Shiseido Company,limited · TSE:4911
Shiseido Company,limited — Q3 2023 Earnings Presentation
32 slides from Shiseido Company,limited's earnings presentation, Nov 10, 2023
Slide 1: 2023年 第3四半期累計実績(1-9月)および通期見通し
2023年 第3四半期累計実績(1-9月) および通期見通し 2023年11月10日 株式会社 資生堂 チーフファイナンシャルオフィサー（最高財務責任者） 横田 貴之
Slide 2: 将来予測に関する注意事項
当資料の記載内容のうち、歴史的事実でないものは、資生堂の将来に関する見通しおよび 計画に基づいた将来予測です。これらの将来予測には、リスクや不確定な要素などの要因が 含まれており、実際の成果や業績などは、記載の見通しとは異なる可能性があります。
Slide 3: 2023年 第3四半期決算のポイント
2023年 第3四半期決算のポイント 日本ローカルの回復継続､米州･欧州好調維持も､中国･トラベルリテールを中心に 処理水放出後の日本製品買い控えが大きく影響し、第3四半期減収 売上高実質前年比※：3Q累計 +5% / 3Q △2% - 日本ローカルは中･高価格帯で着実に回復 - 米州･欧州は好調を維持 - 処理水放出後の日本製品買い控え影響､規制強化に伴う流通在庫調整により 中国･トラベルリテールが低調､日本インバウンドも想定を下回る Eコマース比率：32% - 3Qの中国KOLライブストリーミングの停止などが影響し､Eコマース売上は累計前年並み コア営業利益：368億円 前年差
Slide 4: 2023年 第3四半期累計 Executive Summary
2023年 第3四半期累計(1-9月) Executive Summary （億円） 2022年 構成比 2023年 構成比 前年差 前年比 外貨前年比 実質前年比※3 売上高 7,627 100% 7,224 100% △403 △5.3% △8.9% +5.0% コア営業利益 362 4.8% 368 5.1% +6 +1.6% 非経常項目 △6 △0.1% △110 △1.5% △104 - 営業利益 357 4.7% 258 3.6% △98 △27.6% 税引前四半期利益 436 5.7% 287 4.0% △149 △34.1% 法人所得税費用 118 1.5% 71 1.0% △
Slide 5: 中国･トラベルリテール減速も、主要ブランドが力強く成長
中国･トラベルリテール減速も､｢クレ・ド・ポー ボーテ｣､｢NARS｣､ ｢Drunk Elephant｣､フレグランスブランドが力強く成長 ブランド別売上高 外貨前年比※ (億円) 為替 影響等 事業譲渡 ブランド Drunk アネッサ フレグランス Elephant +2% +18% +77% NARS エリク その他 +18% シール イプサ 7,627 クレ･ド･ △2% △24% 7,224 ポー ボーテ +8% SHISEIDO +2% 事業譲渡 ブランド 2022年 2022年 3Q累計 2023年 3Q累計 2023年 3Q累計 事業譲渡影響 事業譲渡影響 3Q累計 除く 除く
Slide 6: 売上高推移：第3四半期グローバルマイナス成長
売上高推移：中国･トラベルリテール減収により第3四半期グローバルマイナス成長 2023年 実質外貨前年比※ 2019年比 2022年比 1Q 2Q 3Q 3Q累計 1Q 2Q 3Q 3Q累計 日本 △32% △29% △27% △29% +8% +9% +6% +8% 中国 +10% +43% +4% +20% △3% +20% △9% +4% アジアパシフィック +1% +5% +10% +5% +16% +12% +15% +14% 米州 +67% +46% +46% +52% +30% +18% +10% +18% 欧州 +30% +19% +27% +26% +22% +11% +15
Slide 7: 日本：中･高価格帯の成長継続により全体でもシェア拡大
日本：中･高価格帯の成長継続により全体でもシェア拡大 3Q市場： ローカル市場成長率 ローカル： 前年比 • 低価格帯が市場をけん引、中価格帯は回復基調 0% • メイクアップ･サンケアカテゴリーを中心に伸長 2019年比※2 インバウンド：旅行者増により7-8月堅調も､9月減速 当社(お客さま購買)※1：3Q累計 +1桁後半% / 3Q +10%台前半 4Q 1Q 2Q 3Q 2022年 2023年 ローカル：+1桁後半% / +1桁後半% • ｢SHISEIDO｣ ：+10%台前半 / +10%台半ば ｢クレ･ド･ポー ボーテ｣：+10%台半ば / +10%台後半 当社
Slide 8: 中国：処理水放出後の日本製品買い控えにより大きく鈍化
中国：処理水放出後の日本製品買い控えにより第3四半期大きく鈍化 3Q市場： 昨年の反動による2Q大きな伸長から､3Q微増に減速 処理水放出後の日本製品に対する買い控え 当社(お客さま購買)※ 事業トータル ：3Q累計 +1桁前半% / 3Q △10%台前半 • オフライン ：+1桁後半% / △1桁半ば% • Eコマース ：前年並み / △20%台後半 中国本土 ：+1桁前半% / △10%台前半 ｢SHISEIDO｣ 「クレ・ド・ポー ボーテ｣ • ｢SHISEIDO｣ ：+1桁前半% / △20%台前半 カテゴリー別お客さま購買 • ｢クレ･ド･ポー ボーテ｣：+20%
Slide 9: トラベルリテール：第3四半期マイナス幅拡大
トラベルリテール：処理水放出後の日本製品買い控えにより第3四半期マイナス幅拡大 3Q市場： 着実に在庫水準適正化へ 海南島前年比※ 海南島･韓国での規制強化に伴う流通在庫調整継続 お客さま購買 … 出荷売上 処理水放出後の日本製品に対する買い控え 0% 当社(お客さま購買)※ グローバル ：3Q累計 △1桁前半% / 3Q △10%台前半 4Q 1Q 2Q 3Q 2022年 2023年 アジア ：△1桁半ば% / △10%台後半 韓国前年比※ お客さま購買 • 海南島 ：+1桁後半% / △10%台前半 … 出荷売上 • 韓国 ：△30%超 / △30%超 0% Eコマ
Slide 10: 米州･欧州･アジアパシフィック：2桁成長継続
米州･欧州･アジアパシフィック：2桁成長継続 3Q市場 米州 欧州 アジアパシフィック 全カテゴリーで成長、市場拡大 全カテゴリーで成長、市場拡大 主要全地域で成長継続 当社(出荷売上)※1 ：3Q累計 +18% / 当社(出荷売上)※1 ：3Q累計 +16% / 当社(出荷売上)※1：3Q累計 +14% / 3Q +10% 3Q +15% 3Q +15% ｢Drunk Elephant｣：+90%超 / ‐ロシア除き ：+25% / +27% ｢SHISEIDO｣｢NARS｣ +60%超 ｢NARS｣｢Drunk Elephant｣ ｢Drunk Elephant｣：
Slide 11: 実質原価率：3Q累計約2pts改善
実質原価率：生産性向上等により前年比で3Q累計約2pts改善 2022年 2022年 2023年 3Q累計 年間 3Q累計 原価率※1 31.8% 30.6% 27.3% 3Q累計 原価率変動要因 実質原価率※1,2 25.2% 23.9% 23.0% (+) 生産性向上 34.9% 原価率※1 (+) 物流費高騰の緩和 実質原価率※1,2 (+) 事業譲渡に伴う製品供給影響の減少 (2022年 4.9pts → 2023年 2.8pts) 30.9% 29.8% 29.1% 27.8% (△) 偏在在庫償却引当金の増 26.6% (△) サンプル品コストの計上方法変更 26.0% 25.6%
Slide 12: 2023年 第3四半期累計 報告セグメント別 コア営業利益
2023年 第3四半期累計 報告セグメント別 コア営業利益 日本： 売上増による差益増により改善、第3四半期黒字転換 中国： 上期の売上増による差益増、第3四半期は減収もコストマネジメントが貢献し、大幅改善 アジアパシフィック： 売上増による差益増の一方、プロモーション強化等により減益 米州･欧州： 売上増による差益増の一方、事業譲渡影響等により減益 トラベルリテール： 売上減による差益減により減益 その他・調整額： 内部売上減による差益減を、在庫縮減に伴う未実現利益消去減で相殺 (億円) コア営業利益 (コア営業利益率) 2022年 2023年 前年差 日本 △59 (△3.2%) △2 (
Slide 13: 2023年 見通し：市場環境の変化を踏まえ修正
2023年 見通し：中国･トラベルリテールの市場環境の変化を踏まえ修正 処理水放出後の日本製品に対する買い控え 規制強化､旅行者を中心としたビジネスモデルへの回帰･市場正常化の流れを受けた流通在庫調整 中国人消費者の購買行動変化 2023年 2022年 2023年 外貨 実質※1 前回見通し 構成比 前年差 前年比 前回差 （億円） 実績 今回見通し 前年比 前年比 (2月公表) 売上高 10,674 10,000 9,800 100% △874 △8.2% △12% +2% △200 コア営業利益 513 600 350 3.6% △163 △31.8% △250 税引前利益 5
Slide 14: 重要経営課題への取り組み(日本、中国、トラベルリテール)
重要経営課題への取り組み (日本、中国、トラベルリテール) 2023年11月10日 株式会社 資生堂 社長 COO 藤原 憲太郎
Slide 15: 中期経営戦略「SHIFT 2025 and Beyond」
中期経営戦略「SHIFT 2025 and Beyond」 積極投資と構造改革により高収益構造へ転換し、安定成長を実現 さらなるグローバル事業成長へ 日本の再成長による収益基盤の再構築 中国で勝ち抜く（中国事業、トラベルリテールアジア） 米州を次なる成長の柱として成長基盤構築 将来に向けた新市場開拓 15
Slide 16: 日本：2025年コア営業利益500億円
日本：2025年コア営業利益500億円 収益改善施策 2024年末までにアクションを完遂させ、2025年初からフル効果を出せる体制に コア営業利益 (億円) 収益改善施策 売上増に伴う 250 差益増 500 380 △130 2022年 2025年 目標 16
Slide 17: 日本：2025年に向けた売上成長
日本：2025年に向けた売上成長 ローカル 2023年3Qまで着実に進捗 2023-2025年 - グローバル/アジアブランドの 売上高 力強い成長 ローカル インバウンド (CAGR+1桁後半%) CAGR +30%程度 - 日本ローカルブランドは最適化により 減収 (CAGR△1桁前半%) +30%超 CAGR 2025年に2019年と同水準となる想定 +1桁前半% +10%程度 インバウンド 訪日客数は順調に回復 CAGR コロナ前と比較し、1人当たりの購買 +1桁後半% 金額の減少 +12% 中国本土や海南島での展開強化による 購入場所のシフト SHIFT
Slide 18: 日本：2025年に向けた収益改善施策 250億円
日本：2025年に向けた収益改善施策 250億円 原価：50億円 SKU最適化 2022年末のSKU数から1/3を削減 グローバル/アジアブランドへ注力することによるブランドミックス改善 戦略的な値上げ 返品オペレーションの見直しによる返品削減 マーケティング・その他経費：100億円 販促物のコスト効率化・物流オペレーションの見直し：製造・発注、在庫管理等 2024年中に既存システムの取捨選択・統合 オフィスの最適化など 人財配置適正化・生産性向上：100億円 継続的な採用抑制、自然減 現行の早期退職制度の活用 18
Slide 19: 中国市場環境に対する当社の見方
中国市場環境に対する当社の見方 変化と課題 現状と見通し 処理水放出後の 処理水問題の影響は一時的、2024年1Q末までの平常化を想定 日本製品に対する買い控え 今後の市場環境変化を綿密にモニタリングし、迅速な対応を図る 消費者心理を反映した本質主義化(効果効能重視)、消費の二極化 中国人消費者の ディスカウントの常態化に伴うまとめ購買の減少(イベント時・旅行時) 購買行動と市場減速 地方都市の中間所得層の拡大によるトレードアップ 日本・韓国・海南島への旅行本格回復 韓国：2023年末までの在庫水準適正化を見込む トラベルリテールにおける 海南島：流通在庫調整進
Slide 20: 中国市場：事業構造改革を断行
中国市場：事業構造改革を断行 レジリエントな組織・収益構造へ 圧倒的な規模を持つ中国市場は今後も戦略的に重要 変化する市場環境の中でも、事業構造改革により高収益構造へ転換し、安定成長を実現 中国・トラベルリテールの統合的アプローチの進化 ポートフォリオ・マーケティング改革 オペレーション改革 選択と集中 ～成長領域を特定･創造～ サンプル在庫縮減と現地生産化の促進 - 非優先ブランド・商品の明確化 外部委託業務の内製化 - 収益を考慮したチャネルへ投資強化 店頭の人的生産性の向上 - SKUの取捨選択 組織構造の最適化 平常時の投資強化、大型イベントの売上構
Slide 21: 世界で勝てる日本発のグローバルビューティーカンパニーへ
世界で勝てる日本発の グローバルビューティーカンパニーへ
Slide 22: 補足1 主要指標トレンド
補足1 主要指標トレンド 売上高 コア営業利益 コア営業利益率 （億円） 3,046 2,815 2,693 2,584 2,594 2,542 2,370 2,331 2,340 2,400 2,282 6.9% 6.1% 5.2% 5.4% 5.0% 5.1% 4.6% 3.9% 3.8% 2.9% 1.9% 187 139 128 132 151 125 155 92 67 44 88 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 2021年 2022年 2023年 22
Slide 23: 補足2 第3四半期 ブランド別 売上高
補足2 第3四半期 ブランド別 売上高 外貨前年比※ (億円) 為替 影響等 事業譲渡 Drunk ブランド フレグランス Elephant アネッサ 事業譲渡 +23% NARS +60% +6% ブランド +8% エリク その他 SHISEIDO シール イプサ △13% クレ･ド･ △8% △31% ポー ボーテ 2,693 △4% 2,282 2022年 2022年 2023年 2023年 事業譲渡影響 事業譲渡影響 除く 除く ※ 各ブランドの前年比は、為替換算影響等を除いた期初想定の為替レートベースにて算出 23
Slide 24: 補足3 第3四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足3 第3四半期 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 （億円） 売上構成比 / 売上構成比 / 外貨 実質 下：コア営業利益 2022年 2023年 前年差 前年比 ※2 コア営業利益率 ※1 コア営業利益率 ※1 前年比 前年比 629 23.4% 665 29.1% +36 +5.7% +5.7% +6.3% 日本 14 2.2% 32 4.7% +18 +122.2% - - 562 20.9% 474 20.8% △87 △15.5% △14.8% △9.1% 中国 △67 △11.8% △35 △7.3% +31 - - - 174 6.4% 181 7.9% +8
Slide 25: 補足4 第3四半期累計 報告セグメント別 売上高・コア営業利益
補足4 第3四半期累計 報告セグメント別 売上高・コア営業利益 上：売上高 （億円） 売上構成比 / 売上構成比 / 外貨 実質 下：コア営業利益 2022年 2023年 前年差 前年比 ※2 コア営業利益率 ※1 コア営業利益率 ※1 前年比 前年比 1,786 23.4% 1,916 26.5% +131 +7.3% +7.3% +7.8% 日本 △59 △3.2% △2 △0.1% +57 - - - 1,719 22.5% 1,781 24.7% +62 +3.6% +1.2% +3.9% 中国 △87 △5.0% 20 1.1% +106 - - - 487 6.4% 488 6.8
Slide 26: 補足5 第3四半期累計 カテゴリー別 売上高
補足5 第3四半期累計 カテゴリー別 売上高 前年比 / 実質 日本 （億円） 2022年 構成比 2023年 構成比 前年差 外貨前年比 ※1 前年比※2 プレステージ 498 27.9% 590 30.8% +92 +18.4% プレミアム 1,069 59.8% 1,118 58.3% +49 +4.6% その他 219 12.3% 209 10.9% △10 △4.8% 売上高 1,786 100% 1,916 100% +131 +7.3% +7.8% 中国 プレステージ 1,120 65.1% 1,236 69.4% +116 +7.7% プレミアム 529 30.8% 500 2
Slide 27: 補足6 第3四半期累計 コスト構造
補足6 第3四半期累計 コスト構造 （コア営業利益ベース構成比） マーケティング投資 販管費 ※1 65.7% 69.4% ブランド価値向上のための投資継続強化 事業譲渡に伴う減少 機動的なコストマネジメント マーケティング 25.1% +2.3 pts 22.8% 投資 ブランド・研究開発投資 ブランド･ 5.0% 3.8% △1.2 pts 事業譲渡に伴う減少 研究開発投資 23.7% 人件費 人件費※2 22.1% +1.6 pts インフレに伴う増加 構造改革等による適正化 経費 15.8% 16.8% +1.0 pts 経費 DX関連投資の
Slide 28: 補足7 第3四半期累計 販売管理費
補足7 第3四半期累計 販売管理費 2022年 構成比 2023年 構成比 前年差 前年比 外貨前年比 （億円） マーケティング投資 ※1 2,458 32.2% 2,506 34.7% +49 +2.0% △1.0% ブランド・ 研究開発投資 379 5.0% 277 3.8% △102 △27.0% △28.2% 人件費 968 12.7% 1,017 14.1% +49 +5.1% +1.0% 経費 1,205 15.8% 1,211 16.8% +6 +0.5% △2.3% ※2 販売管理費 （コア営業利益ベース） 5,009 65.7% 5,010 69.4% +1 +0.0% △3
Slide 29: 補足8 キャッシュマネジメント
補足8 キャッシュマネジメント 2022年 2023年 フリーキャッシュフロー +439 KPI 12月末 9月末 （億円） 営業CF +611 投資CF △172 棚卸資産 (億円) 1,309 1,534 148 195 期中平均在庫回転日数 (日)※1 事業 (200)※2 (250)※2 譲渡損 法人 減価償却費 所得税の Net D/E (倍) 0.05 0.06 +91 ・減損損失 還付額 +632 ※1 第3四半期より製造原価に含める対象範囲を変更、当該会計方針の変更 棚卸資産 +22 および遡及適用により当期・前期ともに数字が変更 増加 ※2 事業譲渡に伴う製品供給および減損影
Slide 30: 補足9 非経常項目
補足9 非経常項目 （億円） 2022年 2023年 上期 3Q 3Q累計 上期 3Q 3Q累計 コア営業利益 175 187 362 280 88 368 事業譲渡損益 43 109 152 △91 0 △91 固定資産売却損益 - 37 37 24 101 125 構造改革費用 △35 1 △34 △52 1 △51 減損損失 - △148 △148 △19 △61 △80 構造改革関連 7 △1 6 △138 41 △97 COVID-19に係る補助金収入 3 2 6 0 0 0 COVID-19に係る損失 △16 △2 △18 - - - COVID-19関連 △13 1 △12 0
Slide 31: 補足10 2023年 報告セグメント別 売上高見通し
補足10 2023年 報告セグメント別 売上高見通し 前回見通し 2023年 外貨 実質 2022年 前年比 実質前年比※1 （億円） 今回見通し 前年比 前年比※1 (2月公表) 日本 2,376 2,650 +11.5% +12% +12% +16% 中国 2,582 2,470 △4.3% △7% △5% +8% アジアパシフィック 680 680 +0.0% △5% +14% +11% 米州 1,379 1,135 △17.7% △23% +18% +10% 欧州 1,284 1,160 △9.7% △18% +18% +11% トラベルリテール 1,637 1,320 △19.3%
Slide 32: SHISEIDO
SHISEIDO