Coca-Cola Bottlers Japan Holdings Inc. · TSE:2579
Coca-Cola Bottlers Japan — Coca-Cola West — Q1 2010 Earnings Presentation
38 slides from Coca-Cola Bottlers Japan's earnings presentation, Apr 30, 2010
Slide 1: 2010年12月期 第１四半期 決算説明会
2010年12月期 第１四半期 決算説明会 2010年4月30日 コカ・コーラ ウエスト株式会社 （2579） ［連絡先］ ＩＲ室 TEL 092-641-8590 FAX 092-632-4304 ［URL］ http://www.ccwest.co.jp/ ［E-mail］ masayuki-haraki@ccwest.co.jp
Slide 2: 本日の内容
本日の内容 Ⅰ．第１四半期 決算概要 Ⅱ．第２四半期 計画 【参考】 手売りマーケットシェアの推移 ブランド別・チャネル別 構成比 パッケージ別 販売数量／チャネル別・パッケージ別 販売数量 業績の推移／経営指標の推移 日本のコカ・コーラシステム／コカ・コーラ関連企業 1
Slide 3: 本日のサマリー
本日のサマリー ¾販売数量 ： 対計画△3.6％、 対前年△3.8％ ⇒景況悪化を背景とした消費の低迷や、消費者の低売価志向 の影響を受け、特に自動販売機で売上が減少した。 第1四半期 決算概要 ¾決 算 ： 営業利益 対計画 ＋11億円、 対前年 ＋28億円 ⇒販売数量の減少により減収となったものの、コスト削減が 進み、営業利益は計画・前年を上回った。 ・年初計画どおりとする。 第2四半期 ¾ 販売数量 ： 対前年 ＋22千ケース （＋0.0％） 計画 ¾ 売上高 ： 対前年 △27億円 ¾ 営業利益 ： 対前年 △16億円 2
Slide 4: Ⅰ. 第１四半期 決算概要
Ⅰ. 第１四半期 決算概要 3
Slide 5: 第１四半期決算（１－３月）－販売数量
第１四半期決算（１－３月） － 販売数量 2010年 計画比 前年比※ （単位：千ケース、％ ） 第1四半期 実績 増減 増減率 増減 増減率 販 売 数 量 36,560 △1,367 △3.6 △1,457 △3.8 ※ 販売数量の換算値に変更があり、前年に遡って訂正しています。 販売数量 月別の推移 （前年比） （％ ） 1月 2月 3月 0.0 △2.3 △1.8 △ 2.0 △ 4.0 △6.6 トータル △ 6.0 △4.8 △ 8.0 △7.0 △6.6 △7.8 ベンディング △ 10.0 △8.9 △8.2 ジョージア ■天候（対前年） 福岡 大阪 広島 降水量 （mm） ＋
Slide 6: 第１四半期決算－ブランド別 販売数量
第１四半期決算（１－３月） － ブランド別 販売数量 第1四半期 計画比 前年比※ （単位：千ケース、％ ） 実績 増減 増減率 増減 増減率 コカ・コーラ 2,578 +184 +7.7 +53 +2.1 コカ・コーラゼロ 1,124 +180 +19.1 +131 +13.2 ビ ファンタ ッ 1,526 △219 △12.6 △99 △6.1 ジョージア 9,782 △193 △1.9 △688 △6.6 グ ６ 爽健美茶 2,263 △300 △11.7 △143 △5.9 アクエリアス 2,533 △115 △4.3 △59 △2.3 小 計 19,806 △462 △2.3 △80
Slide 7: 第１四半期決算－チャネル別 販売数量
第１四半期決算（１－３月） － チャネル別 販売数量 第1四半期 計画比 前年比※1 （単位：千ケース、％ ） 実績 増減 増減率 増減 増減率 スーパーマーケット ※2 8,240 △317 △3.7 △265 △3.1 コンビニエンスストア 4,398 △29 △0.7 +93 +2.2 チェーンストア 計 12,637 △347 △2.7 △172 △1.3 ベンディング 12,819 △120 △0.9 △1,100 △7.9 リテール 2,509 △66 △2.6 △150 △5.6 ※1 販売数量の換算値に変更があり、 前年に遡って訂正しています。 フードサービス 3,951 +1
Slide 8: ベンディング 業態別ＶＰＭの状況
ベンディング 業態別ＶＰＭの状況 ■業態別自動販売機の販売状況 （ＶＰＭ前年比） ① 消費者の節約志向を背景に、自動販売機の売上は依然として低調。 ② アウトドアでは低売価自動販売機が増加しており、当社のアウトドア自動販売機のＶＰＭは 大きな影響を受けた。 ③ 昨年11月以降、工場の稼働率向上に伴い、職域（工場）のＶＰＭは改善の傾向が見られる。 3月単月では対前年プラスに転じるなど急速に回復しつつある。 前年比 （％) 業態 1月 2月 3月 累計 職域（オフィス等） △8.8 △8.9 △5.6 △7.7 ③ 職域（工場 等） △7.3 △2.6 ＋1.9 △2.6 大規模小売店 △8.8
Slide 9: 第１四半期決算（１-３月）
第１四半期決算（１-３月） （単位：千ケース、百万円、 ％） 2010年 計画比 2009年 前年比 第1四半期 計画 第1四半期 実績 増減 増減率 実績※ 増減 増減率 販売数量 36,560 37,927 △1,367 △3.6 38,017 △1,457 △3.8 売上高 77,633 78,300 △666 △0.9 79,952 △2,319 △2.9 売上総利益 35,508 36,000 △491 △1.4 35,376 +131 +0.4 営業利益 △891 △2,000 +1,108 ー △ 3,742 +2,850 ー 経常利益 △924 △2,400 +1,475 ー
Slide 10: 増減要因（計画との比較）
第１四半期決算（１-３月） － 増減要因（計画との比較） 2010年 （単位：億円） 計画 増減 第1四半期 実績 主な増減要因 増減額 ・販売数量減少の影響 △8.0 売上高 783 776 △7 ・他ボトラー販売 +1.0 売上総利益 360 355 △5 ・販売数量減少の影響 △5.4 販管費の増減 ・輸送費の減 +4.4 ・販促費・広告宣伝費の減 +3.6 営業利益 △ 20 △9 +11 ・販売機器関連費用の減 +2.6 ・業務委託費の減 +2.3 ・その他コスト削減 +2.9 経常利益 △ 24 △9 +15 ・固定資産除却損の減 +2.8 当期純利益 △ 15 △7 +7 ・法人
Slide 11: 営業利益増加の要因（計画との比較）
第１四半期決算（１-３月） － 営業利益増加の要因（計画との比較） 2010年 第1四半期 （単位：億円） 計画 実績 △8.9 販促活動の 時期見直し △20 ＋３ その他 コスト削減 ＋５ ・販売機器費 ＳＣＭ要因 ・情報システム関連費用 ＋４ ・旅費 など 営業部門の 取引納価の 貢献利益 改善 ・在庫圧縮による輸送費削減 △５ ＋４ ・原材料価格の低下 10
Slide 12: 増減要因（前年との比較）
第１四半期決算（１-３月） － 増減要因（前年との比較） 2010年 （単位：億円） 前年 増減 第1四半期 実績 主な増減要因 増減額 ・販売数量減少の影響 △34.7 売上高 799 776 △23 ・他ボトラー販売 +3.5 ・子会社取得による影響 +8.0 ・販売数量減少の影響 △4.8 売上総利益 353 355 +1 ・他ボトラー販売 +2.2 ・子会社取得による影響 +3.9 販管費の増減 ・人件費の減 +13.1 ・減価償却費の減 +3.9 営業利益 △ 37 △9 +28 ・輸送費の減 +3.6 ・販売機器関連費用の減 +2.7 ・その他コスト削減 +3.8 経常利益 △ 3
Slide 13: 営業利益増加の要因（前年との比較）
第１四半期決算（１-３月） － 営業利益増加の要因（前年との比較） 販売数量減少により減収となったが、構造改革を進めた他、営業において 利益改善が見られたこと、またＳＣＭ関連費用をはじめとするコストを削減し、 営業利益は前年と比べて28億円増加した。 2010年 前年 第1四半期 （単位：億円） 実績 実績 △8.9 その他 コスト削減 間接部門 人件費の減 ＋９ ・販売機器費用 ・情報システム関連費用 △37 ・旅費 など ＋４ ＳＣＭ要因 【ＳＣＭ効果】 ＋１６ ・自社製造拡大およびコスト削減による原価減 ５ 営業部門の 取引納価 ・在庫圧縮による輸送費削減 ３ 貢献利益 の改善 【その他
Slide 14: Ⅱ. 第２四半期 計画
Ⅱ. 第２四半期 計画 13
Slide 15: 第２四半期計画（４－６月）－販売数量
第２四半期計画（４－６月） － 販売数量 ブランド別販売計画 チャネル別販売計画 （単位：千ケース、％ ） （単位：千ケース、％ ） 第2四半期 前年比 第2四半期 前年比 計画 増減 増減率 計画 増減 増減率 コカ・コーラ 3,560 +51 +1.4 スーパーマーケット ※ 13,199 +205 +1.6 コカ・コーラゼロ 1,636 +60 +3.8 ビ ファンタ ッ 2,573 △31 △ 1.2 コンビニエンスストア 4,651 +126 +2.8 ジョージア 9,961 +206 +2.1 チェーンストア 計 17,850 +331 +1.9 グ ６ 爽健美茶 3,525 △1
Slide 16: ブランド戦略 ～ビッグ６～
ブランド戦略 ～ビッグ６～ 重点活動 新商品/リニューアル コミュニケーション TVCM（3種予定） プロモーション コカ・コーラ FIFAワールドカップを活用し たコミュニケーション強化 スプラッシュ 第一弾 ボール 3/29～ 第二弾 コカ・コーラゼロ 5/17～ FIFAワールドカップを活用し たコミュニケーション強化 カロリーゼロコーナーの設置 カロリーゼロ コカ・コーラ スプラッシュ ゼロフリー ボール コーナー ファンタ カロリーゼロコーナー ゼロカロリー製品の品揃えに よるカロリーゼロコーナー設置 ファンタ ファンタ ファンタ ゼロサイダー ゼログレープ ゼロレモン 15
Slide 17: ブランド戦略 ～ビッグ６～
ブランド戦略 ～ビッグ６～ 重点活動 新商品/リニューアル コミュニケーション ジョージア 夏限定 30%増量250g缶の展開拡大 アイス珈琲 アップサイズコーナー 夏場限定商品導入による 自販機活性化 コア製品の確実な品揃え 30%増量250g缶 スパークリング FIFA アクエリアス 新商品の投入 ワールドカップ 熱中症対策 ⇒アクエリアス スパークリング ⇒アクエリアス デイ・スタート FIFAワールドカップを活用した 握りやすい コミュニケーション強化 エアーボトル デイ・スタート 爽食体験プレゼント 爽健美茶 爽食プログラム展開 ダブルエコボトル ⇒食事とのマッチング ダブルエコボト
Slide 18: ブランド戦略 ～プラス２～
ブランド戦略 ～プラス２～ 重点活動 新商品/リニューアル コミュニケーション 綾鷹 「急須で入れたお茶」 店頭 がもたらす価値の伝達 サンプリング 全チャネルにおける配荷の 拡大 トライアル促進策の実行 い・ろ・は・す 環境対応 植物由来PETボトル容器 「プラントボトル」展開 プラントボトル 17
Slide 19: チャネル戦略 ～チェーンストアにおけるセールスアップ～
チャネル戦略 ～チェーンストアにおけるセールスアップ～ 利益を伴うセールス拡大とマーケットシェアアップ ･･･ 優先課題となってるカテゴリー（ブランド）の取り扱い店舗数の拡大と商品回転 率の向上により、セールスを拡大する 無糖茶 炭酸 スポーツ 全ての無糖茶ブランドの ゼロカロリー炭酸を中心とし 最盛期に向けた再活性化 取り扱い店舗拡大 た品揃え強化 FIFAワールドカップの活用 （コカ・コーラTM/アクエリアスTM） ゼロカロリー コーナーの設置 バンドル販売 熱中症対策 サンプリング/ 店頭イベント ゼロカロリー 新製品 18
Slide 20: チャネル戦略 ～チェーンストアにおける収益性の向上～
チャネル戦略 ～チェーンストアにおける収益性の向上～ 店頭におけるお客さまとの接点拡大による“即時消費機会”の獲得 コールドプレイ（クーラーの設置） 最盛期に向けて冷却販売箇所を増やし、収益性の高い小型パッケージ商品の セールスを拡大する レジ前クーラー 平型クーラー ロス防止の為、 重点商品に加え、定番導入が 売れ筋商品を 出来ていないＳＫＵを投入 中心に投入 ドライプレイ（陳列ラックの設置） 飲料水と関連性の高い売場での販売箇所の獲得により、非計画買いを促進する スナックコーナー 惣菜コーナー 催事・エンド 催事 スナック エンド 惣菜 19
Slide 21: チャネル戦略 ～ベンディングにおけるＶＰＭアップ～
チャネル戦略 ～ベンディングにおけるＶＰＭアップ～ アウトドアロケーションで “お客さまにとって魅力ある自動販売機づくり” ・・・｢容量｣・｢パッケージ｣・｢価格｣の選択幅を拡大 ・・・ アウトドア自動販売機 81,000台（ほぼ全台数）で実施し、活性化を図る ① 通常価格ロケーション 容量 容量 ①“ごくデカ” 夏のビックサイズ 1 ジョージア 増量缶（+30%） 120円 パッケージ パッケージ 2 3 ②いつでもどこでも 持ち歩こう！ 500mlＰＥＴ 品揃えアップ 150円 価格 価格 ③ 美味しさを “お試しプライス” 綾鷹 500mlＰＥＴ 130円 い・ろ・は・す 520mlＰＥ
Slide 22: チャネル戦略 ～ベンディングにおけるＶＰＭアップ～
チャネル戦略 ～ベンディングにおけるＶＰＭアップ～ ② 低価格ロケーション 容量 容量 ①“ごくデカ” 夏のビックサイズ ジョージア 増量缶（+30%） 120円 1 パッケージ パッケージ ②いつでもどこでも 持ち歩こう！ 2 3 500mlＰＥＴ 品揃えアップ 150円 4 価格 価格 ③ 美味しさを “お試しプライス” 綾鷹 500mlＰＥＴ 120円 い・ろ・は・す 520mlＰＥＴ 110円 ④ バリューコーナー 炭酸 350g缶 100円 ジョージア 170g缶 100円 展開規模 ： 28,000台 21
Slide 23: ＳＣＭにおける効率向上、コスト削減
ＳＣＭにおける効率向上、コスト削減 在庫圧縮による保管費用の削減 （第1四半期～） ・・・営業と連携した需給調整による低在庫での運用 輸送費の削減 （第1四半期～） ・・・エリア需給の徹底によるコスト削減 パッケージ資材の徹底的な軽量化・減容化 （第2四半期～） ・・・軽量容器・ロールラベルによる製品の生産本格化 新技術導入による自製率向上とコスト削減 （第2四半期～） ・・・酸性アセプ設備導入 （明石工場） ・・・い・ろ・は・す 280mlＰＥＴ、１㍑ＰＥＴの自社生産開始 （大山工場） 【ＳＣＭ効果（対前年）】 （単位：億円） 調達／製造 物流 合計 第1四半期 実績 ＋5 ＋3 ＋8 第2
Slide 24: 第２四半期（４-６月）業績予想
第２四半期（４-６月） 業績予想 （単位：千ケース、百万円、 ％） 2010年 2009年 前年比 第２四半期 計画 第２四半期 実績 増減 増減率 販 売 数 量 46,803 46,781 +22 +0.0 売 上 高 94,500 97,235 △2,735 △2.8 売 上 総 利 益 41,600 43,588 △1,988 △4.6 営 業 利 益 700 2,395 △1,695 △70.8 経 常 利 益 700 2,669 △1,969 △73.8 当 期 純 利 益 500 1,245 △745 △59.8 23
Slide 25: 第２四半期決算－営業利益減少の要因（前年との比較）
第２四半期決算（４-６月） － 営業利益減少の要因（前年との比較） 第2四半期は、引き続き、構造改革を進めコスト削減を図りながら、 利益を伴うセールス拡大により、売上・利益を計画どおり達成する。 （単位：億円） 【ＳＣＭ効果】 営業部門の 原材料コスト・輸送費の減 ３ 貢献利益 【その他ＳＣＭ要因】 生産ラインオーバーホール費用 増 △４ △１７ 他ボトラー販売の減少 △２ 23.9 その他 コスト削減等 間接部門 ＳＣＭ要因 人件費の減 ＋２ △３ ＋１ ７ 前年 2010年 実績 第2四半期 計画 24
Slide 26: ［参考］
［参 考］ 25
Slide 27: 手売りマーケットシェアの推移（自動販売機除く）
手売りマーケットシェアの推移 （自動販売機除く） （単位： ％、ポイント ） 100％ その他 39.1% 40.9% 41.8% 39.8% 39.4% D社 5.7% △0.3 6.1% ±0.0 5.7% △0.1 5.3% △0.2 6.0% +0.3 C社 6.6% ＋0.4 6.5% ＋0.3 6.6% ＋0.1 6.7% △0.1 7.0% +0.3 B社 8.6% △0.2 8.7% △0.3 8.0% △0.4 8.7% △0.1 8.4% △0.2 A社 16.9% ＋1.4 16.3% ＋0.8 15.4% ＋0.3 16.7% ＋0.5 17.0% ＋0.0 ＣＣＷ 2
Slide 28: ブランド別・チャネル別構成比
第1四半期決算（1-３月） － ブランド別・チャネル別構成比 2009年 2010年 100％ その他 33％ 34％ 34％ 35％ 45％ 46％ ブランド アクエリアス 6％ 5％ 6％ 5％ 爽健美茶 6％ 6％ 6％ 7％ 7％ 7％ ジョージア 6％ 6％ ファンタ 41％ 43％ 40％ 41％ 28％ 27％ コカ・コーラゼロ 4％ 4％ 4％ 4％ 4％ 3％ 7％ 3％ 3％ 2％ 7％ 3％ 7％ 3％ 6％ 3％ コカ・コーラ 7％ 6％ 販売数量 売上高 売上総利益 販売数量 売上高 売上総利益 100％ 4％ 2％ 4％ 5％ 13％ 7％ 6％ その他 13％ 6
Slide 29: パッケージ別 販売数量
第1四半期決算（1-３月） － パッケージ別 販売数量 （単位：千ケース、％） 2010年 第１四半期 計画比 前年比※ 実績 増減 増減率 増減 増減率 ボトル 413 +4 +1.0 +5 +1.2 小型（1,000ml 以下） 7,649 △377 △4.7 +123 +1.6 PET 大型（1,001ml 以上） 5,797 △257 △4.2 △197 △3.3 計 13,446 △635 △4.5 △73 △0.5 缶（ボトル缶含む） 12,450 △371 △2.9 △1,136 △8.4 その他 1,568 +291 +22.8 +371 +31.0 シロップ、パウダー 8,6
Slide 30: チャネル別・パッケージ別販売数量
第1四半期決算（1－3月） － チャネル別・パッケージ別販売数量 （単位：千ケース、％） ■チェーンストア 2010年 計画比 前年比※ 第1四半期実績 増減 増減率 増減 増減率 大型PET （1.5～2.0L） 5,393 △188 △3.4 △82 △1.5 小型PET （～1.0L） 3,953 △197 △4.7 +91 +2.4 缶 3,145 +11 +0.4 △106 △3.3 その他 147 +27 +22.7 △75 △33.9 合 計 12,637 △347 △2.7 △172 △1.3 （単位：千ケース、％） ■ベンディング 2010年 計画比 前年比※ 第1四半期実績
Slide 31: 第２四半期計画－パッケージ別 販売数量
第２四半期計画（４-６月） － パッケージ別 販売数量 （単位：千ケース、％） 2010年 第2四半期 前年比 計画 増減 増減率 ボトル 517 △1 △0.3 小型（1,000ml 以下） 10,481 +307 +3.0 PET 大型（1,001ml 以上） 9,086 △20 △0.2 計 19,567 +287 +1.5 缶（ボトル缶含む） 14,940 △129 △0.9 その他 1,679 +6 +0.3 シロップ、パウダー 10,100 △140 △1.4 合 計 46,803 +22 +0.0 30
Slide 32: 第２四半期計画－チャネル別・パッケージ別販売数量
第２四半期計画（４－６月） － チャネル別・パッケージ別販売数量 （単位：千ケース、％） ■チェーンストア 第2四半期 前年比 計画 増減 増減率 大型PET （1.5～2.0L） 8,410 +185 +2.2 小型PET （～1.0L） 5,357 +416 +8.4 缶 3,742 △214 △5.4 その他 341 △56 △14.1 合 計 17,850 +331 +1.9 （単位：千ケース、％） ■ベンディング 第2四半期 前年比 計画 増減 増減率 大型PET （1.5～2.0L） 49 △81 △62.5 小型PET （～1.0L） 3,759 △65 △1.7 缶 9,415
Slide 33: 業績の推移
業績の推移 （単位： 百万円） 2010年 1998年 1999年 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年 2009年 計画 売上高 117,991 164,731 207,827 226,111 247,737 240,825 253,248 245,874 327,821 409,521 395,556 369,698 369,300 営業利益 12,533 15,160 17,449 16,634 16,704 19,638 16,860 11,830 12,321 16,056 10,521 2,242 7,000 経
Slide 34: 経営指標の推移
経営指標の推移 ＜営業利益／営業利益率＞ ＜純資産／自己資本比率＞ （％） （％） （百万円） （百万円） 100 16,056 10 純資産（百万円） 300,000 営業利益（ 百万円） 自己資本比率（％） 15,000 250,463 254,025 12,321 営業利益率（ ％） 8 250,000 234,521 90 11,830 222,816 83.2 10,521 200,000 82.1 80.5 6 10,000 84.4 173,608 80 150,000 4.8 4 2.7 3.9 100,000 68.2 5,000 3.8 2,242 70 2 0.6 50,
Slide 35: 日本のコカ・コーラシステム－出資関係
日本のコカ・コーラシステム － 出資関係 出資 （ ） は持株比率 （2009年12月現在） ⑤ ＴＣＣＣ／ＣＣＪＣと ボトラー各社の共同出資会社 コカ・コーラ （4.1％） コカ・コーラ ウエスト㈱ ビジネスサービス㈱ （15.0％） （CCBSC) （ＣＣＷ） ① ㈱コカ・コーラ ⑥ （20.0％） 東京研究 ザ コカ・コーラ （100％） 開発センター カンパニー （CCTR&D） 南九州コカ・コーラ （TCCC） ④ ボトリング㈱ コカ・コーラ カスタマー ② マーケティング㈱ コカ・コーラ （CCCMC） （21.5％） セントラルジャパン㈱ 日本 コカ・コーラ㈱ ⑦ （CCCJ）
Slide 36: コカ・コーラ関連企業とその役割
コカ・コーラ関連企業とその役割 ①コカ・コーラウエスト株式会社 (CCW社) ⑤コカ・コーラ ボトラー社 (CCBC) 2006年7月にコカ･コーラウエストジャパン株式会社（CCWJ）と近 日本には、12のボトラー社があり各担当地域別に製品の製造 畿コカ･コーラボトリング株式会社の経営統合により、日本最大のボ および販売を行う。 トラー「コカ・コーラウエストホールディングス株式会社（CCWH）」が誕 生。 2007年3月には、南九州コカ・コーラボトリング株式会社と資 本業務提携を行う。 2009年1月1日に、CCWHとCCWJ、近畿社、 ⑥コカ・コーラ ビジネスサービス株式会社 (CCBSC)
Slide 37: 用語の解説
用語の解説 用語 解説 チャネル ・ベンディング 自動販売機を通じてお客さまに商品を届けるビジネスのこと（小売業） ・チェーンストア スーパーマーケットにおけるビジネスのこと（卸売業） ・コンビニエンスストア／ＣＶＳ コンビニエンスチェーン店の手売りマーケットにおけるビジネスのこと ・リテール 一般食料品店、酒屋などの手売りマーケットにおけるビジネスのこと ・フードサービス 外食マーケットにおいて、シロップ販売を行うビジネスのこと ベンディング関係 ・レギュラー方式設置自販機 お得意さまが管理されている､当社無償貸与の自販機（当社がお得意様へ卸売した商品を販売） ・フルサービス方式設置自販機
Slide 38: 将来見通しに関する注意事項
将来見通しに関する注意事項 この資料に掲載しております当社の計画および業績の見通し、戦略な どは、発表日時点において把握できる情報から得られた当社の経営 者の判断に基づいています。あくまでも将来の予測であり、下記に掲 げております様々なリスクや不確定要素により、実際の業績と大きく異 なる可能性がございますことを、予めご承知おきくださいますようお願 い申し上げます。 ・市場における価格競争の激化 ・事業環境をとりまく経済動向の変動 ・資本市場における相場の大幅な変動 ・上記以外の様々な不確定要素 37