Ambromobiliare S.p.a. · MIL:AMB
Ambromobiliare — POC: attenzione a quelli che distruggono valore!
11 slides from Ambromobiliare's investor presentation, June 2023
Slide 1: POC: attenzione a quelli che distruggono valore!
POC: attenzione a quelli che distruggono valore! • Alcune società quotate hanno emesso prestiti obbligazionari convertibili (POC) cum warrant, che prevedono un importante sconto da conversione, al fine di reperire risorse finanziarie per supportare la propria strategia di crescita. • L’obiettivo del
Slide 2: POC cum warrant
POC cum warrant • Alcune società quotate, sia sul listino principale che su Euronext Growth Milan, hanno stipulato accordi di investimento che prevedono l’emissione di prestiti obbligazionari convertibili (POC) cum warrant, con un importante sconto di conversione, come strumento per reperire risorse
Slide 3: Struttura contrattuale
Struttura contrattuale • La società emittente stipula con un investitore o una società di investimento un accordo che prevede Accordo d’investimento l’emissione di un prestito obbligazionario convertibile cum warrant per un determinato ammontare massimo, suddiviso in diverse tranches. • L’investitor
Slide 4: Analisi empirica (1/3)
Analisi empirica (1/3) €/000 FY2020 1H2021 FY2021 1H2022 VdP 18 21 721 1.024 EBITDA (756) (608) (642) (1.063) EBITDA % - - - - Utile Netto (756) (378) (287) (1.115) Attivo Fisso 384 399 274 148 CCN (668) (769) (97) 74 CIN (284) (370) 177 220 PFN (764) (811) (820) (908) PN 480 442 997 1.129 PFN/EBITD
Slide 5: Analisi empirica (2/3)
Analisi empirica (2/3) €/000 FY2020 1H2021 FY2021 1H2022 VdP 27.008 11.711 23.037 11.197 EBITDA (1.648) 136 (1.329) (537) EBITDA % - 1% - - Utile Netto (2.042) (630) (2.296) (956) Attivo Fisso 12.330 12.435 13.749 14.032 CCN 6.252 7.875 4.845 (1.714) CIN 15.741 17.537 15.660 16.048 PFN 10.358 12.785
Slide 6: Analisi empirica (3/3)
Analisi empirica (3/3) €/000 FY2018 1H2019 FY2019 1H2020 VdP 27.808 13.366 26.117 10.973 EBITDA (339) (633) (1.086) (212) EBITDA % - - - - Utile Netto (5.361) (2.220) (5.146) (1.579) Attivo Fisso 14.129 15.733 14.834 14.140 CCN (3.632) (6.011) (6.192) (7.004) CIN 3.919 3.207 2.320 661 PFN 5.602 7.40
Slide 7: Sintesi dei risultati
Sintesi dei risultati • Il presente documento costituisce l’aggiornamento del precedente studio pubblicato da Ambromobiliare a luglio 2022. • Tutti i titoli delle società emittenti mostrano un chiaro trend discendente nel lungo periodo. • Si nota che il trend incomincia in prossimità della sottoscri
Slide 8: Evidenze empiriche
Evidenze empiriche • La tabella mostra le plusvalenze medie potenziali e lo sconto medio implicito per il sottoscrittore, ipotizzando la vendita delle azioni nel giorno di conversione delle obbligazioni. Plusvalenza potenziale Sconto implicito Società media media EEMS +20,3% -15,3% Fenix Ent. +21,3%
Slide 9: Conclusioni: chi perde sono gli azionisti
Conclusioni: chi perde sono gli azionisti Società emittenti • L’analisi empirica evidenzia come le società emittenti siano penalizzate da un andamento negativo del titolo (per 6 società su 6 il prezzo del titolo perde oltre il 50% e per 5 di esse il crollo arriva al 75%). • Le società che emettono t
Slide 10: Conclusioni: chi perde sono gli azionisti
Conclusioni: chi perde sono gli azionisti Società d’investimento e azionisti • Dal presente studio risulta che nell’arco di un anno tutte le società emettono € almeno due tranche del POC. • Tenendo in considerazione che contrattualmente tra ciascuna tranche deve intercorrere un periodo di almeno 60
Slide 11: Ambromobiliare S.p.A
Ambromobiliare S.p.A Corso Venezia, 16 – 20121 Milano – t. +39 02 873 990 69 r.a. – f. +39 02 873 990 81 www.ambromobiliare.it - direzione@ambromobiliare.it
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