Dentsu Group Inc. · TSE:4324
Dentsu — Q2 2023 Earnings Presentation
52 slides from Dentsu's earnings presentation, Aug 14, 2023
Slide 1: H1 FY2023 Earnings Call
2023年度 第2四半期 決算説明会 H1 FY2023 Earnings Call 2023年8月14日 August 14th, 2023
Slide 2: H1 FY2023 Business Update
2023年度 第2四半期 ビジネスアップデート H1 FY2023 Business Update 2023年8月14日 株式会社電通グループ 取締役 代表執行役 社長 CEO 五十嵐 博 August 14th, 2023 Hiroshi Igarashi Director, Representative Executive Officer, President & CEO, Dentsu Group Inc.
Slide 3: H1 FY2023 highlights
2023年度 上期ハイライト H1 FY2023 highlights • 2023年度第2四半期のオーガニック成長率は、テクノロジー・金融セクターの顧客企業の投資抑制などにより-4.7% • 上期のカスタマートランスフォーメーション＆テクノロジーはグループ全体の売上総利益構成比の33%、前年同期比は +0.5%* • 第2四半期はオーガニック成長の底になる見込み、下期は緩やかな対前年ハードル • コスト効率化と金融費用の低減により、2023年度業績予想の基本的1株当たり調整後当期利益461円を維持 • Q2 organic growth -4.7%, continued pullback i
Slide 4: Q2 FY2023 highlights
2023年度 第2四半期 ハイライト Q2 FY2023 highlights 顧客獲得、パートナーシップと M&A Client wins, partnerships and acquisitions サステナビリティ＆ESG推進 電通グループの統合レポート、ESGデータブック、TCFDレポートを発行 Sustainability & ESG endorsements Publication of dentsu Integrated Report, ESG Databook and TCFD Report • アジア地域のリージョナル・ネットワーク・オブ・ザ・イヤー (電通グループ) 業界内
Slide 5: H1 FY2023 Financial Update
2023年度 第2四半期 連結決算概況 H1 FY2023 Financial Update 2023年8月14日 株式会社電通グループ 取締役 執行役 CFO ニック・プライデイ August 14th, 2023 Nick Priday Director, Executive Officer, CFO, Dentsu Group Inc. *本資料に含まれる数値、指標は、事業の実態に関して、適切な理解を促進することを目的として開示しており、財務諸表の数値とは異なる場合があることにご留意ください。用語の定義については、 Appendicesをご参照ください。 * Please be remi
Slide 6: Q2 2023 Financial highlights
2023年度 第2四半期 ハイライト Q2 2023 Financial highlights 2023年第2四半期は、前年の高いハードル、テクノロジー・金融セクターの慎重な動き、 (4.7)% オーガニック成長率 EMEAにおけるDACHでの一時的な財務影響により、マイナスのオーガニック成長 Organic growth Q223 organic revenue decline against strong prior year comparables, continued client conservatism in tech and finance sectors, plus one-
Slide 7: H1 2023 Consolidated Profit & Loss
2023年度 第2四半期累計 連結損益 ハイライト H1 2023 Consolidated Profit & Loss 2023年 1–6月 前年同期比 Jan–Jun YoY 売上総利益（十億円） Net revenue (JPY bn) 528.2 +2.2% オーガニック成長率 Organic growth (3.1)% (12.0)pp 調整後営業利益（十億円） Underlying operating profit (JPY bn) 60.7 (33.5)% オペレーティング・マージン Operating margin 11.5% (620)bp 調整後当期利益（十億円）* Und
Slide 8: Continue to invest in growing CT&T exposure
CT&Tの売上総利益構成比率拡大にむけ投資を継続 We continue to invest in growing our CT&T exposure through strategic acquisitions 100% 広告事業、メディア事業、クリエイティブ事業 Advertising, Media & Creative 50% CT&T 50% CT&T 33% 50% 15% 0% 2016 2023 H1 Target • CT&Tの売上総利益は、日本で堅調に推移し、前年同期比+0.5%（為 • CT&T 33% of H123 Group net revenue, growing
Slide 9: H1 2023 highlights: Regional performance
2023年度 第2四半期累計 地域別オーガニック成長率 H1 2023 highlights: Regional performance 日本 米州 欧州・中東・アフリカ アジア太平洋（日本を除く） Japan Americas EMEA APAC (ex Japan) オーガニック成長率 Organic growth +1.4% (6.2)% (5.2)% (7.4)% 売上総利益構成比 Proportion of 42% 29% 20% 9% net revenue 9
Slide 10: H1 2023 results: Japan
2023年度 第2四半期累計 日本 業績 H1 2023 results: Japan 2023年度 第2四半期 2023年度 上期 Q2 2023 H1 2023 売上総利益 為替影響排除ベース オーガニック成長率 売上総利益 為替影響排除ベース オーガニック成長率 Net revenue YoY (cc) Organic growth Net revenue YoY (cc) Organic growth JPY bn JPY bn 99.9 +3.6% +3.4% 220.1 +1.8% +1.4% • 前年のハードルが高かったにも関わらず、オーガニック成長率はプラスへ • Return
Slide 11: H1 2023 results: Americas
2023年度 第2四半期累計 米州 業績 H1 2023 results: Americas 2023年度 第2四半期 2023年度 上期 Q2 2023 H1 2023 売上総利益 為替影響排除ベース オーガニック成長率 売上総利益 為替影響排除ベース オーガニック成長率 Net revenue YoY (cc) Organic growth Net revenue YoY (cc) Organic growth JPY bn JPY bn 77.2 (6.3)% (7.4)% 150.5 (5.7)% (6.2)% • 前年同期は二桁成長という高いハードルであったことと、一部セクターの •
Slide 12: H1 2023 results: EMEA
2023年度 第2四半期累計 欧州・中東・アフリカ 業績 H1 2023 results: EMEA 2023年度 第2四半期 2023年度 上期 Q2 2023 H1 2023 売上総利益 為替影響排除ベース オーガニック成長率 売上総利益 為替影響排除ベース オーガニック成長率 Net revenue YoY (cc) Organic growth Net revenue YoY (cc) Organic growth JPY bn JPY bn 53.5 (9.9)% (12.7)% 105.7 (2.2)% (5.2)% • DACHでの一時的な財務影響により、第2四半期に大幅な減速
Slide 13: H1 2023 results: APAC (ex Japan)
2023年度 第2四半期累計 アジア太平洋（日本を除く） 業績 H1 2023 results: APAC (ex Japan) 2023年度 第2四半期 2023年度 上期 Q2 2023 H1 2023 売上総利益 為替影響排除ベース オーガニック成長率 売上総利益 為替影響排除ベース オーガニック成長率 Net revenue YoY (cc) Organic growth Net revenue YoY (cc) Organic growth JPY bn JPY bn 26.1 (5.0)% (7.0)% 48.3 (5.5)% (7.4)% • 市場環境が依然厳しいが、台湾、香港、
Slide 14: Leverage & capital allocation
レバレッジと資本配分 Leverage & capital allocation • 純有利子負債/調整後EBITDA倍率はタグ社買収完了後で0.2倍 • Net Debt / Underlying EBITDA 0.2x post Tag • 2022年2月に2,500億円～3,000億円規模のM&A資金を発表 • 250 bn to 300 bn yen acquisition fund announced in February 2022 • 3年間のM&A期間の半分が終了、進捗は想定通り • Halfway through three-year acquisition period w
Slide 15: One dentsu benefit: Lowering financing costs
One dentsuによる金融費用の低減 One dentsu benefit: Lowering financing costs グループ内での資金提供方法をOne dentsuにより最適化。これにより、一時的及び恒常的利益向上効果 One dentsu structure optimized inter-company funding, resulting in one time & recurring benefit • 金融費用の適正化施策を2023年4月に取締役会で承認し、5月に • Financing cost optimization program approved by th
Slide 16: FY2023 guidance
2023年度 連結業績予想 FY2023 guidance 2023年度のオーガニック成長率とオペレーティング・マージンの予想を引き下げるものの、基本的1株当たり調整後当期利益、 1株当たり年間配当金の予想は変更せず FY2023 Organic growth & operating margin forecasts lowered, while EPS and DPS reiterated FY23 業績予想 8月 5月 FY23 Guidance Aug May オーガニック成長率: 0%から-2% 1％から2% Organic growth: 0% to -2% 1％ to 2% オペレ
Slide 17: Shareholder returns: Record interim dividend, 78.5 yen per share
株主還元：過去最高の中間配当 - 1株当たり配当金78.5円 Shareholder returns: Record interim dividend payment, 78.5 yen per share 配当 Dividend 78.5 実績 実績 実績 実績 実績 見通し 見通し Actual Actual Actual Actual Actual Forecast Forecast Interim dividend per share 17
Slide 18: Concluding thoughts
総括 • 下期は前年のハードルが低下するため、第2四半期がオーガニック成長率の底となる見込み • One dentsuにより戦略的コスト効率化と、短期的なコスト管理を実行 • 基本的1株当たり調整後当期利益461円を維持、過去最高の中間配当により株主還元を改善 • マーケティング、テクノロジーとコンサルティングの融合によるビジネス展開を通じた株主価値向上 Concluding thoughts • Q2 is expected to be the trough for organic growth as comparables ease in the second half • One den
Slide 19: Strategic Update
戦略アップデート Strategic Update 2023年8月14日 株式会社電通グループ 取締役 代表執行役 社長 CEO 五十嵐 博 August 14th, 2023 Hiroshi Igarashi Director, Representative Executive Officer, President & CEO, Dentsu Group Inc.
Slide 20: Tag: Acquisition completed, strengthening integrated client offer
タグ社：買収完了、統合サービスの提供体制を強化 Tag: Acquisition completed, strengthening our integrated, full-service client offer タグ社の買収により、あらゆるメディアに対応した デジタルクリエイティブの制作力とカスタマートランス フォーメーション＆テクノロジーのケイパビリティを 大幅に強化 Tag will substantially bolster dentsu’s digital creative production capabilities and Customer Transformation &
Slide 21: Accelerating One dentsu to deliver Integrated Growth Solutions
インテグレーテッド・グロース・ソリューションを強化するOne dentsuの加速 Accelerating One dentsu to deliver Integrated Growth Solutions 1. One dentsuのマインドセット浸透 1. Expand One dentsu mindset 組織間の壁を取り払うことによりコラボレーションを推進し Remove silos and internal barriers to drive グローバルなケイパビリティを強化 collaboration and strengthen global capabilities 2. エン
Slide 22: New Americas leadership team; growth as the primary focus
成長に主眼をおいた新米州リーダーシップチーム New Americas leadership team; growth as the primary focus 米国でのモメンタムの形成： マイケル・コマシンスキ • 人財と投資に対する考えを一本化し、専門知識とケイパビリティを一元化 Michael Komasinski CEO, dentsu Americas & • 既存顧客との関係強化、競合案件勝利と収益拡大のモメンタムを優先 CEO, CXM, International markets, dentsu • 顧客企業対応の幹部人財強化、複数の主要ポストに焦点 • コラボレーションの推進
Slide 23: Expand CT&T offering through deep technology partnerships
テクノロジー企業との深いパートナーシップを通じ 顧客企業に変革をもたらすカスタマートランスフォーメーション＆テクノロジー領域のサービスを拡充 Expand Customer Transformation & Technology offering through deep technology partnerships that deliver transformational solutions • ナンバー1 グローバル エージェンシー パートナー、トップ6 ワールドワイドパートナー • セールスフォース パートナーとして18年の実績：7,500超の認定資格 • #1 global age
Slide 24: Latest AI Innovation GenCX: dentsu's proprietary AI client solution
最新のAIイノベーション “GenCX”：dentsu独自のAIクライアント・ソリューション Latest AI Innovation “GenCX”: dentsu’s proprietary AI client solution • GenCXは、ブランド（企業）がAI主導で生活者インサイトを生成し、 • GenCX helps brands generate AI-driven 有意義かつパーソナライズされたカスタマーエクスペリエンスを大規模かつ consumer insights to create relevant, スピーディーに実現できるよう支援 personalized exp
Slide 25: Continued progress on our transformation journey
継続的な事業変革の推進 Continued progress on our transformation journey 1. 組織構造の合理化 2. オペレーティングコストの低減 3. バランスシートの効率化 4. 株主価値の最大化 ブランド統合による オペレーションの適正化を通じた 非事業資産の継続的売却： 配当性向の改善：2020年度 コラボレーション推進 コストの低減 タグ社買収後のネットデット／ 28.5%（実績）から2023年度 調整後EBITDA倍率は0.2倍 34%（予想）に One dentsuを通じた One dentsuによるさらなる 統合サービスの提供 コスト削減 On
Slide 26: Concluding thoughts
総括 Concluding thoughts • One dentsuを加速し、顧客企業に変革をもたらすソリューションを提供 • マーケティング、テクノロジー、コンサルティングの融合による競争優位の獲得に自信 • 2023年度の業績予想における基本的1株当たり調整後当期利益461円は変更なし • Accelerate One dentsu to deliver transformational solutions for our clients • Confident of strategic positioning at convergence of marketing, technolog
Slide 27: Thank you for listening
ご清聴ありがとうございました Thank you for listening
Slide 28: Appendices
補足資料 Appendices | financial update 28
Slide 29: H1 2023 consolidated financial results
2023年度 第2四半期累計 連結決算概況 H1 2023 consolidated financial results （十億円）(JPY bn) 2023 2022 為替影響 前年同期比 排除ベース 1-6月 1–6月 YoY (%) Constant currency Jan-Jun Jan-Jun basis (%) 売上高 Turnover 2,735.7 2,682.5 +2.0 - 収益 Revenue 599.6 574.0 +4.5 - 売上総利益 Net revenue 528.2 517.0 +2.2 (2.1) - CT&T構成比* - CT&T ratio* 33.4
Slide 30: Quarterly results
連結決算の四半期情報 Quarterly results （十億円）(JPY bn) 2023 前年 2023 前年 4–6月 同期比 1–3月 同期比 Apr-Jun YoY (%) Jan-Mar YoY (%) 売上高 Turnover 1,388.5 +1.7 1,347.2 +2.3 収益 Revenue 294.7 +2.5 304.9 +6.4 売上総利益 Net revenue 258.8 (0.1) 269.3 +4.5 - 日本 - Japan 99.9 +3.6 120.1 +0.4 - 米州 - Americas 77.2 (1.4) 73.2 +6.9 - 欧州・中東
Slide 31: Quarterly organic growth
四半期オーガニック成長率 Quarterly organic growth (%) 電通グループ連結計 Dentsu Group 2023* 2022* 2021 1–3月 Jan-Mar (1.6) +9.6 (2.4) 4–6月 Apr-Jun (4.7) +8.2 +15.0 7–9月 Jul-Sep - (3.7) +27.8 10–12月 Oct-Dec - +3.5 +14.2 日本 米州 欧州・中東・アフリカ* アジア太平洋（日本を除く） Japan Americas EMEA* APAC (ex Japan) 2023* 2022* 2021 2023* 2022* 2021
Slide 32: Q2 2023 results: Organic growth of major markets
2023年度 第2四半期 主要マーケット別 オーガニック成長 Q2 2023 results: Organic growth of major markets 2023 4-6月 Apr-Jun マーケット オーガニック成長率 Market Organic Growth % 5%以上 デンマーク、オランダ、ポーランド "5% or more" Denmark, Netherland, Poland 0%以上 ～ 5%未満 日本、ノルウェー、スペイン、台湾、イギリス "0% to 5%" Japan, Norway, Spain, Taiwan, UK (5)%以上 ～ 0%未満 カナダ、中国、
Slide 33: H1 2023 results: Organic growth of major markets
2023年度 第2四半期累計 主要マーケット別 オーガニック成長 H1 2023 results: Organic growth of major markets 2023 1-6月 Jan-Jun マーケット オーガニック成長率 Market Organic Growth % 5%以上 デンマーク、オランダ、ノルウェー、ポーランド "5% or more" Denmark, Netherland, Norway, Poland 0%以上 ～ 5%未満 カナダ、日本、スペイン、台湾、イギリス "0% to 5%" Canada, Japan, Spain, Taiwan, UK (5)%以上
Slide 34: Segment information
セグメント情報 Segment information （十億円）(JPY bn) アジア太平洋 2023 消去/全社 日本 米州 欧州・中東・アフリカ （日本を除く） 計 連結 1–6月 Eliminations/ Japan Americas EMEA APAC Total Consolidated Jan-Jun Central costs (ex Japan) 売上総利益 220.1 150.5 105.7 48.3 524.6 3.5 528.2 Net revenue セグメント調整後営業利益（損失） Segment underlying 48.5 28.5 5.7 (1.8) 8
Slide 35: H1 2023 Dentsu Group movement of net revenue
2023年度 第2四半期累計 電通グループ 売上総利益の増減要因 H1 2023 Dentsu Group movement of net revenue (十億円）(JPY bn) 35
Slide 36: H1 2023 movement of underlying operating profit
2023年度 第2四半期累計 電通グループ 調整後営業利益 貢献分析 H1 2023 Dentsu Group movement of underlying operating profit (十億円）(JPY bn) 36
Slide 37: Underlying SG&A breakdown
調整後 販管費 内訳 Underlying SG&A breakdown （十億円）(JPY bn) 営業費 売上総利益 人件費 減価償却 Other operating Net revenue Staff cost Depreciation expenses 2023 1-6月 528.2 359.4 94.1 14.2 Jan-Jun 売上総利益販売管理費率 ー 68.0 17.8 2.7 Vs Net revenue (%) 前年同期比(為替影響排除ベース) (2.1) +4.4 +11.8 (11.8) YoY (CC, %) 37
Slide 38: Reconciliation from underlying to statutory operating profit
営業利益 調整項目 Reconciliation from underlying operating profit to statutory operating profit （十億円）(JPY bn) 2023 2022 前年同期差 前年同期比 1-6月 1–6月 YoY YoY (%) Jan-Jun Jan-Jun 調整後営業利益 Underlying operating profit 60.7 91.2 (30.5) (33.5) 調整項目 Adjustment items (39.2) (24.4) (14.8) - 買収に伴う無形資産の償却費 - Amortization of p
Slide 39: Reconciliation from underlying to statutory net profit
当期利益 調整項目 Reconciliation from underlying net profit to statutory net profit （十億円）(JPY bn) 2023 2022 前年同期差 前年同期比 1-6月 1–6月 YoY YoY (%) Jan-Jun Jan-Jun 調整後当期利益* Underlying net profit* 34.6 59.9 (25.3) (42.3) 調整項目 Adjustment items (19.2) (17.4) (1.8) - 営業利益調整項目* - Operating profit adjustments* (39.2) (
Slide 40: Statutory operating profit to net profit
営業利益以下の損益項目 Statutory operating profit to net profit （十億円）（JPY bn） 2023 2022 前年同期比 前年同期差 1-6月 1–6月 YoY YoY Jan-Jun Jan-Jun (%) 営業利益（損失） Operating profit (loss) 21.4 66.7 (45.3) (67.9) - 持分法による投資損益等 - Share of results of associates and others 3.2 0.8 +2.4 +300.0 - 段階取得に係る再測定による利益 - Revaluation gain o
Slide 41: Cash flow
連結キャッシュフロー計算書 Cash flow （十億円）(JPY bn) 2023 2022 前年同期差 1-6月 1-6月 YoY Jan-Jun Jan-Jun 調整後営業利益 Underlying operating profit 60.7 89.9 (29.2) 構造改革費用の支出額 Business transformation cost spent (10.7) (16.2) +5.5 非現金支出費用等の調整(*1) Non-cash items adjustments(*1) 16.1 22.9 (6.8) Cash flows from operating activitie
Slide 42: Financial position
連結財政状態計算書 Financial position （十億円）(JPY bn) 2023 2022 前期末差 前期末比 6月末 12月末 Var. Var. % End of Jun End of Dec のれん Goodwill 883.0 749.7 +133.3 +17.8 無形資産 Intangibles 269.3 211.2 +58.1 +27.5 有形固定資産 PPE 28.7 26.5 2.2 +8.3 使用権資産(リース負債相殺後） Right-of-use assets(net of lease liabilities) (82.3) (80.7) (1.6) (2.
Slide 43: Net sales of dJ by business category (IFRS basis)
電通ジャパン 業務区分別売上高の状況（IFRSベース） Net sales (turnover) of dJ by business category (IFRS basis) （十億円） (JPY bn) 2023年 前年 前年 前年 1-6月 同期比 4-6月 同期比 1-3月 同期比 Jan-Jun YoY (%) Apr-Jun YoY(%) Jan-Mar YoY(%) 新聞 Newspapers 23.1 (12.7) 8.7 (14.4) 14.3 (11.6) 雑誌 Magazines 4.9 (4.8) 2.4 (3.3) 2.5 (6.1) ラジオ Radio 5.8 (1
Slide 44: Net sales (turnover) by industry
業種別売上高の状況* Net sales (turnover) by industry * （十億円）(JPY bn) 2023年 構成比 前年同期比 前年同期比 前年同期比 4-6月 1-3月 1-6月 vs Total YoY YoY YoY Apr-Jun Jan-Mar Jan-Jun (%) (%) (%) (%) 官公庁・団体・その他サービス Government/Organizations/Professional Services 40.1 2.0 (15.7) 13.2 (15.7) 26.7 (14.9) 情報・通信・マスメディア・ソフトウェア Information/Te
Slide 45: Currency exchange rates information
為替関連データ Currency exchange rates information 期中平均レート 期末日レート Average rate Period end rate 2023 2022 2023 2022 前年同期比 前期末比 1-6月 1–6月 6月末 12月末 YoY(%) YoY(%) Jan-Jun Jan-Jun End of Jun End of Dec 円/USD JPY/USD 135.0円 122.9円 +9.8 144.3円 132.7円 +8.8 円/EUR JPY/EUR 145.9円 134.3円 +8.7 157.6円 141.5円 +11.4 円/GBP
Slide 46: Guidance table
業績予想 テーブル Guidance table （十億円）(JPY bn) 2023 2月公表値 増減額 増減率 連結業績予想 Previous Variance Variance (%) Guidance Guidance(Feb) 収益 Revenue 1,276.0 1,272.5 +3.5 +0.3 売上総利益 Net revenue 1,153.3 1,161.4 (8.1) (0.7) 調整後営業利益 Underlying operating profit 195.5 203.8 (8.3) (4.1) - オペレーティング・マージン - Operating margin 17.
Slide 47: Footnotes
脚注 Footnotes スライド7 調整後当期利益・基本的1株当たり調整後当期利益・当期利益は、全て親会社所有者帰属分です。 営業利益・当期利益・基本的1株当たり当期利益は、ロシア影響を含みます。 スライド14 有利子負債は、借入金および社債の合計額です。リース債務（23年6月末2,323億円 22年12月末2,241億円)は、含まれていません。 調整後EBITDAは、調整後営業利益に調整項目に含まれない減価償却費及び無形資産の償却費を加算し算定しています（ IFRS16号に基づく減価償却費調整分を除く）。 スライド17 配当性向は、基本的1株当たり調整後当期利益に対する配当性向です。 スラ
Slide 48: Footnotes
脚注 Footnotes Slide 7 Net profit, underlying net profit and underlying basic EPS: After attribution to non-controlling interests. Statutory operating profit, statutory net profit, statutory basic EPS: Include the results from the Russia business. Slide 14 Total debt is the sum of loans and bonds. Lea
Slide 49: 本資料取扱い上の留意点
本資料取扱い上の留意点 将来に関する記述について • 本資料は、電通グループに関する「将来に関する記述」またはそれに該当しうるものを含んでおります。本資料に記載される過去の事実以外の記述は将来に関する記述であることがあります。「～を目標としている」、「～を計画して いる」、「～と考えている」、「～と予想される」、「～を目的としている」、「～する意向である」、「～するつもりである」、「～する可能性がある」、「～が期待される」、「～と見込まれる」、「～と予測する」、及びこれら に類似する意味の単語や言葉、又はそれらの否定文は、将来に関する記述です。将来に関する記述には、 (i) 今後の資本支出、費
Slide 50: Disclaimer
Disclaimer Forward-Looking Statements • This presentation contains statements about Dentsu Group that are or may be forward-looking statements. All statements other than statements of historical facts included in this presentation may be forward-looking statements. Without limitation, any statements
Slide 51: 用語の定義
用語の定義 売上高: 顧客に対して行った請求額および顧客に対する請求可能額の総額（割引および消費税等の関連する税金を除く） 調整後営業利益: 調整後営業利益は、営業利益から、買収行為に関連する損益および一時的要因を排除した、恒常的な事業の業績を測る利益指標 買収行為に関連する損益： 買収に伴う無形資産の償却費、M&Aに伴う費用、完全子会社化に伴い発行した株式報酬費用 一時的要因の例示： 構造改革費用、減損、固定資産の売却損益など オペレーティング・マージン: 調整後営業利益÷売上総利益 調整後当期利益（親会社所有者帰属分）: 当期利益（親会社所有者帰属分）から、営業利益
Slide 52: Definition
Definition Turnover: The gross amounts billable to clients handled by the Group on behalf of clients, with net of discounts, VAT and other sales-related taxes Underlying operating profit: KPI to measure recurring business performance which is calculated as operating profit added with M&A related