Ichigo Inc. · TSE:2337

Ichigo — Q2 FY2016 Earnings Presentation

59 slides from Ichigo's earnings presentation, Oct 14, 2015

  1. Slide 1: 2016年2月期 第2四半期決算説明資料

    いちご （2337） ICHIGO 2016年2月期 第2四半期決算説明資料 October 14, 2015 いちごグループホールディングス株式会社 Ichigo Inc. © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. www.ichigo.gr.jp

  2. Slide 2: © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved.

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  3. Slide 3: © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved.

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  4. Slide 4: 安心の創造、誠実な経営。

    安心の創造、誠実な経営。 © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved.

  5. Slide 5: 「Shift Up 2016」の進展

    中期経営計画 「Shift Up 2016」の進展  「Shift Up 2016」の経営指標（KPI）における進捗  中期経営計画（3期）のうち、前2期において全経営指標を計画通り達成、今期も完全実現へ 2013年2月期 2014年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2015年2月期 2016年2月期 区分 （実績） （計画） （実績） （計画） （実績） （計画） 売上総利益（ 百万円） 4,974 7,400 7,435 11,500 12,166 15,500 営業利益（ 百万円） 1,844 3,900 3,912 7,700 8,189 11,400 当期純利益（ 百万

  6. Slide 6: 目次

    目次 中期経営計画の進展 クリーンエネルギー  「Shift Up 2016」の進展  クリーンエネルギーの地産地消 「いちごメガソーラー」  クリーンエネルギー事業の進展 「Shift Up 2016」の完全実現に向けて  事業拡大に向けた新たな取組（農山漁村再生可能エネルギー法）  さらなる利益成長の実現 － 純利益1.7倍（前年同期比）  各発電所の想定投資収益（確定分）  各セグメントにおける損益内訳  クリーンエネルギー事業の収益化進展  資産の順回転加速によるアセットマネジメント事業の強化  クリーンエネルギー事業の将来収益（営業利益）  2016年2月期 通

  7. Slide 7: 「Shift Up 2016」の完全実現に向けて

    「Shift Up 2016」の完全実現に向けて © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. 7

  8. Slide 8: さらなる利益成長の実現 － 純利益1.7倍（前年同期比）

    さらなる利益成長の実現 － 純利益1.7倍（前年同期比） 営業利益および経常利益がともに前年同期比1.6倍に大幅増加し、 純利益においては1.7倍に大幅成長を実現 ■ 2016年2月期 第2四半期連結業績 （単位：百万円） 2015/02 2016/02 前年同期比 2016/2期首 （参考）2015/02 区分 2Q累積業績 進捗率 2Q累積業績 増減 通期予想 通期業績 （前年同期） 売上高 9,879 14,607 +47.9% 45,000 32.5% 42,705 売上総利益 5,110 7,163 +40.2% 16,500 43.4% 12,166 営業利益 3,124 4,91

  9. Slide 9: 各セグメントにおける損益内訳

    各セグメントにおける損益内訳 不動産再生における不動産賃貸収入が1.4倍に大幅増加 クリーンエネルギーは、黒字転換後、大幅増益を実現 （単位：百万円） 外部売上高 セグメ ント利益（営業利益） 各セグメントにおける セグメ ント内訳 2015/02 2Q 2016/02 2Q 2015/02 2Q 2016/02 2Q 損益（粗利ベース）の主な要因 前年同期比 2016/02期首 前年同期比 2016/02期首 累計 累計 進捗率 累計 累計 進捗率 ※（）カッコ内前年同期比増減 増減 通期予想 増減 通期予想 （前年同期） （実績） （前年同期） （実績） ・期中運用フィー REIT：443

  10. Slide 10: 資産の順回転加速によるアセットマネジメント事業の強化

    資産の順回転加速によるアセットマネジメント事業の強化 ホテル特化型リートの上場に向けた保有ホテル物件（204億円）の譲渡を決定 「再生」を軸とした強力な事業モデル オ 不動産 いちご 不動産 フ 資産の いちごオフィスリート ィ 順回転 （8975） ス を加速 取得 取得 再生 外部 ホ 売却 売却 テ いちごホテルリート （上場予定） ル 9物件 204億円 資産価値の向上 不動産再生による価値向上を通じ、 譲渡関連の売上総利益 約60億円を獲得（予定） 2013/2期 2014/2期 2015/2期 2016/2期計画 高ROEの実現 6.0% 11.8% 13.0% 15%以上 © 2

  11. Slide 11: 2016年2月期 通期業績予想の上方修正

    2016年2月期 通期業績予想の上方修正 主にAM事業の強化に向けた、不動産再生後の保有物件譲渡による譲渡益 獲得等により、過去最高益（純利益）となる上方修正を実施 ■ 2016年2月期 通期業績予想の修正 （単位：百万円） 2016/02 2016/02 区分 増減率 連結業績予想（修正） 連結業績予想（期首） 売上高 47,000 45,000 +4.4% 営業利益 14,000 11,700 +19.7% 経常利益 12,400 10,250 +21.0% 純利益 11,000 9,150 +20.2% 1株あたり純利益（ EPS） 22.01円 18.30円 +20.3% 自己資本利益

  12. Slide 12: 2016年2月期 通期業績予想内訳（修正）

    2016年2月期 通期業績予想内訳（修正） （単位：百万円） 外部売上高 セグメ ント利益（営業利益） セグメ ント内訳 2016/02 2016/02 2016/02 2016/02 増減率 増減率 連結業績予想（修正） 連結業績予想（期首） 連結業績予想（修正） 連結業績予想（期首） アセットマネジメ ント 4,950 4,713 +5.0% 2,536 2,140 +18.5% 不動産再生 40,493 38,705 +4.6% 11,620 9,579 +21.3% △ ク リー ンエ ネルギ ー 1,507 1,581 4.7% 218 198 +10.1% △ △ その他 48 -

  13. Slide 13: アセットマネジメント

    アセットマネジメント © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. 13

  14. Slide 14: 運用J-REITの成長加速（いちごオフィスリート 8975）

    運用J-REITの成長加速 （いちごオフィスリート 8975）  安定的かつ収益成長が見込める「中規模オフィス」に特化したポートフォリオ を形成するオフィス特化型リートへ転換し、「いちごオフィスリート投資法人」 （8975）へと商号変更実施  オフィス特化型リート転換後の成長戦略に基づき中期的目標を設定 — 目標分配金：2,000円（2015年4月期実績 1,603円） — 目標資産規模：2,300億円（2015年9月末時点 1,656億円） — 目標格付：A（安定的）（2015年9月末時点 A－（安定的））  財務戦略の着実な進展  日本格付研究所（JCR）より長期発行体格付「 A－

  15. Slide 15: いちごオフィスリートの分配金向上に向けた取組をサポート

    いちごオフィスリートの分配金向上に向けた取組をサポート  当社が取得した中規模オフィスのポートフォリオのうち、いちごオフィスの 投資対象となりうる13物件に対する匿名組合出資に優先交渉権を付与  匿名組合出資により、いちごオフィスは年間100百万円の配当収入を確保 ■ いちごオフィスリートの匿名組合出資対象物件  川崎の優良オフィス1物件（17.5億円）をいちごオフィスへ譲渡（2015年9月末）  鑑定ベースの純収益（NOI） 約114百万円/年 © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. 15

  16. Slide 16: いちごホテルリート（新設）上場に向けた資産譲渡

    いちごホテルリート（新設）上場に向けた資産譲渡 新規上場を目指すホテル特化型J-REIT（いちごホテルリート）の成長を 継続的にサポートするとともに「再生」を軸とした事業モデルのさらなる強化 に向け、いちご保有資産の順回転を加速  10期連続増配（J-REIT 最長）を実現しているいちごオフィスリート（8975）に続く、 いちご第二のJ-REITとして、投資家の投資機会拡大に寄与  相対的にビジネス、観光における好立地の宿泊主体・特化型ホテル9物件、 約204億円の譲渡を決定（譲渡日未定） ■ いちごホテルリートへの譲渡予定物件 ホテルウィング スマイルホテル京都四条 ホテルビスタプレミオ

  17. Slide 17: 不動産再生

    不動産再生 © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. 17

  18. Slide 18: 高い資本効率を実現する新規物件取得

    高い資本効率を実現する新規物件取得 適切なバランスシート管理および運用J-REITとの連携取得により 高ROEと安定収益の拡大を実現 2016年2月期2Q累計の物件取得 合計（※） 43件 1,014億円 ※いちごオフィスリートブリッジ2案件譲渡34億円除く ‒ いちごオフィスリート：12件 440億円、当社：33件 608億円 ■ 保有資産の状況（2016年2月期2Q末時点） いちご（2337） 資産の順回転を加速 いちごオフィス（8975） 110件 1,795億円 76件 1,639億円 1Q取得 4件 57億円 1Q取得 12件 440億円 2Q取得 29件 551億円 2015年9月

  19. Slide 19: 「不動産再生」事例 ① 蓄積された再生ノウハウを最大限活用

    「不動産再生」事例 ① 蓄積された再生ノウハウを最大限活用 【渋谷区代官山町：商業ビル】 好立地商業施設取得後、物件固有の課題解決を収益性向上の好機と捉え、 貸室面積の大幅拡大を実現（貸室面積13%増想定） ※現在、1階部分完了（2階、3階および地下1階についても同様に取組中）  東急東横線「代官山」駅徒歩1分、地下1階付3階建  取得時、3階へのアプローチ用階段が違法増築により設置されていた 違法増築階段を適法化し建物外に各階の動線を確保出来たことから、入居テナントと 交渉の上、合意を獲得し、屋内階段を撤去するとともに、共用部である屋内階段、 廊下を貸室化 → 貸室面積の拡大と貸室形状の

  20. Slide 20: 「不動産再生」事例 ② エリアニーズを捉えた上質なレジデンス開発

    「不動産再生」事例 ② エリアニーズを捉えた上質なレジデンス開発 【港区麻布十番：レジデンス開発（OWCA麻布十番）】 エリアニーズを捉えた開発企画により、開発コスト増も吸収可能なハイクオリティの レジデンスを開発し、戸数を抑えつつも収益UPを実現  エリア特性から駐車場や共同駐輪場のニーズが低いと想定し、港区条例に定める附置義務 を回避する計画を策定する一方、高級自転車所有者が貸室に駐輪可能なように奥行の 長いエレベーターを設置  附置義務を回避したことにより、1・2階部分を収益性の高い店舗貸として有効活用  1階駐車場付10階建の設計の高さをそのまま9階建としたことにより、天井高2,

  21. Slide 21: 「不動産再生」事例 ③ 不動産再生事業の新たなビジネス展開

    「不動産再生」事例 ③ 不動産再生事業の新たなビジネス展開 【港区南麻布（広尾）：商業ビル】 ① 資産価値向上 ・取得後、安全性確保および遵法性の治癒を目的としたバリューアップを実施し、 空室区画への優良テナント誘致により年間ベースNOIは約1.9倍に向上 ② 新たなビジネス展開 ・バリューアップ後、個人資産家へのコンサルティングを通じ物件譲渡を実現 ・物件取得時のファイナンスもサポートし好条件の借入を実現したことも後押しとなり、 継続的なリレーション構築により物件譲渡後の物件管理業務も受託 新たなビジネスへの展開 「再生」を軸とした強力な事業モデル 不動産 いちご 不動産 オ フ いちごオフ

  22. Slide 22: クリーンエネルギー

    クリーンエネルギー © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. 22

  23. Slide 23: クリーンエネルギーの地産地消「いちごメガソーラー」

    クリーンエネルギーの地産地消 「いちごメガソーラー」 地域経済振興と環境に優しいメガソーラー事業により地域活性化 いちご遠軽東町ECO発電所 （1.24MW） ■ 売電開始もしくは開発確定 いちご元紋別ECO発電所 いちご遠軽清川ECO発電所 （1.40MW） （1.12MW） 31発電所（約106MW） いちご安平遠浅ECO発電所 いちご湧別芭露ECO発電所 （1.17MW） （0.80MW） 現時点売電開始済 いちご室蘭八丁平ECO発電所 いちご中標津緑ヶ丘ECO発電所 21発電所（約36MW） （1.24MW） （1.93MW） いちご浜中牧場鶴児平ECO発電所 いちご別海川上町ECO発

  24. Slide 24: クリーンエネルギー事業の進展

    クリーンエネルギー事業の進展  新規発電所追加により、2015年9月末時点において、31発電所（約106MW）の いちごメガソーラーが売電開始もしくは開発確定 買取価格（税抜）40円：20発電所 34MW、36円：8発電所 67MW、32円：3発電所 5MW  2015年9月上旬現在、21発電所（約36MW）が売電開始済  当該31発電所はすべて、電力会社による「接続検討結果の回答保留」には該当しておらず、 予定通り順調に事業化に向け進行中  関東最大級の太陽光発電所である ■ いちご昭和村生越ECO発電所完成予想図 「いちご昭和村生越ECO発電所建設」 において、日立製作所と本契約を

  25. Slide 25: 事業拡大に向けた新たな取組（農山漁村再生可能エネルギー法）

    事業拡大に向けた新たな取組（農山漁村再生可能エネルギー法） 農山漁村再生可能エネルギー法（2014年5月1日施行）の活用により、 新たな太陽光発電所用地の確保を目指す  同法においては、従来農地転用が不可とされた農地においても、売電収入の 活用等により農林漁業の健全な発展に資する取組を併せて行うことにより、 転用が認められる  第一段の取組として、取手市と協働により荒廃農地への発電所建設計画を進め、 売電収入の一部は市が中心となり設営する協議会に供出することにより、 地域農業の振興との両立を実現する  農地は相対的に日照量が大きく平地のため、発電所建設のための造成費用圧縮 が見込まれる太

  26. Slide 26: 各発電所の想定投資収益（確定分） ①

    各発電所の想定投資収益（確定分） ① 20年間保有を前提とした想定IRR（投資収益）は25.2% （「P50」ベース※1） パネル出力 買取価格 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 地区 売電開始 想定NOI/年 減価償却費 （MW） （税抜） 投資額 ※2 ※3 1 いちご徳島東沖洲ECO発電所 四国 2.52 40 円 2013年08月 84 百万円 36 百万円 129 百万円 7.43 x 26.1% 2 いちご桐生奥沢ECO発電所 関東 1.33 40 円 2013年09月 42 百万円 20 百万円 94 百万円 4.84 x 17.9% 3 いちご元紋別

  27. Slide 27: 各発電所の想定投資収益（確定分） ②

    各発電所の想定投資収益（確定分） ② パネル出力 買取価格 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 地区 売電開始 想定NOI/年 減価償却費 （MW） （税抜） 投資額 ※2 ※3 18 いちご厚岸白浜ECO発電所 北海道 0.81 40 円 2015年03月 23 百万円 13 百万円 43 百万円 4.42 x 15.6% 19 いちご高松国分寺町新居ECO発電所 四国 2.43 36 円 2015年06月 76 百万円 32 百万円 66 百万円 13.61 x 29.0% 20 いちご都城安久町ECO発電所 九州 1.44 36 円 2015年07月 47 百万

  28. Slide 28: クリーンエネルギー事業の収益化進展

    クリーンエネルギー事業の収益化進展 発電所プロジェクトの事業化進展により、売上総利益は大幅に成長 → 営業利益ベースでの黒字化後、収益拡大（前年同期△43百万円 → 290百万円） 2015年2月期 2016年2月期 1Q 2016年2月期 2016年2月期 項目 進捗率 （12M） （3M） 2Q累計（6M） 通期修正予想（12M） 売上高 605百万円 379百万円 870百万円 1,507百万円 57.8% 売上原価 411百万円 213百万円 435百万円 917百万円 - 売上総利益 194百万円 165百万円 434百万円 589百万円 73.7% 販売費及び一般管理費 288百万

  29. Slide 29: クリーンエネルギー事業の将来収益（営業利益）

    クリーンエネルギー事業の将来収益（営業利益） 確定31発電所（約106MW）の将来収益想定（営業利益ベース）は、 現状の発電効率を加味した試算でピーク時15.8億円/年 ■ 想定発電量に基づく将来収益想定 15.8 15.5 14.9 （単位：億円） ※ 計画通り20年稼働した 場合の将来収益想定（営業利益） ： NOI（営業収益）－減価償却費 13.2 13.6 13.2 －想定販管費（注） 12.9 （注） 2017/2期以降の想定販管費は、 11.3 現状の発電効率を加味し再試算した将来収益 今期予想における販管費を前提に 来期配賦増加額を加味した4.5億円 20年間の収益合計 ： 約3

  30. Slide 30: 【参考】クリーンエネルギー事業の将来収益（売上総利益ベース）

    【参考】 クリーンエネルギー事業の将来収益（売上総利益ベース） 確定31発電所（約106MW）の将来収益想定（減価償却後）は、 現状の発電効率を加味した試算で、ピーク時20.4億円/年に向上 ■ 想定発電量に基づく将来収益想定 20.4 20.0 （単位：億円） ※ 計画通り20年稼働した 場合の将来収益想定 17.8 17.9 ： NOI（営業収益）－減価償却費 18.1 17.8 15.8 15.9 13.1 現状の発電効率を加味し再試算した将来収益 13.3 20年間の収益合計 ： 約408億円 11.5 11.6 8.9 9.9 8.2 7.0 6.5 「P50」ベースで試算した場合の

  31. Slide 31: Appendix ： 財務データ等

    Appendix ： 財務データ等 © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. 31

  32. Slide 32: 「再生」モデルの社会的意義

    「再生」モデルの社会的意義 建物を「壊す」から建物の「再生」へ  ソフト面、ハード面において、いちごの不動産技術、運用ノウハウを活用した バリューアップを実現  再生することにより、不動産の経済耐用年数の長期化、質の向上を図る → 「サステナブル不動産」、「サステナブル社会」へ貢献 ・建物改修、修繕 再生 ・遵法性の治癒 ・耐震補強 ・テナント満足度向上 ・美観、快適性の向上 ・建物管理仕様の質向上 等 「壊す」 日本の 高効率 既存ストックの 有効活用 省資源 © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. 32

  33. Slide 33: 【参考】「不動産再生」における収益獲得のイメージ

    【参考】 「不動産再生」における収益獲得のイメージ  NOI（純収益）利回り 5.5%、物件価格 20億円の不動産を取得する場合  借入条件 LTV（資産に対する借入割合） 70%、金利 1.5%  保有期間 3年間、保有期間中に0.5億円かけて、水回り他共用部のバリューアップを実施し、 NOI 20%向上した上で売却 【取得時】 ・（年間NOI 110百万円）－（年間金利 21百万円）＝年間収益 89百万円･･･① ・①÷投資金額＝14.8%･･･期中投資利回り 【バリューアップ後】 借入 ・（年間NOI 132百万円）－（年間金利 21百万円）＝年間収益 111百万円･･･② 14億

  34. Slide 34: 【参考】当社帰属リスクの「リスクベースB/S」

    【参考】 当社帰属リスクの「リスクベースB/S」 【連結バランスシート（B/S）】 総資産 2,323億円 ノンリコースローン 関連負債等 ノンリコースローン 関連資産 672億円 【リスクベースB/S】 855億円 総資産 1,650億円 ノンリコースローン 関連当社出資等 183億円 現預金 156億円 現預金 156億円 営業貸付金13億円 営業貸付金13億円 営業投資有価証券22億円 コーポレートローン 負債 営業投資有価証券22億円 コーポレートローン 負債 自己資本比率 942億円 1,732億円 942億円 1,060億円 25.4% リスクベース 自己資本比率 販売用不動産 販

  35. Slide 35: 保有資産（不動産投資）における含み損益

    保有資産（不動産投資）における含み損益 鑑定評価額ベースの含み益は約250億円（前期末比 +55億円） ■ 自己保有資産の含み損益 （単位：百万円） 簿価 Cap Rate（簿価ﾍﾞｰｽ） 直近鑑定評価額 地域 NOI 含み損益 （2015年8月末） NOI / 低価法適用後 （2015年8月末） 東京 86,335 4,798 5.7% 96,955 +10,620 東京以外 89,521 5,941 6.9% 103,508 +13,986 合計 175,856 10,739 6.3% 200,462 +24,606 ※ Cap Rateは、各案件における個別の Cap Rate 平均値を

  36. Slide 36: コーポレート借入金の推移

    コーポレート借入金の推移 ■ 加重平均適用金利および平均借入期間の推移 （金利） 3.0% 11.0年 （期間） 加重平均適用金利 平均借入期間 2.56% 2.5% 9.0年 9.0年 8.5年 2.22% 1.96% 2.0% 7.0年 5.9年 1.71% 1.5% 4.7年 1.51% 5.0年 3.6年 1.0% 3.0年 2012年2月期末 2013年2月期末 2014年2月期末 2015年2月期末 2016年8月末(2Q) ■ 長期借入金割合の推移 14%（41億円） 8%（49億円） 10.1%（95億円） 100% 21%（19億円） 21%（15億円） 長期 短期 86%

  37. Slide 37: セグメント構成

    セグメント構成 いちごリートおよび私募不動産ファンド等、いちごグループが運用する不動産に 対し、資産価値向上、投資家利益の最大化を目的として、投資対象不動産の発掘、 アセットマネジメント 資金調達、期中運営、プロパティマネジメント（PM）、ファシリティマネジメント（FM）、 物件売却等を行う事業 不動産の保有期間中の賃料収入を享受しつつ、いちごグループの不動産技術、 ノウハウを最大限に活かすことで資産価値の向上を図り、NOIの最大化による 不動産再生 ストック収益の向上および売却によるフロー収益の獲得等、高い収益性を目指す 事業 不動産の新たな有効活用、わが国のエネルギー自給率向上への貢献を目

  38. Slide 38: バランスシート（B/S）主な資産の勘定科目別セグメント内訳

    バランスシート（B/S） 主な資産の勘定科目別セグメント内訳 （単位：百万円） 2016/02 1Q 2016/02 2Q 前四半期末比 上場株式 区分 2015/02 期末 時価 含み損益 B/S計上 B/S計上 外部持分 （増減） 含み損益（※2） 現預金 19,383 21,065 21,913 837 +848 21,913 - 営業貸付金（不動産再生） 2,330 1,324 1,324 - - 1,324 - 営業投資有価証券 1,965 1,693 2,244 - +551 2,651 +406 +4 不動産再生 638 364 1,178 - △+814 1,584 +406

  39. Slide 39: バランスシート（B/S）におけるセグメント別勘定科目内訳

    バランスシート（B/S） におけるセグメント別勘定科目内訳 （単位：百万円） 営業投資 販売用 有形 無形 投資 セグメント 現預金 営業貸付金 その他 資産合計 有価証券 不動産 固定資産 固定資産 有価証券 アセットマネジメント 380 - - - 42 1,691 - 766 2,880 不動産再生 11,511 1,324 1,178 166,114 15,977 183 - 2,416 198,705 クリーンエネルギー 1,665 - - - 11,315 538 - 909 14,429 その他（※） 8,356 - 1,066 - 53 21 5,313 1,485 16,29

  40. Slide 40: 【自己保有資産】不動産ポートフォリオ

    【自己保有資産】 不動産ポートフォリオ（2015年8月末現在） 首都圏および主要都市の駅近商業施設をはじめ、オフィス、商業、ホテル等幅広く 投資価値改善余地のある中小規模不動産を積極的に取得 ■ 物件タイプ別残高比率 ■ 地域別残高比率 ■ 地域別残高 その他 2% 仙台 その他 (単位：億円) 底地 8% 複合施設 3% 3% 8% 大阪 ホテル 8% 9% オフィス 名古屋 東京 45% 9% 住居 49% 13% 関東 10% 商業施設 21% 福岡 13% 仙台 48 東京 887 ■ 物件規模別残高比率 関東 50～100億 178 未満 0～10億未満 名古屋 11% 14% 大阪

  41. Slide 41: 不動産再生資産の内訳 ①

    不動産再生資産の内訳 ① 2015年8月末時点で保有する資産（110物件 1,795億円） [想定NOI/年 計108億円（利回り6.1%）] 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2 ※3 1 商業施設 販売 東京都港区 13年 10億円未満 2004/08 27 百万円 12 百万円 - - 2 その他 有固 千葉県松戸市 43年 20億円以上30億円未満 2005/06 265 百万円 1,900 百万円 - - 3 商業施設 販売 東京都港区 46年 20億円以上30億円未満 2005

  42. Slide 42: 不動産再生資産の内訳 ②

    不動産再生資産の内訳 ② 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2 ※3 16 底地 販売 神奈川県厚木市 - 10億円以上20億円未満 2011/06 171 百万円 147 百万円 - - 17 複合施設 販売 神奈川県平塚市 19年 10億円未満 2012/02 81 百万円 172 百万円 - - 18 商業施設 販売 神奈川県横浜市 1年 10億円未満 2012/10 34 百万円 171 百万円 - - 19 商業施設 有固 東京都豊島区 4年 30億円以上 2013/03 226

  43. Slide 43: 不動産再生資産の内訳 ③

    不動産再生資産の内訳 ③ 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2 ※3 31 底地 販売 千葉県千葉市 - 20億円以上30億円未満 2014/02 126 百万円 342 百万円 - - 32 ホテル 販売 京都府京都市 24年 10億円以上20億円未満 2014/02 255 百万円 690 百万円 - - 33 底地 販売 神奈川県藤沢市 - 10億円以上20億円未満 2014/03 115 百万円 273 百万円 7.52 x 44.5% 34 複合施設 販売 東京都渋谷区 31年

  44. Slide 44: 不動産再生資産の内訳 ④

    不動産再生資産の内訳 ④ 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2 ※3 46 商業施設 有固 福岡県福岡市 11年 10億円未満 2014/07 50 百万円 213 百万円 - - 47 商業施設 有固 福岡県福岡市 30年 10億円未満 2014/09 48 百万円 252 百万円 - - 48 ホテル 販売 栃木県宇都宮市 28年 10億円以上20億円未満 2014/09 149 百万円 400 百万円 1.97 x 28.3% 49 商業施設 販売 福岡県福岡市 14年 10億円以上

  45. Slide 45: 不動産再生資産の内訳 ⑤

    不動産再生資産の内訳 ⑤ 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2 ※3 61 住居 販売 東京都港区 11年 10億円未満 2014/12 38 百万円 123 百万円 1.97 x 23.3% 62 住居 販売 東京都新宿区 10年 10億円未満 2014/12 27 百万円 82 百万円 2.05 x 25.8% 63 住居 販売 東京都渋谷区 9年 10億円以上20億円未満 2014/12 84 百万円 270 百万円 2.00 x 23.2% 64 住居 販売 東京都港区 11年 1

  46. Slide 46: 不動産再生資産の内訳 ⑥

    不動産再生資産の内訳 ⑥ 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2 ※3 76 商業施設 販売 宮城県仙台市 11年 10億円未満 2015/02 63 百万円 8 百万円 42.58 x 198.9% 77 ホテル 販売 大阪府大阪市 32年 10億円以上20億円未満 2015/02 90 百万円 173 百万円 2.86 x 28.9% 78 オフィス 販売 東京都渋谷区 24年 10億円未満 2015/03 50 百万円 221 百万円 1.49 x 48.8% 79 オフィス 販売 東

  47. Slide 47: 不動産再生資産の内訳 ⑦

    不動産再生資産の内訳 ⑦ 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2 ※3 91 オフィス 販売 東京都港区 23年 10億円以上20億円未満 2015/07 76 百万円 59 百万円 2.93 x 323.9% 92 オフィス 販売 東京都渋谷区 29年 10億円以上20億円未満 2015/07 57 百万円 42 百万円 2.70 x 266.9% 93 オフィス 販売 東京都中央区 31年 10億円以上20億円未満 2015/07 65 百万円 45 百万円 2.68 x 257.2%

  48. Slide 48: 不動産再生資産の内訳 ⑧

    不動産再生資産の内訳 ⑧ 区分 当社グループ 想定マルチプル 想定IRR No. 物件タイプ 物件所在地 築年数 取得金額 取得年月 想定NOI/年 ※1 投資額 ※2 ※3 106 オフィス 販売 福岡県福岡市 13年 10億円以上20億円未満 2015/07 89 百万円 358 百万円 1.92 x 18.8% 107 オフィス 販売 愛知県名古屋市 6年 20億円以上30億円未満 2015/07 141 百万円 588 百万円 1.21 x 26.3% 108 オフィス 販売 愛知県名古屋市 23年 10億円以上20億円未満 2015/07 59 百万円 240 百万円 1.17 x

  49. Slide 49: 損益ハイライト（内訳）

    損益 ハイライト（内訳） （単位：百万円） 外部売上高 売上総利益 前年同期比 セグメ ント内訳 増減 2015/02 2Q累計 2016/02 2Q累計 増減 2015/02 2Q累計 2016/02 2Q累計 増減 （売上総利益） アセットマネジメ ント 2,042 2,964 +922 930 2,067 +1,137 +122.3% アセットマネジメントフィー 712 806 △+93 652 800 +147 +22.7% PM / BM 収入 1,264 1,080 183 216 237 +20 +9.7% その他 65 1,077 +1,012 61 1,030 +969 +1

  50. Slide 50: 2016年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳）

    2016年2月期 通期連結業績予想に対する実績（内訳） （単位：百万円） 2016/02 2Q累計実績（6M） 2016/02 通期業績修正予想（12M） セグメ ント内訳 外部売上高 進捗率 売上総利益 進捗率 営業利益 進捗率 外部売上高 売上総利益 営業利益 アセットマネジメ ント 2,964 59.9% 2,067 67.1% 1,854 73.1% 4,950 3,080 2,536 アセットマネジメントフィー 806 49.3% 800 49.2% - - 1,636 1,625 - PM / BM 収入 1,080 50.4% 237 70.3% - - 2,143 338 -

  51. Slide 51: アセットマネジメント

    アセットマネジメント 全体の期中運用フィー料率は高水準を維持し、効率的かつ安定的な収益を獲得 2012年2月期 2013年2月期 2014年2月期 2015年2月期 2016年2月期 区分 項目 （12M） （12M） （12M） （12M） 2Q（6M） いちごオフィスリート 運用資産残高（期末） 1,061億円 1,043億円 1,205億円 1,238億円 1,639億円 （公募） 期中運用フィー料率（平均） 0.61% 0.63% 0.65% 0.65% 0.65% 期中運用フィー粗利（実績） 719百万円 663百万円 733百万円 759百万円 443百万円 私募不動産ファンド 運

  52. Slide 52: バランスシート（B/S）の推移 [資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [資産の部] （単位：百万円） 2016/02 1Q 2016/02 2Q 前四半期末比 区分 2012/02 期末 2013/02 期末 2014/02 期末 2015/02 期末 （前四半期末） （当四半期末） （増減） 資産の部 流動資産 △ 現金及び預金 9,791 9,713 24,991 19,383 21,065 21,913 +848 受取手形及び売掛金 1,069 548 451 519 1,163 1,114 49 営業貸付金 2,527 3,636 1,100 2,330 1,324 1,324 － 営業投資有価証券 4,226 4,271

  53. Slide 53: バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部]

    バランスシート（B/S）の推移 [負債の部 / 純資産の部] （単位：百万円） 2016/02 1Q 2016/02 2Q 前四半期末比 区分 2012/02 期末 2013/02 期末 2014/02 期末 2015/02 期末 （前四半期末） （当四半期末） （増減） 負債の部 流動負債 支払手形及び買掛金 57 64 132 124 78 82 +4 短期借入金 170 484 950 1,416 735 740 +5 短期ノンリコースローン － － － 48 － 443 +443 1年内返済予定の長期借入金 1,768 966 3,123 3,488 3,570 8,804 +5,23

  54. Slide 54: 損益計算データ（P/L）の推移

    損益計算データ（P/L）の推移 （単位：百万円） 2015/02 2016/02 前年同期比 通期業績 区分 2012/02（12M） 2013/02（12M） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2Q累計 (6M) 進捗率 2Q累計（6M） （増減） 修正予想 (前年同期) 売上高 18,952 16,397 35,101 42,705 14,607 9,879 +4,728 47,000 31.1% 売上原価 15,030 11,422 27,666 30,539 7,443 4,769 +2,674 － － 売上総利益 3,921 4,974 7,435 12,166 7

  55. Slide 55: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [営業活動] （単位：百万円） 2016/02 区分 2012/02（12M） 2013/02（12M） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2Q累計（6M） 営業活動によるキ ャ ッシュ ・フ ロー 税金等調整前当期純利益 1,976 1,693 3,933 7,220 4,565 減価償却費 166 230 304 565 375 株式報酬費用 37 49 69 112 83 △ △ △ △ △ のれん償却額 107 114 139 139 69 △ △ 負ののれん償却額 90 90 90 90 45 △ △ 賞与引当金の増減額（△は減少

  56. Slide 56: キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動]

    キャッシュ・フロー（C/F）の推移 [投資活動 / 財務活動] （単位：百万円） 2016/02 区分 2012/02（12M） 2013/02（12M） 2014/02（12M） 2015/02（12M） 2Q累計（6M） △ △ △ △ △ 投資活動によるキ ャ ッシュ ・フ ロー △ 定期預金の預入による支出 352 0 0 325 0 △ △ 定期預金の払戻による収入 － 151 － 325 300 投資有価証券の取得による支出 － 15 － 210 － 投資有価証券の売却による収入 137 76 282 － 296 投資有価証券の償還による収入 40 30 2 0 － △ △ △ △

  57. Slide 57: MEMO

    MEMO © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. 57

  58. Slide 58: MEMO

    MEMO © 2015 Ichigo Inc. All rights reserved. 58

  59. Slide 59: お問合せ

     本資料は当社グループおよび当社の企業説明に関する情報提供を目的としたものであり、当社グループ会社 が発行する有価証券の投資を勧誘する目的で提供されるものではありません。当社グループ会社も、本資料 に含まれた数値、情報、意見、その他の記述の正確性、完全性、妥当性等を保証するものでなく、当該数値、 情報、意見、その他の記述を使用した、またはこれらに依拠したことに基づく損害、損失または結果についても 何ら補償するものではありません。  本資料には、当社グループの見通し、目標、計画、戦略などの将来に関する記述が含まれております。 これらの将来に関する記述は、資料作成時点における当社の判断および仮

Ichigo — Q2 FY2016 Earnings Presentation on 6ix