Valuecommerce Co., Ltd. · TSE:2491
Valuecommerce — Q1 2009 Earnings Presentation
40 slides from Valuecommerce's earnings presentation, May 12, 2009
Slide 1: 2009年12月期 第1四半期決算説明資料
バリューコマース株式会社 2009年12月期 第1四半期決算説明資料 代表取締役会長 兼 社長 ブライアン・ネルソン 2009年5月12日
Slide 2: 2009
2009 12 1 1
Slide 3: 2009年12月期 第1四半期ハイライト
2009年12月期 第1四半期ハイライト 売上高1,646百万円（Q/Q 96.5%） 1. QoQで若干の減収減益 粗利益601百万円（Q/Q 93.7%) ▽ 営業利益59百万円（Q/Q 94.4%) 粗利益率36.5%（前年同GPﾏｰｼﾞﾝ 37.6%） 売上高営業利益率3.6%（前年同OPﾏｰｼﾞﾝ 3.7%） ▽ 2. ASPサービスの売上高比率が上昇 ASPｻｰﾋﾞｽ 675百万円（Q/Q 116.7%） ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞｻｰﾋﾞｽは前年同期並み ｺﾝｻﾙﾃｨﾝｸﾞｻｰﾋﾞｽ 822百万円（Q/Q 99.8%) メディアパートナー数は70万サイトを
Slide 4: 2009年12月期 第1四半期 連結業績
2009年12月期 第1四半期 連結業績 （百万円) Q1’09 構成比 Q1’08 構成比 前年同期比 Q4’08 構成比 前四半期比 売上高 1,646 - 1,706 - 96.5% 1,765 - 93.3% 売上原価 1,045 63.5% 1,064 62.4% 98.2% 1,139 64.5% 91.8% 売上総利益 601 36.5% 641 37.6% 93.7% 627 35.5% 96.0% 販管費 542 32.9% 579 33.9% 93.7% 560 31.7% 96.9% 営業利益 59 3.6% 62 3.7% 94.4% 67 3.8% 88.3%- 経常
Slide 5: キャッシュフロー
（百万円） 前年同期比 前四半期比 Q1’09 Q1’08 増減 Q4’08 増減 増減要因 営業活動によるキャッシュフロー 97 83 +14 95 +2 （Q1’09） 無形固定資産取得 投資活動によるキャッシュフロー (46) (212) +166 (71) +25 （Q1’08） 投資信託の購入 財務活動によるキャッシュフロー - - - - - フリーキャッシュフロー 51 (129) +180 24 +27 現金及び現金同等物の増減額 51 (129) +180 24 +27 現金及び現金同等物の期首残高 2,834 2,820 14 2,810 +24 現金及び現金同等物の期末残
Slide 6: フリーキャッシュフロー (FCF)
（百万円） 249 投資信託の購入 投資信託の償還 201 170 135 154 114 95 97 66 125 97 38 81 83 24 51 (30) 32 (8) 29 (79) (49)(38) (48) (42) -71 -46 (38) (163) (212) (33) (125) (129) (92) (415) 持分法適用関連会社株式の取得 営業活動によるキャッシュフロー 投資活動によるキャッシュフロー フリーキャッシュフロー (FCF) (457) Q2'06 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 5
Slide 7: 連結貸借対照表
（百万円） Q1’09 Q1’08 Q4’08 (2008/3/31) 増減 (2008/12/31) 増減 主たる増減要因 (2009/3/31) 流動資産 3,918 3,884 +34 3,897 +21 現預金の増加、売掛金の減少 現預金 2,885 2,690 +195 2,834 +51 固定資産 1,018 1,235 (217) 1,006 +12 投資有価証券の減少 総資産 4,936 5,120 (184) 4,903 +33 流動負債 1,035 1,137 (102) 1,064 (29) 買掛金、未払金の減少 固定負債 186 208 (22) 193 (7) 長期預
Slide 8: サービス別売上高（連結）
サービス別売上高（連結） （百万円) Q1’09 構成比 Q1’08 構成比 前年同期比 Q4’08 構成比 前四半期比 コンサルティングサービス 822 49.9% 824 48.3% 99.8% 888 50.3% 92.6% ASPサービス 674 41.0% 578 33.9% 116.7% 657 37.3% 102.4% Sozon 150 9.1% 304 17.8% 49.2% 220 12.3% 68.7% 合 計 1,646 100.0% 1,706 100.0% 96.5% 1,765 100.0% 93.3% ASPサービスの売上高構成比率が上昇。コンサルティングサ
Slide 9: サービス別売上高推移、構成比率推移（連結）
サービス別売上高推移、サービス別売上高構成比率推移（連結） 四半期売上高推移 構成比推移 （百万円） 1,305 1,343 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 9.1% 14.5% 15.5% 220 304 149 259 271 276 258 66 199 68 41.0% 97 116 657 40.2% 36.0% 675 578 600 602 620 618 598 614 595 578 567 48.5% 49.9% 888 45.3% 824 789 791 822 745 661 688
Slide 10: 売上高・売上総利益、売上総利益率の推移（連結）
売上高・売上総利益、売上総利益率の推移（連結） 2,584 2,562 2,502 2,497 （百万円) 2,411 2,440 2,322 2,230 2,216 2,246 2,176 2,075 1,765 1,640 1,706 1,648 1,665 1,646 1,535 1,343 1,372 1,305 1,270 1,425 766 739 679 634 647 616 611 641 609 607 627 601 Q2'06 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 グロス売上高 2,230 2,216 2,176 2,075
Slide 11: 費用構成の推移（連結、四半期）
費用構成の推移（連結、四半期） （百万円) Q1’09 売上高 Q1’08 売上高 前年同期比 Q4’08 売上高 前四半期比 構成比 構成比 構成比 売上原価 1,045 63.5% 1,064 62.4% 98.2% 1,139 64.5% 91.8% コンサルティング原価 600 36.4% 595 34.9% 100.9% 647 36.6% 92.7% 媒体費 122 7.4% 109 6.4% 111.6% 130 7.4% 94.0% Sozon原価 157 9.5% 272 15.9% 57.7% 212 12.0% 74.0% その他原価 166 10.1% 88 5.2%
Slide 12: 売上原価・粗利益構成推移（連結）
売上原価・粗利益構成推移（連結） 金額構成 比率構成 （百万円) 1,305 1,343 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 36.6% 36.5% 42.7% 627 641 607 647 609 601 611 6.7% 10.1% 634 7.1% 150 679 88 111 14.2% 739 616 103 166 9.5% 103 766 212 13.0% 114 272 228 250 157 7.4% 103 262 7.5% 227 130 95 109 122 6.4% 136 133
Slide 13: 売上原価・販管費・営業利益構成推移（連結）
売上原価・販管費・営業利益構成推移（連結） （百万円) 金額構成 比率構成 1,305 1,343 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 3.4% 2.2% 3.6% 8 66 11.3% 10.1% 62 8 14.9% 72 180 59 204 193 191 57 166 210 62 207 23.1% 22.8% 380 131 271 407 24.4% 215 375 407 376 179 9 366 244 228 347 194 356 435 364 379 394 1,139 63.4%
Slide 14: 連結四半期売上高・構成比推移
連結四半期売上高・構成比推移 0.7% 4.4% 3.7% 3.7% 0.5% 0.5% 3.8% 3.6% 9.8% 4.4% 13.7% 11.7% 10.1% 19.2% 12.8% 13.5% 12.0% 11.5% 10.2% 19.8% 15.1% 265 266 259 17.0% 257 14.9% 28.7% 22.3% 22.0% 25.0% 22.6% 21.5% 234 24.7% 24.5% 22.8% 219 216 213 216 202 209 209 31.7% 28.2% 30.2% 62.4% 63.0% 63.5% 64.5% 63.5% 60.5% 6
Slide 15: 営業利益・営業利益率の推移（連結・個別）
営業利益・営業利益率の推移（連結・個別） （百万円） 営業利益（連結） 営業利益（個別） 営業利益率（連結） 営業利益率（個別） 198 179 163 131 100 88 81 72 92 67 62 66 57 61 62 59 16 22 8 8 25 9 19 -26 Q2'06 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 営業利益（連結） 179 131 -26 9 62 72 57 62 8 8 66 59 営業利益（個別） 198 163 16 22 81 92 61 67 19 25 100 88 営業利益率（連結） 13.7% 9.8
Slide 16: 2009
2009 12 1 15
Slide 17: 2009年12月期 第1四半期 個別業績
2009年12月期 第1四半期 個別業績 （百万円) Q1’09 構成比 Q1’08 構成比 前年同期比 Q4’08 構成比 前四半期比 売上高 1,497 - 1,403 - 106.6% 1,546 - 96.8% 売上原価 888 59.3% 792 56.5% 112.1% 926 59.9% 95.9% 売上総利益 608 40.7% 611 43.5% 99.6% 619 40.1% 98.3% 販管費 519 34.7% 544 38.8% 95.5% 519 33.6% 100.1% 営業利益 88 5.9% 67 4.8% 132.6% 100 6.5% 88.8% 経常利益
Slide 18: 費用構成の推移（個別、四半期）
費用構成の推移（個別、四半期） （百万円) Q1’09 売上高 Q1’08 売上高 前年同期比 Q4’08 売上高 前四半期比 構成比 構成比 構成比 売上原価 888 59.3% 792 56.5% 112.1% 926 59.9% 95.9% コンサルティング原価 600 40.1% 595 42.4% 100.9% 647 41.8% 92.7% 媒体費 122 8.2% 109 7.8% 111.6% 130 8.4% 94.0% その他原価 166 11.1% 88 6.3% 187.9% 149 9.7% 110.9% 販管費 519 34.7% 544 38.8% 95.5% 5
Slide 19: 売上高・売上総利益、売上総利益率の推移（個別）
売上高・売上総利益、売上総利益率の推移（個別） 2,365 2,413 2,230 2,194 （百万円) 2,148 2,155 2,171 2,135 2,109 2,052 2,065 1,959 1,546 1,497 1,403 1,391 1,396 1,274 1,305 1,369 1,279 1,210 1,230 1,154 729 742 666 619 637 595 581 611 581 588 619 608 Q2'06 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 グロス売上高 2,135 2,148 2,109 1,959
Slide 20: 個別四半期売上高・構成比推移
個別四半期売上高・構成比推移 1.2% 2.0% 6.6% 6.7% 4.8% 4.8% 1.4% 1.8% 6.5% 5.9% 12.7% 16.3% 13.1% 18.4% 20.2% 13.8% 12.8% 10.4% 10.7% 15.0% 16.6% 14.7% 239 234 237 12.9% 17.4% 224 29.5% 25.1% 25.0% 27.2% 25.7% 23.2% 24.1% 203 27.2% 27.5% 186 31.3% 184 181 183 171 178 177 31.0% 28.0% 58.3% 57.9% 59.9% 59.3% 53.5% 5
Slide 21: ValueCommerce
ValueCommerce/ 20
Slide 22: 広告主数、メディアパートナー数推移
広告主数、メディアパートナー数推移 広告主数（課金サイト数ベース） 2,760 2,876 2,865 2,617 2,687 2,400 2,339 2,118 2,066 1,870 1,569 1,515 Q2'06 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 メディアパートナー数 703,000 672,000 607,000 640,000 577,000 534,000 498,000 461,000 404,000 359,000 317,000 173,000 Q2'06 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3
Slide 23: パートナー報酬金額関連指標
パートナー報酬金額関連指標 パートナー報酬金額は四半期過去最高。物販系の伸長が貢献した。 パートナー報酬金額 （百万円） 定額報酬・定率報酬別比率 1,559 1,503 1,432 1,410 1,350 1,324 1,374 1,381 1,307 1,308 1,305 25.1% 1,245 32.2% 38.3% 74.9% 67.8% 61.7% 2007A 2008A Q1'09 3 4 2 3 4 2 3 4 06 07 08 09 Q Q Q Q Q Q Q Q 1' 1' 1' 2' Q Q Q Q 定額報酬 定率報酬 各四半期に支払いが確定したパートナー報酬金額ASPサ
Slide 24: アフィリエイト デイリー成果トランザクション数の推移
アフィリエイト デイリー成果トランザクション数の推移 物販系の成果件数を中心に順調に伸び、40千件/日レベルに到達した。 50 千 40 30 20 10 0 /1 /3 0 8 /2 5 1 /1 9 05 /1 5 2 /1 0 2/ 7 /4 2/ 1 3/1 3/6 /1 2/ 2 4/6 /1 2/ 2 5/6 -20 6/6 /1 2/ 1 7/6 7/1 8/6 8/1 200 00 003 00 004 00 1 2 00 006 00 00 200 00 2 2 2 2 2 17- 2 2 2 2 2 23
Slide 25: 成果トランザクション数関連指標
成果トランザクション数関連指標 Q1’09は、物販系の成果件数が伸長。報酬形態別でも定率報酬が更に伸長した。 カテゴリ別比率 定額報酬･定率報酬別比率 5.5% 4.2% 2.8% 2.9% 2.2% 3.4% 2.9% 4.1% 4.7% 4.3% 4.9% 4.0% 5.9% 5.1% 5.1% 5.9% 10.2% 53.6% 9.7% 16.2% 59.8% 71.1% 22.4% 23.8% 62.0% 46.2% 46.4% 41.5% 40.2% 28.9% 2007A 2008A Q1'09 2007A 2008A Q1'09 オンラインサービス・ショッピング 旅行・ライフスタ
Slide 26: CPA単価(インデックス）、成果トランザクション数の推移
CPA単価(インデックス）、成果トランザクション数の推移 成果件数は急伸、一方CPA単価は初めて2005年初基準値を下回る → CPA単価下落は成果件数の伸びとトレードオフ。 1,500 千 1.46 1,000 1.00 0.86 500 0 5 5 5 05 6 6 6 06 7 7 07 07 8 8 8 08 9 n-0 r-0 l-0 t- n-0 r-0 l-0 t- n-0 r-0 l- t- n-0 r-0 l-0 t- n-0 Ja Ap Ju Oc Ja Ap Ju Oc Ja Ap Ju Oc Ja Ap Ju Oc Ja トランザクション数 CPA単価（指数値） 200
Slide 27: 流通総額の推移
流通総額の推移 Q1’09は、ヤフーオークションアフィリエイトの成果件数、取扱金額増が大きく寄与。 3.90 流通総額（百万円） 成果トランザクション数（百万件） 30,989 2.71 2.80 2.71 2.47 2.51 2.51 2.43 25,283 25,594 2.18 2.24 2.13 23,916 2.11 22,572 23,030 23,130 20,588 18,753 15,912 16,103 15,861 Q2'06 Q3 Q4 Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08 Q2 Q3 Q4 Q1'09 * 流通総額 物販系（ショッピング、各種商品）の購入金額、旅行
Slide 28: カテゴリー別売上高構成比率 推移
カテゴリー別売上高構成比率 推移 単体売上高に占める比率。金融の占有率は安定的にフラット。物販系が揺り戻し。物販系の回復以外、垂直構成比に大きな変更はなし。 Q2’06 Q3 Q4 Q1’07 Q2 Q3 Q4 Q1’08 Q2 Q3 Q4 Q1’09 金融・保険・証券 36.1% 36.7% 36.5% 34.2% 35.0% 33.2% 38.0% 39.7% 39.2% 38.2% 41.1% 38.3% オンラインサービス・ 13.8% 12.0% 13.1% 15.9% 18.8% 20.1% 14.5% 13.9% 13.2% 11.8% 9.9% 14.5% ショッピング 旅行・
Slide 29: バリューコマース・ウェブサービス 商品データベース
バリューコマース・ウェブサービス 商品データベース件数は33百万件に到達。 メディアパートナーサイト数 商品件数 （百万件） ECサイト数 168 33.2 155 35,284 30.4 138 33,601 125 25.4 28,157 115 21.9 22.2 101 22,193 15.6 70 15,500 12.4 42 11,000 6,450 7.0 7.8 2,250 11 120 7 2 3 4 8 2 3 4 9 1'0 Q Q Q 1'0 Q Q Q 1'0 07 2 3 4 08 2 3 4 09 Q Q Q Q Q Q Q1'07 Q2 Q3 Q4 Q1'08
Slide 30: 2009
2009 12 2 29
Slide 31: 2009年12月期 第2四半期累計期間 業績予想の修正
2009年12月期 第2四半期累計期間 業績予想の修正(2009年5月11日公表） （百万円） Q1’09実績 第2四半期累計 通期 期初予想 修正 Q1実績進捗率 期初予想（据置き） 売上高 1,646 2,900 3,100 53.1% 5,890 営業利益 59 40 70 84.3% 150 経常利益 49 25 50 100.0% 130 当期純利益 68 5 55 124.2% 55 Q1’09実績 第2四半期累計 通期 期初予想 修正 Q1実績進捗率 期初予想（据置き） 売上高 1,497 2,765 2,950 50.8% 5,750 営業利益 88 45 100 88.8%
Slide 32: ValueCommerce
ValueCommerce/ 31
Slide 33: 事業戦略 CPA（成果報酬型）ビジネスへの集中
事業戦略 CPA（成果報酬型）ビジネスへの集中による収益基盤の強化 コンバージョン（成果件数） ガジェット パフォーマンスレコメンダー ショッパーズクラブ ウェブサービス リッチメディア モバリュー 媒体管理 ECサイト数（広告主数） パートナーサイト数 32
Slide 34: 事業環境の評価と当社事業戦略の方向性
事業環境の評価と当社事業戦略の方向性 マクロ事業環境評価 アップサイドポテンシャル ダウンサイドリスク 構造変化…インターネット広告、アフィリエイト広告の占有率増加 景気循環変動…景気後退局面への突入 アフィリエイト広告市場の成長 マクロ経済の悪化による広告主の出稿予算削減の可能性 電子商取引、販売促進活動にかかるアフィリエイトマーケティングの重要性の高まり 消費者行動の鈍化、慎重な購買消費姿勢 不況突入による広告予算の削減、消費者の購買行動の鈍化が予想されるが、インターネット広告の伸びは他広告手法に比べ依然として高い。 インターネット広告の中でも、費用対効果が明確なアフィリエイト広告
Slide 35: ValueCommerce
ValueCommerce/ 34
Slide 36: 四半期業績、キャッシュフロー推移（連結）
四半期業績、キャッシュフロー推移（連結） （百万円） Q2’06 Q3 Q4 Q1’07 Q2 Q3 Q4 Q1’08 Q2 Q3 Q4 Q1’09 売上高（グロス） 2,230 2,216 2,176 2,075 2,246 2,502 2,322 2,497 2,411 2,440 2,584 2,562 売上高（ネット） 1,305 1,343 1,372 1,270 1,425 1,640 1,535 1,706 1,648 1,665 1,765 1,646 ASPサービス 595 614 618 567 578 620 598 578 600 602 657 674 コンサルティン
Slide 37: 四半期業績推移（個別）
四半期業績推移（個別） （百万円） Q2’06 Q3 Q4 Q1’07 Q2 Q3 Q4 Q1’08 Q2 Q3 Q4 Q1’09 売上高（グロス） 2,135 2,148 2,109 1,959 2,052 2,230 2,065 2,194 2,155 2,171 2,365 2,413 売上高（ネット） 1,210 1,274 1,305 1,154 1,230 1,369 1,279 1,403 1,391 1,396 1,546 1,497 ASPサービス 596 613 617 567 583 624 600 579 602 605 658 674 コンサルティングサービス 613
Slide 38: 事業データ
事業データ Q2’06 Q3 Q4 Q1’07 Q2 Q3 Q4 Q1’08 Q2 Q3 Q4 Q1’09 メディアパートナー数(サイト数、千) 173K 317K 359K 404K 461K 498K 534K 577K 607K 640K 672K 703K 広告主数（課金ECサイト数 *1） 1,569 1,515 1,870 2,066 2,400 2,339 2,118 2,617 2,687 2,760 2,876 2,865 ASPサービス 1,289 1,215 1,270 1,259 1,291 1,278 1,225 1,185 1,161 1,142 1,150 1,0
Slide 39: 会社概要
会社概要 会社名 ： バリューコマース株式会社 設立 ： 1996年3月 所在地 ： 東京都港区赤坂8-1-19 日本生命赤坂ビル5、6F 代表者 ： 代表取締役会長兼社長 ブライアン・ネルソン 事業内容 ： インターネット広告配信・管理サービス インターネット販売力向上支援（コンサルティング） 検索エンジンマーケティング 関連会社 ： 株式会社ジェーピーツーワン（自社メディア運営） ミッション ： 高品質で効果的なサービスを提供すること ビジョン ： インターネットによる販売とマーケティングサービスでグローバル リーダーになること 2008年12月期(連結） (百万円) 売上高構成（連結）
Slide 40: ありがとうございました。
ありがとうございました。 投資家情報： http://www.valuecommerce.co.jp/ir 問合せ： インベスターリレーションズ Phone: 03 4590 3742 (直通) Fax: 03 4590 3888 E-mail: investor_relations＠valuecommerce.co.jp 本説明資料に含まれる将来の見通しに関する記述は、現時点で入手可能な情報に基づいて判断 したものであり、多分に不確定な要素を含んでおります。将来における当社の業績が、さまざまな 要因の変化等により、現在の当社の将来予想と異なる結果になることがある点、ご了承下さい。 また、業界