Ichigo Inc. · TSE:2337
Ichigo — Q1 FY2019/02 Earnings Presentation
55 slides from Ichigo's earnings presentation, Jul 12, 2018
Slide 1: 2019年2月期 第1四半期 決算説明資料
2019年2月期 第1四半期 決算説明資料 July 12, 2018 いちご株式会社 （2337） Ichigo Inc. © Ichigo Inc. All rights reserved. www.ichigo.gr.jp
Slide 2: 西日本における大雨の影響により被災された皆様へ
西日本における大雨の影響により被災された皆様へ 西日本を中心とした大雨により被災された皆様に 心よりお見舞い申し上げます。 被災者の救済および被災地域の一日も早い復旧を 心よりお祈り申し上げます。 © Ichigo Inc. All rights reserved. 2
Slide 3: © Ichigo Inc. All rights reserved.
© Ichigo Inc. All rights reserved.
Slide 4: 目次
目次 2019年2月期 第1四半期連結業績 2019年2月期1Q サマリー 営業利益+90%、純利益+59%、EPS+60% （前年同期比） 各セグメントにおける損益内訳 いちごの収益モデル 特長 ① ストック収益とフロー収益の融合 特長 ② 将来収益の着実な拡大 特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現 強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤 持続成長への基盤構築 既存事業の成長と深化 — 心築：ストック、フローともに順調 — 心築：東京都 駅前商業ビルの心築事例 — クリーンエネルギー：大幅な規模拡大 新規事業の創出 — いちごのデザインホテル「TH
Slide 5: 2019年2月期 第1四半期連結業績
2019年2月期 第1四半期連結業績 © Ichigo Inc. All rights reserved. 5
Slide 6: 2019年2月期1Q サマリー
2019年2月期1Q サマリー ■ 盤石な収益モデル ■ ストック収益の成長 ストック収益の固定費カバー率 16,145 各セグメントのストック収益が成長 （予想） 233% +25% （売上総利益：百万円） 心築（しんちく） アセットマネジメント クリーンエネルギー 12,563 （予想） 1,988 1,594 （予想） （予想） 売上総利益 7,454 百万円 12,960 10,111 1,913 3,990 886 570 2,924 494 1Q 1Q 1Q 1Q 2018年 2019年 2018年 2019年 2018年 2019年 2018年 2019年 2月期 2月期 2月期
Slide 7: 営業利益+90%、純利益+59%、EPS+60%（前年同期比）
営業利益+90%、純利益+59%、EPS+60%（前年同期比） 前年同期比で利益が大幅に増加、今期は過去最高益達成に向け順調に進捗 ■ 2019年2月期 第1四半期連結業績 （単位：百万円） 2018/02 2019/02 前年同期比 通期予想 1Q業績 1Q業績 増減 営業利益 （※） 3,150 5,992 +90.2% 25,000 経常利益 2,097 5,217 +148.7% 22,000 純利益 2,237 3,547 +58.5% 15,000 1株あたり純利益（EPS） 4.46円 7.15円 +60.4% 30.10円 （※） 2019年2月期よりSPCのノンリコースローン
Slide 8: 各セグメントにおける損益内訳
各セグメントにおける損益内訳 アセットマネジメント：成功報酬の剥落あるが、ストック収益の運用フィーは9%増 心築（しんちく）：ストック収益、フロー収益ともに順調に伸ばし96%増 クリーンエネルギー：いちご昭和村生越発電所等の稼働により708%増 （単位：百万円） セグメント利益（営業利益） 主な内訳 セグメント 2018/02 1Q 2019/02 1Q 前年同期比 2019/02 通期 （）カッコ内前年同期比増減 （実績） （実績） 増減 （予想） ※外部粗利ベース ・運用フィー：494（+39） ・取得/売却フィー：43（－） アセットマネジメント 504 454 -10.0%
Slide 9: いちごの収益モデル
いちごの収益モデル © Ichigo Inc. All rights reserved. 9
Slide 10: 特長 ① ストック収益とフロー収益の融合
特長 ① ストック収益とフロー収益の融合 ストック収益（主に賃料収入、AM運用フィー、売電収入） 売上総利益 31,200 フロー収益（主に心築における不動産譲渡益） 固定費 （固定販管費 + 支払利息） 26,806 （単位：百万円） 25,925 15,055 19,863 14,011 12,965 8,973 12,166 4,553 7,454 16,145 7,435 12,795 12,960 4,974 2,518 3,464 10,890 924 7,613 6,850 4,917 4,876 5,382 5,311 4,050 3,499 4,342 3,990 3,129
Slide 11: 特長 ② 将来収益の着実な拡大
特長 ② 将来収益の着実な拡大 継続的な資産取得と取得後の心築により、単年度の会計利益には計上されない 将来収益（保守的に見積もった鑑定評価ベースの含み益）は着実に拡大 （単位：百万円） 45,439 36,797 28,056 19,648 12,269 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 鑑定評価ベースの含み益 © Ichigo Inc. All rights reserved. 11
Slide 12: 特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現
特長 ③ 含み益を超える売却益を継続的に実現 心築資産の売却時には、鑑定評価以上の資産価値を実証 ■ 心築資産の売却益の推移 4.4倍 鑑定評価ベース含み益 売上総利益率 34% 売却による売上総利益 1.6倍 売上総利益率 14% 2.2倍 売上総利益率 23% 簿価に対する 含み益率 9% 120億円 105億円 2.0倍 簿価に対する 含み益率 簿価に対する 売上総利益率 33% 12% 72億円 含み益率 64億円 14% 簿価に対する 含み益率 26% 34億円 33億円 27億円 17億円 1Q 1Q 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期1Q ©
Slide 13: 強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤
強固な事業モデルを支える盤石な財務基盤 ■ コーポレート借入金の加重平均金利および加重平均借入期間の推移 （金利） 2.5% 12年 （期間） 10.8年 10.2年 9.9年 1.96% 9.0年 8.7年 2.0% 8.3年 9年 9.6年 7.9年 8.3年 7.8年 5.9年 1.71% 1.5% 6年 5.5年 1.41% 1.24% 1.04% 0.99% 1.0% 3年 加重平均金利 加重平均残存期間 加重平均借入期間 0.5% 0年 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月期末 2018年2月期末 2018年5月末 8% 10% 6% 5% 8
Slide 14: 持続成長への基盤構築
持続成長への基盤構築 © Ichigo Inc. All rights reserved. 14
Slide 15: 心築：ストック、フロー収益ともに順調
既存事業の成長と深化 心築：ストック、フロー収益ともに順調 順調なマーケット環境と心築価値向上により、ストック収益+24％、 フロー収益+19%を今期予想 取得は前期に引き続き厳選し、取得手法を創意工夫 ■ 心築資産の売却益 （単位：百万円） ■ 心築資産の売買 14,355 • 売却（1Q） 全6物件 10,241百万円 （売上） 予想 オフィス 2物件 5,520百万円 （+19%） 12,047 商業 1物件 1,804百万円 （+14%） レジデンス 3物件 2,916百万円 • 取得（1Q） 全7物件 7,264百万円 （簿価） ホテル 1物件 3,033百万円 10,559
Slide 16: 心築：東京都 駅前商業ビルの心築事例
既存事業の成長と深化 心築：東京都 駅前商業ビルの心築事例 東京都町田市 駅前商業ビル （保有期間 約3.4年） 心築戦略 — 既存テナントやリーシング活動によるヒアリングにて本物件のテナントミックスによる 潜在価値を把握 — ビューティービルをコンセプトとし、エントランスの緑化、テナント看板整備、水回りの リニューアル、セキュリティ強化等を実施 — 居酒屋やオフィステナント等から美容室、エステ、フィットネス等にリテナント 心築による価値向上 ■ 将来収益（含み益）を超える売却益 — 遵法性の治癒 — リテナントによる賃料増額 鑑定評価ベース — 非収益スペースの収益化による賃貸可
Slide 17: クリーンエネルギー：大幅な規模拡大
既存事業の成長と深化 クリーンエネルギー：大幅な規模拡大 稼働中発電所：82.1MW 開発中発電所：66.4MW（+81%) いちごグリーン：29.4MW 148.5 ■ 発電出力（MW) （+8%） 137.0 売電中 （+14%） 開発中 119.8 （+43%） 66.4 54.9 （うち風力33.5） 37.7 （うち風力22.0） 83.6 （うち風力7.5） 72.3 （+16%） （+155%） 1.5 82.1 28.4 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2020年2月期 2022年2月期 2023年2月期 © Ichigo Inc. All rights
Slide 18: いちごデザインホテル「THE KNOT TOKYO Shinjuku」
新規事業の創出 いちごデザインホテル 「THE KNOT TOKYO Shinjuku」 「新宿ニューシティホテル」をいちごの心築技術により全面改修、 「THE KNOT TOKYO Shinjuku」 は8月8日オープン 新宿中央公園を目の前に臨むホテルとして公園との一体感のある空間を提供 レストラン、ベーカリー、ラウンジやミーティングルーム等を設置、公園と連動する イベント、レンタルサイクルの提供等を予定 © Ichigo Inc. All rights reserved. 18
Slide 19: 「不動テック」 ホテルのAIシステムの今秋稼働
新規事業の創出 「不動テック」 ホテルのAIシステムの今秋稼働 顧客の満足度向上とホテル収益の最大化を図るAIシステムの開発 いちごが培ってきたレベニューマネジメントノウハウをAIシステム化 ホテルシステムの大手である富士通九州システムズとの協業を通じて AI（人工知能）、機械学習技術を活用し、収益最大化のための価格設定を 行うための計算ロジックを最適化 IoTを活かしたスマートホテル化として、スマートロック、 自動チェックイン機のシステム連携および導入 AIシステムを活用し自社保有・運用ホテルの顧客満足度と収益を 最大化するとともに、他社保有・運用ホテルの経営サポートによ
Slide 20: Appendix：財務データ等
Appendix ： 財務データ等 © Ichigo Inc. All rights reserved. 20
Slide 21: 保有資産（不動産投資）における含み損益
保有資産（不動産投資）における含み損益 鑑定評価額ベースの含み益は約446億円（前期末比 -1.16%） ■ 自己保有資産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 地域 （2018年5月末） 想定NOI 直近鑑定評価額 含み損益 NOI / 低価法適用後 東京 108,728 6,251 5.7% 132,374 +23,646 東京以外 108,598 7,316 6.7% 129,575 +20,977 合計 217,326 13,568 6.2% 261,949 +44,623 ※ Cap Rateは、各資産における個別の Cap Rate平均値を適用 ※ N
Slide 22: 「時価ベースB/S」および「ネットリスクベースB/S」
「時価ベースB/S」および当社帰属リスクの「ネットリスクベースB/S」 時価ベース連結バランスシート 合計：3,511億円（総資産3,065億円+含み益446億円） 現預金 454億円 ノンリコースローン 関連負債等 716億円 ノンリコースローン 関連資産 ネットリスクベース連結バランスシート 917億円 合計：2,342億円（総資産1,896億円+含み益446億円） 負債 2,166億円 ノンリコースローン コーポレートローン 関連当社出資等 201億円 営業貸付金 13億円 （社債6億円を含む） 13億円 営業貸付金 13億円 営業貸付金 営業投資有価証券 13億円 営業投資有価証券 1
Slide 23: セグメント構成
セグメント構成 J-REITおよびインフラ投資法人等の運用業 アセットマネジメント 投資主価値の最大化に向け、投資魅力が高い物件の発掘（ソーシング）、心築による 価値向上、売却による利益実現を行う事業 私たちの信条「心で築く、心を築く」のもと、既存不動産に新しい価値を創造する事業 心築 賃料収入を享受しつつ、いちごの不動産技術とノウハウを最大限活用することにより 不動産の価値向上を実現し、ストック収益および売却によるフロー収益を創出する事業 わが国における不動産の新たな有効活用およびエネルギー自給率向上への貢献を クリーンエネルギー 目指し、地球に優しく安全性に優れた太陽光発電および風力発電を
Slide 24: セグメント別バランスシート 勘定科目内訳
セグメント別バランスシート（B/S） 勘定科目内訳 （単位：百万円） 営業投資 販売用 販売用 有形 無形 投資 セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計 有価証券 不動産 発電設備 固定資産 固定資産 有価証券 アセットマネジメント － － － － － － 894 117 793 1,805 心築 17,153 1,324 1,290 181,592 － 37,258 573 583 2,192 241,969 クリーンエネルギー 2,513 － － － － 21,846 230 － 2,096 26,687 全社資産 33,378 － － － － 68 234 1,333 1,06
Slide 25: アセットマネジメント J-REIT運用上場投資法人
アセットマネジメント 運用上場投資法人 オフィス ホテル グリーンインフラ いちごオフィス いちごホテル いちごグリーン 8975 3463 9282 ■ 上場日 ■ 上場日 ■ 上場日 2005年10月12日 2015年11月30日 2016年12月1日 ■ 資産規模 ■ 資産規模 ■ 資産規模 1,980億円（84物件） 509億円（21ホテル） 114億円（15発電所） ■ 利回り（2018年7月10日時点） ■ 利回り（2018年7月10日時点） ■ 利回り（2018年7月10日時点） 4.4% 6.0% 5.6% ■ 特長 ■ 特長 ■ 特長 • 安定的かつ収益成長が見込める中規模
Slide 26: アセットマネジメント 運用資産
アセットマネジメント 運用資産 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 項目 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） 1Q（3M） いちごオフィスリート 運用資産残高（期末） 1,205億円 1,238億円 1,651億円 1,945億円 1,969億円 1,980億円 （公募） 期中運用フィー料率（平均） 0.65% 0.65% 0.64% 0.69% 0.70% 0.71%* 期中運用フィー粗利（実績） 733百万円 759百万円 1,016百万円 1,291百万円 1,373百万円 346百万円 いち
Slide 27: 心築を軸としたいちごの事業モデル
心築を軸としたいちごの事業モデル いちごの技術とノウハウを活用し、一つ一つの不動産に心を込めた丁寧な 価値向上を図り、既存不動産に新しい価値を創造 心築機能を軸とした事業モデル グリーンインフラ 太陽光発電所 取得 いちごグリーン 9282 売却 オフィス 外 いちごオフィス 心築 不動産 部 8975 ホテル 不動産 心を込めて 既存不動産に 売却 新しい価値を創造 いちごホテル 3463 取得 © Ichigo Inc. All rights reserved. 27
Slide 28: 心築の社会的意義 サステナブル不動産・サステナブル社会
心築の社会的意義 サステナブル不動産・サステナブル社会 建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」 ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用し、 一つ一つ丁寧に、誠意あるバリューアップにより新たな価値を提供 心築することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る 「心で築く、心を築く」 心築 ・建物改修、修繕 ・遵法性の治癒 ・耐震補強 ・環境化、省エネ化 ・テナント満足度向上 ・美観、快適性の向上 ・建物管理仕様の質向上 等 「壊す」 日本の 高効率 既存ストックの 有効活用 省資源 © Ichigo Inc. All rights reserved
Slide 29: 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ
【参考】 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ 心築による価値向上の典型的な手段 建物美観や居住性向上、省エネ化、テナントサービスの質向上、建物の環境性能向上、 新規テナント誘致、遵法性治癒、耐震強化等 NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合 借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 75%、金利 1.5% 保有期間 3年間、保有中に0.5億円かけて、貸床面積の拡大や動線改善等によるテナント 売上向上を図り、賃料UP等のバリューアップを実現、NOIを15%向上した上で売却 【取得時】 ・（年間NOI 110百万円）－（年間金利
Slide 30: 不動産ポートフォリオ
不動産ポートフォリオ 首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く 資産価値改善余地のある中規模不動産を積極的に取得 ■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高 底地 1% ロジスティクス2% その他 名古屋 2% 1% 北海道 2% (単位：億円) 北海道 複合施設 46 5% 沖縄 2% その他 仙台 3% 8% ホテル 大阪 5% 商業施設 29% 18% 東京 東京圏 50% 12% 住居 オフィス 東京 18% 1,059 26% 福岡 16% 仙台 61 ■ 物件規模別残高比率 沖縄 50～100 48 その他 億円未満 100億以上
Slide 31: 心築資産の内訳 ①
心築資産の内訳 ① 保有する資産（166物件 2,107億円） [想定NOI/年 計 133億円（利回り 6.2%）] No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 1 市場 固定 千葉県松戸市 20億円以上30億円未満 2005/06 46年 73 百万円 1,900 百万円 － － 2 商業施設 販売 東京都港区 20億円以上30億円未満 2005/10 49年 148 百万円 1,033 百万円 － － 3 商業施設 固定 東京都港区 30億円以上 2006/03 32年 192 百万円
Slide 32: 心築資産の内訳 ②
心築資産の内訳 ② No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 21 住居 固定 東京都港区 10億円未満 2013/06 2年 49 百万円 203 百万円 － － 26 商業施設 販売 兵庫県神戸市 10億円以上20億円未満 2013/09 17年 149 百万円 616 百万円 － － 27 商業施設 固定 埼玉県所沢市 10億円以上20億円未満 2013/11 10年 62 百万円 92 百万円 － － 29 底地 販売 神奈川県藤沢市 10億円以上20億円未満 2014/03 －
Slide 33: 心築資産の内訳 ③
心築資産の内訳 ③ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 45 商業施設 販売 福岡県福岡市 10億円以上20億円未満 2014/11 15年 74 百万円 135 百万円 10.70 x 33.8% 46 住居 販売 東京都千代田区 20億円以上30億円未満 2014/12 15年 119 百万円 332 百万円 2.18 x 29.2% 47 住居 販売 東京都江東区 10億円以上20億円未満 2014/12 11年 94 百万円 270 百万円 1.56 x 14.6% 48 住
Slide 34: 心築資産の内訳 ④
心築資産の内訳 ④ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 63 商業施設 固定 東京都目黒区 10億円以上20億円未満 2014/12 11年 84 百万円 129 百万円 3.98 x 23.8% 64 商業施設 販売 東京都品川区 10億円未満 2015/01 64年 40 百万円 － － － 66 商業施設 販売 宮城県仙台市 10億円未満 2015/02 14年 48 百万円 8 百万円 42.58 x 198.9% 68 商業施設 固定 東京都渋谷区 10億円未満 2015/
Slide 35: 心築資産の内訳 ⑤
心築資産の内訳 ⑤ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 112 ホテル 販売 神奈川県横浜市 30億円以上 2016/03 30年 261 百万円 354 百万円 10.64 x 36.2% 113 ホテル 販売 神奈川県横浜市 30億円以上 2016/03 30年 231 百万円 344 百万円 5.84 x 25.5% 114 ホテル 販売 福岡県福岡市 30億円以上 2016/04 28年 210 百万円 550 百万円 1.73 x 72.6% 115 ホテル 販売 大阪府大
Slide 36: 心築資産の内訳 ⑥
心築資産の内訳 ⑥ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※2,4 ※3,4 ※1 128 ホテル 販売 茨城県水戸市 10億円以上20億円未満 2017/02 25年 103 百万円 602 百万円 1.47 x 47.0% 130 商業施設 販売 東京都台東区 10億円以上20億円未満 2017/04 25年 91 百万円 297 百万円 4.42 x 21.1% 131 ホテル 販売 福岡県福岡市 10億円以上20億円未満 2017/04 1年 144 百万円 236 百万円 2.07 x 49.9% 1
Slide 37: 心築資産の内訳 ⑦
心築資産の内訳 ⑦ No. 区分 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 取得金額 取得年月 築年数 想定NOI/年 当社出資額 ※1 ※2,4 ※3,4 145 ホテル 販売 福岡県福岡市 20億円以上 30億円未満 2018/03 1年 194 百万円 301 百万円 3.37 x 102.4% 184,834百万円 小計： 91件 11,654 百 万 円 36,619 百 万 円 2.82 x 36.7% ※ 188,378百万円（ 簿価） 増減額 想定マルチプル 想定IRR No. 物件取得区分 取得金額 想定NOI/年 当社出資額 （前期末比） ※2,4 ※3,4 A
Slide 38: クリーンエネルギーの全国展開 ①
クリーンエネルギーの全国展開 ① いちご保有 （売電開始済） いちご保有 （開発確定） 2018年7月12日時点 パネル出力 固定買取 パネル出力 固定買取 名称 地区 売電開始 名称 地区 売電開始 （MW） 価格（税抜） （MW） 価格（税抜） いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40円 2013年8月 いちご糸島井原ECO発電所 九州 1.48 36円 2019年1月 いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40円 2014年3月 いちご泉南狐池ECO発電所 関西 2.86 21円 2019年3月 いちご湧別芭露ECO発電所 北海道 0.80 40円 2014
Slide 39: クリーンエネルギーの全国展開 ②
クリーンエネルギーの全国展開 ② 地域経済振興と環境に優しいクリーンエネルギー事業により地域活性化 2018年7月12日時点 ■ 売電開始もしくは開発確定（太陽光発電所） 中国地方 北海道 いちご米子泉ECO発電所 2.61MW 48発電所 約144MW いちご笠岡拓海町ECO発電所 1.11MW いちご湧別芭露ECO発電所 いちご別海川上町ECO発電所 0.80MW 0.88MW いちご府中上下町矢野ECO発電所 0.99MW 現時点売電開始済 いちご厚岸白浜ECO発電所 0.80MW いちご世羅津口ECO発電所 2.54MW いちご豊頃佐々田町ECO発電所 0.60MW いちご世羅青水EC
Slide 40: いちご太陽光発電所の分散状況
いちご太陽光発電所の分散状況（いちご保有） 売電開始もしくは開発確定：33発電所（114.94MW） 2018年7月12日時点 ※出力量（MWベース）の分散状況 電力会社別 買取価格別 売電実績別 北海道電力 四国電力 東北電力 4% 2% 4% 九州電力 21円 40円 4% 9% 13% 24円 売電実績有 関西電力 9% 0.5年超で稼働 （1年超） 6% 27% 22% 中部電力 32円 東京電力 12% 0.5年以内に 9% 53% 稼働 売電実績有 中国電力 1% （～0.5年） 売電実績有 36円 18% 10% （0.5～1年） 57% 40% 出力区分別
Slide 41: 再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは
【参考】 再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは FIT（Feed-In-Tariffの略）の概要 太陽光、風力等の再生可能エネルギーの普及に向け、一定の設備認定を受けた 再生可能エネルギーにより発電された電気を電力会社との接続契約締結の上、 固定価格にて買い取ることを国が約束する制度であり、一度適用された価格は 調達期間（20年）にわたって保証される 買取価格は年度毎に見直され、接続申込日、系統連係に関する契約締結日等 により決定される 太陽光発電 風力発電 年度 買取価格 年度 買取価格 買取期間 買取期間 （4/1～3/31） （1kWh当り） （4/1～3/3
Slide 42: バランスシート（B/S）の推移 [資産の部]
バランスシート（B/S）の推移 [資産の部] （単位：百万円） 前期末比 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 2018/02 期末 2019/02 1Q末 （増減） 資産の部 流動資産 現金及び預金 19,383 28,779 47,678 45,510 53,045 +7,535 受取手形及び売掛金 519 691 913 1,097 1,426 +329 営業貸付金 2,330 1,324 1,324 1,324 1,324 － 営業投資有価証券 1,965 1,784 1,433 2 1,290 +1,288 販売用不動産 109,769 172,833 1
Slide 43: バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部]
バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部] （単位：百万円） 前期末比 2015/02 期末 2016/02 期末 2017/02 期末 2018/02 期末 2019/02 1Q末 （増減） 負債の部 流動負債 支払手形及び買掛金 124 80 110 － － － 短期借入金 1,416 2,188 805 1,042 4,929 +3,887 短期ノンリコースローン 48 79 611 － － － 1年内償還予定の社債 － － 112 112 112 － 1年内返済予定の長期借入金 3,488 8,161 5,209 4,449 5,045 +596 1年内返済予定の長期
Slide 44: 損益計算（P/L）の推移
損益計算（P/L）の推移 （単位：百万円） 2018/02 2015/02 2016/02 2017/02 2018/02 2019/02 前年同期比 1Q（3M） 通期予想 進捗率 （12M） （12M） （12M） （12M） 1Q（3M） （増減） （前年同期） 売上高 42,705 49,699 109,253 57,846 16,108 12,915 +3,193 － － 売上原価 30,539 29,835 82,446 31,920 8,653 8,574 +79 － － 売上総利益 12,166 19,863 26,806 25,925 7,454 4,341 +3,113 3
Slide 45: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動]
キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動] （単位：百万円） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02（12M） 2019/02 1Q（3M） 営業活動によるキャッシュ・フロー 税金等調整前当期純利益 7,220 14,022 20,630 20,109 5,220 減価償却費 565 792 778 1,015 394 株式報酬費用 112 174 223 215 51 のれん償却額 139 139 141 111 51 負ののれん償却額 -90 -90 － － － 賞与引当金の増減額（-は減少） 1 -3 23 32 224 貸倒引
Slide 46: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動]
キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動] （単位：百万円） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 2018/02（12M） 2019/02 1Q（3M） 投資活動によるキャッシュ・フロー 定期預金等の預入による支出 -325 -0 -6,100 -6 -54 定期預金等の払戻による収入 325 － 201 － 9 投資有価証券の取得による支出 -210 -671 -300 -140 -25 投資有価証券の売却による収入 － 296 6,136 － 32 投資有価証券の償還による収入 0 3 － － － 有形固定資産の取得による支出
Slide 47: Appendix：中期経営計画「Power Up 2019」
Appendix ： 中期経営計画 「Power Up 2019」 © Ichigo Inc. All rights reserved. 47
Slide 48: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ①
中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ① 「Power Up 2019」“成長と深化” 2017年2月期～2019年2月期 持続的に成長を果たし、企業力をさらに深堀し、次の成長エンジンへ 中期経営計画最終年度の2019年2月期は過去最高益を予想 「Power Up 2019」の経営指標（KPI） 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2019年2月期 2016年2月期 （実績） （実績） （実績） （計画） （予想） 対比成長率 営業利益（百万円） 15,417 21,781 20,858 25,000 25,000 +
Slide 49: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ②
中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ② 「JPX日経インデックス400」の継続組み入れおよび上位200社目標 投資家にとって投資魅力の高い会社により構成される新しい株価指数である、 JPX日経インデックス400において以下の目標を設定 2019年8月の定期入替時まで継続的に組み入れられること 新中期経営計画最終年度である2019年8月においては、選定銘柄における総合スコア 上位200社にランキングされること※ ※ 「JPX日経インデックス400」 JPX日経インデックス400は、資本の効率的活用や投資者を意識した経営観点など、グローバルな投資基準に求められる諸
Slide 50: 中期経営計画「Power Up 2019」“成長と深化” ③
中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ③ 中期経営計画の順調な進展 （2018年2月期末時点） • インフラ市場への新投資法人上場 • いちごグリーン（9282）が2016年12月1日付で東証インフラ市場に • いちごオフィス（8975）、 新規上場 いちごホテル（3463）への成長支援 本業のさらなる • いちごオフィス（8975）、いちごホテル（3463）への物件供給 強化と深化 • 高機能、安心、安全、環境に優しい • エンジニアリングチームの強化 収益性 不動産を提供するため、エンジニア リングチームを強化 • 物件取得と心築へのさらなる貢献を目的としたマーケテ
Slide 51: 株主還元方針
株主還元方針 配当の成長率と透明性、安定化に注力した株主還元策 「株主資本配当率（DOE）3%以上」 — 株主資本を基準とすることで、期ごとの利益変動に左右されず、安定的な配当の成長 を目指すことが可能 「累進的配当政策」 — 原則として「減配なし、配当維持もしくは増配のみ」を明確な方針とし、 （1株あたり配当金） 持続的な価値向上にコミットするもの 2019年2月期の予想を含め 7期連続の増配見込み 7円 6円 5円 3円 1円 1.1円 1.3円 （※） 2012年2月期 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2
Slide 52: 強固なガバナンス態勢
強固なガバナンス態勢 委員会設置会社（現指名委員会等設置会社）への早期移行 グローバルベストプラクティスを志向し、2006年に移行 指名・監査・報酬委員会に加え、任意のコンプライアンス委員会設置 — 指名委員会 5名（うち社外取締役 3名） — 監査委員会 3名（うち社外取締役 3名） — 報酬委員会 5名（うち社外取締役 3名） — コンプライアンス委員会 4名（うち社外取締役 2名） ガバナンス強化に向けた社外取締役の招聘 取締役9名のうち6名が社外取締役であり、全員が独立役員 東証一部上場企業の社長経験者を社外取締役として招聘 — 2017年2月期 – 川村隆氏（
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Slide 55: IR推進部 お問合せ
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