Euglena Co., Ltd. · TSE:2931
Euglena — logmi IR Live IRセミナー (June 2023)
45 slides from Euglena's conference presentation, Jun 16, 2023
Slide 1: logmi IR Live IRセミナー説明資料
Euglena Group logmi IR Live IRセミナー説明資料 株式会社ユーグレナ 東証プライム市場（証券コード：2931） 2023.06.16 【留意点】 当社は、2021年8月26日開催の臨時株主総会における承認決議により、決算期（事業年度の末日）を9月末から12月末に変更致しました。 その結果、2021年12月期（第17期）は経過期間として2020年10月から2021年12月までの15ヶ月間の決算期となります。 【免責事項】 本資料に記載されている予測、見通し、戦略およびその他歴史的事実ではないものは、当グループが資料作成時点で入手可能な情報を基としており、その情報の 正
Slide 2: 株式会社ユーグレナの紹介
株式会社ユーグレナの紹介 ⚫ 東京大学発ベンチャー企業 ⚫ 2005年12月に世界で初めて フィロソフィー（経営哲学） 微細藻類ユーグレナの Sustainability First 屋外大量培養に成功 サステナビリティ・ファースト ⚫ 東証プライム市場上場 パーパス（存在意義） ⚫ 株主数11万人突破 人と地球を健康にする 2
Slide 3: バングラデシュで目のあたりにした栄養失調の問題を栄養豊富な食材で、解決したい。
‟バングラデシュで目のあたりにした栄養失調の問題を 栄養豊富な食材で、解決したい。”
Slide 4: たどり着いた当社独自素材「ユーグレナ」
たどり着いた当社独自素材「ユーグレナ」 ⚫ 豊富な栄養素と独自成分パラミロン ⚫ ミドリムシからバイオ燃料が生産可能 4
Slide 5: 世界初、ユーグレナの屋外大量培養技術の確立
世界初、ユーグレナの屋外大量培養技術の確立 ユーグレナ生産拠点（2005年当時） 中央研究所 ＠沖縄県石垣島 ＠横浜市鶴見区 5
Slide 6: ユーグレナグループの歩み - サステナビリティを軸とした事業展開
ユーグレナグループの歩み - サステナビリティを軸とした事業展開 東証マザーズ上場以降の10年間で、バングラデシュの人々を健康にするという創業時の想いと、 バイオ燃料フライトの実現という上場時の目標を共に実現 東証プライム Sustainability 市場へ移行 First フィロソフィーを 3社共同で Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 『サステナビリティ・ 商業プラント 日本初のバイオジェット・ ファースト』に 建設を発表 2022.12 2021 ディーゼル燃料製造 東証マザーズ 東証一部上場 実証プラント完成 上場 10周
Slide 7: 上場10年の振り返り - サステナビリティ企業への転換
上場10年の振り返り - サステナビリティ企業への転換 ミドリムシ企業からサステナビリティ企業へと転換し、10年で多くのステークホルダーと企業を 巻き込みながら事業を成長 仲間*1 36人 事業領域 株主 グループ会社 ミドリムシ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ヘルスケア OEM中心 上場時*2 6,783人 0社 カンパニー （2012年） 研究 バイオ燃料、肥料、飼料等 直販定期顧客 1,879人 仲間*1 1,070人 事業領域 ヘルスケア 株主 グループ会社 Sustainability バイオ燃料 現在 11.9万人
Slide 8: 上場10年の振り返り - 事業規模
上場10年の振り返り - 事業規模 売上高 調整後EBITDA 44,393 上場後10年間で 2,649 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 事業規模は飛躍的に拡大 社会的インパクトを 28倍 15倍 8倍 拡大するために、 一貫して事業成長を追求 336 1,586 2012/9期 2022/12期 2012/9期 2022/12期 注: 単位は百万円。2022/12期は新収益認識基準適用後ベース 8
Slide 9: ユーグレナ・グループの今 - サステナビリティを軸とした事業展開
ユーグレナ・グループの今 - サステナビリティを軸とした事業展開 「Sustainability First」のもと、サステナビリティを軸に様々な事業を展開 成長投資、パートナーシップ、M&Aを活用しながら、事業成長を通じた社会問題の縮小を目指す 主要セグメント概要 ユーグレナ・フィロソフィー Sustainability First ヘルスケア事業 その他事業（新規領域） Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 健康食品 化粧品 サステナブル ユーグレナグループの仲間全員が アグリテック （1次産業） ”自分たちの幸せが誰かの幸せと共
Slide 10: バイオ燃料事業
バイオ燃料事業 10
Slide 11: カーボンニュートラルの実現
カーボンニュートラルの実現 ⚫ バイオマス原料は成長過程で光合成によって大気中のCO₂を吸収 ⚫ 燃料燃焼時のCO₂排出量はプラスマイナスゼロ 大気中 CO₂ CO₂ 化石燃料 地中 11
Slide 12: 業界動向 - 国内外におけるバイオ燃料需要の顕在化
業界動向 - 国内外におけるバイオ燃料需要の顕在化 景気減速懸念による原油価格の下落トレンドがSAF/HVO価格に波及 需給がタイトなSAF価格は底堅く推移する一方、HVO価格は石油価格下落や欧州規制動向を背景とした供給増で下落 世界のバイオ燃料消費量の見込み（IEA） 海 外 市 場 価 格 *1 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 0 1 2 3 （US$/ℓ） 2030年にバイオ燃料市場は 6.5兆円規模へ バイオジェット 2023年1Qは （SAF） US$1.8-2.6/ℓ (240-340円/ℓ)*1 前後で推移 バイオ
Slide 13: 業界動向 - SAFの需要見通し
業界動向 - SAFの需要見通し SAFは航空業界における脱炭素化の主要手段であり、世界で需要が拡大 世 界 の S A F 需 要 見 通 し *1 日 本 の S A F 需 要 見 通 し *2 ⚫ 世界経済フォーラムのClean Skies for Tomorrow ⚫ 経済産業省は、2030年から国内空港で給油する燃料の Coalitionに参画する60社が、世界の航空業界で使用さ うち10％をSAFにすることを石油元売り企業に義務付 れる燃料に占めるSAFの割合を2030年までに10％に増 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserve
Slide 14: バイオ燃料事業 - ビジネスモデル
バイオ燃料事業 - ビジネスモデル 原料を調達/生産、バイオ燃料（SAFやHVO）を製造し、陸海空ユーザーに販売 旺盛な需要を見据えて、当社は実証/商業プラント建設を着実に推進。安定的な原料調達/生産が中期的な課題 ①原料調達/生産 ②製造 ③販売 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 有限な原料ソースで あり、中期的には 安定的な調達が課題 SAF バイオマス 産業廃棄油等 バイオジェット燃料 油脂 の調達 気候変動対応 ニーズの高まりと ＋ 供給不足により、 旺盛な需要 微細藻類ユーグレナ等 のバイオマス生産 HVO 2018年実
Slide 15: 実証 - バイオ燃料供給先の拡大と多様化
海 陸 実証 - バイオ燃料供給先の拡大と多様化 屋形船 クレーン 陸・海・空の全領域でバイオ燃料供給先を拡大かつ多様化 空 陸 空港ハイドラント バイオ燃料供給実績（企業・団体数ベース累計） 海 都営バス 75件突破 空 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 累計 陸 ヨット 空 陸 商業用 陸 ジェット機 ガソリンスタンド 陸 空 政府専用機 ＆一般自動車 海 消防車 鉄道 陸 陸 トラック 公用車 陸 ヘリコプター 空 空 トラクター 小型船 海 海 バス タグボート*1 プライベートジェット機 大型船 測量用セスナ Q3 Q4
Slide 16: 実証 - 2023年12月期1Q サステオ供給実績
実証 - 2023年12月期1Q サステオ供給実績 東京都と連携しながら、陸や空での供給網を拡大 クレーンへの供給や政府専用機への2度目の供給の他、資本業務提携した丸井グループとの連携も実現 東京都との協定*1に基づく取り組み その他の取り組み Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 陸 空 東京都交通局の小滝橋自動車営業所が所有する都営 防衛省が運航する政府専用機2機に「サステオ」 バス58両に「サステオ」を給油、期間限定で運行 を給油し、1月から岸田内閣陣営の欧州および北 米訪問にあたり運航を実施 *1: 2022年10月31日付で
Slide 17: 商業化 - バイオ燃料製造プラント建設・運営プロジェクトの概要
商業化 - バイオ燃料製造プラント建設・運営プロジェクトの概要 最大12,500バレル/日（約72.5万KL/年相当）規模のバイオ燃料製造プラントの建設・運営 プロジェクトを、マレーシアにおいてPETRONAS社・Eni社と共同で検討 当社は、推定10億ドル規模の本プロジェクトに目標シェア30%で参画することで、バイオ燃料事業の商業化を目指す 本プロジェクトの規模及び各社シェアは、2023年中に最終決定する見込み Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. プロジェクト計画概要 建設地 PETRONAS社のPengerang Integra
Slide 18: 研究開発 -マレーシアに新たな研究開発拠点を設立
研究開発 -マレーシアに新たな研究開発拠点を設立 バイオ燃料原料用途のバイオマス生産・利用に関する研究開発拠点をマレーシアに設立 インドネシア 2020年~ ⚫ NEDO委託事業として、インドネシアで大規模実証の準備を進めてきたが、 2021年 コロナ禍や現地パートナー事情により難航 藻類エネルギー研究所 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 三重県多気町「藻類エネルギー研究所*1」 2022年~ ⚫ 生産物の価値最大化を目指して、各生産工程のコスト低減、および製品品 2023年 質・価格を向上させる技術開発を実施 ⚫ インドネシアで
Slide 19: 中長期的なロードマップ
中長期的なロードマップ 2023年中の最終投資決定に向けて、マレーシアでのプラント建設プロジェクトが順調に進捗中 藻類等のバイオマス原料開発に向けて、マレーシアに新たな研究所を設立 実証事業フェーズ 商業化フェーズ 拡大フェーズ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 次世代バイオ マレーシア商業プラント 新たな商業プラント 商業プラント ディーゼル 建設に向けた検討を 2基目～ 国内外で継続 燃料供給販売 バイオ燃料 独自の原料ソース獲得 バイオジェット に向けて、藻類大規模 原料開発 燃料供給販売 培養等の研究開発を継続 （藻類等）
Slide 20: ヘルスケア事業
ヘルスケア事業 20
Slide 21: ビジネスモデル - 3つのチャネル展開
ビジネスモデル - 3つのチャネル展開 グループ売上内訳*1 直販(BtoC) 流通(BtoB) OEM提供・原料供給 2012年度：16億円 13% 3% 6% Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 77% 粉末原料 サプリメント 食品&化粧品 食品&化粧品 &化粧品 2022年度：444億円 10% 3% 9% OEM 大手流通・ 企業群 食品メーカー 77% 当社ECサイト「euglena online」・ ドラッグストア・ 全国の取扱店網 グループ会社ECサイト・通販 量販店・バラエティ 直販 流通 （美容院・専門店等） コラ
Slide 22: 事業展開 - 創業期から現在までの売上高推移
事業展開 - 創業期から現在までの売上高推移 2022年度に過去最高売上高を達成 444億円 → キューサイが22年度から通期寄与、オーガニックでも成長継続 2021年6月 344億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. キューサイを 連結子会社化 1Q-4Q （12ヶ月） 2014年12月 東証一部に上場 133億円 2012年12月 東証マザーズに 2005年8月 上場 創業 '05/9 '06/9 '07/9 '08/9 '09/9 '10/9 '11/9 '12/9 '13/9 14/9 '15/9 '16/9 '17/9
Slide 23: 成長戦略 - 3つの柱
成長戦略 - 3つの柱 ① ブランド群 の育成 ③ ② マルチチャネル デジタル化 展開 売上高と調整後EBITDAのサステナブルな成長に向けた基盤確立が道半ば 23
Slide 24: 今期方針 - サステナブル成長に向けた注力領域と中期目標
今期方針 - サステナブル成長に向けた注力領域と中期目標 売上高成長と利益率を両立するサステナブル成長に向けて、今期は4つの領域に注力 新たな成長の柱と事業基盤の確立により、中期的に売上高500億円、調整後EBITDAマージン10%台半ばを目指す サステナブル成長に向けた今期の注力領域 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 中期目標 ① 成長ブランドの創出 500億円 売上高 ② 顧客ロイヤルティの向上 ③ チャネル販売力の強化 調整後 中期目標 10%台半ば EBITDA マージン ④ コストシナジーの創出 24
Slide 25: ①成長ブランドの創出 - 3つの成長領域
①成長ブランドの創出 - 3つの成長領域 2022年度以降に多数の新ブランド投入とリブランディングを実施 ブランド群の新陳代謝を継続し、ポートフォリオ全体の成長を牽引する新たな投資ブランドの確立を目指す サステナビリティ ウェルエイジング 先進的市場創出 ひざサポート ザ・ケール C COFFEE ブランド開発でターゲットとする3領域 からだにユーグレナ SOLUME Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. コラーゲン 食 1 サステナビリティ 品 独自素材/オーガニック素材や環境に配慮した パッケージを通じて、健康/美容やライフスタ
Slide 26: ②顧客ロイヤルティの向上 - ブランディング強化に向けた取り組み
②顧客ロイヤルティの向上 - ブランディング強化に向けた取り組み グループ全体でブランディング強化のPR・コミュニティづくりに注力 継続的なブランディング施策実行による顧客のファン化でLTVの更なる延伸を目指す 「Sustainability First」 「ウェルエイジング支援カンパニー」 「en-joy 縁を楽しむ」 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. ⚫ ウェルエイジングアドバイザーズ（一緒 ⚫ 既存商品のリブランディングを実施 ⚫ マスターブランドデザインの導入 に商品・サービスをつくる会）メンバー （epo）、新ブランドを
Slide 27: ③チャネル販売力の強化
③チャネル販売力の強化 拡充したブランド群を着実に売上へと導くべく、各チャネルの販売機能を多面的に強化 直販は広告効率の改善とLTVの向上、流通は配荷店舗数増加と店頭売上の向上、OEMは提案力の向上を目指す 直販チャネル 流通チャネル OEM/海外/原料チャネル Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 広告運用力の強化 直販との連携強化 提案力の強化 ⚫ ユーグレナ食品以外の素材（ミドリ ⚫ はこ社のノウハウ展開による、 ⚫ 直販/流通のマルチ展開に 麹、カラハリスイカ、ユーグレナ化 グループ全体の広告効率改善 より、直販広告と店舗接
Slide 28: ④コストシナジーの創出
④コストシナジーの創出 グループ内での連携強化、ノウハウ共有、機能集約等によるコスト構造の最適化や、外注費の内製化を 図ることで、コストシナジーの創出を目指す 共通機能における連携強化、機能集約 グループ外への外注費の内製化 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 原料・資材調達 情報システム 物流 流通向け営業 コールセンター バックオフィス キューサイ福岡工場（顆粒） → グループ内粉末商品（からだにユーグレナ等）の製造受託 直販を中心にグループ内の 共通機能が多く、コスト シナジーの創出余地が大きい エポラ出雲工場（打錠、ハードカ
Slide 29: コーポレート/ESG
コーポレート/ESG 29
Slide 30: CFO（Chief Future Officer）の取り組み - 2022年8月より第3期始動
CFO（Chief Future Officer）の取り組み - 2022年8月より第3期始動 Futureサミットメンバー*1とともに新たな社会課題解決に向けた提言と実装を目指す 第3期メンバー 第1期、第2期の成果 第1期 第2期 CFO Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 方 針 ユーグレナ・フィロソフィー 意識せずとも 「Sustainability First」 環境に配慮した行動をとれる の実効性を法的側面 仕組みの構築を目指す および社内外からも高める 若者と企業とで持続可能な未来をつくるために、ユーグレナのCFOと
Slide 31: サステナビリティに関する取り組み
サステナビリティに関する取り組み TCFD*1への対応等サステナビリティHPを拡充、ESG指数構成銘柄に選定 ユーグレナGENKIプログラムではユーグレナクッキー配布数1,500万食を突破 TC F D *1へ の 対 応 ESG指数構成銘柄への選定 ユーグレナGENKIプログラム Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. “FTSE Russell (FTSE International Limited と Frank Russell Companyの登録商標)はここに株式会社ユーグレナが第三者 調査の結果、FTSE Blossom J
Slide 32: 20237127 BASS RARA
20237127 BASS 1 RARA LW?
Slide 33: 2023年度業績の進捗 - 売上高
2023年度業績の進捗 - 売上高 通期予想 444億円 450億円 2023年度1Q売上高 108億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 305億円 前期1Q比で横ばい、 概ね当初計画の範囲内で推移 1Q実績 2Q以降の広告投資漸増で 39億円 108億円 通期予想の達成を目指す 2021/12期 2021/12期 2022/12期 2023/12期 1Q実績 2Q-5Q実績 実績 実績＆予想 （3ヶ月） （12ヶ月） （12ヶ月） （12ヶ月） 33
Slide 34: 2023年度業績の進捗 - 調整後EBITDA
2023年度業績の進捗 - 調整後EBITDA 26.5億円 通期予想 2023年度1Q 調整後EBITDA *1 18億円 7.8億円 15.0億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 1Q実績 2Q以降の広告投資漸増で 通期予想は据え置き 7.8億円 △1.3億円 2021/12期 2021/12期 2022/12期 2023/12期 1Q実績 2Q-5Q実績 実績 実績＆予想 （3ヶ月） （12ヶ月） （12ヶ月） （12ヶ月） *1: 調整後EBITDAは当社独自の財務指標。計算式は、EBITDA(営業利益＋のれん償却費及び
Slide 35: 中長期的な成長イメージ - 3つの成長の柱による収益基盤の拡大と強化
中長期的な成長イメージ - 3つの成長の柱による収益基盤の拡大と強化 ヘルスケア事業の「サステナブル成長」とバイオ燃料事業の「ロケット成長」により、 売上高と利益の基盤を拡充しつつ、その他事業で新たな収益の柱の創出を目指す 2026 売上高 2022 2022 売上高 1,000億円 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 売上高 第3の柱となる事業を創出 444 444 億円 億円 相当 2025 商業プラント完成により、 2021 商業 その他事業 売上高と利益の 売上高 プラント 344億円 完成 バイオ燃料事業 ロケット成長を実
Slide 36: fens
fens Lin?
Slide 37: 会社概要
会社概要 創業 2005年8月9日 本店 東京都港区芝5-29-11 資本金 158億1,806万円（2023年3月末時点） Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 社 員 数 *1 1,070名（連結）（2022年12月末時点） 連結子会社15社（うち、キューサイ・グループ 4社、 グループ会社 海外合弁会社2社）（2022年12月末時点） フィロソフィー Sustainability First（サステナビリティ・ファースト） パーパス 人と地球を健康にする 上場市場 東京証券取引所プライム市場 証券コード 2931 株主数 119
Slide 38: 業績推移サマリー - 連結損益計算書
業績推移サマリー - 連結損益計算書 2022/12期 2023/12期 開示業績 実質業績（棚卸資産ステップアップ費用化影響を除いたもの） 開示業績 連結合計 連結合計 連結合計 *1 *1 うちユーグレナ うちキューサイ うちユーグレナ うちキューサイ （百万円） 1Q 2Q 3Q 4Q 合計 1Q 2Q 3Q 4Q 合計 1Q 1Q 1Q 売上高（新区分ベース） 10,823 10,761 10,752 12,056 44,393 10,823 10,761 10,752 12,056 44,393 18,794 25,599 10,837 4,611 6,226 直販 8,696 8,
Slide 39: 業績推移サマリー - セグメント別PL
業績推移サマリー - セグメント別PL 事業セグメント別内訳（棚卸資産ステップアップ費用化影響を除く） 2022/12期 2023/12期 2022/12期 2023/12期 （百万円） '22Q1 '22Q2 '22Q3 '22Q4 合計 '23Q1 合計 （百万円） '22Q1 '22Q2 '22Q3 '22Q4 合計 '23Q1 合計 連結合計（S/U除く） ユーグレナ・ヘルスケア*1 売上高 10,823 10,761 10,752 12,056 44,393 10,837 10,837 売上高 2,098 2,044 1,946 2,235 8,323 1,883 1,883 増減率
Slide 40: 業績推移サマリー - 連結貸借対照表
業績推移サマリー - 連結貸借対照表 キューサイ キューサイ 連結化 PPA*1反映 （百万円） 2020/9末 2021/6末 2021/9末 2021/12末 2022/3末 2022/6末 2022/9末 2022/12末 2023/3末 流動資産 9,792 18,925 23,422 20,438 20,343 19,436 21,320 19,694 26,225 現金及び預金 6,254 10,761 11,000 9,901 10,145 9,471 11,646 9,954 16,819 棚卸資産 1,800 4,509 8,613 6,462 5,986 5,458 5,2
Slide 41: 2022年度業績分析 - 業績サマリー
2022年度業績分析 - 業績サマリー 2021年度2Q~5Q実績（2021年1月~12月) 2022年度1Q~4Q実績(2022年1月-12月)*1 対前年度 棚卸資産S/U 棚卸資産S/U 同期間比 （単位：百万円） 開示業績 実質業績 開示業績 実質業績 費用化影響*2 費用化影響*2 キューサイPLの通期寄与で ① ② ③=①-② ④ ⑤ ⑥=④-⑤ ⑥-③ 売上高・調整後EBITDAは 売上高 30,510 ― 30,510 44,393 ― 44,393 +13,883 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 大幅増 売上原
Slide 42: 2023年度業績の進捗 - 四半期売上高/調整後EBITDAの内訳
2023年度業績の進捗 - 四半期売上高/調整後EBITDAの内訳 前期4Q比で売上高は減少する一方、調整後EBITDAは増加 ヘルスケア事業における広告投資の抑制や年末年始に伴う直販の出荷日数減が影響 売上高 調整後EBITDA ヘルスケア事業 その他事業 ヘルスケア事業 その他事業 調整後EBITDA合計 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. バイオ燃料事業 広告宣伝費*1 バイオ燃料事業 全社費用 12,056 10,823 10,761 10,752 680 10,837 94 26 677 616 540 759 449 2
Slide 43: ヘルスケア事業業績 - チャネル別売上高
ヘルスケア事業業績 - チャネル別売上高 11,282 10,124 10,103 10,108 932 10,026 203 192 454 365 264 558 652 229 1,312 239 861 1,022 944 891 直販は広告投資の抑制や *1 Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 年末年始の出荷日数減で、 前期4Q比で減少するも 概ね想定の範囲内 5,621 5,687 5,523 5,732 5,658 流通/OEM/その他も 直販（ｷｭｰｻｲ以外） 前期4Qの反動で減少へ 直販（ｷｭｰｻｲ） 流通 3,0
Slide 44: ヘルスケア事業業績 - 直販定期顧客数
ヘルスケア事業業績 - 直販定期顧客数 投資効率改善に取り組むものの、全体の定期顧客数は減少基調が継続 からだにユーグレナは1年以上連続で増加しており、その他ブランドも2Q以降の拡大を目指す グループ直販定期顧客数推移 主要ブランド別増減（前Q比） ⚫ 増加ブランド 71万人 ⚫ からだにユーグレナ Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved. 顧客数は1年以上連続で増加中、CPO*1も改善傾向 ⚫ 新規・投資ブランド CONC、NEcCO等は投資テストを継続、青玉クロレラは投資拡大検討 ⚫ 横ばいブランド ⚫ コラリッチ 広告効率は前年下期
Slide 45: Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved.
Copyright Euglena Co., Ltd. All rights reserved.