見通しに関する注意事項
将来見通しに関する注意事項 • 本日のプレゼンテーションの中には、弊社の予想、確信、期待、意向および戦略 など、将来の予測に関する内容が含まれています。これらは、弊社が現在入手可 能な情報による判断および仮定に基づいており、判断や仮定に内在する不確定 性および今後の事業運営や内外の状況変化による変動可能性など様々な要因 によって、実際に生じる結果が予測内容とは実質的に異なってしまう可能性があり ます。弊社は、将来予測に関するいかなる内容についても、改訂する義務を負うも のではありません。 • 上記の不確実性および変動の要因としては、以下に挙げる内容を含んでいます。 また、要因はこれらに限定され