Ichigo Inc. · TSE:2337

Ichigo — FY2017 Earnings Presentation

63 slides from Ichigo's earnings presentation, Apr 19, 2017

  1. Slide 1: 2017年2月期 決算説明資料

    2017年2月期 決算説明資料 April 19, 2017 いちご株式会社 （2337） Ichigo Inc. © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. www.ichigo.gr.jp

  2. Slide 2: 既存不動産に新しい価値を創造するいちごの心築

    既存不動産に新しい価値を 創造するいちごの「心築」 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved.

  3. Slide 3: © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved.

    © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved.

  4. Slide 4: 目次

    目次 2017年2月期 連結業績 2018年2月期 業績予想  営業利益1.4倍、純利益1.2倍（前期比）  2018年2月期 通期業績予想  各セグメントにおける損益内訳  2018年2月期 通期業績予想内訳  ストックとフローを融合したハイブリッド収益モデル  豊富なキャッシュ・フロー創出と現預金残高 Appendix : 財務データ等  強固な事業モデルを支える財務の健全性 中期経営計画 「Power Up 2019」  財務基盤のさらなる強化－無担保借入の増加  財務基盤のさらなる強化－金利上昇ヘッジ 持続的な成長企業を目指して  「顧客ファースト」不動産オーナーサ

  5. Slide 5: 2017年2月期 連結業績

    2017年2月期 連結業績 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 5

  6. Slide 6: 営業利益1.4倍、純利益1.2倍（前期比）

    営業利益 1.4倍、純利益 1.2倍（前期比）  営業利益、経常利益、純利益すべてにおいて過去最高益を更新  期首予想比、営業利益 +17%、経常利益 +20%、純利益 +12%  2期連続 ROE 20%強 ■ 2017年2月期 連結業績 （単位：百万円） 2016/02 2017/02 前期比 期首予想 達成率 通期業績 通期業績 増減 売上高 49,699 109,253 +119.8% 125,600 87.0% 売上総利益 19,863 26,806 +35.0% 23,867 112.3% 営業利益 15,417 21,781 +41.3% 18,500 117.7% 経常利

  7. Slide 7: 各セグメントにおける損益内訳

    各セグメントにおける損益内訳  心築およびクリーンエネルギー事業が大幅成長  アセットマネジメント事業の一過性収益が減少したものの、ストック収益の 期中運用フィーが前期比45%増 （単位：百万円） 外部売上高 セグメント利益（ 営業利益） 各セグメントにおける セグメント内訳 2016/02 2017/02 前期比 2017/02 2016/02 2017/02 前期比 2017/02 損益（粗利ベース）の主な要因 達成率 達成率 ※（）カッコ内前年同期比増減 通期（前期） 通期（実績） 増減 期首予想 通期（前期） 通期（実績） 増減 期首予想 ・期中運用フィー 1,606（+505)

  8. Slide 8: ストックとフローを融合したハイブリッド収益モデル

    ストックとフローを融合したハイブリッド収益モデル （単位：百万円） ストック収益（主に賃料収入、AMの期中運用フィー、売電収入） フロー収益（主に心築における不動産譲渡益） 26,806 25,994 固定費 （固定販管費 + 支払利息） 19,863 14,011 12,949 8,973 12,166 4,553 7,435 売上総利益 12,795 13,045 2,518 4,974 10,890 924 7,613 5,382 6,045 4,917 4,342 4,876 4,050 3,129 3,499 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2

  9. Slide 9: 豊富なキャッシュ・フロー創出と現預金残高

    豊富なキャッシュ・フロー創出と現預金残高 2017年2月期（12M） 取得 +215億円 ■ 取得資金の支出増 ■ 取得に伴う借入増 うち心築資産（販売用不動産）の売却 +664億円 営業キャッシュ・フロー うち心築資産（販売用不動産）の取得 △721億円 うちメガソーラー（販売用発電設備）の売却 +72億円 心築 △119億円 投資キャッシュ・フロー うちメガソーラー（有形固定資産）の取得 △117億円 財務キャッシュ・フロー +63億円 売却 ■ 譲渡による資金回収増 ■ 譲渡に伴う借入返済増 現金及び現金同等物 413億円 （+130億円） ※ カッコ内は前期末比 © 2017 Ichi

  10. Slide 10: 強固な事業モデルを支える財務の健全性

    強固な事業モデルを支える財務の健全性 ■ コーポレート借入金の加重平均金利および加重平均借入期間の推移 （金利） 2.5% 12年 （期間） 加重平均金利 2.22% 加重平均借入期間 10.8年 1.96% 2.0% 9年 9.0年 8.7年 1.71% 1.5% 6年 4.7年 5.9年 1.41% 1.24% 1.0% 3年 2013年2月期末 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年2月期末 2017年2月末 ■ 長期借入金割合の推移 21%（15億円） 14%（41億円） 短期 8% 10% 6% 長期 (49億円) (103億円) (61億円) 86% 92% 90% 9

  11. Slide 11: 財務基盤のさらなる強化－無担保借入の増加

    財務基盤のさらなる強化－無担保借入の増加 無担保資金の確保（合計290億円） 借入先 金額 期間 資金使途 三井住友銀行をアレンジャー 無担保資金借入 80億円 7年間 リファイナンス資金 としたシンジケート団（※） 三井住友銀行 100億円 引出時から2年間 新築ホテルの取得資金 無担保コミットメントライン みずほ銀行 40億円 引出時から2年間 新築ホテルの取得資金 みずほ銀行 50億円 引出時から3年間 太陽光発電所の開発および取得資金 無担保極度ライン みずほ銀行 20億円 2018年3月31日まで 災害時の復旧修繕およびCAPEX費用 合計 290億円 （※） 三井住友銀行、新生銀行

  12. Slide 12: 財務基盤のさらなる強化－金利上昇ヘッジ

    財務基盤のさらなる強化－金利上昇ヘッジ  2016年9月より包括的な長期金利ヘッジを推進  金利上昇局面においても安定収益を実現 ■ 包括的金利ヘッジ ■ 固定金利割合（2017年3月末時点） 取引先 金額 期間 コーポレート借入金総額（※1） 三井住友銀行 150億円 約5年間 935億円 みずほ銀行 100億円 約5年間 金利スワップ 三井住友銀行 100億円 約7年間 （440億円） 固定金利 変動金利 みずほ銀行 70億円 約7年間 （697億円 ※2） （238億円） 三井住友信託銀行 20億円 約7年間 74.6% 25.4% 東京スター銀行 50億円 7年間 みずほ銀行 30

  13. Slide 13: 持続的な成長企業を目指して

    持続的な成長企業を目指して © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 13

  14. Slide 14: 「顧客ファースト」不動産オーナーサービス事業を開始

    「顧客ファースト」不動産オーナーサービス事業を開始 3月設立の「いちごオーナーズ」を通じて心築技術を活用し、 不動産オーナーの資産形成と顧客満足度の最大化を目指す 心築機能を軸とした事業モデル グリーンインフラ 太陽光発電所 取得 いちごグリーンインフラ 投資法人（9282） 売却 オフィス 心築 外 不動産 部 いちごオフィスリート （8975） 既存不動産に ホテル 不動産 新しい価値を創造 売却 不動産投資ニーズ いちごホテルリート 不動産 （3463） いちごオーナーズ 個々のニーズに合致したサービス オーナー 取得 © 2017 Ichigo Inc. All rights rese

  15. Slide 15: 不動産×IT 「不動テック」の始動

    不動産×IT 「不動テック」の始動 中期経営計画に掲げる「不動テック」を活用したビジネスを創出 KDDIとともに、AI（人工知能）を活用した不動産サービスを展開する イタンジと資本業務提携  仲介会社向け顧客管理、営業支援のクラウドシステム「ノマドクラウド」と仲介会社 からの物件確認に自動応答する「ぶっかくん」のサービス強化を目的とする  いちごは、独自の不動産技術、不動産業界のネットワークを提供し、サービスに おける開発や営業強化をサポート 不動産技術 AI技術 ビッグデータ × × © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 15

  16. Slide 16: いちごブランドデザイナーズホテル第1号

    いちごブランドデザイナーズホテル第1号 オペレーターとの密接な協働による歴史ある横浜国際ホテルの心築に着手  新鋭デザイナー、人気インテリアブランド「ACME Furniture」とのコラボレーション — 宿泊者がホテル内のインテリアを購入できるシステムも導入  建物の価値を生かしつつ、時代のニーズにマッチした空間を創出 HOTEL THE KNOT YOKOHAMA : http://hotel-the-knot.jp 内装  新ブランド HOTEL THE KNOT YOKOHAMA イメージ  コンセプト 旅と街、街と人を「結ぶ」ホテル。 それぞれの旅の途中、新たなモノ・コト・ヒ

  17. Slide 17: トレードピアお台場における心築

    トレードピアお台場における心築  テナント満足度向上への取組み  テナントニーズへの迅速対応のために いちご社員が常駐  テナント満足度調査の実施、PM会社との連携強化  リーシングの強化  遠隔内見システムを導入 www.vr-view.jp/ichigo/trade0411  資産価値向上に向けた心築計画の策定  臨海副都心まちづくり協議会参加を通じ、 同エリアのさらなる魅力向上に寄与 トレードピアお台場 ■ 今後の主な心築 ■ 物件概要 セキュリティ機能の改善 物件名 トレードピアお台場 所在地 東京都港区台場2丁目 共用部の居住性向上 テナント満足度向上 （貸会議室、リフ

  18. Slide 18: 継続的な心築による賃料収入の向上

    継続的な心築による賃料収入の向上 ソフト面、ハード面において質の向上、賃貸面積の増加等により賃料収入を向上 ■ 月額契約賃料総額の推移 【オフィス】 加重平均保有期間：1.1年（ 2017年2月末日時点） 【ホテル】 加重平均保有期間：1.6年（ 2017年2月末日時点） ・ 季節変動要因を除くために、保有1年未満を除くホテルを対象 （単位：百万円） +32.3% （単位：百万円） +46.6% +27.8% +37.1% +28.3% +13.8% +79.5 +68.5 +27.3 +34.0 +21.7 +16.6 2017年2月末時点 2017年2月末時点 246.3 賃料収入向上 +

  19. Slide 19: アセットマネジメント事業の拡大

    アセットマネジメント事業の拡大 いちごグリーンの東証上場により、安定的かつ高利回りの投資法人の ラインナップを拡充 予想分配金利回り 名称 上場日 特徴 ※2017年3月31日時点の 資産規模 投資口価格による試算 ・安定的かつ収益成長が見込める中規模 86物件 1,945億円 オフィスに特化したポートフォリオを 構築し、投資主価値の最大化を目指す いちごオフィスリート投資法人 J-REIT 2005年10月12日 5.5% （8975） ・2016年10月期実績において、 J-REIT最長の13期連続増配実現 ・ホテル用不動産への重点投資により、 20ホテル 491億円 安定性および成長性の

  20. Slide 20: いちごグリーン史上初の10ヶ年長期業績予想

    いちごグリーン（9282）史上初の10ヶ年長期業績予想  長期にわたる業績予想を可能とする安定的な運用  固定価格買取制度（FIT）による売電の調達価格と期間が確定  安定的な太陽光発電と全国に立地する分散したポートフォリオ  「利回り追求型投資商品」：インフラ・イールドコ（YieldCo）  今後さらなる拡大が期待される「グリーンインフラ」  会計上の利益とキャッシュフローとの間の差異から生じる現金を積極的に投資主へ還元 いちごグリーン（9282） 分配金の10ヶ年長期予想 （円） 10,000 ・ 太陽光発電所が主な投資対象 利益超過分配金 利益分配金 8,000 ・ 1年以上

  21. Slide 21: いちごが運用するJ-REITの安定成長

    いちごが運用するJ-REITの安定成長 いちごオフィス（8975）の分配金成長 いちごホテル（3463）の分配金成長 J-REIT最長の13期連続増配の実績 いちごの心築技術を活用し持続的な 今後の予想を含め、15期連続増配を見込む 内部成長による分配金向上を図る +2.3% 2016年10月期（実績） 1口当たり分配金 1,904円 +3.8% 6,101円 5,962円 2017年4月期（予想） 1口当たり分配金 1,910円 5,742円 2018年1月期 2017年10月期（予想） 1口当たり分配金 1,920円 2017年1月期 1,910 1,920 2017年1月期 予想 実績

  22. Slide 22: クリーンエネルギー事業の進展

    クリーンエネルギー事業の進展  新たな太陽光発電所の建設計画  6発電所 合計12.43MW（2018年2月期より順次売電開始予定） — 三重県津市より最優秀企画提案者を受賞した公募案件の事業着手 — 岡山県笠岡市いちご初の水上メガソーラー（公募案件）も2018年1月に売電開始予定  関東最大級「いちご昭和村生越ECO発電所（43.35MW）」の工事進捗  2018年2月期に売電開始予定 工事進捗率80%強 — 電力会社の鉄塔建設、送電線架設工事完了 — パワーコンディショナー、変圧器等の搬入 および設置工事実施中 — 2017年4月下旬 電力会社と通電予定  風力発電（風況観測実施

  23. Slide 23: 自己株式の取得

    自己株式の取得 当社株式の市場価格および財務状況等を総合的に勘案し、株主利益の 向上を図るため、自己株式を取得 株式の種類 : 普通株式 取得総数 : 5,300,000株（上限） （自己株式を除く発行済株式総数の1.05%） 取得価額総額 ： 1,500,000,000円（上限） 取得期間 ： 2017年4月24日 ～ 2017年6月23日 取得方法 ： 信託方式による市場買付 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 23

  24. Slide 24: 2018年2月期 業績予想

    2018年2月期 業績予想 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 24

  25. Slide 25: 2018年2月期 通期業績予想

    2018年2月期 通期業績予想  いちごオフィス、いちごホテル、いちごグリーンのPO（公募増資)を予想しない  6期連続の増配（+20%） ■ 2018年2月期 業績ならびに配当予想 （単位：百万円） 2018/02 2017/02 前期比増減率 連結業績（ 予想） 連結業績（ 実績） （予想） 売上高 75,500 109,253 ᇞ30.9% 営業利益 20,600 21,781 ᇞ5.4% 経常利益 18,300 19,755 ᇞ7.4% 純利益 13,500 14,894 ᇞ9.4% 1株あたり純利益 26.98円 29.66円 ᇞ9.0% 自己資本利益率（ROE） 15.9% 2

  26. Slide 26: 2018年2月期 通期業績予想内訳

    2018年2月期 通期業績予想内訳 （単位：百万円） 外部売上高 セグメント利益（営業利益） セグメント内訳 2018/02 2017/02 前期比増減 2018/02 2017/02 前期比増減 連結業績予想 連結業績（実績） （予想） 連結業績予想 連結業績（実績） （予想） アセットマ ネジメント 2,485 4,747 ᇞ47.6% 1,656 2,326 ᇞ28.8% 心築 69,719 92,138 ᇞ24.3% 18,304 16,213 +12.9% クリ―ンエネルギー 3,216 12,352 ᇞ74.0% 620 3,301 ᇞ81.2% その他 78 14 +424.3%

  27. Slide 27: Appendix：財務データ等

    Appendix ： 財務データ等 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 27

  28. Slide 28: 心築を軸としたいちごの事業モデル

    心築（しんちく）を軸としたいちごの事業モデル いちごの技術とノウハウを活用し、一つ一つの不動産に心をこめた丁寧な 価値向上を図り、既存不動産に新しい価値を創造 心築機能を軸とした事業モデル グリーンインフラ 太陽光発電所 取得 いちごグリーンインフラ （9282） 売却 オフィス 外 いちごオフィスリート 心築 不動産 部 （8975） ホテル 不動産 既存不動産に 新しい価値を創造 売却 いちごホテルリート （3463） 取得 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 28

  29. Slide 29: 心築の社会的意義

    心築の社会的意義 － サステナブル不動産・サステナブル社会 建物を「壊す」から建物の価値を「活かす」  ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用し、 一つ一つ丁寧に、誠意あるバリューアップにより新たな価値を提供  心築することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る 「心で築く、心を築く」 心築 ・建物改修、修繕 ・遵法性の治癒 ・耐震補強 ・環境化、省エネ化 ・テナント満足度向上 ・美観、快適性の向上 ・建物管理仕様の質向上 等 「壊す」 日本の 高効率 既存ストックの 有効活用 省資源 © 2017 Ichigo Inc. All rights r

  30. Slide 30: 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ

    【参考】 心築による価値向上の手段およびリターンイメージ  心築による価値向上の典型的な手段  建物美観や居住性向上、省エネ化、テナントサービスの質向上、建物の環境性能向上、 新規テナント誘致、遵法性治癒、耐震強化等  NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合  借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 75%、金利 1.5%  保有期間 3年間、保有中に0.5億円かけて、貸床面積の拡大や動線改善等によるテナント 売上向上を図り、賃料UP等のバリューアップを実現、NOIを15%向上した上で売却 【取得時】 ・（年間NOI 110百万円）－（年間金利

  31. Slide 31: 時価ベースB/Sおよびリスクベース B/S

    【参考】 「時価ベースB/S」および当社帰属リスクの「リスクベースB/S」 時価ベース連結バランスシート 合計：3,102億円（総資産2,734億円+含み益367億円） ノンリコースローン 関連負債等 ノンリコースローン 838億円 関連資産 1,169億円 リスクベース連結バランスシート 合計：2,264億円（総資産1,896億円+含み益367億円） 負債 ノンリコースローン 関連当社出資等 331億円 1,931億円 負債 コーポレートローン コーポレートローン 1,093億円 （社債7億円を含む） 現預金 384億円 （社債7億円を含む） 現預金 384億円 983億円 983億円 営業

  32. Slide 32: 保有資産における含み損益

    保有資産（不動産投資）における含み損益 鑑定評価額ベースの含み益は約367億円 ■ 自己保有資産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 直近鑑定評価額 地域 NOI 含み損益 （2017年2月末） NOI / 低価法適用後 （2017年2月末） 東京 105,326 5,846 6.0% 125,304 +19,978 東京以外 83,460 5,244 6.7% 99,951 +16,491 合計 188,786 11,090 6.3% 225,255 +36,469 ※ Cap Rateは、各資産における個別の Cap Rate平均値を適用 ※ NOI未発生の

  33. Slide 33: セグメント構成

    セグメント構成 J-REITおよびインフラ・イールドコ等、いちごグループが運用する不動産に対し、 資産価値向上、投資家利益の最大化を目的として、投資対象不動産の発掘、 アセットマネジメント 資金調達、期中運営、プロパティマネジメント（PM）、ファシリティマネジメント（FM）、 物件売却等を行う事業 私たちの信条「心で築く、心を築く」のもと、既存不動産に新しい価値を創造する事業 心築 不動産の保有期間中の賃料収入を享受しつつ、いちごの不動産技術、ノウハウを 最大限に活かすことで資産価値の向上を図り、ストック収益の向上および売却に よるフロー収益の獲得等、高い収益性を目指す 不動産の新たな有効活用

  34. Slide 34: バランスシート 主な資産の勘定科目別セグメント内訳

    バランスシート（B/S） 主な資産の勘定科目別セグメント内訳 （単位：百万円） 2017/02 期末 上場株式 前期末比 2016/02 期末 時価 含み損益 含み損益 B/S計上 外部持分 （増減） （※2） 現預金 28,779 47,678 565 +18,899 47,678 - - 営業貸付金 （心築） 1,324 1,324 - - 1,830 +505 - 営業投資有価証券 1,784 1,433 - ᇞ 351 1,433 - +2 心築 844 84 - ᇞ 760 84 - - クリーンエネルギー - 512 - +512 512 - - その他 939 837 - ᇞ 1

  35. Slide 35: バランスシートにおけるセグメント別勘定科目内訳

    バランスシート（B/S） におけるセグメント別勘定科目内訳 （単位：百万円） 営業投資 販売用 有形 無形 投資 セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計 有価証券 不動産 固定資産 固定資産 有価証券 アセットマネジメント 534 - - - 30 1,522 - 734 2,821 心築 14,535 1,324 84 167,805 25,920 160 - 3,415 213,245 クリーンエネルギー 1,063 - 512 - 19,620 250 - 760 22,208 その他 91 - 837 - - - 1,426 ᇞ 449 1,906 全社資産 31,453 -

  36. Slide 36: 損益ハイライト（内訳）

    損益ハイライト（内訳） （単位：百万円） 外部売上高 売上総利益 前期比増減 セグメ ント内訳 2016/02 （通期） 2017/02 （通期） 増減 2016/02 （通期） 2017/02（通期） 増減 （売上総利益） ア セット マネジ メ ント 5,067 4,747 ᇞ320 3,281 2,910 ᇞ371 ᇞ 11.3% アセットマネジメントフィー 1,670 2,177 +507 1,658 2,167 +509 +30.7% PM / BM 収入 2,201 2,313 +112 492 505 +12 +2.6% その他 1,195 255 ᇞ939 1,129 236

  37. Slide 37: 2017年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳）

    2017年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳） （単位：百万円） 2017/02 （12M） 2017/02 通期業績予想（期首） セグメ ント 内訳 外部 売上 外部 売上 達成率 達成率 営業利益 達成率 営業利益 売上高 総利益 売上高 総利益 ア セッ ト マ ネジ メ ント 4,747 93.5% 2,910 97.0% 2,326 97.5% 5,079 2,999 2,386 アセットマネジメントフィー 2,177 98.1% 2,167 98.1% - - 2,219 2,209 - PM / BM 収入 2,313 89.4% 505 95.1% - - 2,588

  38. Slide 38: アセットマネジメント

    アセットマネジメント 全体の期中運用フィー料率は安定的 2012年2月期 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 2017年2月期 項目 （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） （12M） いちごオフィスリート 運用資産残高（期末） 1,061億円 1,043億円 1,205億円 1,238億円 1,651億円 1,945億円 （公募） 期中運用フィー料率（平均） 0.61% 0.63% 0.65% 0.65% 0.64% 0.69%* 期中運用フィー粗利（実績） 719百万円 663百万円 733百万円 759百万円 1,016百万円 1,

  39. Slide 39: 不動産ポートフォリオ

    【自己保有資産】 不動産ポートフォリオ 首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く 資産価値改善余地のある中規模不動産を積極的に取得 ■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高 底地3% その他2% 名古屋2% 複合施設 (単位：億円) 5％ その他 仙台3% 地域 大阪 6% 住居12% オフィス 5% 34% 東京 福岡14% 56% 商業施設 19% ホテル 関東14% 25% 仙台 東京 58 1,057 ■ 物件規模別残高比率 関東 10億円 260 100億以上 未満 名古屋 15% 12% 大阪 34 その他 50～100 87

  40. Slide 40: 心築資産の内訳 ①

    心築資産の内訳 ① 保有する資産（92物件 1,898億円） [想定NOI/年 計 110億円（利回り 6.4%）] No. 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2,4 ※3,4 1 その他 有固 千葉県松戸市 44年 20億円以上 30億円未満 2005/06 74 百万円 1,900 百万円 - - 2 商業施設 販売 東京都港区 47年 20億円以上 30億円未満 2005/10 147 百万円 1,033 百万円 - - 3 商業施設 販売 東京都港区 31年 30億円以上 2006/03

  41. Slide 41: 心築資産の内訳 ②

    心築資産の内訳 ② No. 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2,4 ※3,4 17 商業施設 有固 東京都豊島区 5年 30億円以上 2013/03 230 百万円 340 百万円 - - 18 商業施設 販売 東京都渋谷区 30年 10億円未満 2013/05 46 百万円 154 百万円 - - 19 複合施設 有固 東京都調布市 31年 10億円以上 20億円未満 2013/06 122 百万円 310 百万円 - - 21 住居 販売 東京都港区 1年 10億円未満 2013/06 45

  42. Slide 42: 心築資産の内訳 ③

    心築資産の内訳 ③ No. 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2,4 ※3,4 35 複合施設 販売 東京都港区 8年 20億円以上 30億円未満 2014/05 162 百万円 434 百万円 3.08 x 15.2% 36 住居 販売 熊本県熊本市 10年 30億円以上 2014/06 - - - - 37 商業施設 販売 東京都港区 45年 10億円未満 2014/07 39 百万円 77 百万円 10.47 x 23.9% 38 複合施設 販売 東京都新宿区 41年 30億円以上 2014

  43. Slide 43: 心築資産の内訳 ④

    心築資産の内訳 ④ No. 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2,4 ※3,4 50 住居 販売 東京都墨田区 11年 10億円以上 20億円未満 2014/12 60 百万円 163 百万円 1.55 x 15.2% 51 住居 販売 東京都大田区 15年 10億円未満 2014/12 57 百万円 150 百万円 2.21 x 35.7% 52 住居 販売 大阪府大阪市 9年 10億円未満 2014/12 58 百万円 148 百万円 1.86 x 24.8% 53 住居 販売 東京都中央区

  44. Slide 44: 心築資産の内訳 ⑤

    心築資産の内訳 ⑤ No. 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2,4 ※3,4 66 商業施設 販売 宮城県仙台市 13年 10億円未満 2015/02 49 百万円 8 百万円 42.58 x 198.9% 68 商業施設 販売 東京都渋谷区 15年 10億円未満 2015/04 39 百万円 79 百万円 5.65 x 27.9% 69 ホテル 販売 大阪府大阪市 14年 20億円以上 30億円未満 2015/05 194 百万円 633 百万円 1.56 x 58.3% 70 ホテル 販売

  45. Slide 45: 心築資産の内訳 ⑥

    心築資産の内訳 ⑥ No. 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2,4 ※3,4 109 ホテル 販売 愛知県名古屋市 8年 20億円以上 30億円未満 2016/03 124 百万円 525 百万円 1.84 x 37.7% 110 ホテル 販売 福岡県福岡市 31年 30億円以上 2016/03 273 百万円 905 百万円 2.05 x 104.5% 111 ホテル 販売 神奈川県横浜市 33年 20億円以上 30億円未満 2016/03 192 百万円 228 百万円 5.32 x 23.

  46. Slide 46: 心築資産の内訳 ⑦

    心築資産の内訳 ⑦ No. 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2,4 ※3,4 122 ホテル 販売 三重県志摩市 19年 10億円未満 2017/01 47 百万円 73 百万円 5.49 x 43.1% 123 ホテル 販売 東京都渋谷区 22年 30億円以上 2016/12 152 百万円 1,123 百万円 1.25 x 25.4% 124 ホテル 販売 北海道旭川市 27年 10億円未満 2016/12 74 百万円 593 百万円 1.48 x 48.5% 125 ホテル 販売 岡山県

  47. Slide 47: 参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは

    参考：再生可能エネルギー固定価格買取制度（FIT）とは  FIT（Feed-In-Tariffの略）の概要  太陽光、風力等の再生可能エネルギーの普及に向け、一定の設備認定を受けた再生可能エネルギーに より発電された電気を電力会社との接続契約締結の上、固定価格にて買い取ることを国が約束する制度 であり、一度適用された価格は調達期間（太陽光の場合20年）にわたって保証される  買取価格は年度毎に見直され、接続申込日、系統連係に関する契約締結日等により決定される 年度 買取価格 年度 買取価格 買取期間 買取期間 （4 / 1 ～ 3 / 31） （1kWh当り） （4 / 1 ～ 3 /

  48. Slide 48: クリーンエネルギー事業の収益進捗

    クリーンエネルギー事業の収益進捗 いちごグリーンの上場に伴う発電所の売却により売上総利益は大幅に成長 → 営業利益ベースで約10倍の収益拡大（前期 323百万円 → 3,301百万円） 2016年2月期 2017年2月期 2017年2月期 達成率 （12M） （12M） 期首予想（12M） 売上高 1,628百万円 12,352百万円 11,152百万円 110.8% 売上原価 945百万円 8,580百万円 8,087百万円 - 売上総利益 683百万円 3,772百万円 3,065百万円 123.1% 販売費及び一般管理費 358百万円 470百万円 456百万円 - 調整額 - - -

  49. Slide 49: いちごメガソーラーの全国展開 ①

    いちごメガソーラーの全国展開 ①  いちご保有 （売電開始済）  いちご保有 （開発確定） パネル出力 固定買取 パネル出力 固定買取 名称 地区 売電開始 名称 地区 売電開始 （ MW) 価格（税抜） （ MW) 価格（税抜） いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40円 2013年 8月 いちご芽室西土狩ECO発電所 北海道 1.33 40円 2017年 12月 いちご府中上下町矢野ECO発電所 中国 0.99 40円 2014年 3月 いちご昭和村生越ECO発電所 関東 43.35 36円 2018年 1月 いちご湧別芭露ECO発電所 北海道 0.80 40円 2014年

  50. Slide 50: いちごメガソーラーの全国展開 ②

    いちごメガソーラーの全国展開 ② 地域経済振興と環境に優しいメガソーラー事業により地域活性化 いちご遠軽東町ECO発電所 ■ 売電開始もしくは開発確定 （1.24MW） いちご元紋別ECO発電所 いちご遠軽清川ECO発電所 43発電所（約128MW） （1.40MW） （1.12MW） いちご安平遠浅ECO発電所 いちご湧別芭露ECO発電所 （0.80MW） 現時点売電開始済 （1.16MW） 32発電所（約54MW） いちご室蘭八丁平ECO発電所 いちご中標津緑ヶ丘ECO発電所 （1.24MW） （1.93MW） いちご浜中牧場鶴児平ECO発電所 いちご別海川上町ECO発電所 いちご東広島西

  51. Slide 51: いちごメガソーラーの分散状況

    いちごメガソーラーの分散状況（いちご保有） 売電開始もしくは開発確定：30発電所（102.57MW） ※出力量（MWベース）の分散状況  電力会社別  買取価格別  売電実績の有無 中部電力 東北電力 6% 九州電力5% 5% 24円 売電実績有 四国電力 40円 10% （1年超） 2% 16% 32円 17% 北海道電力 10% 売電実績有（0.5～1年） 4% 6% 東京電力 売電実績有 57% （～0.5年） 1～2年以内に稼働 7%7% 中国電力 36円 70% 21% 64%  出力区分別  日射量ランク別 C（売電前）1% 2MW未満 A 10% B（売電前） 6% 1

  52. Slide 52: バランスシートの推移 [資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [資産の部] （単位：百万円） 2017/02 期末 前期末比 2013/02 期末 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 （当期末） （増減） 資産の部 流動資産 現金及び預金 9,713 24,991 19,383 28,779 47,678 +18,899 受取手形及び売掛金 548 451 519 691 913 +222 営業貸付金 3,636 1,100 2,330 1,324 1,324 - 営業投資有価証券 4,271 3,583 1,965 1,784 1,433 ᇞ 351 販売用不動産 46,176 54,084

  53. Slide 53: バランスシートの推移 [負債の部 / 純資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部] （単位：百万円） 2017/02 期末 前期末比 2013/02 期末 2014/02 期末 2015/02 期末 2016/02 期末 （当期末） （増減） 負債の部 流動負債 支払手形及び買掛金 64 132 124 80 110 +30 短期借入金 484 950 1,416 2,188 805 ᇞ 1,383 短期ノンリコースローン - - 48 79 611 +532 1年内償還予定の社債 - - - - 112 +112 1年内返済予定の長期借入金 966 3,123 3,488 8,161 5,209 ᇞ 2,952

  54. Slide 54: 損益計算データ（P/L）の推移

    損益計算データ（P/L）の推移 （単位：百万円） 前期比 2013/02（12M） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 期初予想 達成率 （増減） 売上高 16,397 35,101 42,705 49,699 109,253 +59,554 125,600 87.0% 売上原価 11,422 27,666 30,539 29,835 82,446 +52,611 - - 売上総利益 4,974 7,435 12,166 19,863 26,806 +6,943 23,867 112.3% 販売費及び一般管理費 3,130 3

  55. Slide 55: キャッシュ・フローの推移 [営業活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動] （単位：百万円） 2013/02（12M） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 営業活動によるキ ャ ッ シ ュ ・フ ロー 税金等調整前当期純利益 1,693 3,933 7,220 14,022 20,630 減価償却費 230 304 565 792 778 株式報酬費用 49 69 112 174 223 のれん償却額 114 139 139 139 141 負ののれん償却額 ᇞ90 ᇞ90 ᇞ90 ᇞ90 - 賞与引当金の増減額（△は減少） 3 ᇞ11 1 ᇞ3 23

  56. Slide 56: キャッシュ・フローの推移 [投資活動 / 財務活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動] （単位：百万円） 2013/02（12M） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2016/02（12M） 2017/02（12M） 投資活動によるキ ャ ッ シ ュ ・フ ロー 定期預金等の預入による支出 ᇞ0 ᇞ0 ᇞ 325 ᇞ0 ᇞ 6,100 定期預金等の払戻による収入 151 - 325 - 201 投資有価証券の取得による支出 ᇞ 15 - ᇞ 210 ᇞ 671 ᇞ 300 投資有価証券の売却による収入 76 282 - 296 6,136 投資有価証券の償還による収入 30 2 0 3 - 有形固定

  57. Slide 57: Appendix：中期経営計画「Power Up 2019」

    Appendix ： 中期経営計画 「Power Up 2019」 © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 57

  58. Slide 58: 中期経営計画「Power Up 2019」 “成長と深化” ①

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ①  “成長と深化”  「Shift Up 2016」に続く、新中期経営計画「Power Up 2019」を策定  “成長と深化”により持続的に成長を果たし、企業力をさらに深堀し、次の成長エンジンへ  前中期経営計画同様、目標数値を上回る成長の実現と株主価値の最大化を目指す  「Power Up 2019」の経営指標（KPI） 2016年2月期 2017年2月期 2018年2月期 2019年2月期 2016年2月期 （実績） （実績） （予想） （ 計画） 対比成長率 営業利益（ 百万円） 15,417 21,781 20

  59. Slide 59: 中期経営計画「Power Up 2019」 “成長と深化” ②

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ② 「JPX日経インデックス400」の継続組み入れおよび上位200社目標 投資家にとって投資魅力の高い会社により構成される新しい株価指数である、 JPX日経インデックス400において以下の目標を設定  2019年8月の定期入替時まで継続的に組み入れられること  新中期経営計画最終年度である2019年8月においては、選定銘柄における総合スコア 上位200社にランキングされること※ ※ 「JPX日経インデックス400」の【総合スコア算定方法】 毎年6月最終営業日を基準日とし、基準日から起算して直近3年間の売買代金合計額の順位1,20

  60. Slide 60: 中期経営計画「Power Up 2019」 “成長と深化” ③

    中期経営計画 「Power Up 2019」 “成長と深化” ③ 【重点施策】 収益性 持続性 ・持続的成長を可能とする、財務安定性の ・新投資法人のインフラファンド市場への上場 さらなる強化と収益力向上 （3） 財務基盤の強化 ・借入の無担保化および長期化、借入コスト低減、 ・いちごオフィスリート（8975）およびいちごホテル リート（3463）の持続的成長を支援 格付取得、社債発行等の幅広い財務施策の （1）本業のさらなる強化 推進 と深化による強力な ・高機能、安心、安全、環境に優しい不動産を 収益基盤の構築 提供するため、エンジニアリングチームを強化 ・不動産収益の最大化を図るための専

  61. Slide 61: 株主還元方針

    株主還元方針  株主還元の基本方針 「累進的配当政策 （Progressive Dividend Policy）」  各年度の1株あたり配当金（DPS）の下限を前年度1株あたり配当金額とし、原則として 「減配しない」ことにより、配当の成長を図るとともに、将来の配当水準の透明性を高める  株主資本を基準とした「株主資本配当率（DOE） 3%以上」を採用することにより、 配当のさらなる安定化を図る ※ 「配当性向」は期ごとの純利益に連動するため変動率が高い一方、株主資本配当率 （DOE）は配当の安定性が確保される  「累進的配当政策」について  累進的配当政策とは、企業の株主に対する長期

  62. Slide 62: MEMO

    MEMO © 2017 Ichigo Inc. All rights reserved. 62

  63. Slide 63: お問合せ

     本資料は当社グループおよび当社の企業説明に関する情報提供を目的としたものであり、当社グループ会社 が発行する有価証券の投資を勧誘する目的で提供されるものではありません。当社グループ会社も、本資料 に含まれた数値、情報、意見、その他の記述の正確性、完全性、妥当性等を保証するものでなく、当該数値、 情報、意見、その他の記述を使用した、またはこれらに依拠したことに基づく損害、損失または結果についても 何ら補償するものではありません。  本資料には、当社グループの見通し、目標、計画、戦略などの将来に関する記述が含まれております。 これらの将来に関する記述は、資料作成時点における当社の判断および仮

Ichigo — FY2017 Earnings Presentation on 6ix