Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. · BME:BBVA
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria — BBVA Servicio de Estudios Económicos — Investor Presentation (November 2009)
39 slides from Banco Bilbao Vizcaya Argentaria's investor presentation, Nov 11, 2009
Slide 1: Situación México Noviembre 2009
Servicio de Estudios Económicos Situación México Noviembre 2009 Servicio de Estudios BBVA Servicio de Estudios Económicos Ciudad de México, 11 de noviembre de 2009 1 Situación México (Noviembre 2009) 1
Slide 2: Contenido
Contenido 1. Recuperación global en marcha, pero todavía muchos puntos débiles e incertidumbres 2. México I. Lo peor de la crisis ha pasado, México se recupera y crece II. Banxico tiene margen para no aumentar las tasas III. La reforma fiscal: mejora, pero queda camino por recorrer IV. Permanece el
Slide 3: Entorno global
Entorno global ¿Qué ha pasado? ¿Por qué? Hacia delante… Avances parciales en Aumento de la liquidez Avances lentos, con 1 situación financiera global riesgos Crecimiento de las Políticas fiscales en Se agotan y tienen 2 economías en A desarrollados impactos desiguales 2T09 Reactivación del Sostenibl
Slide 4: Avances parciales en situación financiera
Entorno global Avances parciales en 1 situación financiera Indicador de Tensiones Financieras La normalización de las condiciones 100 = enero-07 1200 1200 financieras fue muy rápida en la Resultados Lehman Stress Tests primera mitad del año, volviendo a 1000 Brothers 1000 los niveles previos a la cr
Slide 5: Aumento de la liquidez
Entorno global Avances parciales en Aumento de la liquidez 1 situación financiera global Base Monetaria global* Indicador de tensiones de liquidez interbancaria 3 meses: Índice 100= inicio de la crisis (jul-07) Diferencial (LIBOR 3M -Expectativas Política Monetaria 3M) 180 400 400 160 350 350 300 30
Slide 6: Crecimiento de las economías en 2T09
Entorno global Crecimiento de las Políticas fiscales en 2 economías en 2T09 A desarrollados Estados Unidos y UEM: Crecimiento del PIB Deficit públicos 2009‐2010 (%trim) 0 ‐2 1,5 1,0 ‐4 0,5 ‐6 0,0 ‐8 -0,5 ‐10 -1,0 ‐12 -1,5 EMU ‐14 -2,0 -2,5 USA ‐16 UEM UK UEM UK ALE ALE FR US IT FR US IT -3,0 2007q1
Slide 7: Reactivación del crecimiento en emergentes
Entorno global Crecimiento de las Reactivación del 2 economías en 2T09 B crecimiento en emergentes Producción Industrial Asia está ya cerca de los niveles 110 (Índice julio 07=100) A previos a la crisis 105 A América Latina se estabiliza, fases 100 B iniciales del crecimiento 95 B 90 Europa Emergent
Slide 8: Estabilización del comercio
Entorno global Crecimiento de las Estabilización del Sostenible, pero 2 economías en 2T09 C comercio insuficiente Comercio Mundial (real, mm.de dólares) 4100 12000 Cambio en la demanda* (Miles de millones de dólares, precios 2008) 3900 8000 8000 10000 Emergentes 7000 G3 7000 3700 6000 6000 8000 4.40
Slide 9: EEUU vs. Europa: impulso fiscal
Entorno global EEUU vs. Una primera diferencia entre ambas áreas es el tamaño del impulso fiscal, Europa más elevado y creciente en EEUU, lo contrario que en Europa Programas Fiscales (como % del PIB) 3.0 2.5 2009 2010 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 EE.UU. UEM Fuente: SEE BBVA Servicio de Estudios Económicos S
Slide 10: EEUU vs. Europa: sistemas bancarios
Entorno global La experiencia histórica muestra que las crisis financieras pueden tener efectos sobre el EEUU vs. crecimiento potencial ... Europa … y Europa parte de una posición más peligrosa, por el peso de sus sistemas bancarios y un mayor apalancamiento. Avances más lentos en la resolución de l
Slide 11: EEUU vs. Europa: crecimiento potencial
Entorno global EEUU vs. En ambas áreas se producirá una reducción del crecimiento de largo Europa plazo, pero EEUU seguirá creciendo más que la UEM UEM y EE.UU.: crecimiento del PIB potencial (prom. var. % anual) 1998-2007 2011-2018 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% EE.UU. UEM Servicio de Estudios
Slide 12: Contenido
Contenido 1. Recuperación global en marcha, pero todavía muchos puntos débiles e incertidumbres 2. México I. Lo peor de la crisis ha pasado, México se recupera y crece II. Banxico tiene margen para no aumentar las tasas III. La reforma fiscal: mejora, pero queda camino por recorrer IV. Permanece el
Slide 13: México ha sufrido tres choques combinados
México se recupera y crece México ha sufrido los efectos de tres choques combinados Tensionamiento de Condiciones Colapso del Comercio Epidemia de Influenza Financieras Global EEUU, Importaciones Turismo: ocupación hotelera (MMill. Dólares) Semanal, % CDS 5 años 90,0 90,0 (Indice 01sep08=100) 200 25
Slide 14: La crisis afecta más a las economías abiertas
Huge shock, México with limited se recupera y damage crece La crisis global afecta más intensamente a las economías más abiertas Importaciones de manufacturas de Estados Unidos Exportaciones como % del PIB Cuota por país de procedencia, % (2008) 15,0 15,0 40 40 35 35 12,0 12,0 30 30 25 25 9,0 9,0 20
Slide 15: Menor caída de la actividad en el segundo trimestre
México se recupera y crece Menor caída de la actividad en el segundo trimestre de 2009 México: PIB México: PIB (Var % t/t) (Volúmen, billones de pesos) 3.0 3.0 9,500 9,500 2.0 2.0 1.0 1.0 9,000 9,000 - - -1.0 -1.0 8,500 8,500 -2.0 -2.0 -3.0 -3.0 8,000 8,000 -4.0 -4.0 -5.0 -5.0 7,500 7,500 -6.0 -6.0
Slide 16: Las señales de recuperación son alentadoras
México se recupera y crece Las señales de recuperación son alentadoras México, Indicador Adelantado de Actividad tasa a/a, % Empleo Formal Privado 8,0 8,0 (Var % anual y mensual, SA) 6.0 0.9 4,0 4,0 0.7 4.0 0.5 0,0 0,0 2.0 0.14 0.3 0.1 -4,0 -4,0 0.0 -0.06 -0.1 -8,0 -8,0 -2.0 -0.3 Var % mensual (der.
Slide 17: Ligera ganancia en cuota de manufacturas mexicanas
México se recupera y crece Ligera ganancia en cuota de manufacturas mexicanas… Importaciones Estadounidenses Cuota de Mercado en EEUU (Var % a/a) (% del total, manufacturas) 40 40 30 China 30 30 Canadá 25 23.9 México 22.1 20 20 Japón 10 10 20 0 0 15 12.9 11.9 -10 -10 10.8 11.2 10 9.2 -20 -20 7.7 Tot
Slide 18: Ganancias en sectores donde la inversión crece más
México se recupera y crece … especialmente en sectores en los que la inversión crece más Cuota de las manufacturas en el mercado Ganancia o pérdida en mercado estadounidense y Tipo de Cambio Real estadounidense e IED en la rama (Var % a/a Jun09, total de manufacturas) (Var % a/a) 80 M uebles médico
Slide 19: El empleo se ha comportado relativamente mejor
México se recupera y crece El empleo se ha comportado relativamente mejor de lo que sería previsible dada la intensidad del ajuste de la actividad Empleo IMSS e IGAE (Var % a/a) 12 10 8 6 4 2000-2001 2 IGAE 0 -2 -4 1994-1995 -6 -8 2008-2009 -10 -12 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 Empleo Formal P
Slide 20: Inflación y masa salarial real
México se recupera y crece El empleo se ha comportado relativamente mejor de lo que sería previsible dada la intensidad del ajuste de la actividad Tasa de Inflación Anual Masa Salarial en Términos Reales (Máximo del ciclo = 100) (Máximo del ciclo = 100) 110 110 800 800 105 105 700 700 1995 100 100 6
Slide 21: Empleo total e informal como amortiguador
México se recupera y crece El total del empleo ha mostrado una capacidad de resistencia mayor, aunque el informal sigue sirviendo como amortiguador de las crisis Actividad Económica y Empleo (Var % a/a) Crecimiento y Empleo (Var % a/a tendencia) 8 6.0 6.0 6 PIB 5.0 5.0 Informal 4 4.0 4.0 Formales 2
Slide 22: Contenido
Contenido 1. Recuperación global en marcha, pero todavía muchos puntos débiles e incertidumbres 2. México I. Lo peor de la crisis ha pasado, México se recupera y crece II. Banxico tiene margen para no aumentar las tasas III. La reforma fiscal: mejora, pero queda camino por recorrer IV. Permanece el
Slide 23: Pausa monetaria en 4.50%
Banxico tiene margen para no aumentar tasas Anticipamos que la pausa monetaria en 4.50% se extenderá más allá de lo descontado por el mercado Previsión para la Política Monetaria Curva Equivalente a 1 día (%) (Fondeo, %) 5.25 9.0 9.0 8.5 8.5 Actual 8.0 8.0 7.5 7.5 5.00 7.0 7.0 6.5 6.5 Hace un mes 6.
Slide 24: Política monetaria flexible y credibilidad de Banxico
Banxico tiene margen para no aumentar tasas Una política monetaria flexible –acciones preventivas‐ ha otorgado a Banxico una ganancia de credibilidad Tasa de Fondeo Real y Desviación de la Inflación Respecto a la Meta de Banxico* (%, ex-post, pm3m y pp) 6 5 Fondeo 4 3 2 Desviación 1 0 -1 Jul-02 Jul-
Slide 25: Expectativas de inflación ancladas
Banxico tiene margen para no aumentar tasas Las expectativas de inflación de largo plazo permanecerán ancladas, el incremento de precios en 2010 por cambios fiscales es acotado y transitorio Tasa de Fondeo Real y Expectativas de Tasa de Fondeo Real y Output Gap (% Inflación de Largo Plazo (%, ex-pos
Slide 26: Contenido
Contenido 1. Recuperación global en marcha, pero todavía muchos puntos débiles e incertidumbres 2. México I. Lo peor de la crisis ha pasado, México se recupera y crece II. Banxico tiene margen para no aumentar las tasas III. La reforma fiscal: mejora, pero queda camino por recorrer IV. Permanece el
Slide 27: La reforma fiscal: Ley de Ingresos 2010
La reforma Huge fiscal, shock, withqueda camino limited por recorrer damage La Ley de Ingresos de la Federación finalmente aprobada se queda a medio camino de aumentar de modo duradero la recaudación no ligada al petróleo La cobertura de la brecha fiscal en 2010 se hace con más deuda y menor aumento
Slide 28: Impactos en crecimiento e inflación acotados
La reforma Huge fiscal, shock, withqueda camino limited por recorrer damage La Ley de Ingresos de la Federación finalmente aprobada se queda a medio camino de aumentar de modo duradero la recaudación no ligada al petróleo Los impactos en crecimiento e inflación son acotados en magnitud y duración Pr
Slide 29: Sustentabilidad de la deuda pública
La reforma Huge fiscal, shock, withqueda camino limited por recorrer damage Desde una perspectiva de medio plazo no existe un problema de sustentabilidad de la deuda pública … México, Deuda Pública Tabla 1: Sustentabilidad de la deuda bajo distintos Escenarios Supuestos: crecimiento=2.5% y deuda ini
Slide 30: Recaudación insuficiente para gasto en inversión
La reforma Huge fiscal, shock, withqueda camino limited por recorrer damage … pero la recaudación fiscal en México es insuficiente para garantizar un nivel adecuado de gasto en inversión, tanto en infraestructuras como en educación Gasto Público Conocimiento científico (Como % del PIB) Informe PISA
Slide 31: Ingresos impositivos y producción de petróleo
La reforma Huge fiscal, shock, withqueda camino limited por recorrer damage … pero la recaudación fiscal en México es insuficiente para garantizar un nivel adecuado de gasto en inversión, tanto en infraestructuras como en educación Ingresos Impositivos, % PIB Producción de Petróleo, Estimados 40,0 4
Slide 32: Gastos fiscales y estructuras monopólicas
La reforma Huge fiscal, shock, withqueda camino limited por recorrer damage La recaudación fiscal en México es insuficiente para garantizar un nivel adecuado de gasto en inversión, tanto en infraestructuras como en educación Recaudación tributaria y estructuras monopolicas en Presupuesto de Gastos F
Slide 33: Contenido
Contenido 1. Recuperación global en marcha, pero todavía muchos puntos débiles e incertidumbres 2. México I. Lo peor de la crisis ha pasado, México se recupera y crece II. Banxico tiene margen para no aumentar las tasas III. La reforma fiscal: mejora, pero queda camino por recorrer IV. Permanece el
Slide 34: Desventaja secular en crecimiento económico
El retoshock, Huge de aumentar la capacidad with limited damage de crecimiento de la economía México registra secularmente una desventaja en el desempeño de su crecimiento económico Crecimiento de la renta per cápita Promedio anual, % 7,0 México 6,1 EEUU 6,0 5,6 Chile Europa 5,0 Corea 4,0 3,5 3,4 3,
Slide 35: Caída de la capacidad de crecimiento
El retoshock, Huge de aumentar la capacidad with limited damage de crecimiento de la economía La capacidad de crecimiento de la economía mexicana se reduce por la caída de la productividad, de la eficiencia en el uso de los factores productivos México, Crecimiento y Crecimiento Potencial (%) 10,0 10
Slide 36: Contribución al crecimiento potencial
El retoshock, Huge de aumentar la capacidad with limited damage de crecimiento de la economía La capacidad de crecimiento de la economía mexicana se reduce por la caída de la productividad, de la eficiencia en el uso de los factores productivos México, Crecimiento Potencial (Contribución en pp) 7,0
Slide 37: Eficiencia económica y reformas
El reto de aumentar la capacidad de crecimiento de la economía La eficiencia de una economía aumenta con reformas orientadas a tener un entorno más favorable para los negocios Eficiencia Económica y Reformas (cambio en la contribución de la eficiencia al crecimiento, pp) 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 0,0
Slide 38: Principales mensajes
Principales mensajes El principal riesgo al que se enfrenta la economía mundial es una retirada prematura de los planes de estímulo público. La economía mexicana volvió a crecer en el tercer trimestre de 2009. La crisis ha hecho evidentes los beneficios de un diseño ortodoxo y creíble de políticas:
Slide 39: Situación México Noviembre 2009
Servicio de Estudios Económicos Situación México Noviembre 2009 Servicio de Estudios BBVA Servicio de Estudios Económicos Ciudad de México, 11 de noviembre de 200939 Situación México (Noviembre 2009) 39
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