SoftBank Group Corp. · TSE:9984
SoftBank — Q2 FY2022 Earnings Presentation
31 slides from SoftBank's earnings presentation, Nov 14, 2022
Slide 1: 2023年3月期 第2四半期決算 投資家向け説明会
Ver.1.1 2023年3月期 第2四半期決算 投資家向け説明会 2022年11月14日 ソフトバンクグループ株式会社
Slide 2: 免責事項
免責事項 本資料は、ソフトバンクグループ株式会社（以下「SBG」）及びその子会社（Arm Limitedを含み、以下SBGと併せて「当社」）並びに関連会社（以下当社と併せて「当社グループ」）に関する関連情報を提供するものであり、すべての法域において、いかなる証券の購入又は応募の申 込みを含む、いかなる投資勧誘を構成又は形成するものではありません。 本資料には、当社グループの推定、予測、目標及び計画を含む当社グループの将来の事業、将来のポジション及び業績に関する記述など当社グループの将来の見通しに関する記述、見解又は意見が含まれています。将来の見通しに関する記述には、特段の限定を付すことなく、「
Slide 3: 為替換算レートと略称について
本資料における為替換算レート （円） 期中平均レート FY21/Q1 FY21/Q2 FY21/Q3 FY21/Q4 FY22/Q1 FY22/Q2 FY22/Q3 FY22/Q4 1米ドル 110.00 110.47 113.60 117.10 129.04 138.68 1人民元 17.01 17.09 17.75 18.43 19.60 20.19 期末レート 2021/6月末 2021/9月末 2021/12月末 2022/3月末 2022/6月末 2022/9月末 2022/12月末 2023/3月末 1米ドル 122.39 144.81 1人民元 19.26 20.37 略称につい
Slide 4: 財務編
財務編 “SBG単体”の財務指標は、別段記載のない限り、連結グループから独立採算子会社を除いた 数値を示します。独立採算子会社は、SBKK（Zホールディングスをはじめとする子会社を含 む）、SVF1、SVF2、LatAmファンド、アームおよびPayPay等です。
Slide 5: FY22Q2総括
FY22Q2総括*1 資金化を継続しつつ、積極的な負債削減と自社株買いを実行 NAV・LTV NAV16.7兆円、LTV15.0％、手元流動性4.3兆円*2 - 保有株式価値が減少した一方、継続的な資金化と投資の縮小により安定したLTV水準を維持 大幅な負債の削減を実行 - 調達：アセットバック・ファイナンス +$7.9B 財務活動 - 返済：株式先渡売買契約の現物決済 -$28.6B（アリババ） ：マージン・ローンの期限前返済 -$6.9B（アリババ / Tモバイル） ：銀行借入の返済 -3,252億円（-$2.3B） 継続的な自社株買いの実施 株主還元 - 2021年11月決議（取得枠：1
Slide 6: LTVの推移
LTVの推移*1 十分な財務バッファーを引き続き確保 アセットバック・ファイナンス除く 100％ LTV 35% （異常時） 25% （通常時） 21.6% 20.4% *2 15.9% 18.7% 15.0% 14.3% 14.5% 11.6% 12.2% Sep 20 Dec 20 Mar 21 Jun 21 Sep 21 Dec 21 Mar 22 Jun 22 Sep 22 *1 各四半期末時点の数値を記載 *2 詳細は、Appendix 「LTVの算出：SBG単体 保有株式価値」 および「LTVの算出：SBG単体 純有利子負債」を参照 財務編 3
Slide 7: 保有株式価値：ポートフォリオの分散
保有株式価値：ポートフォリオの分散 分散化されたポートフォリオを維持 アセットバック・ファイナンス除く 2022年3月末 2022年9月末 上場株式*１の割合 上場株式*１の割合 (アセットバック・ファイナンス控除後) (アセットバック・ファイナンス控除後) 52% 44% その他 その他 Tモバイル/ 8% Tモバイル/ 8% アリババ ドイツテレコム 5% アリババ ドイツテレコム 15% 23% 7% SBKK 10% SBKK 11% アーム 12% 16% アーム 43% 43% SVF1・2・ SVF1・2・ LatAm Latam （注）保有株式価値の9月末時点の詳細は、 App
Slide 8: 円安はNAVと資本にプラスの影響
為替影響 NAV*1への影響 会計への影響 NAVの増加 資本の増加 ＋2.6兆円 + 2.9兆円 連結純利益 -1.1兆円 円安はNAVと資本にプラスの影響 （注） 2022年9月末時点 *1 NAV（Net Asset Value：時価純資産）= 調整後SBG単体保有株式価値 - 調整後SBG単体純有利子負債。SBG単体保有株式価値およびSBG単体純有利子負債の詳細は、Appendix 「LTVの算出：SBG単体 保有株式価 値」 および「LTVの算出：SBG単体 純有利子負債」を参照 財務編 5
Slide 9: FY22Q2の主な財務活動
FY22Q2の主な財務活動 潤沢な手元流動性をもとに大幅な負債削減を実施 シニア・ローン 銀行借入 シニア・ローンの返済（9月） -$2.3B （-3,252億円） 社債 社債 外貨建社債の満期償還（7月） -$0.7B （-863億円） アリババ株式 フォワード取引 +$7.9B （+1兆898億円） アセットを 先渡売買契約の現物決済 -$28.6B （-3兆9,585億円） (現金支出なし) 活用した 資金調達等 マージン・ローンの返済（8月） -$6.0B （-7,978億円） Tモバイル株式 マージン・ローンの返済（8月） -$0.9B （-1,203億円） （注）FY22Q2の平均
Slide 10: 手元流動性
手元流動性 社債償還2年分を大幅に超える潤沢な手元流動性を維持 手元流動性 社債償還スケジュール*2 4.3 *1 兆円 （億円） 7,017 コミットメントライン未使用枠*3 35,608 今後2年間の社債償還（1.9兆円） ＞ 8,719 10,465 9,150 12,218 Sep 2022 Oct 22 - Sep 23 Oct 23 - Sep 24 Oct 24 - Sep 25 Oct 25 - Sep 26 1年後 2年後 3年後 4年後 *1 現金及び現金同等物＋流動資産に含まれる短期投資+コミットメントライン未使用枠。SBG単体ベース（SB Northstarを除く） *
Slide 11: 社債償還スケジュール
社債償還スケジュール 手元流動性および市場環境を考慮した起債運営により償還対応 （億円） 13,546 国内シニア社債 3,046 10,963 国内劣後社債 9,994 国内ハイブリッド社債 1,613 外貨建シニア社債 8,262 外貨建ハイブリッド社債 3,224 6,925 4,050 2,896 2,425 1,770 4,657 10,500 1,018 3,370 154 2,534 5,000 5,300 1,955 4,194 4,500 1,491 3,370 645 2,123 1,491 1,955 645 FY22 FY23 FY24 FY25 FY26 FY27 F
Slide 12: 当社クレジットスプレッドの状況
当社クレジットスプレッドの状況 クレジットスプレッドはワイド化基調ながら、足元はタイト化 SBGシニア外債スプレッド SBG 5年CDS 800 bps 600 bps 700 500 600 400 500 400 300 300 200 200 USD 2.2Y USD 3.7Y USD 5.7Y USD 8.7Y 100 100 SBG 5Y CDS (JPY) EUR 1.7Y EUR 4.2Y EUR 6.7Y EUR 9.7Y 0 0 Jul 21 Oct 21 Jan 22 Apr 22 Jul 22 Oct 22 Jul 21 Oct 21 Jan 22 Apr 22 Jul
Slide 13: 外貨建社債の買入れ（FY22Q1‐Q3）
外貨建社債の買入れ（FY22Q1‐Q3） ボラティリティが高い市場環境のなか、手元流動性を活用して社債の買入れを実行 市場に流動性を供給する一方、当社としてはグロスデット削減と償還差益の確保を実現 テンダーオファー (10月) ドル建ハイブリッド債 (2023年7月初回コール) FY22 $750M Q3 ドル/ユーロ建シニア債 FY22 累計買入額面 $1,515M相当 (16銘柄) (ドル建:$514M、ユーロ建:€1,022M) $2.8B相当 (約3,700億円) セカンダリ買付 (4月-6月) FY22 ドル/ユーロ建シニア債 Q1 $500M相当 (12銘柄) (ドル建:$266M
Slide 14: 負債の削減（FY22Q1-Q2＋10月社債買入れ）
負債の削減（FY22Q1-Q2＋10月社債買入れ） 社債の償還・買入れ 総額 4,565 億円*1 (10月に実施した社債買い入れを含む） ($3.5B 相当) マージン・ローンの返済 総額 1兆78 億円*2 総額 ($7.6B 相当) 2.4兆円 を削減 銀行借入の返済 総額 8,860 億円 ($6.8B 相当) （注）各期の平均レート等により円換算 *1 額面総額ベース、2022年10月に実施した社債の買入れ（$2,265M)は2022年Q2平均レートにより円換算 *2 FY22Q1に実施したアーム株式を活用したアセットバック・ファイナンスの増額（$0.5B）を控除した総額 財務編 1
Slide 15: SBG単体 有利子負債
SBG単体 有利子負債*1 大規模な負債削減を通じて 2022年6月末からの主な変動要因 ノンリコース負債・リコース負債ともに減少 • 株式先渡売買契約の現物決済 -$28.6B (アリババ) • 株式先渡売買契約の締結 +$7.9B (アリババ) 158,429 • マージン・ローンの返済 -$6.0B (アリババ) (億円) 149,187 • マージン・ローンの返済 -$0.9B (Tモバイル) 139,674 138,604 • シニア・ローンの返済 -3,252億円 2022年9月末 内訳 （億円） 120,657 SBG 借入金 銀行借入 3,277 73,236 87,841 6
Slide 16: SBG単体ノンリコース負債変動要因
SBG単体ノンリコース負債*1変動要因 3兆円以上のノンリコース負債を削減 (兆円) 15.84 12.07 ノンリコース負債減少の内訳 8.8 • 株式先渡契約金融負債 -2兆5,552億円 • マージン・ローン -8,284億円 5.4 7.1 6.7 リコース負債減少の内訳 • 銀行借入 -3,894億円 Jun 22 Sep 22 *1 SBG連結外部に対する有利子負債およびリース負債の合計 財務編 13
Slide 17: SBG単体 手元流動性
SBG単体 手元流動性 大幅な負債削減を実施するも潤沢な手元流動性を維持 (億円) 39,448 1,271 36,374 33,579 766 SB Northstar 手元流動性 30,799 5,959 26,811 3,300 2022年6月末からの主な変動要因 増加 減少 5,821 ・マージン・ローンの返済 ・アリババ株式を活用した株式先渡売買契約 - アリババ（-$6.0B) 38,176 （+$7.9B） - Tモバイル（-$0.9B) 35,608 ・シニア・ローンの返済（-3,252億円) 27,620 27,499 20,990 ・自社株買い（-2,296億円） Sep
Slide 18: SBG単体 純有利子負債
SBG単体 純有利子負債 調整後純有利子負債は前期末比で約1.8兆円減少 (億円) SB Northstar除く 121,353 120,210 114,860 109,192 85,049 61,638 74,112 61,104 88,718 ファイナンス調整項目 55,491 アセットバック・ファイナンス調整等 -54,614億円 ハイブリッドファイナンス調整 -877億円 48,088 53,222 47,241 調整後SBG単体純有利子負債 31,492 29,557 (LTV計算に使用) Sep 21 Dec 21 Mar 22 Jun 22 Sep 22 （注）詳細は、Appen
Slide 19: LTV・NAV計算におけるアセットバック・ファイナンス調整
LTV・NAV計算におけるアセットバック・ファイナンス調整 ノンリコースのアセットバック・ファイナンスはデットから控除 同時に、決済に必要となるアセット価値をアセットから控除 23.8 1 2.4 アセットバック・ファイナンス （兆円） 1 フォワード／カラー／プット 2 マージン・ローン等 4.1兆円 2 1.7 主な アリババ SBKK／アーム 対象株式 株式先渡契約*1に基づく資金調達 株式を担保に借入を行う資金調達 内容 （SBGにノンリコース） （SBGにノンリコース） デット • バランスシート計上金額 • バランスシート計上金額 LTV・NAV計算に使用 控除額 • 株価に関係な
Slide 20: アリババ株式を活用したアセットバック・ファイナンス
アリババ株式を活用したアセットバック・ファイナンス 先渡売買契約の早期現物決済後、実質保有割合が低下 実質保有割合 23.7% 先渡売買 14.6% 契約使用分 Q2の資金化実績 ・フォワード取引 合計$7.9B Jun 22 *1 Sep 22 *2 * 1 2022/6/30の保有割合は、Alibaba Group Holding LimitedのForm 20-Fに記載された2022年3月31日現在の発行済普通株式総数21,357,323,112株に基づき算出 * 2 2022/9/30の保有割合は、Alibaba Group Holding LimitedのForm 20-Fに記載され
Slide 21: 自己株式の取得
自己株式の取得 取得枠 1兆円*1 取得枠 4,000億円*2 （2021年11月9日～2022年11月8日まで） （2022年8月9日～2023年8月8日まで） 取得完了 取得完了 （2022年10月17日） （2022年11月10日） *1 2021年11月8日の取締役会決議に基づく自己株式の取得 *2 2022年8月8日の取締役会決議に基づく自己株式の取得 財務編 18
Slide 22: Appendix
Appendix
Slide 23: 2022年9月末：保有株式価値（算出方法）
2022年9月末：保有株式価値（算出方法） 1USD=144.81円 （兆円） 保有株式価値 保有株式価値 アセットバック・ファイナンス ＝ ー 調整額 （調整後） （調整前） 23.8兆円 （調整前） 3.0兆円 ＝ 4.5兆円 保有株式数 387百万株*1 × 株価 ＄80.0*1 ー カラー契約等 1.5兆円 カラー契約等 2.4 2.2兆円 ＝ 2.8兆円 保有株式数 1,915百万株 × 株価 1,447円 ー マージン・ローン等 0.6兆円 マージン・ローン等 1.7 アリババ 3.0 3.3兆円 ＝ 3.3兆円 各ファンドの SBG SBKK 2.2 4.2兆円 ＝ 4.2兆円
Slide 24: LTVの算出：SBG単体 保有株式価値
LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 (L) 調整後 SBG単体 純有利子負債 2.96兆円 (V) 調整後 =15.0% 19.68兆円 SBG単体 保有株式価値*1 (兆円) 調整後SBG単体 SVF1&2/LatAmﾌｧﾝﾄﾞ その他 主要株式 = + + 上場株投資等 保有株式価値 に対する投資持分 19.68 9.65 8.44 1.59 アリババ +4.48 SBKK +2.77 Tモバイル +1.57 SVF1 +3.27 アセットバック・ファイナンス -1.46 アセットバック・ファイナンス -0.56 アセットバック・ファイナンス -0.41 SVF2 +4.19 アリババ
Slide 25: LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 詳細①
LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 詳細① （兆円） 保有株式 金額 計算方法 (a) アリババ 3.03 調整前 4.48 SBGの保有株式数に相当する米国預託証券数×同証券の株価 複数の先渡売買契約（フロア契約・カラー契約・フォワード契約・コールスプレッド）のうち、未決済分の満期決済金 アセットバック・ファイナンス調整 -1.46 額（2022年9月30日の同社株価（米国預託証券）で算出）の合計額（1兆4,576億円） (b) SBKK 2.21 調整前 2.77 SBGの保有株式数×同社株価 アセットバック・ファイナンス調整 -0.56 SBKK株式を活用したマージン・ローン負債残高
Slide 26: LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 詳細②
LTVの算出：SBG単体 保有株式価値 詳細② （兆円） 保有株式 金額 計算方法 (g) Tモバイル 1.15 SBGの保有株式数（ドイツテレコムが保有する株式購入オプションの対象となる株式数 (2022年9月末時点：34,971,809株)を含む）×同社株価 調整前 1.57 ＋一定の条件下でTモバイル株式(48,751,557株)をSBGが無償で取得できる権利の公正価値 ＋Tモバイルによる現金強制転換証券を発行する信託へのTモバイル株式の売却取引に関連して受領した、 一定の条件下でSBGの子会社がTモバイル株式を取得できる権利の公正価値 下記のアセットバック・ファイナンスの決済に必要な金
Slide 27: LTVの算出：SBG単体 純有利子負債
LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 (L) 調整後 2.96兆円 SBG単体 純有利子負債*1 =15.0% (V) 調整後SBG単体 保有株式価値 19.68兆円 (兆円) 調整後SBG単体 連結 独立採算子会社等 その他調整 純有利子負債 = 純有利子負債 - 純有利子負債 - 2.96 14.13 5.63 5.54 SBKK +4.74 LatAmﾌｧﾝﾄﾞ ‐0.00 ハイブリッドファイナンス調整*2 +0.09 アーム -0.17 その他 -0.37 アセットバック・ファイナンス調整等*2 +5.46 SVF1 +0.62 SVF2 +0.82 （注） 2022年9月末時点 *
Slide 28: LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 詳細
LTVの算出：SBG単体 純有利子負債 詳細 （兆円） SBG単体 調整前純有利子負債 8.50 連結純有利子負債-独立採算子会社等の純有利子負債 ・2017年7月発行のハイブリッド債は、連結会計上、全額が資本計上されているため50%を有利子負債に算入 ハイブリッドファイナンス調整 ‐0.09 ・2016年9月・ 2021年2月・ 2021年6月発行のハイブリッド債および17年11月実行のハイブリッドローンは、 連結会計上、全額が負債計上されているため50％を有利子負債から控除 アセットバック・ファイナンス調整等 ‐5.46 アリババ株式を活用した複数の先渡売買契約（フロア契約・カラー契約・フ
Slide 29: （参考）フォワード取引、カラー取引
（参考）フォワード取引、カラー取引 目的 デリバティブを活用したノンリコースの資金調達 • 将来時点で、当初合意した価格もしくはレンジで決済する取引 • 株式担保とそれを参照するデリバティブを見合いに資金調達 概要 • 原則、満期において現金と株式による決済のいずれも選択可 • 株価下落で満期時の決済金額が減少、株価上昇で増加する • 担保株式を、あらかじめ合意した先渡価格で決済 フォワード取引 • 決済価格は、担保株式の株価変動にかかわらず固定。よって将来の株価 上昇によるアップサイドは享受できない • 担保株式を、あらかじめ合意した価格レンジで決済 カラー取引 • 株価下落時でも、価格レン
Slide 30: SBGの格付推移
SBGの格付推移 日本テレコム ボーダフォン スプリント アーム SBKK A+ 14 買収 日本法人買収 買収 買収 上場 A 13 JCR (A－) A- 12 アウトルックポジティブ BBB+11 BBB 10 2021年11月2日にJCRがアウトルックを BBB- 9 「ポジティブ」に上方修正 BB+ 8 S&P (BB＋) アウトルック安定的 BB 7 BB- 6 B+ 5 4 '03 '04 '05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19 '20 '21 '22 (CY) （注）2022年11月14日時点 財務
Slide 31: 連結: 有利子負債、手元流動性、純有利子負債
連結: 有利子負債、手元流動性、純有利子負債 連結有利子負債*1 （単位:億円） Sep 21 Dec 21 Mar 22 Jun 22 Sep 22 SBG単体 139,674 138,604 149,187 158,429 120,657 うち、SB Northstar 2,863 2,754 335 42 - SVF1&2、LatAmファンド 8,356 12,086 10,773 14,134 14,811 ソフトバンク事業 59,691 61,680 59,994 62,202 61,350 その他（アーム等） 3,273 3,370 3,282 3,744 1,782 合計 210