Tokushu Tokai Paper Co., Ltd. · TSE:3708
Tokushu Tokai Paper — FY2017 Earnings Presentation
39 slides from Tokushu Tokai Paper's earnings presentation, Jun 7, 2017
Slide 1: 2017年3月期決算説明会資料
y Spey a aS 201 7EQAMRM OAS Sts A ie te oh hte in m rs TRAE (ERDS) wunyyyul . : gl FERRARA LTH,
Slide 2: 目次
目次 ・ 会社概要 (p1) （p8） 2017年3月期連結決算概要 第四次中計の成長戦略 ・ 期末連結業績実績 (p2) ・ 成長機会創出 (p14) ・ 営業利益の増減要因（2017年3月期） (p3) 紙を超える高機能性シート分野への挑戦 ・ セグメント情報 (p4) ・ 高機能な合成繊維のシート化 (p15) ・ セルロースナノファイバーのシート化 (p16) 第三次中期経営計画を振り返って ・ 高機能性シート分野への挑戦（ガラス合紙） (p17) (p5) ・ 高機能性シート分野への挑戦（ラミネート） (p18) ・ 第三次中期経営計画振り返り（営業利益） 新市場開拓・海外販売の強化
Slide 3: 会社概要
会社概要 社名 特種東海製紙株式会社 本店所在地 静岡県島田市向島町4379番地 設立 2007年4月 代表者 代表取締役社長 社長執行役員 松田 裕司 資本金 11,485百万円 従業員数（連結） 1,430名（2017年3月） 事業内容 紙・パルプの製造、加工、販売 工場 三島、島田、岐阜 1
Slide 4: 2017年3月期連結決算概要
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Slide 5: 期末連結業績実績
期末連結業績実績 （単位：百万円） 前年実績 当期実績 前年変化 売上高 78,460 77,718 △742 営業利益 3,750 4,708 ＋958 経常利益 3,926 5,075 ＋1,149 親会社株主に帰属 2,498 3,852 ＋1,354 する当期純利益 売上高 5.0％ 6.5％ ― 経常利益率 2
Slide 6: 営業利益の増減要因（2017年3月期）
営業利益の増減要因（2017年3月期） 単位：百万円 5,000 4,708 4,000 3,750 3,000 2,000 1,000 工場能率 固定費他 成長戦略 その他 営業要因 資材要因 要因 要因 費用要因 要因 △1,160 ＋1,773 ＋447 △195 △142 ＋235 1 1 1 1 0 前期 当期 3
Slide 7: セグメント情報
セグメント情報 単位：百万円 2016年3月期 2017年3月期 増減 産業素材 売 上 高 39,785 39,266 △519 事 業 営業利益 924 1,198 ＋274 特殊素材 売 上 高 21,325 21,043 △282 事 業 営業利益 2,193 2,316 ＋123 生活商品 売 上 高 17,217 17,222 ＋5 事 業 営業利益 538 892 ＋354 売 上 高 5,547 6,495 ＋948 そ の 他 営業利益 320 388 ＋68 売 上 高 △5,415 △6,310 △895 調 整 額 営業利益 △226 △87 ＋139 売 上 高 78
Slide 8: 第三次中期経営計画を振り返って
第三次中期経営計画を振り返って （２０１４～２０１６年度）
Slide 9: 第三次中期経営計画振り返り（営業利益）
第三次中期経営計画振り返り（営業利益） 成長戦略における3年間の増減要因 単位：億円 47 第三次中期経営 計画目標 経常利益50億円 31 10期（今期実績） 赤松発電 ＋13 営業利益47億円 NaSFA ＋4 経常利益50億円 新タオル ＋2 成長戦略先行費用 △10 新ボイラー ＋1 （買電・研究開発費の増加） 基盤強化 ＋3 0.001 0.001 0.001 0.001 （工場能率・他社部分提携等） 0.001 0.001 0.001 0.001 達成 0 7期 10期 5
Slide 10: 2018年3月期連結業績見通し
2018年3月期連結業績見通し
Slide 11: 2018年3月期連結業績見通し
2018年3月期連結業績見通し （単位：百万円） 当期実績 来期見通し 前年変化 売上高 77,718 78,400 ＋682 営業利益 4,708 3,300 △1,408 経常利益 5,075 3,600 △1,475 親会社株主に帰属 3,852 2,300 △1,552 する当期純利益 売上高 6.5％ 4.6％ ― 経常利益率 前提 為替レート 上期115円/US$ 下期110円/US$ 原油価格（ドバイ） 上期57$/B 下期60$/B 6
Slide 12: 営業利益の増減要因（2018年3月期見通し）
営業利益の増減要因（2018年3月期見通し） 単位：百万円 6,000 5,000 4,708 4,000 3,300 3,000 2,000 1,000 成長戦略 その他 営業要因 資材要因 固定費等 費用要因 要因 要因 ＋430 △1,360 △350 △238 1 1 1 ＋110 1 1 0 前期 当期 7
Slide 13: 第四次中期経営計画（2017～2019年度）
第四次中期経営計画 （２０１７～２０１９年度） ～ 次なる成長 次なる挑戦 ～ 特種東海製紙株式会社
Slide 14: 長期的成長ロードマップ
長期的成長ロードマップ 第四次中計は、１０年後を見据えた成長へのプロローグ ～２０１９年 ～２０２２年 ～２０２５年 第四次中計期間 ↑ ROE８％ 成長分野の拡大 新市場・ﾁｬﾈﾙ拡大 新事業領域拡大 成長分野の取込み シナジー拡大 成長機会の探索・始動 新市場・ﾁｬﾈﾙ進出 新市場・ﾁｬﾈﾙ探索 新事業領域進出 新事業領域探索 他社提携 基盤事業の強化・変革 M&A 新製品の開発と製品構成見直し 事業モデル見直し 品質・サービス向上 他社提携 製造工程の見直し・改善 M&A 日本製紙とのシナジー追求 8
Slide 15: 連結数値目標
連結数値目標 10年後を見据えた第四次中期経営計画におけるマイルストーン （億円） 現 状 2019年度 10年後 売上高 777 850 1,200 営業利益 47 55 100 営業利益率 6.1％ 6.5％ 8.3％ ※ ＲＯＥ 3.5％ 5.0～6.0％ 8.0％ ※ROEは一過性要因である特別損益の影響で大きく変動するため、 前中計期間（2014～2016年度）の平均値を『現状』とした 9
Slide 16: 第四次中期経営計画の主要テーマ
第四次中期経営計画の主要テーマ 主 要 テ ー マ 高機能性シート分野への挑戦 成長戦略 新市場開拓・海外販売の強化 環境関連分野の収益化 日本製紙㈱との合弁シナジーの追求 基盤事業の 新製品の開発と製品構成見直し 強化・変革 製造工程の見直し・改善 ※太字項目は次ページにて収益改善効果を表示 10
Slide 17: 時系列第三次・第四次中計（営業利益）
時系列第三次・第四次中計（営業利益） 単位：億円 55 47 6年間で1.8倍 31 資材要因 △13 先行発生コスト △6 機能性シート ＋7 新市場開拓 ＋3 赤松発電 ＋13 環境関連 ＋10 成長戦略先行 費用 △10 NaSFA ＋4 新タオル ＋2 既存事業 ＋8 新ボイラー ＋1 工場能率改善 ＋3 0.001 0.001 0.001 0.001 0.001 0.001 0 7期 10期 13期 11
Slide 18: 投資計画
投資計画 主な投資は“次の成長機会の土台作り”と“基盤事業の強化・変革” 300 （億円） 戦略投資枠 ・Ｍ＆Ａ など 75 産業素材事業 ・回収ボイラ脱塩装置 〔主な資金の調達〕 ・発電タービン効率改善 ・原料設備省エネ化 など 外部調達 60億円 80 特殊素材事業 減価償却費 210億円 ・機能性シート抄造対応 ・ガラス合紙品質強化 ・新製品倉庫 など 85 生活商品事業 ・古紙工程改造 ・二次加工強化 など 30 その他 30 ・燃料製造設備増強 ・井川山林道路整備 など 投資額 12
Slide 19: 今後の資本政策について
今後の資本政策について 配当性向 • 短期的な収益結果にとらわれない安定配当政策を基本とする。 • 安定配当レベルは、利益水準の増加トレンドが達成出来た場合、配当性向 30％を目線に底上げを検討していく。 総還元性向を意識した経営 • 配当性向に加え、中期的な視点においては、総還元性向も考慮した株主重視 の経営へ。 自己株式の消却 • 自己株式の保有についてはＭ＆Ａ時の対価等の有効利用を意識するも、過剰 な保有は避け、追加取得があった場合は消却を検討する。 13
Slide 20: 第四次中計の成長戦略
第四次中計の成長戦略 開発の方向性は、引続き NaSFAを中心として行う。 ① Na : Nano technology （ナノテクノロジーから拡がる新たな可能性） ⇒紙の領域を超えたシート状物の開発 ② S : Security （偽造防止技術によるグローバル展開） ⇒黒すかし技術、最新スレッド挿入技術等を用いた製品を投入 ⇒海外偽造防止用紙の検討 ③ F : Fusion （技術融合による新市場の創造） ⇒各事業部、関連会社の強みとなる差別化された技術を融合 ④ A : Art （新規加工技術による挑戦） ⇒新加工技術による新たな機能付与とコストの削減
Slide 21: 成長機会創出
成長機会創出 当社の強みを生かした事業展開 1. NaSFAに基づく高機能性材料のシート化事業 ①高機能分野への挑戦 ②新市場開発・海外販売の強化 2. 特徴ある資産を生かした事業 ①環境関連分野の収益化 14
Slide 22: 紙を超える高機能性シート分野への挑戦
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Slide 23: 高機能な合成繊維のシート化
高機能な合成繊維のシート化 NaSFA 何を混ぜるかにより、様々な機能を持たせる 具体的な内容は今期中に外部リリース発表予定 自動車部材 自動車部材 自動車部材 航空機部材 航空機部材 航空機部材 スポーツ用品 スポーツ用品 フィルター 軽量化 高強度 耐熱性 化学繊維、スーパー繊維 のシート化 難燃性 高弾性 絶縁性 自動車部材 電機機械 電機機械 航空機部材 エネルギー 自動車部材 スポーツ用品 セパレータ 航空機部材 第四次中計にて、4億円強の利益を見込む。 15
Slide 24: セルロースナノファイバーのシート化
セルロースナノファイバーのシート化 NaSFA セルロースナノファイバー 当社は他素材の 代替としての量産 （CNF） 型のCNFは現状 考えていない。 機能性の高いシート状物としてのCNF 既存商品 新商品 ＣＮＦと何を混 ぜるかにより 調湿紙 様々な機能を ＦＩＢＬＩＣ 持たせる。 ＴＬＣシート 【現状】 ①特定ユーザーに高い評価を得ており、2018年度中の製品化を狙う。 ②課題の強度アップについてはクリアーした。2018年度中の採用に向け、仕様を決定する段階。 ③よって、仕様についての微調整を行っている。 【今後の展望】 さらなるユーザーの獲得に向け検討を続けていく。 新たな設備対応を行
Slide 25: 高機能性シート分野への挑戦（ガラス合紙）
高機能性シート分野への挑戦 NaSFA ガラス合紙の取組み状況 ガラス合紙の環境 • 今後、液晶テレビの大型化に伴い、液晶パネルの面積需要は増加する。 • 特に北米と中国は3％程度伸びると予測する。 • 液晶パネルの生産拠点は中国にシフトしつつある。 （生産の中心は、日本⇒台湾・韓国⇒中国へと移りつつある。） • 中国企業は製品の歩留まりを重視しており、ガラス合紙の品質に対する要求水 準も高い。 対応 • μmレベルの微小異物を取り除く技術の確立による 更なるクオリティアップを図る。 第四次中計にて、2億円強の利益増加を見込む。 17
Slide 26: 高機能性シート分野への挑戦（ラミネート）
高機能性シート分野への挑戦 NaSFA トライフにおけるラミネート加工 紙や紙以外のシート状物にラミ加工することにより新たな機能を持たせる。 トライフ本社工場 薄物へのラミ加工に対応 紙：通販などの宅配封筒向け（緩衝封筒用） 食品向け（テイクアウト用、製パン、お菓子など） ラミ加工による多機能化（消臭機能等） 紙以外：不織布等新素材へのラミ加工（工業用工程紙） 各種建材用途向けの機能性ラミ加工 トライフ富士工場 厚物へのラミ加工に対応 美粧性 高級感を追求した高輝度なパッケージ用加工板紙 新しい印刷技術に対応できる新技術の開発など 食品安全性 食品容器用機能紙（耐油等）の開発など GINZA
Slide 27: 新市場開拓・海外販売の強化
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Slide 28: 新市場開拓（偽造防止用紙）
新市場開拓 NaSFA 偽造防止用紙の取組み状況 2020年 東京オリンピック • 偽造防止用紙の採用を目指し、現在活動中。 海外偽造防止用紙 • パスポート用紙や海外紙幣をターゲットとした新チャネルの開拓。 • 更なるセキュリティー技術の高度化による差別化を図り、エージェントを通じた海 外への販売を図る。 • 国際会議の参加による、当社知名度の向上。 19
Slide 29: 新市場開拓・海外販売の強化
新市場開拓・海外販売の強化 海外比率 • 特殊素材事業現状海外比率33％ ⇒ 第四次中計最終年度特殊素材事業 海外比率40％を目指す。 海外偽造防止用紙 NaSFA • パスポート用紙や海外紙幣をターゲットとした新チャネルの開拓。 中国向けファンシーペーパー NaSFA • 中国に向けた新たな独自ブランドの立ち上げ 強みを生かした海外展開 NaSFA • コーヒー濾紙、ラミ加工技術、保護紙等の海外への展開 海外Ｍ＆Ａを視野に入れた積極的な投資の検討 20
Slide 30: 新市場開拓・海外販売の強化（中国ファンシー）
新市場開拓・海外販売の強化 NaSFA 中国向けファンシーの取組み状況 内容 • 中国向けに新たな独自ブランドを立ち上げ、中日特種紙Ｇの販売網を利用し、 中国のハイエンド向け市場に切り込む。 • 顧客のニーズ、中国のデザイナーを有効活用した商品開発 • 想定される用途は書籍、パッケージ。 • ９月上市予定。 製品名 玄空紙（げんくうし） （仮称） １５色 草木紙（くさきし） （仮称） １２色 野陶紙（やとうし） （仮称） １０色 絨馬紙（ろんまーし） （仮称） ３色 今後の目標 • 第四次中計最終年度には海外ファンシーを10億円規模のビジネスとしたい。 21
Slide 31: 環境関連分野の収益化
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Slide 32: ESGを意識した取組へ
環境関連分野 ESGを意識した取組へ 概要 引き続きの利益追求を図りながらも同時に環境への配慮を推進 ⇒例えばCO2の削減等 2014年1月～ 赤松発電所切り離し 重油ボイラー 停止 2017年1月～ 12B稼働 ガスエンジン 稼働 島田工場 化石燃料由来CO2排出量 三島工場 化石燃料由来CO2排出量 島田工場・・・赤松水力発電所の売電開始に伴い、一時的に買電増によるCO2増 加あるも、バイオマスボイラー（12B）稼働によりCO2大幅削減⇒2017年より 三島工場・・・ガスエンジン稼働に伴うCO2削減を予定⇒2019年より 22
Slide 33: 三島工場におけるガスエンジンの導入
環境関連分野 三島工場におけるガスエンジンの導入 概要 • 特殊紙の主力工場である三島工場に、投資総額11億円（内、補助金3億円を 予定）のガスエンジンを導入する。 • ガスエンジン発電出力 7,800kw • 2018年12月 試運転開始予定 年間 約7,000ｔのCO2を削減 効果 • 都市ガス購入に伴うコスト増を考慮の上、年間1.2億円のキャッシュメリットを見 込む。 23
Slide 34: TT-除染シート導入事例（実証試験を含む）
TT-除染シート導入事例 （実証試験を含む） 内容 • 放射能汚染地域の復興への貢献のため、放射性物質を吸着するシートを開発。 • 不織布間に特殊ゼオライトを散布し、セシウムおよびストロンチウム除去率が95％以上。 • 縫製、プリーツなど用途に応じた形状に加工可能。 導入状況 ① ７～８期 ・ 最終処分場 漏出防止シート （中部地方） ４ヶ所 1,150㎡ ・ 汚染水フィルター （福島県内、株式会社アトックス、ＪＡＥＡ他） ５件 670㎡ 計 1,820㎡ ② ９期 ・ 最終処分場 漏出防止シート （中部地方） １ヶ所 900㎡ ・ 汚染水フィルター （株式会社アトックス） １件 50㎡ 計
Slide 35: リニア工事の状況
環境関連分野 リニア工事の状況 内 容 【ＪＲ東海の計画】 •静岡県区間（当社社有林）は、 すべて地下を トンネルで通過 •社有林では、本線トンネル工事と導水路トン ネルの工事が行われる計画 【当社の対応】 自然環境の保全 地域振興と ユネスコエコパークへの協力 JR東海と最終 的な交渉段階 工事用地・宿舎用地・土捨場 等提供および工事受注による 当社収益への寄与 工事による収益認識時期⇒2018年度からの本格的な収益認識を見込む。 25
Slide 36: 基盤事業の強化・変革
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Slide 37: 新商品の開発と商品構成見直し
新商品の開発と商品構成見直し NaSFA 内容 2015年 2月 高級印刷紙「エアラス」の上市 2016年 7月 パッケージ用途を目的としたファンシーペーパー「TSギフト」の上市 11月 柔らかな質感を出したファンシーペーパー「レザック16」の上市 2017年 上期 普遍的な市松模様を具現化したファンシーペーパー「いちまつ」の上市 （予定） 今後 代表的ファンシーペーパー「タント」の発売30周年に基づき、 汎用的ファンシーの開発、展開 今後の展開 ダイナミックな商品プランの再構築 更なる特殊印刷用紙における活性化と寡占化を図る。 ＩＣＨＩＭＡＴＳＵ （いちまつ） 26
Slide 38: 製造工程の見直し・改善
製造工程の見直し・改善 NaSFA 内容 • 多品種小ロット生産におけるコスト削減の検討 抄紙技術と加工技術を如何に効率良く組み合わせるか？ • 最終商品の加工へのシフト等、より川下化への検討 エンドユーザーに近い商品体制へ • 在庫政策、流通政策の見直し エンドユーザーに近い販売体制へ 27
Slide 39: お問い合せ先：財務・IR室
お問い合せ先：財務・IR室 〒104－0028 東京都中央区八重洲2－4－1 ユニゾ八重洲ビル Tel 03－3281－8581 Fax 03－3281－8591 本資料に掲載しております当社の計画および施策などは発表日時点において把握できる情報から得られた 当社の経営判断に基づいております。様々なリスクおよび不確定要因により、実際の業績と異なる可能性がご ざいますことを、予めご承知おきくださいますようお願い申し上げます。