Hulic Reit, Inc. · TSE:3295
Hulic Reit — FY2024 Earnings Presentation
74 slides from Hulic Reit's earnings presentation, Apr 18, 2024
Slide 1: 第20期 (2024年2月期) 決算説明資料
第20期 (2024年2月期) 決算説明資料 2024年4月18日 証券コード 3295
Slide 2: 目次
目次 2 Ⅰ. エグゼクティブサマリー Appendix 1. エグゼクティブサマリー 4 1. 電気料金の状況 37 Ⅱ. 決算ハイライト 2. 各種指標の推移 38 1. 分配金・NAVの推移 6 3. ポートフォリオマップ 39 2. 第20期実績の概要 7 4. 物件写真 40 3. 第21期・第22期予想の概要 8 5. ポートフォリオ一覧（決算発表日時点） 44 Ⅲ. 運用実績 6. 物件別鑑定評価の状況（第20期末時点） 47 1. ポートフォリオ・サマリー 10 7. 物件別鑑定評価の状況（第19期末対比） 50 2. 外部成長の実績 12 8. 賃貸面積上位エンドテナント（決
Slide 3: HULIC
r HULIC ae smrses BH LIVIF4 TeV
Slide 4: エグゼクティブサマリー
1. エグゼクティブサマリー 4 （第20期（2024年2月期）以降） 外部成長 内部成長 資産入替えを中心とした外部成長戦略を継続 オフィス稼働率は高水準で安定、マーケット賃料も反転の兆し • 第21期中平均のオフィス契約稼働率は、旧予想対比＋0.6pt・99.1%を見込む • 第20期以降も資産入替えを推進。第19期決算発表以降、3物件・128億円の物 旧予想 新予想 旧予想対比 件取得を行う一方、1物件・41億円を譲渡 （23.10公表） （24.4公表） 第19期決算発表（2023年10月）以降の資産入替え 第20期決算発表時点*1 第21期中平均契約稼働率（オフィス） 98.5% 9
Slide 5: Ⅱ 決算ハイライト
Ⅱ 決算ハイライト 相鉄フレッサイン東京六本木
Slide 6: 分配金・NAVの推移
1. 分配金・NAVの推移 6 ◼ 資産入替えにより第20期に約4.1億円、第21期に約5.8億円の譲渡益*1を計上するとともに、ヒューリック駒込ビル・相鉄フレッサイン東京 六本木（追加取得）・ヒューリック雷門ビルの取得等により旧予想対比で調整後EPUとともに1口当たり分配金を引き上げ 取得 譲渡 1口当たり分配金・調整後EPU及びNAVの推移 内部留保活用 譲渡益等 / / 調整後EPU（実績/旧予想,予想*2 /新予想） 相鉄フレッサイン ヒューリック ヒューリック ヒューリック ヒューリック 資産入替え 東日本橋ビル 東京六本木 雷門ビル 駒込ビル 銀座7丁目ビル 1口当たりNAV （追
Slide 7: 第20期実績の概要
2. 第20期実績の概要 7 1口当たり分配金の比較（予想対比） ﾋｭｰﾘｯｸ駒込ﾋﾞﾙ ： +13 水光熱費収支 ： +9 相鉄ﾌﾚｯｻｲﾝ 解約違約金収入 ： ： +31 +6 東京六本木 ﾋｭｰﾘｯｸ雷門ﾋﾞﾙ ： +26 その他ｺｽﾄ削減等 ： +25 その他費用 ： △18 1口当たり （円/口） 分配金 3,600 +40 3,583 1口当たり +52 +11 分配金 3,500 3,480 1口当たり分配金 予想比+103円/口（+3.0％） 3,400 調整後 EPU 調整後EPU 3,426 3,300 予想比+101円/口（+3.0％） 第20期末時点 調整後 EPU 内
Slide 8: 第21期・第22期予想の概要
3. 第21期・第22期予想の概要 8 1口当たり分配金の推移 空室埋戻し等： +51 原状回復費 譲渡益剥落 ：△294 ﾀﾞｳﾝﾀｲﾑ等 ： △48 ： △65 収入の剥落 ﾎﾃﾙ変動賃料 ： +42 期間収益の ﾎﾃﾙ変動賃料 △42 ： △5 ： 公租公課 ： △62 剥落 の剥落 譲渡益差異 ： +38 水光熱費収支： △15 その他費用 ： +87 4,000 期間収益の その他 ： △36 水光熱費収支： +16 ： +43 増減 修繕費 ： +17 （円/口） その他費用 ： +1 第22期末時点 その他 ： +39 内部留保額*2 3,800 +93 △178 344百万円
Slide 9: HULIC
HULIC MA HULIC REIT, INC.
Slide 10: ポートフォリオ・サマリー
1. ポートフォリオ・サマリー 10 資産規模・LTVの推移 資産規模 66物件 3,897億円 東京コマーシャル・プロパティ 41物件 2,912億円 (74.7%) 平均NOI利回り 4.3% 平均償却後利回り 3.6% 稼働率 99.7%*1 含み損益 722億円*2 次世代アセット・プラス 25物件 986億円 (25.3%) 運用上のリスク（コスト、リーシング等） クオリティや成長性向上等を コロナ禍における安定性に軸足を置いた資産入替え の低減を企図した資産入替え 企図した資産入替え 資産規模 LTV （億円） 4物件 1物件*3 3物件 1物件 *3 2021年10月 1 1物件
Slide 11: ポートフォリオ・サマリー
1. ポートフォリオ・サマリー 11 第20期（2024年2月期）決算発表時点のポートフォリオ*1 ポートフォリオ全体 東京コマーシャル・プロパティ （参考）J-REIT全体（オフィス用途のみ）*2 用途別 最寄駅からの 最寄駅からの 東京コマーシャル 徒歩分数別 徒歩分数別 ・プロパティ 1分以内 1分以内 74.7% 67.4% 33.2% 8.8% 7.0% 4.9% 9.7% 4.3% 15.2% 14.3% 11.6% 28.9% オフィス 駅直結 駅直結 63.9% 16.0% 商業施設 1分以内 1分以内 23.9% 10.8% 1分超～3分以内 1分超～3分以内 有料老人ホーム
Slide 12: 外部成長の実績
2. 外部成長の実績 12 マーケット環境に適応した資産入替え戦略の推進 運用上のリスク（コスト、リーシング等） コロナ禍における安定性に軸足を置いた資産入替え クオリティや成長性向上等を企図した資産入替え の低減を企図した資産入替え 第13期～第17期 第18期 第19期 第20期 第21期 21物件 銀行店舗 銀行店舗 銀行店舗 銀行店舗 ホテル 1,150億円 銀行店舗 ＊1 相鉄フレッサイン東京六本木 ヒューリック中野ビル ヒューリック上野ビル ヒューリック麹町ビル ヒューリック小舟町ビル 物件 有料老人ホーム 有料老人ホーム 有料老人ホーム 有料老人ホーム （追加取得） ホテル 取得
Slide 13: 外部成長の実績：相鉄フレッサイン東京六本木
2. 外部成長の実績 13 吉祥寺富士ビル（準共有持分90％） 相鉄フレッサイン東京六本木（準共有持分50％追加取得） ヒューリック神戸ビル（準共有持分90％） ホテル 最寄駅から徒歩1分 スポンサー開発 環境配慮型 スポンサーが保有する準共有持分50％を追加取得し、完全保有に 取得価格 4,950 百万円 鑑定評価額 4,950 百万円 NOI利回り*1 3.8 % 所在地 東京都港区 東京メトロ日比谷線他 最寄駅 「六本木」駅徒歩1分 稼働率 100.0% 立地特性 最寄駅より徒歩1分、「六本木通り」に面し、六本木交差点至近に立地 ◼ 東京メトロ日比谷線及び都営地下鉄大江戸線「六本木」駅よ
Slide 14: 外部成長の実績：ヒューリック雷門ビル
2. 外部成長の実績 14 ヒューリック雷門ビル（THE GATE HOTEL 雷門 by HULIC）ヒューリック神戸ビル（準共有持分90％） 吉祥寺富士ビル（準共有持分90％） ホテル 最寄駅から徒歩2分 スポンサー開発 環境配慮型 スポンサーが開発した「THE GATE HOTEL」ブランドの第1号ホテルを取得 取得価格 5,900 百万円 鑑定評価額 5,970 百万円 NOI利回り* 3.7 % 所在地 東京都台東区 東京メトロ銀座線 最寄駅 「浅草」駅徒歩2分 稼働率 100.0% 立地特性 最寄駅より徒歩2分、観光名所である浅草寺雷門からも近い立地に所在 ◼ 東京メトロ銀座線「浅
Slide 15: 外部成長の実績：ヒューリック駒込ビル
2. 外部成長の実績 15 吉祥寺富士ビル（準共有持分90％） ヒューリック駒込ビル（準共有持分90％） ヒューリック神戸ビル（準共有持分90％） オフィス 最寄駅から徒歩2分 スポンサー開発 環境配慮型 スポンサーが建替事業により開発した、みずほ銀行駒込支店が入居する環境配慮型オフィスビルをスポンサーと共有 取得価格 1,930 百万円 所在地 東京都文京区 立地特性 最寄駅より徒歩2分、三方路地に立地し、高い視認性を有する 都営地下鉄三田線 鑑定評価額 1,998 百万円 最寄駅 「千石」駅徒歩2分 ◼ 最寄駅より徒歩2分、「白山通り（国道17号）」と「不忍通り」沿いの三方角 地に所在。幹
Slide 16: 内部成長の実績 オフィス
3. 内部成長の実績 オフィス 16 物件数合計 取得価格合計 投資比率 稼働率 平均NOI利回り オフィス*1 （第20期末（2024年2月末）時点） 32物件 248,997百万円 63.9% 99.3% 4.1% ◼ 稼働率は着実に回復し、第20期末（2024年2月末）時点のオフィス稼働率は99.3％（予想比+0.6pt）まで上昇 ◼ 業績予想（2024年4月公表）において一定のテナント退去は見込まれるものの、早期リテナントにより高稼働率の維持を想定 入退去面積の推移*2 稼働率の推移 入退去面積 入退去率 （㎡） (%) (%) 第17期（実績） 第18期（実績） 第19期（実績） 第
Slide 17: オフィスの賃料動向
3. 内部成長の実績 オフィス 17 オフィスの賃料動向 ◼ テナント入替時における賃料増減率はマイナスが継続していたが、マーケット賃料の改善等を背景に増額入替事例も増加傾向にあり、 第21期（2024年8月期）の契約済区画における賃料増減率はプラスで推移 ◼ 賃料改定時における賃料増減率はプラスが継続しており、第18期（2023年2月期）以降賃料減額の実績はなし テナント入替の実績（オフィス区画）*1 賃料改定の実績（オフィス区画） 増額面積 増額面積（第21期契約済み） 減額面積 増額面積 増額面積（第21期契約済み） 減額面積 契約済みの 契約済みの （㎡） 賃料増減率*3（右軸） 区画
Slide 18: マーケット賃料の推移
3. 内部成長の実績 オフィス 18 マーケット賃料の推移（物件数ベース）*1 マーケット賃料乖離率の推移 （%） 上昇 据置 下落 （%） （円/坪） 100 0 ▲15 24,000 7 3 マーケット賃料乖離率 25 東京ビジネス地区平均賃料 *2（右軸） 39 52 48 ▲1.6 マーケット賃料乖離率は 79 80 ▲6.2 マーケットに 50 0 0 先んじて改善傾向 21,500 93 97 3.5 75 5.1 6.8 6.6 6.5 61 7.3 48 52 21 20 0 015 19,000 第13期 第14期 第15期 第16期 第17期 第18期 第19期 第20期
Slide 19: オフィスの収益力向上に向けた取組み
3. 内部成長の実績 オフィス 19 オフィスの収益力向上に向けた取組み ヒューリック麹町ビル ヒューリック神田橋ビル 「麹町」駅 銀行店舗 「大手町」駅 ⚫ 第20期（2024年2月期）において一部区画の解約 徒歩1分 物件 ⚫ 第21期（2024年8月期）において一部区画の解約 徒歩3分 が発生したものの、外部リーシングにおいて、退 が発生したものの、館内テナントの内部増床ニー 去テナントの内装承継を行う等柔軟なリーシング ズを着実に捉えることで、ダウンタイムなく速や 活動を推進し、ダウンタイムなく速やかな空室埋 かな空室埋戻しに成功 戻しに成功 ⚫ 立地の優位性やマーケット賃料の回復を活
Slide 20: 内部成長の実績 商業施設
3. 内部成長の実績 商業施設 20 物件数合計 取得価格合計 投資比率 稼働率 平均NOI利回り 商業施設 （第20期末（2024年2月末）時点） 9物件 42,158百万円 10.8% 100.0% 4.7% 稼働率の推移*1 HULIC &Newの売上推移 （%） 100 HULIC &New SHIBUYA HULIC &New SHINBASHI 取得価格 取得価格 99 3,150百万円 3,100百万円 業績予想において 稼働率100.0％の 第20期末 (2024年2月末) 第20期末 (2024年2月末) 98 時点稼働率 時点稼働率 実績 維持を見込む 業績予想 100.0
Slide 21: ホテルの運営状況
3. 内部成長の実績 ホテル ホール・カンファレンス 21 ホテルの運営状況 ADR・客室稼働率・RevPARの推移（2019年同月比指数）*1 180 第20期(2024年2月期) ADR 稼働率 RevPAR 160 ADR平均 ：135 客室稼働率平均：100 140 RevPAR平均 ：136 120 2019年 受入変動賃料（売上連動）実績： 38百万円 100 80 ホテル変動賃料第21期 *2 60 （業績予想における想定） 40 1口当たり分配金 *2 60百万円 20 42円/口 0 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月 7月 9月 11月 1月 3月 5月
Slide 22: 財務の状況
4. 財務の状況 22 ◼ 金融環境や既存投資主への影響等を考慮して、固定金利を中心としつつ、一部変動金利での借換えも実施 有利子負債の状況*1 レンダーフォーメーション 第14期末 第15期末 第16期末 第17期末 第18期末 第 19期末 第 20期末 みずほ銀行 (2021年2月末) (2021年8月末) (2022年2月末) (2022年8月末) (2023年2月末) (2023年8月末) (2024年2月末) 9.0% 三井住友銀行 有利子負債総額 (百万円) 169,776 164,616 176,416 178,616 180,116 180,116 188,116 24.3%
Slide 23: 鑑定評価の状況
5. 鑑定評価の状況 23 期末鑑定評価及び含み損益の状況 ◼ 含み益は上場以来増加基調で推移し、第20期末（2024年2月末）の含み損益は+723億円（第19期末（2023年8月末）比 ＋7億円） ◼ 第20期末（2024年2月末）の含み損益率は＋18.8% （第19期末（2023年8月末）比 ＋0.1pt） 期末鑑定評価サマリー 直接還元利回りの推移*2 第20期末（2024年2月末） 前期末との差異 前期末との比較 鑑定評価額*1 含み損益*1 直接還元 鑑定評価額*1 含み損益*1 直接還元 物件数 含み損益率 物件数 含み損益率 上昇 維持 低下 （百万円） （百万円） 利回り （百
Slide 24: Ⅳ ESGへの取組み
Ⅳ ESGへの取組み 相鉄フレッサイン東京六本木
Slide 25: 外部評価及びトピックス
1. 外部評価及びトピックス 25 外部機関による評価・賛同するイニシアチブ GRESBリアルエステイト評価 MSCI ESG格付 * 気候関連財務情報開示タスクフォース（TCFD） （2023年） GRESB ⚫ 2021年7月にTCFD提言への賛同を表明 レーティング ⚫ 2022年4月より、シナリオ分析及び財務インパクトを開示 5 Star （最高位・4年連続） GRESB 開示評価 （2022年3月にBBB （※）TCFD提言に基づくシナリオ分析及び財務インパクトの詳細は、 A から格上げ） 本投資法人のホームページに掲載のESGレポートをご参照ください。 （最高位・5年連続） 直近の
Slide 26: 環境（Environment）への取組み
2. 環境（Environment）への取組み 26 環境関連の目標（KPI）と進捗 エネルギー消費量 GHG排出量 グリーンビルディング認証*1取得比率*2 目標（KPI） 目標（KPI） 目標（KPI） 2030年末までに、ポートフォリオ全体において • 2030年末までに、ポートフォリオ全体において • ポートフォリオ全体：50%以上の維持 2018年の実績値対比で 2018年の実績値対比で • 東京コマーシャル・プロパティ： 30%のエネルギー消費原単位の削減 42%のGHG排出原単位の削減 60%以上の維持 • 2050年ネットゼロ*3 ※いずれも物件数ベース 実績*4 実績*4 実
Slide 27: 社会及びガバナンスへの取組み
3. 社会（Society）及びガバナンス（Governance） 27 への取組み 社会（Society）における取組み ガバナンス（Governance）における取組み テナント・利用者の満足度向上 本資産運用会社のコーポレート・ガバナンス テナント満足度調査の実施 本資産運用会社の常勤取締役・従業員の構成（2024年3月末時点） • 約300社を対象に2017年から継続的にテナント満足度調査を実施 常勤取締役 従業員*2 • 回答を得た大半のテナント企業から総合的に満足との評価を取得 出向者 6.9% 働きがいのある職場環境（人材確保、DEI等） 出向者以外 出向者以外 オフィス環境整備
Slide 28: Ⅴ 今後の戦略
Ⅴ 今後の戦略 ヒューリック雷門ビル
Slide 29: 分配金戦略
1. 分配金戦略 29 1口当たり分配金及び調整後EPUの維持向上に向けた取組み 内部留保活用 譲渡益等 ポートフォリオのクオリティ 第22期末（2025年2月末） / / 調整後EPU（旧予想,予想*1/実績/新予想） や成長性向上等を企図した 資産譲渡 内部留保 内部留保想定（累計） （円/口） 3,583 3,580 資産入替えに伴う譲渡益の 3,600 (+3.0%) (+2.9%) 計上 344百万円 239円/口 3,480 3,480 3,480 3,480 3,400 外部成長 3,426 (+3.0%) 3,374 (予想比) 3,350 3,325 (+2.2%) (+1.
Slide 30: ポートフォリオ戦略
2. ポートフォリオ戦略 30 マーケット環境に適応した資産入替え戦略の推進 資産規模及びポートフォリオ構成の推移 安定性に軸足を置いた クオリティや成長性向上等を企図した 収益力向上を追求した資産規模拡大 資産入替えの推進 資産入替え戦略の推進 好調な不動産賃貸マーケットを背景に、 先行き不透明な環境下において、 ポストコロナの社会経済活動の正常化に伴い、 オフィス・商業施設を中心とした 安定的な収益が見込まれる銀行店舗物件を 物件取得を行い、資産規模を拡大 中心に取得する資産入替えを実践 安定性に加え、成長性の向上を企図した資産入替えを推進 （億円） 3,909 3,932 3,897 3
Slide 31: HULIC
HULIC ABBR D Ly tH > BRA (Wj RERERURAP
Slide 32: 損益計算書（第20期実績）
1. 損益計算書 32 第20期（2024年2月期）実績について （単位：百万円） 第19期 第20期 増減 主な要因 （2023年8月期） 差異 （2024年2月期） *2 実績（A) 予想 （B) 実績（C) （C-A) （C-A) （C-B) 営業収益 賃貸事業収益 10,856 10,773 10,955 ＋99■賃貸事業収益（+99） ＋182 不動産等譲渡益 365 359 368 ＋2・第19期・第20期取得資産の寄与：+384 ＋8 ・第19期・第20期譲渡資産の期間収益の減少：△464 営業収益合計 11,222 11,132 11,323 ＋101・既存保有物件*3のダウン
Slide 33: 損益計算書（第21期新予想・第22期予想）
1. 損益計算書 33 第21期（2024年8月期）新予想、第22期（2025年2月期）予想について （単位：百万円） 第20期 第21期 差異 主な要因 第22期 増減 （2024年2月期） （2024年8月期） （2025年2月期） *2 実績（A) 旧予想 （B) 新予想（C) （C-B) （C-B) 予想（D) （D-C) 営業収益 賃貸事業収益 10,955 10,722 11,016 ＋294 ■賃貸事業収益（+294） 10,892 △123 不動産等譲渡益 368 0 423 ＋423 ・旧予想*2公表後取得資産の寄与：+328 0 △423 ・旧予想*2公表後譲渡資産の期間収
Slide 34: 損益計算書（第20期実績・第21期新予想）
1. 損益計算書 34 第20期（2024年2月期）実績、第21期（2024年8月期）新予想について （単位：百万円） 第20期 第21期 増減 主な要因 第22期 増減 （2024年2月期） （2024年8月期） （2025年2月期） *2 実績（A) 旧予想 （B) 新予想（C) （C-A) （C-A) 予想（D) （D-C) 営業収益 ■賃貸事業収益（＋60） 賃貸事業収益 10,955 10,722 11,016 ＋60 ・第20期取得資産の寄与：+192 10,892 △123 不動産等譲渡益 368 0 423 ＋54 ・第20期・第21期譲渡資産の期間収益の減少：△82 0 △4
Slide 35: 貸借対照表
2. 貸借対照表 35 （単位：百万円） （単位：百万円） 第19期末 第20期末 第19期末 第20期末 増減 増減 （2023年8月末） （2024年2月末） （2023年8月末） （2024年2月末） （A) （B) （B-A) （A) （B) （B-A) 資産の部 負債の部 流動資産 流動負債 現金及び預金 7,585 14,603 ＋7,018 営業未払金 833 552 △280 信託現金及び信託預金 8,347 7,974 △372 短期借入金 0 6,000 ＋6,000 営業未収入金 14 16 ＋1 1年内返済予定の長期借入金 21,077 24,133 ＋3,056 前払
Slide 36: Appendix
Appendix ヒューリック駒込ビル
Slide 37: 電気料金の状況
1. 電気料金の状況 37 専有部における収支改善に向けた取組み 電気料金の実績及び業績予想における想定 テナントへの請求方法の状況（物件数ベース）*1 支払電気料金単価（指数）の推移*3 テナントからの受入電気料金について請求方法の見直しを行い、専有部の支払 250 電気料金が受入電気料金を上回る可能性がある「固定単価」及び「固定+変動 207 202 単価」の割合（物件数ベース）は低下 193 200 171 173 <第20期(2024年2月期)決算発表時点> 150 136 固定+変動単価 112 3.0% 100 <2022年8月末時点> 固定単価 変動単価＋ 100 変動単価 1.
Slide 38: 各種指標の推移
2. 各種指標の推移 38 第10期末 第11期末 第12期末 第13期末 第14期末 第15期末 第16期末 第17期末 第18期末 第19期末 第20期末 (2019年2月末) (2019年8月末) (2020年2月末) (2020年8月末) (2021年2月末) (2021年8月末) (2022年2月末) (2022年8月末) (2023年2月末) (2023年8月末) (2024年2月末) ポートフォリオ全体 50件 51件 55件 58件 58件 58件 62件 62件 62件 66件 67件 物 東京コマーシャル・ 34件 35件 37件 39件 38件 37件 39件 40件 4
Slide 39: ポートフォリオマップ
3. ポートフォリオマップ 39 (東京コマーシャル・プロパティ) 物件No 物件名 OF-01 ヒューリック神谷町ビル OF-02 ヒューリック九段ビル（底地） OF-03 虎ノ門ファーストガーデン OF-04 ラピロス六本木 OF-05 ヒューリック高田馬場ビル OF-06 ヒューリック神田ビル OF-07 ヒューリック神田橋ビル OF-08 ヒューリック蛎殻町ビル OF-09 御茶ノ水ソラシティ OF-10 ヒューリック東上野一丁目ビル OF-12 東京西池袋ビルディング OF-14 ヒューリック虎ノ門ビル OF-15 ヒューリック渋谷一丁目ビル OF-17 ヒューリック神保町ビル OF
Slide 40: 物件写真
4. 物件写真 40 OF-01 オフィス 駅徒歩1分 OF-02 オフィス 駅徒歩1分 OF-03 オフィス 駅徒歩1分 OF-04 オフィス 駅直結 OF-05 オフィス 駅徒歩6分 OF-06 オフィス 駅徒歩1分 ヒューリック神谷町ビル ヒューリック九段ビル（底地） 虎ノ門ファーストガーデン ラピロス六本木 ヒューリック高田馬場ビル ヒューリック神田ビル OF-07 オフィス 駅徒歩3分 OF-08 オフィス 駅徒歩2分 OF-09 オフィス 駅直結 OF-10 オフィス 駅徒歩2分 OF-12 オフィス 駅徒歩3分 OF-14 オフィス 駅徒歩1分 ヒューリック神田橋ビル ヒューリッ
Slide 41: 物件写真
4. 物件写真 41 OF-25 オフィス 駅徒歩1分 OF-26 オフィス 駅徒歩6分 OF-27 オフィス 駅徒歩2分 OF-28 オフィス 駅徒歩1分 OF-29 オフィス 駅徒歩1分 OF-30 オフィス 駅徒歩3分 ヒューリック浅草橋ビル ヒューリック恵比寿ビル ヒューリック両国ビル ヒューリック浅草橋江戸通 ヒューリック中野ビル ヒューリック上野ビル OF-31 オフィス 駅徒歩1分 OF-32 オフィス 駅徒歩4分 OF-33 オフィス 駅徒歩8分 OF-34 オフィス 駅徒歩2分 OF-35 オフィス 駅徒歩2分 OF-36 オフィス 駅徒歩1分 ヒューリック麹町ビル 吉祥寺富
Slide 42: 物件写真
4. 物件写真 42 RE-01 商業施設 駅徒歩1分 RE-03 商業施設 駅徒歩1分 RE-04 商業施設 駅徒歩7分 RE-09 商業施設 駅徒歩1分 RE-11 商業施設 駅徒歩5分 RE-12 商業施設 駅徒歩3分 RE-02 大井町再開発ビル2号棟 ダイニングスクエア秋葉原ビル ヒューリック神宮前ビル ヒューリック等々力ビル HULIC &New SHIBUYA HULIC &New SHINBASHI 大井町再開発ビル1号棟 RE-13 商業施設 駅徒歩12分 RE-14 商業施設 駅徒歩2分 NH-01 有料老人ホーム NH-02 有料老人ホーム NH-03 有料老人ホーム N
Slide 43: 物件写真
4. 物件写真 43 NH-11 有料老人ホーム NH-12 有料老人ホーム NH-13 有料老人ホーム NW-01 ネットワークセンター NW-02 ネットワークセンター NW-03 ネットワークセンター グランダ学芸大学 チャームプレミア田園調布 ソナーレ石神井 池袋ネットワークセンター 田端ネットワークセンター 広島ネットワークセンター NW-04 ネットワークセンター NW-05 ネットワークセンター NW-06 ネットワークセンター NW-07 ネットワークセンター NW-08 ネットワークセンター HT-01 ホテル 熱田ネットワークセンター 長野ネットワークセンター 千葉ネットワ
Slide 44: ポートフォリオ一覧（決算発表日時点）
5. ポートフォリオ一覧（決算発表日時点） 44 取得価格 投資比率 総賃貸 NOI利回り 稼働率 物件No 物件名 エリア 所在地 竣工年月 （百万円） （%） 可能面積（㎡） （%） （%） OF-01 ヒューリック神谷町ビル 都心6区 東京都港区 55,250 14.2 1985年4月 32,487.06 4.0 98.3 OF-02 ヒューリック九段ビル（底地） 都心6区 東京都千代田区 11,100 2.8 - 3,351.07 4.0 100.0 OF-03 虎ノ門ファーストガーデン 都心6区 東京都港区 8,623 2.2 2010年8月 5,689.97 4.3 100.0 O
Slide 45: ポートフォリオ一覧（決算発表日時点）
5. ポートフォリオ一覧（決算発表日時点） 45 取得価格 投資比率 総賃貸 NOI利回り 稼働率 物件No 物件名 エリア 所在地 竣工年月 （百万円） （%） 可能面積（㎡） （%） （%） RE-01 大井町再開発ビル2号棟 都心6区 東京都品川区 9,456 2.4 1989年9月 14,485.66 5.7 100.0 RE-02 大井町再開発ビル1号棟 都心6区 東京都品川区 6,166 1.6 1989年9月 10,612.67 5.6 100.0 RE-03 ダイニングスクエア秋葉原ビル 都心6区 東京都千代田区 3,200 0.8 1993年6月 2,169.41 4.7 1
Slide 46: ポートフォリオ一覧（決算発表日時点）
5. ポートフォリオ一覧（決算発表日時点） 46 取得価格 投資比率 総賃貸 NOI利回り 稼働率 物件No 物件名 エリア 所在地 竣工年月 （百万円） （%） 可能面積（㎡） （%） （%） NH-01 アリア松原 その他23区 東京都世田谷区 3,244 0.8 2005年9月 5,454.48 6.0 100.0 NH-02 トラストガーデン用賀の杜 その他23区 東京都世田谷区 5,390 1.4 2005年9月 5,977.75 6.0 100.0 NH-03 トラストガーデン桜新町 その他23区 東京都世田谷区 2,850 0.7 2005年8月 3,700.26 6.0 100
Slide 47: 物件別鑑定評価の状況（第20期末時点）
6. 物件別鑑定評価の状況（第20期末時点） 47 （単位：百万円） ① ② ③ ④ 鑑定評価額（2024年2月末） 取得価格 帳簿価格 含み損益 物件名 （2024年2月末） 収益価格 還元利回り 収益価格 割引率 最終還元利回り （*1） （*1） （直接還元法） （*2） （DCF法） （*2） （*2） 鑑定機関 ③－② OF-01 ヒューリック神谷町ビル 55,250 55,330 66,300 68,700 3.0% 65,300 2.8% 3.2% 大和不動産鑑定 10,969 OF-02 ヒューリック九段ビル（底地） 11,100 11,191 14,100 14,100 3.
Slide 48: 物件別鑑定評価の状況（第20期末時点）
6. 物件別鑑定評価の状況（第20期末時点） 48 （単位：百万円） ① ② ③ ④ 帳簿価格 鑑定評価額（2024年2月末） 含み損益 物件名 取得価格 （2024年2月末） 収益価格 還元利回り 収益価格 割引率 最終還元利回り （*1） （*1） （直接還元法） （*2） （DCF法） （*2） （*2） 鑑定機関 ③－② RE-01 大井町再開発ビル2号棟 9,456 9,444 11,800 12,000 4.0% 11,700 4.1% 4.2% 谷澤総合鑑定所 2,355 RE-02 大井町再開発ビル1号棟 6,166 6,429 7,070 7,120 4.2% 7,050 4
Slide 49: 物件別鑑定評価の状況（第20期末時点）
6. 物件別鑑定評価の状況（第20期末時点） 49 （単位：百万円） ① ② ③ ④ 帳簿価格 鑑定評価額（2024年2月末） 含み損益 物件名 取得価格 （2024年2月末） 収益価格 還元利回り 収益価格 割引率 最終還元利回り （*1） （*1） （直接還元法） （*2） （DCF法） （*2） （*2） 鑑定機関 ③－② NH-01 アリア松原 3,244 3,077 4,660 4,680 4.1% 4,640 3.8% 4.2% 日本不動産研究所 1,582 NH-02 トラストガーデン用賀の杜 5,390 5,199 7,330 7,360 4.4% 7,300 4.1% 4.5
Slide 50: 物件別鑑定評価の状況（第19期末対比）
7. 物件別鑑定評価の状況（第19期末対比） 50 （単位：百万円） 鑑定評価額 還元利回り（直接還元法） ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ 物件名 鑑定機関 第19期末 第20期末 差異 第19期末 第20期末 差異 2023年8月末 2024年2月末 ②－① 2023年8月末 2024年2月末 ⑤－④ OF-01 ヒューリック神谷町ビル 66,400 66,300 △100 3.1% 3.0% △0.1pt 大和不動産鑑定 OF-02 ヒューリック九段ビル（底地） 14,100 14,100 0 3.2% 3.2% 0.0pt 日本不動産研究所 OF-03 虎ノ門ファーストガーデン 12,100 1
Slide 51: 物件別鑑定評価の状況（第19期末対比）
7. 物件別鑑定評価の状況（第19期末対比） 51 （単位：百万円） 鑑定評価額 還元利回り（直接還元法） ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ 物件名 鑑定機関 第19期末 第20期末 差異 第19期末 第20期末 差異 2023年8月末 2024年2月末 ②－① 2023年8月末 2024年2月末 ⑤－④ RE-01 大井町再開発ビル2号棟 11,800 11,800 0 4.0% 4.0% 0.0pt 谷澤総合鑑定所 RE-02 大井町再開発ビル1号棟 7,110 7,070 △40 4.2% 4.2% 0.0pt 谷澤総合鑑定所 RE-03 ダイニングスクエア秋葉原ビル 4,000 4,000 0
Slide 52: 物件別鑑定評価の状況（第19期末対比）
7. 物件別鑑定評価の状況（第19期末対比） 52 （単位：百万円） 鑑定評価額 還元利回り（直接還元法） ① ② ③ ④ ⑤ ⑥ 物件名 鑑定機関 第19期末 第20期末 差異 第19期末 第20期末 差異 2023年8月末 2024年2月末 ②－① 2023年8月末 2024年2月末 ⑤－④ NH-01 アリア松原 4,660 4,660 0 4.1% 4.1% 0.0pt 日本不動産研究所 NH-02 トラストガーデン用賀の杜 7,330 7,330 0 4.4% 4.4% 0.0pt 日本不動産研究所 NH-03 トラストガーデン桜新町 3,930 3,920 △10 4.3% 4.3
Slide 53: 賃貸面積上位エンドテナント（決算発表時点）
8. 賃貸面積上位エンドテナント（決算発表時点） 53 総賃貸面積 面積比率 No. エンドテナント名 物件名称 契約満了日*1 契約形態*1 （㎡）*1 （％）*2 池袋ネットワークセンター 2030年9月30日 田端ネットワークセンター 2030年9月30日 広島ネットワークセンター 2030年9月30日 熱田ネットワークセンター 2030年9月30日 1 ソフトバンク株式会社 71,373.66 19.8 定期建物賃貸借契約 長野ネットワークセンター 2024年11月5日 千葉ネットワークセンター 2030年9月30日 札幌ネットワークセンター 2030年9月30日 京阪奈ネットワークセ
Slide 54: 投資主の状況
9. 投資主の状況 54 所有者別投資口数*1,2 主要投資主 第20期末（2024年2月末）時点 第19期末 第20期末 保有投資 増減 保有比率*3 （2023年8月末） （2024年2月末） 投資主名 口数 投資口数 比率 投資口数 比率 投資口数 比率 （％） （口） （口） （％） （口） （％） （口） （％） 個人 64,505 4.5 68,031 4.7 ＋3,526 ＋0.2 株式会社日本カストディ銀行 1 429,887 29.85 金融機関 934,101 64.9 929,936 64.6 △4,165 △0.3 （信託口） 都市銀行 0 0.0 0 0.0 0 0.
Slide 55: 各種報酬・手数料の概要
10. 各種報酬・手数料の概要 55 資産運用報酬（上限） 資産保管業務・機関運営に関する一般事務委託手数料（上限） 運用報酬Ⅰ ◼ 資産総額に以下の料率を乗じる（200億円以下の部分は定額） 総資産額 × 100分の0.5（年率） 資産保管業務 機関運営一般 資産総額 委託手数料 事務委託手数料 運用報酬Ⅱ （6ヶ月） （6ヶ月） 200億円以下の部分 1,500,000円 4,500,000円 運用報酬Ⅱ控除前1口当たり分配金 × 運用報酬Ⅱ控除前営業利益 × 100分の0.004 200億円超1,000億円以下の部分 0.007500% 0.022500% 1,000億円超1,500億円
Slide 56: 本投資法人のポートフォリオ構築方針
11. 本投資法人のポートフォリオ構築方針 56 東京コマーシャル・プロパティ オフィス 商業施設 ・東京圏（東京都及び東京都近郊の政令指定都市） ・東京都及び東京都近郊の主要都市 及び東京圏に準ずる経済圏を有する地域 ・原則として「最寄駅から徒歩5分以内」 ・原則として「最寄駅から徒歩5分以内」 又は「繁華性のあるエリア」 *1 又は「地域において競争力や優位性のあるエリア」 ・東京圏への投資比率は、原則としてオフィス全体の 投資額の90％以上*２ ◼ オフィスポートフォリオの状況（取得価格ベース） ◼ 商業施設ポートフォリオの状況（取得価格ベース） ＜エリア別＞ ＜最寄駅からの徒歩分数別＞
Slide 57: オフィスポートフォリオについて
12. オフィスポートフォリオについて 57 物件別入退去面積の状況*1 （㎡） 都心6区 その他23区 その他 5,000 第17期(2022年8月期)・第18期（2023年2月期）における入退去面積 第19期(2023年8月期)・第20期（2024年2月期）における入退去面積 4,000 第21期(2024年8月期)・第22期（2025年2月期）における入退去面積(想定)*2 第22期末（2025年2月末）時点の想定空室面積*2 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 -3,000 -4,000 ヒ 虎 ラ ヒ ヒ ヒ 御 ヒ ヒ ヒ ヒ 番 恵 ヒ ヒ ヒ ヒ
Slide 58: オフィスポートフォリオについて
12. オフィスポートフォリオについて 58 規模別のオフィス賃貸マーケット推移（2003年～） 規模別の空室率・募集面積率推移（2017年～）*2 規模別のオフィス供給量と空室率の推移*1 大規模ビル空室率 中小規模ビル空室率 大規模ビル供給量 中規模ビル供給量 大規模ビル募集面積率 中小規模ビル募集面積率 （千坪） （%） （%） （延床面積5,000坪以上） （延床面積300坪以上5,000坪未満） 300 Aクラスビル空室率 Bクラスビル空室率 10 8 予想 250 8 6 200 5.1 6 4.6 150 4 3.3 4 3.3 100 2 50 2 0 0 0 '3 '4 '5
Slide 59: 銀行店舗物件について
13. 銀行店舗物件について 59 ヒューリックにおける銀行店舗物件の位置づけ 銀行店舗物件の特徴 ヒューリック（旧日本橋興業）は、1957年にみずほ銀行 銀行店舗物件の取得意義 （旧富士銀行）の店舗ビル管理事業からスタート エリアにおける立地競争力 （駅近・幹線道路沿い・角地立地等による利便性・視認性の高さ） 銀行店舗等の建替事業において培ったノウハウ等を活用し、 テナントクレジット 継続使用の蓋然性 様々な開発事業を展開 銀行店舗物件の保有・賃貸は ヒューリックの主力事業 • 立地競争力の高さから、テナント退去時も埋戻しの蓋然性が高い • 現行テナントの安定性が高く、収益安定性も見込まれる
Slide 60: 次世代アセット・プラスへの投資
14. 次世代アセット・プラスへの投資 60 ■ 将来にわたって堅実な需要が見込まれ長期的に安定した収益の獲得や、中長期的な投資主価値の最大化に資するアセット ■ 個別物件の収益性、立地特性及び当該立地における競争力等を見極めた上で厳選して投資 ■ 有料老人ホーム、ネットワークセンター、ホテル、その他次世代アセット・プラス投資対象資産に投資 有料老人ホーム ネットワークセンター ホテル 本投資法人 本投資法人 本投資法人 長期 長期 長期 賃料 賃料 賃貸借契約 賃料 賃貸借契約 賃貸借契約 賃借人・オペレーター 賃借人・オペレーター 賃借人・オペレーター 株式会社ベネッセスタイルケア ソフト
Slide 61: 有料老人ホームについて
15. 有料老人ホームについて 61 要介護者向け施設の価格帯別分散状況及び保有物件の想定月額利用料*1 ◼ 各物件、介護事業者ともに安定した運用を継続しており、入居率についても安定的に推移 ◼ 原則として、水光熱費、維持管理費は、テナントが負担 <本投資法人保有物件> マーケット全体*2 想定 トラスト アリア アリス トラスト トラスト ガーデン 松原 タージュ ガーデン ガーデン 月額 50万円以上 用賀の杜 常磐松 経堂 桜新町 利用料 14,207室 844千円 841千円 708千円 706千円 677千円 （2.6％） 高 トラスト チャーム グランダ ソナーレ ガーデン プレミ
Slide 62: 有料老人ホームについて
15. 有料老人ホームについて 62 本投資法人保有物件のオペレーター ◼ 「立地」に加えて、高価格帯施設の運営が可能な優良オペレーターと賃貸借契約を締結 ◼ 長期固定契約により、安定的な収益を確保 入居率の 当初賃貸借 想定 オペレーター名 概要 本投資法人保有物件 入居率*2 重要事項 契約期間 月額利用料*1 説明書記載日 株式会社 東証プライム上場の株式会社ベネッセ 25年 アリア松原 841,000円 80.9% 2023.7.1 ベネッセスタイルケア ホールディングスの連結子会社 30年 グランダ学芸大学 635,000円 87.5％ 2023.7.1 トラストガーデン用賀の杜 7
Slide 63: ヒューリックについて
16. ヒューリックについて 63 ■ ヒューリック株式会社は、1957年に株式会社富士銀行（現：株式会社みずほ銀行）の銀行店舗・企業寮等の所有及び管理受託からスタートし、銀行店舗・企業寮の 築年数経過への対応として建替事業を展開しています。 ■ 建替事業において培ったノウハウを活用し、開発事業にも参入しており、都心6区を中心に、好立地かつクオリティの高い物件の開発を進めています。 業績ハイライト（連結ベース） 会社名 （百万円） 売上高 （百万円） 営業利益 （百万円） 経常利益 600,000 150,000 150,000 事業内容 不動産の所有・賃貸・売買ならびに仲介業務 500,00
Slide 64: ヒューリックグループとのコラボレーション
17. ヒューリックグループとのコラボレーション 64 主要なスポンサーサポート ～資産循環モデル～ スポンサー ① 購入 物件 物件 ヒューリックの主なビジネス領域 コアビジネス コアビジネスの進化 保有 ② 再開発 建替・開発 ・賃貸事業 ・建替 ・開発事業 ・CRE/PPP サポート ・新規投資 ・REIT ・バリューアッド 築古物件 築古物件 ＋ 保有 保有 「4K」 時代のニーズに即した成長分野の取り組み ① 購入 物件 ・高齢者・健康 ・環境 物件 ・観光 ・こども教育 購入 ③ ④ 資産運用会社 マーケット 物件 ① 優先交渉権 スポンサーは、スポンサーグループ保有物件（一部の投
Slide 65: スポンサーの主な開発・保有物件
18. スポンサーの主な開発・保有物件 65 主な開発・保有物件 主な開発計画（竣工予定年） オフィス 複合開発 オフィス ヒューリック福岡ビル 千駄ヶ谷センタービル ヒューリック ヒューリック 建替計画（2024年） 建替計画（2024年） ヒューリック ヒューリック 銀座数寄屋橋ビル 新宿ビル 銀座一丁目ビル 新橋ビル ホテル 複合開発 有料老人ホーム ホスピタルメント ソナーレ目黒不動前 チャームプレミアグラン ホスピタルメント 横浜山下町 銀座ビル建替計画 青山 南麻布 四谷大京町 開発計画（2024年） （2025年） ホテル 複合開発 複合開発 ヒューリックスクエア札幌 心斎橋プロ
Slide 66: ESGへの取組み
19. ESGへの取組み 66 GHG排出削減に向けた各種取組み LED化の推進 太陽光発電設備の活用 ◼ テナント入替え等のタイミングにおいて、LED照明への切替えを着実に ◼ 再生可能エネルギーの使用により建物の照明負荷を低減 推進 LED照明が導入された物件数の推移 （専有部または共用部の一部にLED照明が導入されている物件を含む） 太陽光発電設備の導入物件数及びCO2排出量削減効果の試算 （件） 61 61 60 56 太陽光発電設備の導入物件数 13物件 50 50 0 56,854kWh*1 2023年の発電実績 （CO2排出量で年間約24.9tの削減量*2に相当） 40 2021
Slide 67: ESGへの取組み
19. ESGへの取組み 67 DBJグリーンビルディング認証 CASBEE不動産評価認証 スポンサー スポンサー 取得年 評価 物件名 取得年 評価 物件名 開発 開発 2022 ★★★ 虎ノ門ファーストガーデン 〇 2019 ★★★★ ヒューリック高田馬場ビル 2020 ★★★★★ 虎ノ門ファーストガーデン 〇 2022 ★★★ 大井町再開発ビル１号棟 2020 ★★★★ ヒューリック渋谷一丁目ビル 2022 ★★★ 大井町再開発ビル２号棟 2020 ★★★★ HULIC &New SHIBUYA 〇 2023 ★★★★★ ヒューリック浅草橋ビル 〇 2021 ★★★★★ ヒューリック神田
Slide 68: 本投資法人及び資産運用会社の概要
20. 本投資法人及び資産運用会社の概要 68 投資法人の仕組み図 資産運用会社の組織図 株主総会 ヒューリックリート投資法人 ➋ 資産保管会社 みずほ信託銀行株式会社 （非）監査役 投資主総会 取締役会 役員会 ➌ 投資主名簿等管理人 みずほ信託銀行株式会社 執行役員 ： 一寸木和朗 投資委員会 コンプライアンス委員会 監督役員 ： 中村里佳 監督役員 ： 冨岡孝幸 ➍ 機関運営に関する 一般事務受託者 代表取締役 監督役員 ： 木下典子 みずほ信託銀行株式会社 コンプライアンス・ 会計監査人 ➎ 投資法人債に関する 内部監査部 一般事務受託者 リスク管理部 EY新日本有限責任監査法人 株式
Slide 69: 投資口価格・時価総額の推移
21. 投資口価格・時価総額の推移 69 新規上場以来の推移 ◼ 過去8回の公募増資を実施（時価総額の拡大） ◼ グローバル指数への継続的な組入れによる投資主層の広がり（流動性の向上） 更なる時価総額の拡大と ◼ JCR長期発行体格付が「AA（安定的）」に格上げ（2021年5月） 流動性の向上を目指す 時価総額 (右軸) 系列2 東証REIT指数 (左軸) 系列1 2016年3月 2021年5月 2016年4月 2019年4月 FTSE EPRA/NAREIT JCR 長期発行体 投資口価格 (左軸) 系列3 JCR JCR 長期発行体 グローバル不動産 格付の格上げ （円） 長期発行体格付
Slide 70: 用語の定義
22. 用語の定義 70 用語 定義 東京コマーシャル・ オフィス及び商業施設のうち、本投資法人の基本理念に合致する資産をいいます。詳細な内容は、56ページをご参照ください。 プロパティ（TCP） 将来にわたって堅実な需要が見込まれ長期的に安定した収益の獲得や、中長期的な投資主価値の最大化に資する資産をいいます。有料 次世代アセット・プラス 老人ホーム、ネットワークセンター、ホテル、その他次世代アセット・プラスの投資対象資産に投資します。詳細な内容は、56ページ （NGA+) 及び60ページをご参照ください。 都心6区 千代田区、中央区、港区、新宿区、渋谷区及び品川区を指します。 主要8区 千
Slide 71: 用語の定義
22. 用語の定義 71 用語 定義 スポンサーが開発し、保有していた物件をいいます。また、スポンサーは、既存保有物件の築年数経過への対応として、立地の特性に スポンサー開発物件 適した建替えを進める建替事業を展開しており、本決算説明資料においては、建替事業も含めて、スポンサー開発物件といいます。 スポンサー保有物件 スポンサーが外部から取得し、保有していた物件をいいます。 銀行店舗物件 みずほ銀行がテナントの一部として入居する物件をいいます。 資産規模 対象時点における本投資法人の保有資産の取得価格の合計額をいいます。 以下の計算式によって算出しています。 含み損益 A－B （A:各期末時点
Slide 72: 用語の定義
22. 用語の定義 72 用語 定義 平均築年数 各期末時点において、底地を除く物件の築年数を取得価格で加重平均した数値をいいます。 各期末時点における各物件に係る賃貸借契約又は建物図面等に基づき賃貸が可能と考えられる数値（共有物件等においてはその持分に 賃貸可能面積 相当する数値）を記載しています。 各期末時点における各物件に係る賃貸借契約又は建物図面等に基づき実際に賃貸をしている面積及び空室となっている面積（共有物件 賃貸面積・空室面積 等においてはその持分に相当する数値）を記載しています。 以下の計算式によって算出しています。 入退去率 A÷B×100％ （A：当該期のオフィスにおけるテ
Slide 73: 用語の定義
22. 用語の定義 73 用語 定義 MSCI ESG格付けは、機関投資家がESG(環境、社会、ガバナンス)のリスクと機会を特定するのに役立つように設計されています。企 MSCI ESG格付 業は、業界固有のESGリスクに対するエクスポージャーと、同業他社と比較した当該リスクに対する管理能力に応じて、「AAA」から 「CCC」の尺度で格付けされます。 国連責任投資原則を主導した欧州の主要年金基金グループを中心に2009年に創設された不動産セクターのESG 配慮を測る年次のベン GRESB チマーク評価です。 G20財務大臣・中央銀行総裁会議の要請を受け、金融セクターが取り組むべき気候関連課題を
Slide 74: ご注意
ご注意 本資料には、ヒューリックリート投資法人（以下「本投資法人」といいます。）に関する予想、見通し、目標、計 画等を含む、将来に関する記述が含まれています。これら将来予想に関する記述は、本資料作成時点において入手可 能な情報に基づく本投資法人およびヒューリックリートマネジメント株式会社（以下「本資産運用会社」といいま す。）の見解または判断等であり、また一定の主観的な仮定を前提としたものであって、将来の業績に影響を与える 既知または未知のリスクと不確実な要因が内在し、これらの要因による影響をうけるおそれがあります。したがって、 記述された内容が将来実現するとの保証はなく、また、実際の結果と大